作者 | 深水財(cái)經(jīng)社 納蘭

隨著實(shí)控人正式被提起公訴，等了近五年的“大利空”終于要落地了

3月18日晚間，梅花生物（600873.SH）發(fā)布了其2024年年度報(bào)告。報(bào)告顯示，去年業(yè)績(jī)由于氨基酸產(chǎn)品價(jià)格全面下跌，導(dǎo)致公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)繼續(xù)下滑。

但是也有兩個(gè)積極因素，一個(gè)是公司大部分產(chǎn)品銷量仍然保持增長(zhǎng)，說(shuō)明公司擴(kuò)產(chǎn)后市場(chǎng)份額繼續(xù)擴(kuò)大。二是公司去年派息率高達(dá)近83%（含回購(gòu)金額），創(chuàng)下歷史最高水平，對(duì)于偏好高紅利股的資金來(lái)說(shuō)，目前梅花生物股息率達(dá)到5.73%，還是很有吸引力的。

主要產(chǎn)品銷售價(jià)跌量增

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，梅花生物2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入250.69億元，同比下降9.69%；歸屬凈利潤(rùn)為27.40億元，同比下降13.85%。這是公司繼2023年之后再度出現(xiàn)營(yíng)收和凈利雙降的情況，但是呈現(xiàn)營(yíng)收跌幅加大，凈利潤(rùn)跌幅收窄。

從產(chǎn)品層面來(lái)看，梅花生物的主要產(chǎn)品包括味精、黃原膠、玉米副產(chǎn)品以及動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)氨基酸等。去年公司各主要產(chǎn)品價(jià)格普遍繼續(xù)下跌，

其中，味精、黃原膠及玉米副產(chǎn)品的銷售價(jià)格下降，導(dǎo)致收入減少約40.46億元。而蘇氨酸、黃原膠、飼料級(jí)纈氨酸等產(chǎn)品的銷量增長(zhǎng)，則帶動(dòng)收入增加約13.55億元。

整體上，價(jià)格因素對(duì)營(yíng)收的負(fù)面影響超過(guò)了部分產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)帶來(lái)的積極影響，公司去年整體毛利率為20.07%，較2023年提升0.39個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)槿ツ戤a(chǎn)品銷量增長(zhǎng)低效了部分利潤(rùn)下滑。

具體來(lái)看，動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)氨基酸業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入146.24億元，較去年同期增長(zhǎng)0.58%，主要系蘇氨酸、纈氨酸銷量增加導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入顯著提升。去年該板塊毛利率為19.65%，較去年同期增加7.43個(gè)百分點(diǎn)，主要系蘇氨酸、98賴氨酸價(jià)格上漲以及原材料成本下降、生產(chǎn)指標(biāo)提升帶來(lái)的影響。

其他業(yè)務(wù)板塊也展現(xiàn)出強(qiáng)勁的韌性。其中，人類醫(yī)用氨基酸產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.76億元，毛利率為25.68%；食品味覺性狀優(yōu)化產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79.45億元，毛利率為19.45%。

梅花生物在研發(fā)投入方面持續(xù)加大力度。2024年，公司研發(fā)投入達(dá)7.33億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為2.93%。公司在白城等地新建合成生物學(xué)應(yīng)用中試車間，成功打造智能化中試平臺(tái)，還在團(tuán)隊(duì)構(gòu)建、知識(shí)產(chǎn)權(quán)布局等方面取得進(jìn)展。這一系列舉措有助于公司構(gòu)建技術(shù)壁壘，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

在現(xiàn)金流方面，梅花生物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入為46.27億元，較去年同報(bào)告期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入減少6.02億元，同比較去年同期下降11.52%。

主要原因是隨著原材料市場(chǎng)價(jià)格下降，產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格也隨之降低，導(dǎo)致本期銷售收入減少。投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額大幅下降，主要源于本期在建項(xiàng)目投資增加及對(duì)外理財(cái)投資增加。籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額增長(zhǎng)，主要原因是本期分配股利增加但銀行借款凈額增加，上年償還借款后銀行借款總體額度下降。

分紅力度創(chuàng)歷史最高

梅花生物在分紅方面表現(xiàn)一直相當(dāng)慷慨。根據(jù)公司發(fā)布的年度分紅預(yù)案，加上此前的回購(gòu)和中期分紅金額，合計(jì)派息率高達(dá)82.84%。這一分紅力度在A股市場(chǎng)中并不多見。

在分紅方面，公司計(jì)劃每10股分派現(xiàn)金股利4.206元（含稅），預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利12億元（含稅），公司2024年派發(fā)中期紅利4.99億元（含稅），同時(shí)采用集中競(jìng)價(jià)方式已實(shí)施的股份回購(gòu)金額5.71億元，因此現(xiàn)金分紅和回購(gòu)金額合計(jì)22.7億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例為82.84%。按照最新收盤價(jià)測(cè)算，公司股息率達(dá)到5.73%（TTM）。

自2017年以來(lái)，公司就開始了持續(xù)的股份回購(gòu)計(jì)劃，基本上是前一個(gè)回購(gòu)方案結(jié)束，新的回購(gòu)方案馬上接續(xù)。截至目前，公司已實(shí)施的累計(jì)回購(gòu)金額已經(jīng)超過(guò)一定規(guī)模，并且仍有新的回購(gòu)計(jì)劃在進(jìn)行中。股份回購(gòu)?fù)ǔ１灰暈樯鲜泄緦?duì)未來(lái)發(fā)展前景充滿信心的表現(xiàn)，也有助于提升公司股價(jià)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

從基本面來(lái)看，梅花生物作為全球氨基酸行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，擁有較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈和配套設(shè)施。盡管2024年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，但公司在動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)氨基酸等核心業(yè)務(wù)板塊仍保持著較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

實(shí)控人案件“靴子”落地

在發(fā)布年報(bào)的同時(shí)，公司還披露了實(shí)控人孟慶山股價(jià)操縱案的進(jìn)展，這意味著這個(gè)曠日持久的重大利空得以落地。

梅花生物公告稱，公司接控股股東孟慶山書面通知獲悉，因中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書認(rèn)定的事由，廊坊市檢察院認(rèn)為孟慶山違反國(guó)家法律法規(guī)，觸犯了刑法相關(guān)規(guī)定，以涉嫌操縱證券市場(chǎng)罪對(duì)其提起公訴并采取取保候?qū)彙?/p>

據(jù)悉，孟慶山一案被列為中國(guó)證監(jiān)會(huì)第一批指導(dǎo)性案例。當(dāng)事人通過(guò)控制利好信息和利空信息的發(fā)布節(jié)奏，操縱交易價(jià)格和交易量，精準(zhǔn)減持從而保證信托計(jì)劃的順利退出。

此前，孟慶山及時(shí)任董秘楊慧興因操縱公司股價(jià)被證監(jiān)會(huì)處罰，沒收違法所得并處以三倍罰款合計(jì)罰沒2.26億元，并分別被采取10年、3年證券市場(chǎng)禁入措施。

不過(guò)公開信息顯示，孟慶山自2017年1月退休后已不在公司擔(dān)任任何職務(wù)，僅作為股東在股東大會(huì)層面行使股東權(quán)利。公司在公告中也稱，上述事項(xiàng)僅涉及孟慶山個(gè)人，與公司無(wú)關(guān)，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一切正常。

從實(shí)際情況來(lái)看，孟慶山被公訴事件確實(shí)未對(duì)公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生直接影響。然而，該事件對(duì)公司的市場(chǎng)形象和投資者信心可能產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。梅花生物還是要牢記教訓(xùn)，痛改前非，進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部管理和合規(guī)建設(shè)，以維護(hù)公司的市場(chǎng)形象和投資者信心。

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