是時候重新審視斗魚的多元營收能力了。

文｜星暉

編｜陳梅希

又是一年交卷時。

2025年3月14日，斗魚發布了2024年第四季度及全年未經審計財務報告。2024年，斗魚全年營收為42.71億元，其中，第四季度營收為11.36億元，毛利潤達6980萬元，毛利率為6.1%，調整后凈虧損為6880萬元。

尤其值得注意的是，結合既往財報數據來看，斗魚的創新業務收入已經連續增長了足足八個季度。得益于此，斗魚的創新業務、廣告和其他收入實現了季度及全年大幅增長。第四季度，該項收入增長47.2%至4.05億元，貢獻占比高達35.7%。縱觀全年，斗魚創新業務、廣告和其他收入的同比增長率達到了驚人的63.6%。

換句話說，2024年的斗魚在收入多元化方面取得了相當亮眼的進展。

這讓人不禁好奇：引人矚目的“八連增”背后，斗魚的商業化韌性究竟源自何處？業務創新所需的多元活力，又憑什么能夠持續迸發？

收入多元化策略，成效漸顯

話說回來，每當我們談及斗魚的“變”與“不變”時，總可以從其長期發展戰略中覓得線索。

這些年來，斗魚在打造“以游戲為核心的多元化內容生態平臺”的道路上小步快跑，并將愿景中的“多元化”一詞落實到了業務發展的方方面面。它如今的營收結構之變，正是收入多元化策略進一步深化的成果。

事實上，斗魚的創新業務發展并非一蹴而就。整個2024年，斗魚平臺層面對創新業務進行了一系列前后呼應的探索，我們可以大致將其拆解為三個維度——立“場景”、抓“節點”、做“分層”。

首先，場景的延展最為直觀。

一方面，斗魚在2024年經歷了有的放矢的功能迭代，以此開拓出豐富且垂直的營銷場景，讓“直播帶貨”的消費潮流在更多分區的興趣場景中落地，造就了游戲行業內頗具引領性的實踐范本。

隨著產品更新，用戶在部分分區內能通過商城場景直接下單游戲道具，減少繁瑣的中轉步驟。而像“和平小店”這樣的聚合詞條，一經搜索便能一鍵直達包含“精英手冊”“和平集市”等模塊的復合直播場景，使玩家得以在主播陪伴下，一站式購入“吃雞”好物。

另一方面，通過試水“線下內容結合線上售賣”等創新營銷方式，斗魚生態中的內容場景和營銷場景也被銜接起來，接引并提升了大批用戶的購買意愿。

比如2024年末，斗魚在《和平精英》分區開展了“和平精英冒險之旅”主題活動，集結16名人氣主播、選手和解說主持，開啟為期4天的冰雪旅程。同期，斗魚在線上舉辦了“精英手冊”兌換活動，并在主播們打卡地標、接受挑戰時上架全新限定道具。貫穿線上線下場景的火熱氣氛，就這樣帶來了雙向的熱度加持。

其次，在立場景的同時，斗魚還懂得借助關鍵節點放大營銷勢能。

2024年，基于與游戲廠商的緊密合作，斗魚在充分把握各產品營銷節點的基礎上，針對性地推出了諸多特色營銷活動。商業推廣不僅頻次增加，而且效率也在提升，業務影響力隨之一路走高。

就拿第四季度的PEL秋季賽總決賽來說，斗魚在賽事期間準時開啟“PEL小店”，限時限量“掉落”追光隊服，并于總冠軍誕生當晚正式返場全戰隊隊服，讓玩家們得以第一時間入手冠軍同款。此外，“PEL小店”還推出了煙花堆、煙花棒、車載煙花和降落傘等一眾氛圍道具，陪伴觀眾見證奪冠瞬間，和熱血電競時刻同頻共振。

再次，除了把握場景與節點，斗魚還對商業化策略進行了趨于精細的“分層”設計。

面向泛用戶，斗魚不斷推出低門檻的小額營收產品，結合游戲內容和平臺獎勵提升活躍度。另一邊，針對核心用戶，斗魚則在第四季度繼續推廣高權益的會員體系及相關產品，用極具競爭力的服務提升付費頻次。

比如以“精英手冊”為代表的游戲會員服務，就通過周期性更新稀缺道具的方式，聚攏了大批核心玩家。第四季度以來，從“雙十一狂歡活動”的“仙劍奇俠傳系列”，到“冰雪節活動”的“潮萌小黃鴨系列”，“精英手冊”一次又一次證明了手冊積分的含金量，備受用戶好評。

另外，得益于規范的產品設計、有效的招募機制和精準的用戶投放，斗魚的語音社交業務同樣發展迅速，有效拉動了多元收入提升。

多方面的進展，最終濃縮于財報數據之中。2024年第四季度，斗魚創新業務、廣告和其他收入的貢獻占比突破三分之一，該項收入的全年總額更是抵達了12億元人民幣的新高點。

可以說，斗魚在收入多元化策略下孕育出的嶄新支柱，已然顯露出了不容小覷的分量。

內容生態基本盤，穩中有進

當然，所謂創新業務的突破，必然離不開扎實的基本盤支撐。

對此，斗魚聯席CEO任思敏總結道：“面對宏觀環境的挑戰，我們積極優化公司資源配置，增強收入多元化能力，主動縮減低效投入，集中資源穩固平臺核心游戲內容生態和公司業務的基本盤。”

概括而言，“降本提效”是2024年斗魚經營平臺生態的大方向。

據斗魚管理層在財報電話會上的介紹，自2024年三季度起，斗魚便在主播資源管理方面有所行動，逐步調整主播薪酬結構，引入收入考核指標，進而實現全年主播薪酬成本的同比大幅減少。

不過，“降本”并不意味著斗魚對內容生態的重視下降。恰恰相反，斗魚的思路是以一種更高效的方式投入資源，用精耕布局鞏固業務土壤——“降本”只是手段，“提效”才是目標。

為此，斗魚在2024年第四季度延續了平臺內容側的扎實布局，將護城河再度加深。

一方面，斗魚一如既往地構建了覆蓋版權賽事及自制賽事的完備電競矩陣，全方位滿足各類觀眾的觀賽需求。

復盤來看，第四季度斗魚累計轉播了超50場官方大型賽事活動，并推出近40場自制電競賽事，高頻更新足夠電競迷看過癮。

其中，以《無畏契約》瓦力杯、《王者榮耀》軍團杯暨雷霆榮耀杯S2為代表的自制賽事，不僅展現了斗魚長期積淀的電競稟賦，還通過跨平臺合作有效延續了官方休賽期的電競生態熱度。前者一口氣集結了8支《無畏契約》職業戰隊，“瓦力”全開備受矚目；后者則強勢接棒KPL年度總決賽，集結一眾人氣選手和明星主播再戰巔峰，精彩對局讓觀眾目不暇接。

另一方面，斗魚又以優質的主播資源為依托，連續推出了豐富多彩的自制直播綜藝。

不夸張地說，這些跨分區內容的創意堪稱五花八門，幾乎是變著法兒地提振用戶活躍度和參與感。 比如，在10月份播出的線下直播綜藝《城市探險家》里，觀眾能跟隨12名斗魚主播前往山城重慶，以廚藝世家傳人的身份追蹤遺失食譜，從別樣視角感受城市與美食的奇妙聯結。再比如年末上線的第一屆《開腔吧！歌友》節目，別出心裁地邀請“水友”一展歌喉，讓他們代表喜愛的主播出戰對決，將妙趣橫生的斗魚式“整活”貫徹到底。

與此同時，斗魚還加深了和各大游戲廠商的協作，為用戶提供更豐富精準的內容體驗。

具體來說，針對不同階段、不同需求的游戲產品，斗魚能夠提供高度定制化的游戲服務、推出不失平臺特色的游戲活動，從而巧妙實現廠商需求和用戶需求的默契耦合。比如《王者榮耀》9周年慶期間，斗魚就邀請了Gemini、拖米等人氣主播帶來周年獻禮，并推出Gemini獨家語音包和專場活動等，用豐厚福利吸引召喚師們相聚直播間，續寫王者情懷。

從結果來看，復合的內容布局的的確確為斗魚穩住了用戶大盤。財報數據顯示，2024年第四季度，斗魚移動端平均MAU為4450萬，環比增長5.9%，季度總付費用戶數為330萬。

這又一次證明，豐沛而優質的平臺內容仍在持續吸引和留存用戶，斗魚的游戲內容生態優勢絲毫未減。

多維度結構優勢，托舉未來?

那么，基本盤穩中向好、創新業務“八連增”之后，今后的斗魚將走向何方？

談及新年戰略時，斗魚聯席CEO任思敏如是總結道：“2025年，我們將進一步聚焦收入多元化和成本效率的提升，優化傳統業務的成本結構，依托AI技術驅動效率提升，并加速新業務商業化探索，以改善公司整體財務狀況，為公司的長期可持續發展奠定基礎。”

言下之意，收支兩端的結構性優化將成為斗魚接下來的主要工作。

首先，收入多元化策略仍是重中之重。

2025年，斗魚將立足創新業務、廣告和其他收入的高增長局面，加大游戲道具相關的產品創新和營銷活動力度，持續提升創新業務收入占比。同時，通過挖掘垂類游戲生態的變現潛力、增強語音業務的AI能力和獲客轉化效率，斗魚有望開拓更多收入來源，降低對直播收入的依賴，從根本上增強公司抵御宏觀經濟波動的能力。

其次，在成本結構方面，斗魚對主播薪酬結構的調整亦將持續推進下去。

對此，斗魚管理層曾在財報電話會上透露稱：“面對現有的收入規模，主播薪酬成本的收入占比依然很高。在2025年，我們將對主播資源進行持續性的調整，探索跨平臺的深度合作，釋放主播的流量和商業價值。”并且，斗魚還將有選擇地采買回報率較優的官方賽事版權，將優化內容投產比作為新一年的平臺運營重點。

另外值得注意的是，全面來襲的AI科技浪潮很可能為斗魚注入全新的驅動要素。

畢竟，斗魚作為本土直播賽道的領先平臺，長期以來承接著海量用戶需求，故而在處理實時直播所產生的龐大數據方面本就極具優勢。

事實上，就在DeepSeek強勢崛起后，斗魚研發中心已于2025年2月基于DeepSeek完成了開源模型的技術調研和部署，利用AI編程效率工具推動整體研發效率提升。不難想見，未來的斗魚將不斷迭代大模型在智能審核系統中的落地應用，并把AI能力延伸至更多業務場景。

而這一點，也將幫助斗魚更進一步地完善平臺合規化治理。

近年來，斗魚始終致力于構建積極正向的社區及平臺生態環境，并不斷優化平臺合規制度。在一次次開展自查自糾及“清朗行動”的過程中，斗魚針對低俗擦邊、第三方賭博引流、網絡詐騙及私下交易等違規行為重拳出擊，用行動強化了平臺的監管機制。

根據《2024斗魚生態治理報告》中披露的數據，2024年斗魚共處理違規直播間超28000個，私信合規提醒覆蓋用戶人次超6000萬，違規彈幕處理量達265萬余條……一連串大數字背后，是斗魚落實治理措施、守護健康生態的堅定決心。

總的來說，2024年是斗魚收入多元化策略得到驗證的一年，也是平臺生態向好演進的一年。

我們有理由相信，在廣業務、好內容、新技術、穩生態的多重支撐下，斗魚的長遠發展圖景將越發明晰而可期。

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