出品｜新品略財經

作者｜吳文武

成為永輝超市第一大股東的半年后，葉國富按捺不住了，親自入局，擔任永輝超市改革領導小組組長，永輝超市進入葉國富時代，將很快掀起一場全面爆改潮。

01永輝超市進入葉國富時代

永輝超市又迎來了重磅消息，這次和學習胖東來無關。

《新品略財經》關注到，據多家媒體報道，永輝超市3月17日晚間發布公告稱，為加快公司改革轉型步伐，公司擬正式成立改革領導小組，統籌公司改革轉型工作。

公告顯示，名創優品創始人兼CEO葉國富為改革領導小組組長，成員包括王守誠、羅雯霞、林紅東、曾鳳榮、吳凱之、甘旺亨、張衛東、朱靜、劉少強。

上述議案獲得同意票7票，反對票1票，而投出反對票的人，是永輝超市董事張軒寧，其表示“當前高級管理議案中，未涉及CEO安排，這令人擔憂”。

就在發布公告前的當天下午，永輝超市召開了2025年第一次臨時股東大會，審議表決了《關于換屆選舉第六屆董事會非獨立董事的議案》，包括永輝創始人張軒松和張軒寧、名創優品創始人兼CEO葉國富、名創優品首席財務官張靖京和名創優品獨立非執行董事王永平當選。

此次永輝超市的這一重磅動態，主要有兩點很快引發市場關注和熱議。

第一點是葉國富終于被提名進入永輝超市第六屆董事會，擔任非獨立董事，并以“永輝超市改革領導小組組長”的身份公開亮相。

這意味著在斥資近63億元人民幣收購永輝超市29.4%的股權，并且成為了后者第一大股東的半年后，葉國富和他的名創優品正式介入永輝超市的實際經營管理。

此前市場有觀點認為葉國富只想做永輝超市的財務投資者，如今來看，葉國富本人和名創優品系高管進入永輝超市董事會，標志著永輝超市進入葉國富時代。

第二點是永輝超市董事張軒寧反對了上述議案，理由是未涉及CEO安排。永輝超市原董事、CEO李松峰未當選，這位永輝超市前高管正式出局。面對外界疑問，永輝超市則回應稱：CEO虛位以待，將進行全球招募。

很顯然，葉國富對永輝超市這位前CEO的工作表現多少是不滿意的。

未來誰會成為永輝超市的CEO，還待定，或是一名新招聘的猛將，或是出自名創優品的現有管理層，有可能葉國富本人會親自兼任永輝超市CEO。

02葉國富按捺不住了

從永輝超市新一屆董事會變動，以及成立改革領導小組，葉國富擔任小組長來看，很明顯，葉國富和名創優品多少有點按捺不住了。

眾所周知，葉國富曾是Costco的信徒，更是把Costco當作名創優品的導師，也一直想把名創優品打造成像Costco一樣的企業。

隨著近兩三年來，胖東來成為超級網紅頂流品牌，后來葉國富看好并研究胖東來模式，還去和胖東來創始人于東來做過深度交流。

去年，永輝超市接受胖東來的調改，被胖東來調改后的永輝超市門店煥然一新，人氣暴增，銷售額增加，有了胖東來標簽的加持下，被調改后的永輝超市門店猶如煥發“第二春”。

葉國富看到了胖東來模式的未來，也看到了永輝超市正處于價值低點。2024年9月，葉國富的名創優品以近63億元收購永輝超市股權，成為其第一大股東，讓整個零售行業震驚。

永輝超市2010年以“生鮮第一股”的標簽在A股上市，到了2021年，永輝超市收入近千億，全國門店達到1090家。近幾年，傳統商超上演敗退潮，永輝超市也未能幸免。財報顯示，永輝超市從2021年至2023年，三年累計虧損約為80億元。

永輝超市為了破局，在2024年開始高調學習胖東來模式，試圖突破困境，被胖東來調改后的永輝超市門店有了明顯改變，全國多個城市被胖東來調改后的永輝超市門店的銷售表現都不錯。

胖東來調改永輝超市，這就讓永輝超市有了新標簽和新故事，然而如果從財報數據上來看，似乎沒有帶來明顯的積極變化。

永輝超市在2025年1月發布的業績預告顯示，預計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-14.0億元；歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤-22.1億元。

具體來看，在2024年5月胖東來介入調改永輝超市之前，永輝超市2024年一季度毛利率為22.85%，但隨后其毛利率開始下滑，到2024年三季度，毛利率下降為20.84%。

在利潤持續下降同時，公司營收從2021年的910.62億元，下滑到2023年的786.42億元。

雖然被胖東來調改后的永輝超市門店變化很大，但從目前來看，葉國富和名創優品對永輝超市學習胖東來模式和調改進度太慢，葉國富似乎并不滿意。

名創優品當初投資永輝超市是希望能實現多贏，希望二者能產生協同的戰略效應，名創優品可透過業務合作向永輝超市提供支持，永輝可利用名創優品的優勢，以較低成本開發更優質的自主品牌產品。

葉國富在入局永輝超市半年，經過了深思熟慮和全盤考慮后，發現只有介入永輝超市的組織管理、運營管理以及供應鏈，才能加快進程。

從投資角度看，名創優品投資入股永輝超市后，永輝超市的股價上漲了，按照其持有后者的股份來算，已經是賺了不少錢了。

現在的永輝超市在葉國富和名創優品看來，仍處于價值低點，葉國富想讓永輝超市全面加速改變，擁抱胖東來模式，提振永輝超市價值。

從財務投資角度來看，如果未來永輝超市改革蛻變成功，哪怕是以后名創優品再賣掉永輝超市的股份，也能賺得更多。

03爆改永輝，前景可期，也有挑戰

葉國富擔任永輝超市改革小組組長，已經明確向外界釋放了一個積極信號：要爆改永輝超市！

據時代財經、聯商網等媒體報道，葉國富在大會現場透露了接下來的改革方向，包括組織變革、運營變革、供應鏈變革等，毫無疑問是全面爆改。

第一板斧肯定是全面學習胖東來模式。

首先毫無疑問的是，永輝超市在2025年將會繼續全面學習胖東來模式，這是當前永輝超市能向市場講出的最動聽和最吸引人的亮點故事了。

數據顯示，截至今年2月20日，永輝超市的胖東來調改店增加至41家，預計今年年中調改店將會突破100家。

按照葉國富的最新表態，2025年，永輝調改店將達到約200家，這意味著永輝超市將會繼續加速門店調改，而葉國富還計劃到2026年完成所有存量門店的調整。

第二板斧就是永輝要上架更多自有品牌商品。

無論是山姆、Costco，還是胖東來，現在有一項核心競爭力就是爆品和自有商品，被胖東來調改后的永輝門店雖然上線了胖東來專區，但終究而言，永輝還是要大力發展自有商品。

葉國富表示，在自有商品開發方面，2025年永輝超市計劃上架60支新品，孵化出至少10支超過1億元的超級戰略大單品，同時，預計通過3-5年供應鏈生態建設，推動自有商品達到永輝整體銷售額的40%。

第三板斧就是升級永輝超市的供應鏈。商超的一大核心競爭力就在于供應鏈，把名創優品和永輝超市的供應鏈打通進行全面協調，降低成本，提升運營效率。

然而，零售消費很講究新鮮感和好奇心消費，被胖東來調改后的永輝超市也同樣面臨新鮮感消費問題。

據南方都市報報道，永輝超市廣州首家調改店，開業之初生意爆火，過一段時間之后，除了熟食區域外，基本上不存在人擠人、排滿長隊的情況，人流有所下降。

有零售專家就指出，永輝照抄胖東來，調改速度很快，前期調改店能給消費者帶來新鮮感，推高一次性消費，但后期能否持續提供當地消費者需要的商品極具考驗，而且永輝學習胖東來還沒有學到極致。報道還稱，有消費者評價稱，調改后的永輝有點像盒馬Plus。

當前盒馬正在全面加速市場下沉，甚至有可能盒馬未來會成為永輝超市的一個強有力的競爭對手。

在未來接下來一兩年，甚至更長的時間，永輝超市全面學習胖東來，企業戰略轉變、經營模式改革，以及接下來葉國富要做的全面爆改，都會給永輝超市帶來短期陣痛。

永輝超市表示，在2024年已經關閉220家門店的基礎上，2025年預計將再關閉約200家尾部門店。截至2024年11月初的數據，永輝超市擁有801家門店，按照此觀點計劃，永輝今年有可能關剩下不到500家。

雖然在葉國富看來，永輝有龐大的規模、穩健的現金流被市場低估，永輝還有機會。但如果隨著未來永輝超市繼續關閉門店，也將會影響到其現金流。

此外，葉國富未來要全面爆改永輝超市，或會面臨一定的內部壓力或阻力，比如這次永輝超市創始人張軒寧，也是永輝超市董事長張軒松的哥哥，就站出來對葉國富說不。

永輝超市全面學習胖東來，給永輝帶來了很多改變，但要徹底學會胖東來，未來還有很長的路要走，更重要的是胖東來是胖東來，永輝是永輝。

永輝未來的調改前景可期，但也有不少壓力和市場挑戰，或許葉國富真的能拯救永輝，就看未來葉國富如何去全面爆改永輝了。