關注公眾號，西風的羅盤，方能閱讀正文《東升西降，風向轉彎，如何熬到最后，成為通吃的那個？》

那天聊宏觀經濟的時候，有讀者留言問我，基本面這件事，對于高頻交易者來說，有沒有作用，或者，有沒有部分作用？

我過去將近小二十年以來的經驗是基本沒用，約等于零。

交易這件事最重要的還是策略，策略對了，蒙上眼睛和睜開眼睛沒啥區(qū)別。

交易者之所以睜開眼睛，并不是覺得基本面分析對自己有用，而是他們關注黑天鵝，確切地說，不是經濟層面的黑天鵝，是二向箔層面的。

例如天空中飄來一張A4紙之類的。這種對高頻交易實際上是有極大影響的。

但這種二向箔又不會有人通知你，即便人家知道信息，也沒法通知你。

因為知道信息的人未必了解你做的事情，也未必了解他掌握的消息對你的生意而言就是二向箔。

這就是為什么即便是高頻交易者，也會時時刻刻留心基本面，因為你要通過對自己無用的基本面，去找到對自己有用的那部分。

也許數年，乃至十幾年才發(fā)生一次的二向箔。

上面這是站在交易者，尤其是日內交易者的角度去看待基本面這件事。

那么如果站在普通人的角度，其實基本面是非常重要的。

我舉個例子，找個案例來現身說法。

2008年的時候，我剛開始接觸國際市場，我做的就是交易，當時認識了很多國外的交易者，白人，在外的華人，都有。

有些人就一直做交易，有些人做著做著，就不做了。

其實有個白人，他是我08年認識的，他比我早，05年就開始做交易了，大學里的教授。

他們的那個頭銜跟咱們不一樣，名片上印professor，但實際上他的職位類似于咱們的助教或者青年講師這種，就是說他遠沒有混到終身教職。

而且他是研究那種很偏的學科，屬于哲學大類，也沒啥錢，也掙不來外快，但是空閑時間多，于是就喜歡上了交易。

我剛接觸國際市場的時候，他已經做三年了，我就喜歡跟人家聊天，于是就認識上了。

那么后來他就不做了，09年他就不做交易了。

他后來做啥去了呢？就是最簡單的被動式投資。

市面上的產品分兩種，一種是主動式的，俗稱選公司，選板塊。

類似于木頭姐這種就是主動式的，她會去選擇高科技板塊，高科技里面又去選擇七姐妹。

如果踩對了節(jié)奏，收益率就會非常高，但如果押錯了，或者遇到調整，也會吃很大的回調。

這個東西咋說呢，你的最大盈利，除以你的最大回撤，是一個比值。

比如張三一年之內，最大盈利40%，最大回撤10%，兩者一除是4；李四同樣的一年，最大盈利是50%，但是最大回撤是25%，兩者一除是2。

你說就這一年之內的成績誰靠譜？

還是張三更靠譜些。

盡管他跑輸了李四，但是人家回撤的幅度也小呀。

這是一條路，主動型投資，人們在這種投資中，一方面希望盡量短時間內有高回報，一方面也會考慮對方的最大回撤不要太大，否則投資體驗太差。

那么還有一種是什么呢？就是被動型。

類似標普500這樣的。

那你說后者這種無腦的，近乎于買大盤的，為什么還有人選擇呢？

因為費用低呀。

短期投資傭金不是問題，好比你翻倍了，付人家?guī)讉€點的傭金，你也不心疼。

但是長期看，有賠有賺的情況下，主動型的大部分的收益，都歸了那些金融從業(yè)者了，都給人家發(fā)高薪，養(yǎng)活他們去了。

這就是被動型的優(yōu)勢，傭金低呀，費用低呀。

所以巴菲特也推薦被動型的模式，因為簡單嘛，懂不懂都行。

那這個白人professor呢，他的方式就非常簡單，他只投標普500。

用巴菲特估值法，或者標普500席勒市盈率。任何一個指標進入歷史低位區(qū)間，他就買入，越低越買，暴低大買，買到沒有積蓄了為止，他不去加杠桿的，所以買到沒子彈了，也不影響生活，大不了吃高校的食堂。

兩個指標都回到正常區(qū)間呢，他有積蓄了就買，沒積蓄就算了。

如果有一個指標進入到歷史高位區(qū)間，他就賣，一點點賣，漲了他就賣，再漲他再賣。

他不會賣光的，他就一點點賣。

就這么一直循環(huán)一直循環(huán)，從09年到現在，收益率也是非常可觀的。

當然不可能去和加杠桿的人比。

加杠桿的人，哪怕人家只是炒房客，5倍杠桿萬一押對了，那收益率不是這種被動型能比的。

但是和不加杠桿的比，哪怕是全款買房抄到底的，也沒他收益高。

他2012年的時候本來打算買房，那時候他看上的房子正在低價，當然到現在已經漲了很多了。

美國這些年房價的漲幅也很猛的。

即便如此，也沒有他的投資收益高。

當然，這個對比是全款的情況下，如果當初2012年他加杠桿買房，那還是買房的增值大。

問題是，對比要公平，要加都加 ，要不加都不加。

都不加杠桿，他過去這些年的投資回報高；都加同比例杠桿，也是他過去這些年的投資回報高。

這就是我知道的一個非常非常普通的投資人。

應該說他也不算投資人，他就是個工薪階層教書匠，他所用的方式不涉及任何復雜的金融策略。

就是我前面說的，三段論，高區(qū)間，中區(qū)間，低區(qū)間分別怎么處理。

但是這里我們要注意一個問題，他是美國人。

美國的那種指數，是優(yōu)勝劣汰的。

好比一個指數覆蓋了多少家公司，問題是，這些公司是變動的，是優(yōu)勝劣汰的。

一家公司牛，它原來不是指數范圍內，也可以被選進去，不牛了，它原來屬于這個范疇內，很快就會被踢出去。

這意思就是說，我們學校永遠都有年級前十名，但年級前十名是誰，那可是隨時波動的。

誰行，誰就上。

這就是為啥你看到美國的指數，長期看，總是漲的，因為現在的這波好公司，不是很多年前的那波好公司，已經替換八百回了。

他們的企業(yè)上市，有點像他們的大學，考上容易，畢業(yè)不容易。

上市更容易，但是退市也容易，搞的不好，就讓你走人了。

這一點，國內可不一樣。

國內的上市就像國內的大學。

進去的時候是很難的，可你一旦進去了，就沒有那么容易被退學。

過些年，你變LOW了，你也還賴在那里，這就是為啥我們的指數不容易漲。

正因為國內沒有人給你做這個優(yōu)勝劣汰的事情，你自己就要手動的去做。

你要自己去看看，哪個行業(yè)是新質生產力，然后你可以基于新質生產力，去投一籃子。

明白這意思吧？投資打包組合沒問題，但既然沒有人給你優(yōu)勝劣汰。

作為投資人，你自己就要去優(yōu)勝劣汰，至少你要把落后產能，從你的投資組合里，剔除掉。

這樣你才能夠拿到一個類似于那個美國人的投資效果。

那么為了清晰的理解這些不同的行業(yè)，了解經濟的基本面就是不可避免的。

我那天聊宏觀經濟面，實際上對宏觀基本面關注更多的并不是職業(yè)交易者，而是老百姓。

因為老百姓更多的情況下就是像這個白人professor一樣，粗粗的劃分區(qū)間。

經濟的基本面到底是低是中還是高，具體到地產，到底是低是中還是高，每個城市的未來怎么樣，不同的板塊怎么樣，不同的行業(yè)怎么樣。

老百姓不求精準的，也不需要精準。

不割肉，不接盤，就滿足了。

老百姓自己選擇城市也好，給孩子選擇專業(yè)也好，包括跳槽，轉行，所求的就一件事，避免出現49年加入國軍的行為就行了。

這就是基本面的作用，讓你心里大致有數。
關注公眾號，西風的羅盤，方能閱讀正文《東升西降，風向轉彎，如何熬到最后，成為通吃的那個？》