2025 年 3 月 16 日，平安銀行（000001.SZ）股價(jià)盤中擊穿 10 元整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下自 2016 年零售轉(zhuǎn)型以來的歷史新低。就在兩天前披露的年報(bào)猶如一枚深水炸彈：2024 年零售凈利潤同比暴跌 95% 至 6000 萬元，僅占全行利潤的 0.6%，較巔峰時(shí)期縮水近 120 倍。與之形成鮮明對比的是，對公資產(chǎn)規(guī)模激增 8000 億元，占總資產(chǎn)比重反超零售業(yè)務(wù) 20 個(gè)百分點(diǎn)。這場持續(xù)八年的零售革命，最終以 1.77 萬億個(gè)人貸款規(guī)模收縮、3.8 萬員工裁撤 2108 人、0.2 折甩賣個(gè)人壞賬的慘烈方式宣告階段性潰敗。

0.2 折甩賣個(gè)人壞賬的慘烈方式宣告階段性潰敗。

一、斷崖墜落：從 70% 到 0.6% 的利潤黑洞

1. 歷史性雙降的財(cái)務(wù)地震
1466.95 億元營收同比下降 10.9%，445.08 億元凈利潤下滑 4.2%，這是平安銀行自 2012 年合并重組以來首次出現(xiàn)營收利潤雙降。核心引擎的熄火觸目驚心：零售金融收入 712.55 億元同比萎縮 25.9%，利潤貢獻(xiàn)率從巔峰期的 70% 斷崖式跌至 0.6%。若將時(shí)間軸拉長，該板塊利潤較 2022 年千億級規(guī)模已蒸發(fā) 99.4%。

2. 三大尖兵集體折戟
信用卡、新一貸、汽車金融構(gòu)成的零售鐵三角全面崩塌。信用卡應(yīng)收賬款余額從峰值 6214 億元跌至 4350 億元，年度消費(fèi)金額萎縮 38.8% 至 2.32 萬億；曾被冠以 "暴利之王" 的新一貸余額縮水至千億邊緣，利率從 18% 腰斬至個(gè)位數(shù)；汽車金融雖維持 2937.95 億元體量，但新能源汽車貸款 637.68 億元的新增，難掩整體業(yè)務(wù)收縮頹勢。

3. 萬億資產(chǎn)灰飛煙滅
零售客戶資產(chǎn)（AUM）4.19 萬億元的賬面數(shù)據(jù)背后，暗藏結(jié)構(gòu)性危機(jī)。私行客戶 AUM 增速驟降至 3.1%，財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)收入同比下滑，存款占比攀升至 30.7%。更嚴(yán)峻的是，1.39% 的個(gè)人貸款不良率下，487.3 億元零售減值計(jì)提吞噬了 98.6% 的營業(yè)利潤，相當(dāng)于每天核銷 1.33 億元壞賬。

零售客戶資產(chǎn)（AUM）4.19 萬億元的賬面數(shù)據(jù)背后，暗藏結(jié)構(gòu)性危機(jī)

二、對公補(bǔ)位：8000 億資產(chǎn)騰挪的生死時(shí)速

1. 戰(zhàn)略急轉(zhuǎn)彎的代價(jià)
過去兩年間，平安銀行完成中國銀行業(yè)罕見的資產(chǎn)大遷徙：零售資產(chǎn)縮減 3000 億元，對公資產(chǎn)猛增 8000 億元。2024 年末對公貸款余額 1.61 萬億元同比激增 12.4%，基礎(chǔ)設(shè)施、汽車生態(tài)等四大行業(yè)貸款投放 4424.56 億元，增速達(dá) 35.4%。這種乾坤大挪移的代價(jià)，是凈息差從 2.38% 坍塌至 1.87%。

2. 資金成本的生死博弈
對公存款余額 4119.95 億元同比增長 8.2%，看似亮眼的數(shù)據(jù)難掩結(jié)構(gòu)性缺陷。供應(yīng)鏈金融發(fā)生額 1.6 萬億背后，是 19.9% 的增速與 0.5% 的凈息差反差。某股份制銀行人士透露："平安對公貸款實(shí)際利率已跌破 3%，這種賠本賺吆喝的模式難以持續(xù)。"

3. 組織架構(gòu)的顛覆重構(gòu)
零售條線從三大戰(zhàn)區(qū)收縮為七大部門，2108 名員工被優(yōu)化，深圳總部回遷引發(fā)人才地震。與之形成對比的是，科技企業(yè)貸款余額增長 24.6% 至 1488.51 億元，數(shù)字財(cái)資平臺簽約客戶暴增 209%。這種 "斷臂求生" 式的調(diào)整，折射出戰(zhàn)略搖擺的陣痛。

對公補(bǔ)位：8000 億資產(chǎn)騰挪的生死時(shí)速

三、暗雷涌動：0.2 折甩賣背后的風(fēng)控塌方

1. 個(gè)人壞賬的雪崩效應(yīng)
2025 年開年，平安銀行以 0.2 折甩賣 2.07 億元個(gè)人消費(fèi)貸資產(chǎn)包，創(chuàng)下行業(yè)折扣新低。這只是冰山一角：全年核銷零售壞賬 632.94 億元，相當(dāng)于每天處置 1.73 億元不良資產(chǎn)。更觸目驚心的是，信用卡不良率仍高達(dá) 2.56%，消費(fèi)貸不良余額較三年前激增 280%。

2. 監(jiān)管重錘下的財(cái)務(wù)洗澡
浙江某 AMC 負(fù)責(zé)人算了一筆賬："平安 2024 年收回 321.89 億元不良資產(chǎn)，其中現(xiàn)金回收率 86.6%，看似高效實(shí)則暗藏玄機(jī)。若按 0.2 折轉(zhuǎn)讓價(jià)格倒推，實(shí)際資產(chǎn)質(zhì)量惡化程度可能超報(bào)表數(shù)據(jù) 5 倍。"

3. 戰(zhàn)略激進(jìn)的因果輪回
回溯 2016-2022 年零售狂飆期，平安以 6% 以上的貸款收益率橫掃市場，如今卻吞下 4.06% 的苦果。對比民生、華夏等保守派同業(yè)，激進(jìn)策略的反噬效應(yīng)顯露無疑：零售資產(chǎn)減值損失連續(xù)兩年超千億，恰是對當(dāng)年對公業(yè)務(wù)暴雷的殘酷輪回。

暗雷涌動：0.2 折甩賣背后的風(fēng)控塌方

四、轉(zhuǎn)型陣痛：3.8 萬人的艱難轉(zhuǎn)身

1. 人才結(jié)構(gòu)的顛覆重構(gòu)
41,011 名在冊員工中，業(yè)務(wù)人員縮減 6.3% 至 32,305 人，技術(shù)團(tuán)隊(duì)逆勢增長 11.3% 至 6,389 人。這種 "去銷售化" 改革背后，是口袋銀行 APP 4,351 萬月活用戶與 23.6% 的線上消費(fèi)占比，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成效與代價(jià)同樣顯著。

2. 考核指揮棒的 180 度轉(zhuǎn)向
"現(xiàn)在 KPI 不再考核發(fā)卡量和貸款規(guī)模，取而代之的是抵押率與客戶分層。" 某東南分行業(yè)務(wù)經(jīng)理透露，住房按揭貸款占比提升至 62.8%，新能源汽車貸款增速 73.3%，這種 "求質(zhì)棄量" 的轉(zhuǎn)變，讓一線團(tuán)隊(duì)經(jīng)歷著價(jià)值體系的重構(gòu)。

3. 集團(tuán)賦能的進(jìn)退維谷
綜合金融貢獻(xiàn)的財(cái)富客戶凈增占比 39.2%，AUM 增量貢獻(xiàn)率超 60%，看似亮眼的數(shù)據(jù)難掩協(xié)同困境。銀保渠道降費(fèi)沖擊尚未完全釋放，4 萬億 AUM 中理財(cái)、基金等財(cái)富產(chǎn)品占比持續(xù)走低，暴露出生態(tài)協(xié)同的深層矛盾。

轉(zhuǎn)型陣痛：3.8 萬人的艱難轉(zhuǎn)身

結(jié)語：零售之王的艱難重生

當(dāng)平安銀行深圳總部大屏上的零售 AUM 數(shù)據(jù)定格在 4.19 萬億時(shí)，距離 2018 年 "三年再造一個(gè)平安零售" 的豪言已過去七年。這場始于信用卡、困于新一貸、潰于資產(chǎn)質(zhì)量的轉(zhuǎn)型長征，最終以對公補(bǔ)位、萬人優(yōu)化、萬億資產(chǎn)騰挪的慘烈方式按下暫停鍵。冀光恒行長 "零售做強(qiáng)" 的宣言猶在耳畔，但資本市場用 96 億市值蒸發(fā)投下殘酷票決。平安的案例昭示著中國銀行業(yè)的深層邏輯變遷：當(dāng)凈息差鐵幕降臨，粗放增長的代價(jià)終將以萬億為單位清算。這家曾經(jīng)最激進(jìn)的零售銀行，正用刮骨療毒的方式撰寫新時(shí)代的生存教案 —— 或許唯有經(jīng)歷徹骨寒冬，才能孕育真正可持續(xù)的春芽。