成本控制能力和技術(shù)溢價能力對沖了價格戰(zhàn)壓力，而量增價減的策略則展現(xiàn)出企業(yè)的發(fā)展韌性和盈利能力

文｜《財經(jīng)》特約撰稿人 陳亮

編輯｜趙成

3月14日晚間，寧德時代（300750.SZ）發(fā)布2024年年度報告，數(shù)據(jù)顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入 3620.13 億元，同比下降 9.7%，系上市以來首次年度營收負(fù)增長。

營業(yè)收入的下滑并沒有阻礙寧德時代賺錢。寧德時代歸母凈利潤 507.45 億元，同比增長 15.01%，創(chuàng)歷史新高，日均賺 1.39 億元。

增利不增收反映了當(dāng)前電池市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。2024年，寧德時代鋰離子電池銷量 475吉瓦時，同比增長21.79%；其中，動力電池系統(tǒng)銷量381吉瓦時，同比增長 18.85%；儲能電池系統(tǒng)銷量93吉瓦時，同比增長 34.32%。但受碳酸鋰等原材料價格下行影響，產(chǎn)品均價同比回落，拖累營收增速。

上述現(xiàn)象的背后也證明了依托電動車高增速發(fā)展的時代已經(jīng)過去，面對價格競爭越發(fā)激烈的市場，寧德時代要想保住龍頭地位就得守住自己的陣地，實現(xiàn)精耕細(xì)作。

技術(shù)創(chuàng)新和海外市場將是寧德時代的兩大抓手。

從高速走向穩(wěn)健

2024年寧德時代通過量增價減的策略依舊展現(xiàn)了其發(fā)展韌性和賺錢能力。

根據(jù)韓國電池和能源研究公司SNE Research發(fā)布的2024年全球儲能市場、動力電池出貨量數(shù)據(jù)，寧德時代以41%的市占率再創(chuàng)歷史新高，穩(wěn)居榜首，較2023年市占率提升5%。

具體而言，2024年全球儲能電池出貨量達(dá)303吉瓦時，同比增長近64%。寧德時代以110吉瓦時、超過第二名近3倍的出貨量，連續(xù)4年蟬聯(lián)全球儲能冠軍。動力電池方面，SNE數(shù)據(jù)顯示，2024年全球動力電池出貨量達(dá)1157吉瓦時，其中寧德時代以491吉瓦時的出貨量，42.4%的市占率登頂全球第一。不斷增長的出貨量為寧德時代產(chǎn)品降價提供了對沖。

從成本端來看，碳酸鋰均價從2023年25萬元/噸降至10萬元/噸，動力電池單位成本優(yōu)化18%，帶動了整體毛利率提升。寧德時代2024年毛利率為24.44%，同比提升5.51%，系2020年以來最高水平。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，2024年動力電池系統(tǒng)營收2503.4億元，同比下滑11.29%，但是營業(yè)成本同比縮減17.59%的同時，卻讓其毛利率同比增長了5.81%，達(dá)23.94%。這也讓儲能電池系統(tǒng)成為寧德時代在2024年的亮點，其營收同比下滑4.36%，成為所有產(chǎn)品中下滑最少的部分，加上營業(yè)成本的縮減，使其毛利率同比提升8.19%，達(dá)26.84%，首次超越動力電池系統(tǒng)。

從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，2024年寧德時代總資產(chǎn)達(dá) 7866.58 億元，同比增長9.69%，貨幣資金 為3035.12 億元，占總資產(chǎn)比為 38.6%，凸顯現(xiàn)金流儲備優(yōu)勢。負(fù)債方面，寧德時代總負(fù)債 5132.02 億元，資產(chǎn)負(fù)債率 65.24%，較 2023 年下降 2.8 個百分點，應(yīng)付賬款 1309.77 億元，顯示其供應(yīng)鏈議價能力。

與全球主要競爭對手相比，寧德時代在營收規(guī)模、利潤水平和毛利率等方面具有明顯優(yōu)勢。三星 SDI和LG新能源2024年營收分別為 16.59 萬億韓元（約 830 億元人民幣） 和 25.6 萬億韓元（約 1295 億元人民幣） ，同比下降 22.6%和24.1%。上述兩家公司營業(yè)利潤分別暴跌76.5%和73.4%，達(dá) 3633 億韓元（約 18 億元人民幣） 和 5754 億韓元（約 29 億元人民幣） 。

打造多條增長曲線至關(guān)重要

目前。全球電動車市場波動較大、價格與成本壓力和地緣風(fēng)險是所有電池廠商必須面臨的挑戰(zhàn)。

SNE Research統(tǒng)計，去年1月至12月，除中國外的80個國家注冊的電動汽車總數(shù)約為601萬輛，同比增長6.1%。這是自2017年SN Research開始統(tǒng)計除中國以外的全球電動汽車交付量以來的最低水平。其中歐洲市場2024年全年電動車同比下降1%，北美市場增速較2023年放緩30個百分點。

要想在增速放緩的市場中拿下更多的份額，核心技術(shù)是殺手锏。2024年，寧德時代研發(fā)投入為186.1億元，相較2023年增長了2.5億元，建設(shè)了六個研發(fā)中心，吸納2萬名研究人員，自主研發(fā)了高通量材料集成計算、智能化電芯設(shè)計、智能化工藝設(shè)計等高效研發(fā)平臺，擁有專利及專利申請合計達(dá)43354項。

從產(chǎn)品上來看，寧德時代覆蓋了磷酸鐵鋰電池、三元高壓中鎳電池、三元高鎳電池、鈉離子電池、M3P 電池、凝聚態(tài)電池等不同能量密度區(qū)間的多種化學(xué)體系產(chǎn)品系列，能滿足快充、長壽命、長續(xù)航、高安全、寬溫度適應(yīng)性等多種功能需求。

目前產(chǎn)品已經(jīng)廣泛應(yīng)用于私家車、運(yùn)營車等領(lǐng)域。2024年寧德時代還重點發(fā)力了商業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，拓展了道路客運(yùn)、城市配送、重載運(yùn)輸、道路清潔等客車及商用車領(lǐng)域。其車企客戶包括寶馬、奔馳、Stellantis、大眾、福特、豐田、現(xiàn)代、本田、沃爾沃、上汽、吉利、蔚來、理想、宇通、小米等。

動力電池之外，儲能已經(jīng)成為寧德時代產(chǎn)品端的第二增長曲線。全球儲能市場居于爆發(fā)階段，SNE Research統(tǒng)計，2024年全球儲能電池出貨量301吉瓦時，同比增長 62.7%。根據(jù)中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟統(tǒng)計，2024 年我國新型儲能新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)109.8吉瓦時，同比增長 136%。

海外市場，美國簡化發(fā)電機(jī)組并網(wǎng)流程，并網(wǎng)節(jié)奏加快，帶動配套儲能需求增長；歐洲多國及海外其他地區(qū)不斷出臺支持政策，儲能招標(biāo)規(guī)模持續(xù)增長。此外，隨著智能應(yīng)用的快速發(fā)展，新型數(shù)據(jù)中心建設(shè)加速，成為儲能市場發(fā)展的新動力。

寧德時代儲能客戶及合作方包括NextEra、Synergy、W?rtsil?、Excelsior、Jupiter Power、Flexgen、國家能源集團(tuán)、國家電力投資集團(tuán)、中國華能、中國華電、中石油等。截至2024年底，寧德時代儲能電池在全球應(yīng)用超 1700 個項目。

2025年1月，寧德時代入選并成為全球最大太陽能和電池聯(lián)合儲能項目——阿聯(lián)酋RTC(round the clock)首選電池儲能系統(tǒng)供應(yīng)商。該項目總投資超60億美元，包括總?cè)萘窟_(dá)19吉瓦時的電池儲能項目以及5.2吉瓦時的光伏項目。

基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)，寧德時代在不斷探索和拓展新的應(yīng)用領(lǐng)域，實現(xiàn)創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品在工程機(jī)械、船舶、航空器等更多場景中的應(yīng)用，并推出巧克力換電、騏驥換電等創(chuàng)新解決方案。

全球市場來看，寧德時代要想守住全球龍頭地位，還得在海外繼續(xù)投入。早在2018年，寧德時代在德國啟動電池工廠建設(shè)，于2023年投產(chǎn)，年產(chǎn)能14吉瓦時。2022年寧德時代在歐洲加大投入，選址匈牙利建設(shè)產(chǎn)能100吉瓦時的工廠，投資金額高達(dá)73.7億歐元。

2024年下半年起，寧德時代在東南亞和歐洲市場繼續(xù)加大投入。寧德時代與Indonesia Battery Corporation（IBC）達(dá)成深度合作，計劃投資11.8億美元，建設(shè)一座設(shè)計年產(chǎn)能高達(dá)15吉瓦時的電池電芯工廠，預(yù)計該工廠將于2027年正式投入商業(yè)運(yùn)營。

2024年12月寧德時代與 Stellantis 共同宣布，將在西班牙阿拉貢自治區(qū)薩拉戈薩市建立一座合資動力電池工廠，總投資規(guī)模高達(dá) 40.38 億歐元，計劃于 2026 年底投產(chǎn)，年產(chǎn)能可達(dá)50吉瓦時，目標(biāo)客戶直指Stellantis。

為了鞏固上游原材料供應(yīng)穩(wěn)定，不斷在海外收購上游礦產(chǎn)資源。2024 年 11 月，寧德時代在玻利維亞拿下價值高達(dá) 10 億美元的鋰礦投資，將在全球最大的鹽湖烏尤尼鹽沼新建兩座工廠，年產(chǎn)能分別為 1 萬噸和 2.5 萬噸碳酸鋰。此外，其在印尼的鎳礦、非洲的銅鈷礦、國內(nèi)的多處鋰磷礦等也在其資源版圖之中。

目前，寧德時代的主要海外市場在歐洲，且在歐洲市場開拓進(jìn)展較為順利。寧德時代也已經(jīng)在德國和匈牙利建設(shè)工廠，寧德時代也有望將麒麟電池、神行電池等先進(jìn)電池技術(shù)在歐洲推廣。

盡管寧德時代強(qiáng)勢開拓海外市場，仍不免面臨著地緣政治可能帶來的潛在風(fēng)險。例如近日美國國會眾議院一致通過編號 H.R.1166 的《與依賴外國對手電池脫鉤法》，禁止國土安全部從六家中國鋰電池公司購買電池，其中包括寧德時代。

2024年寧德時代用“以價換量 + 技術(shù)升級”的策略抵御了外部風(fēng)險，實現(xiàn)了利潤的進(jìn)一步增長。對于更為動蕩的2025年，一旦市場出現(xiàn)波動，寧德時代需警惕存貨周轉(zhuǎn)壓力和產(chǎn)能折舊壓力，依托多元化增長曲線來穩(wěn)健發(fā)展。

責(zé)編：孫悅桐???

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