2024年，做增程的理想和“平替理想”都盈利了。

3月10日，零跑發(fā)布2024財(cái)報(bào)，首度實(shí)現(xiàn)凈利潤轉(zhuǎn)正。當(dāng)天，零跑汽車創(chuàng)始人朱江明在B10新車預(yù)售發(fā)布會(huì)后接受采訪，被問到“半價(jià)理想”時(shí)，他說“我們既做到了理想的產(chǎn)品性能，而且花（理想）一半的錢，這是事實(shí)。”

3天后，理想發(fā)布2024財(cái)報(bào)，全年?duì)I收1445億元，同比增長16.6%，連續(xù)兩年?duì)I收破千億。全年凈利潤80億元，同比減少31.9%。毛利率由上年同期的23.5％降至20.3％。對(duì)于毛利的下降，理想在財(cái)報(bào)中的解釋，主要是產(chǎn)品組合變化、金融貼息等帶來的平均售價(jià)降低。

通俗解釋就是，售價(jià)相對(duì)低的L6賣的更多了，以及不得不加入的價(jià)格戰(zhàn)，讓理想在過去的一年增收不增利。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，李想表示，會(huì)在今年7月發(fā)布純電SUV i8，下半年發(fā)布理想i6，下一代技術(shù)架構(gòu)VLA模型也將與理想i8同時(shí)發(fā)布。整體節(jié)奏與2022年發(fā)布理想L9（參數(shù)丨圖片）與理想L8類似，“這樣能夠在下半年獲得較好銷量表現(xiàn)的同時(shí)，為下一年第一季度儲(chǔ)備更多的訂單。”

在財(cái)報(bào)發(fā)布前不久，理想宣布在會(huì)以現(xiàn)款車型為基礎(chǔ)在今年5月推出“智駕煥新版”，對(duì)智能駕駛硬件進(jìn)行升級(jí)。其中，理想ADMax的智駕芯片將從英偉達(dá)雙Orin-X升級(jí)到單Thor-U。

2025年，在現(xiàn)款車型沒有大的改款與換代的情況下，理想要面對(duì)的是“全民智駕”的浪潮。而新一代VLA+Thor組合拳的表現(xiàn)，將決定理想在20萬元以上的市場(chǎng)，能否抵御強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭對(duì)手的攻勢(shì)。

2025年，理想智駕依然能穩(wěn)坐第一梯隊(duì)？

過去兩年，理想智能駕駛進(jìn)展飛快，從無圖NOA的規(guī)模推送到應(yīng)用端到端大模型，理想坐穩(wěn)了國內(nèi)智能駕駛第一梯隊(duì)。

去年10月，理想向AD Max用戶全量推送了端到端+VLM的雙系統(tǒng)智駕方案，一舉拿下用戶心智。銷量數(shù)據(jù)顯示，截止去年年底，AD Max車型的銷量占比已從當(dāng)年 2 月份的約 20% 增長至 50% 以上，30 萬以上車型 AD Max 銷量占比更是超過了 75%。

進(jìn)入2025，“端到端”的比拼更加激烈。理想2月份剛宣布AD Max V13 訓(xùn)練數(shù)據(jù)量達(dá)到 1000 萬Clips，小米就表示，過去一年積累了超1000萬Clips，而且是優(yōu)質(zhì)場(chǎng)景片段。

在卷智駕的2025年，不管是合資車企還是中國車企，新車還沒有“端到端”都不好意思開發(fā)布會(huì)。“1000公里0接管”更是高管口中的新車標(biāo)配。

在理想發(fā)布財(cái)報(bào)的前一天，2025款小鵬G6小鵬G9上市。小鵬宣布，兩款新車全系標(biāo)配圖靈AI智駕，全面應(yīng)用端到端大模型，交付即享“車位到車位”。何小鵬表示，大模型技術(shù)顯著提升了自動(dòng)駕駛的能力上限，相比原來“手搓”方式寫規(guī)則，全新的上限提高了100倍。

他在發(fā)布會(huì)后接受采訪時(shí)透露，小鵬汽車會(huì)在今年下半年推出新的AI能力的升級(jí)，有信心領(lǐng)先友商兩個(gè)甚至三個(gè)身位。而當(dāng)所有廠商都意識(shí)到了卷智駕的重要性，何小鵬說，必須依靠“巨大的利潤”才能打贏這場(chǎng)仗。

在這方面，理想應(yīng)該是新勢(shì)力中底氣最足的。

雖然2024年理想毛利、凈利雙下降，但全年研發(fā)110.71億元的研發(fā)費(fèi)用，比2023年同期增長了4.6%。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，理想自2024二季度開始嚴(yán)格控制各項(xiàng)支出，研發(fā)費(fèi)用占比在四季度下降至5.4%。2024現(xiàn)金儲(chǔ)備1128億元，達(dá)到歷史新高，這也為理想應(yīng)對(duì)2025的全民智駕之戰(zhàn)，提前囤積了糧草。

下一代VLA大模型將在純電SUV理想i8上首發(fā)。李想曾經(jīng)在采訪中透露，伴隨著端到端 +VLM 的不斷迭代，理想計(jì)劃在2025年實(shí)現(xiàn)L3級(jí)別的有監(jiān)督智能駕駛。他說，端到端只能解決L3，解決不了L4，L4需要VLA。“到了L4階段，才會(huì)真正分出勝負(fù)。”

目前，理想是國內(nèi)少數(shù)宣布L3節(jié)點(diǎn)的車企之一。前不久，何小鵬公開表示，將在今年年底推出L3級(jí)別自動(dòng)駕駛軟件。華為正與嵐圖、傳祺向往全新車系以及與江淮聯(lián)合打造的尊界上，加速L3量產(chǎn)車的落地。

李想曾說，目前所有的車企都在努力拿L4的門票，需要有足夠多的錢去招募最頂級(jí)的人才以及足夠的算力。在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，李想透露，會(huì)依托自身的造血能力，來增加AI領(lǐng)域的投資。

搞增程，沒有紅利了

2024對(duì)理想來說，很可能是未來五年里最好的一年。理想增收不增利的背后，是整個(gè)汽車行業(yè)增配不加價(jià)的操作。

在宣布推出智駕煥新版后，理想L系列和

去年年初，首款純電車型MEGA的開局失利，讓理想元?dú)獯髠Ｘ?cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024Q1經(jīng)營現(xiàn)金流暴跌至-33億元，自由現(xiàn)金流-51億元。后續(xù)隨著L系列車型的熱銷，理想才走出泥潭。而這也讓理想背上了“離不開油箱”的質(zhì)疑。

這一次，為了迎接i8、i6，李想做了更充分的準(zhǔn)備。截至今年 2 月底，1874 座理想超充站投入使用，配備了10008個(gè)充電樁。李想在財(cái)報(bào)電話會(huì)上透露，2025年的重點(diǎn)是在優(yōu)化增程的基礎(chǔ)上布局純電。

不難看出，理想正在布局增程之外的第二增長點(diǎn)，比如AI、純電。

李想曾在去年年中時(shí)稱，鴻蒙智行是理想最強(qiáng)的對(duì)手。到了2025年，情況也是如此。前不久，問界新M5 Ultra、2025款問界M9 和問界M8相繼亮相并開放預(yù)訂，市場(chǎng)反響非常熱烈。余承東表示，2025款問界M9一周預(yù)訂量超3萬臺(tái)，問界M8一周預(yù)訂量超5.8萬臺(tái)。

解決了純電的里程焦慮，增程在過去幾年吃到了中大型市場(chǎng)的紅利，再加上超強(qiáng)的產(chǎn)品定義，理想與問界在主打家庭群體的中大型SUV市場(chǎng)賺的盆滿缽滿。

除此之外，在高端新能源市場(chǎng)，今年將會(huì)有更多的增程車型，比如，領(lǐng)克900，比如小鵬G01、極氪9X等，以及前不久華為與傳祺聯(lián)合打造的全新車型傳祺S7等，它們都會(huì)直接沖擊理想的市場(chǎng)。往下還有零跑、深藍(lán)這樣的增程“平替”們虎視眈眈。

而當(dāng)全民皆增程時(shí)，增程的紅利便不復(fù)存在。不然，理想也不會(huì)多次調(diào)整價(jià)格來守住市場(chǎng)份額。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年，理想汽車單車均價(jià)為33.1萬元，2023年為32萬元，到了2024年，Q4單車均價(jià)為26.87萬元，可以說是史上最低。

當(dāng)純電市場(chǎng)的增速放緩，是否意味著消費(fèi)需求的萎縮？其實(shí)也不盡然，有消息稱，1月份開啟預(yù)定的煥新Model Y訂單量超20萬。起售價(jià)50萬元以上的小米SU7 Ultra5天訂單破2萬。最近有博主在社交平臺(tái)上表示，小米一周新增19000的訂單，其中，有接近30%都是小米SU7 Ultra。同一周，理想新增訂單為8000。

當(dāng)新能源技術(shù)在這兩年頻頻出現(xiàn)突破，增程的紅利不久將消失殆盡。在開年掀起全民智駕的浪潮后，比亞迪近期又將發(fā)布最新的三電技術(shù)，推出1000V兆瓦閃充，實(shí)現(xiàn)加油、充電同速。

增程本身沒有太高技術(shù)門檻，冰箱彩電大沙發(fā)的商業(yè)模式也很容易復(fù)制。對(duì)于接下來要布局增程的玩家來說，何小鵬已經(jīng)點(diǎn)出了問題的本質(zhì)：成功的關(guān)鍵在于，能否在銷量、利潤與投入上形成正循環(huán)，從而構(gòu)建起真正的護(hù)城河。