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央行研究創設新的結構性貨幣政策工具

3月13日，中國人民銀行黨委召開擴大會議再次提出，研究創設新的結構性貨幣政策工具，重點支持科技創新領域的投融資、促進消費和穩定外貿。這意味著，接下來結構性貨幣政策工具將加強對提振消費、穩定外貿等重點領域的支持。

今年政府工作報告提出，優化和創新結構性貨幣政策工具，更大力度促進樓市股市健康發展，加大對科技創新、綠色發展、提振消費以及民營、小微企業等的支持。2024年9月，人民銀行首次創設支持資本市場的兩項工具，即證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款，兩項工具從宣布到落地用時不到1個月，進展迅速。（第一財經）

｜點評｜和降準、降息這樣的總量型貨幣政策工具不同，結構性貨幣政策工具更像是“精準滴灌”，引導資金流向需要的領域，更具靈活性和針對性。當前全球經濟形勢復雜多變，我國經濟結構經歷深刻調整，創設新工具支持科創、消費、外貿三大領域，能夠進一步增強經濟發展的韌性。未來這些工具和財政政策、產業政策協同，也能起到“四兩撥千斤”的效果。

去年在“穩股市”目標下，央行就已創設互換便利和股票回購增持再貸款兩項工具，精準支持資本市場。從長遠來看，創設結構性貨幣政策工具的意義不僅在于熨平短期經濟波動，更向市場傳遞了積極的政策信號，有助于增強市場信心，為穩經濟打好基礎。

金融監管總局發文要求發展消費金融

3月14日消息，金融監管總局近日印發通知，要求金融機構發展消費金融，助力提振消費。金融監管總局表示，鼓勵銀行業金融機構在風險可控前提下，加大個人消費貸款投放力度，合理設置消費貸款額度、期限、利率，優化資源配置。完善個人消費貸款盡職免責要求。在有效核實身份、風險可控前提下，探索開展線上開立和激活信用卡業務。

金融監管總局從豐富金融產品、便利金融服務、營造良好消費環境出發，提出優化消費金融政策的具體舉措。金融支持提振消費的主要內容包括增加消費金融供給、優化消費金融管理、開展個人消費貸款紓困、優化消費金融環境。（國家金融監督管理總局官網）

｜點評｜消費是經濟增長的重要動力，發展消費金融，則是促消費的有力抓手。近年來，面對經濟環境的不確定性，居民消費信心減弱，越來越多人傾向于降杠桿，個人消費貸增速也逐漸放緩。客群減少，為了搶占市場，銀行消費貸利率不斷下探，部分甚至逼近存款利率。低利率產品壓縮了銀行的利潤空間，也讓銀行在放貸時更加謹慎，對開拓市場的作用反而比較有限。

提振消費是當前經濟工作的主要議題之一，金融監管總局此時提出發展消費金融，為的就是促進消費市場復蘇。只是目前來看，銀行業金融機構一味“卷”利率收效甚微，且容易堆高經營風險。未來要如何在有效控制風險的前提下，加大個人消費貸投放，依然是個不小的難題。

呼和浩特生育三孩及以上補貼10萬元

3月13日，呼和浩特市衛健委發布了落實《關于促進人口集聚推動人口高質量發展的實施意見》育兒補貼項目實施細則及服務流程。發放標準為生育一孩一次性發放育兒補貼10000元；生育二孩發放育兒補貼50000元，按照每年10000元發放，直至孩子5周歲；生育三孩及以上發放育兒補貼100000元，按照每年10000元發放，直至孩子10周歲。

對于“發放育兒補貼政策”相關情況，深圳市有關部門近日表示，目前國家衛生健康委正在會同有關部門研究育兒補貼實施方案，深圳市將根據國家部署積極穩妥做好落實。（綜合央廣網）

｜點評｜“三孩”政策實施以后，各地為了鼓勵生育，陸續試點現金補貼政策。相較其他地區，呼和浩特在補貼金額和補貼周期上都有所提升，但是和高昂的育兒成本相比，依然相差較遠。如果算上時間、職業發展等隱性成本，可能更是杯水車薪。發放現金補貼，短期內確實改善了部分地區生育率，只是育兒并非“一次性”的簡單問題，衡量政策效果還要看其長期持續性。

以“真金白銀”補貼生育，是低生育率國家普遍采取的做法。相比國際水平，我國的生育補貼仍有較大提升空間。伴隨全國方案推出，補貼范圍有望進一步普及。但在財政緊平衡壓力下，補貼力度如何仍待觀察。而要有效發揮補貼政策作用，更需要配套服務跟上，形成更為廣泛、穩定的生育支持體系。

特斯拉與百度合作全自動駕駛技術

3月13日消息，特斯拉正與百度展開深度合作，以借助百度領先的地圖技術，解決其全自動駕駛技術FSD在中國的水土不服問題。據悉，特斯拉與百度的合作主要集中在FSD Version 13軟件的優化上。百度已派遣地圖團隊工程師進駐特斯拉北京辦公室，致力于將百度的導航地圖信息（如車道標記和交通信號燈數據）更精準地整合到FSD系統中。此舉旨在通過更準確和實時的地圖數據，提升FSD對中國復雜路況的適應能力。

按照中國相關法規，特斯拉無法將收集的中國行車數據傳至海外訓練模型，美國方面則限制FSD在中國進行訓練。這是FSD在中國的表現不及預期的原因之一。百度的地圖技術為特斯拉提供了本地化的解決方案，有望彌補這一短板。（華爾街見聞）

｜點評｜特斯拉價格不菲的FSD功能對中國車主來說一直是“期貨”，上個月特斯拉向中國車主推送了最新的FSD版本，實際體驗還是不盡如人意，交通違規事件頻發。特斯拉海外的FSD功能對于地圖的依賴性較低，更多的是靠AI模型實時分析路況。由于特斯拉缺乏中國地區的訓練數據，不得已只能選擇與百度合作，以優化FSD功能在中國的表現。百度的蘿卜快跑無人出租車項目在國內試點運營多年，特斯拉與百度的合作可能不僅局限于地圖的調用。

用戶對于傳統搜索引擎的依賴正在向AI搜索轉變，百度或許可以借此機會學習特斯拉先進的AI技術，彌補在AI領域略有落后的局面。

2月挖掘機國內銷量同比增長99.4%

3月14日消息，中國工程機械工業協會于近日發布的統計數據顯示，挖掘機主要制造企業2025年2月份累計銷售各類挖掘機19270臺，同比增長52.8%。其中，國內銷量11640臺，同比增長99.4%，出口量7630臺，同比增長12.7%；今年1月份至2月份累計銷售挖掘機31782臺，同比增長27.2%。其中，國內銷量17045臺，同比增長51.4%，出口14737臺，同比增長7.37%。

在挖掘機市場回暖的共識下，已有主機廠商選擇了上調產品價格。根據21sun工程機械商貿網，自2月13日起，柳工云南區域代理商云南惠友柳工工程機械有限公司對部分挖掘機產品價格進行調整。其中，20噸以下挖掘機上調1萬元/臺，20噸至50噸挖掘機上調2萬元/臺，50噸以上挖掘機上調3萬元/臺。（證券日報）

｜點評｜去年春節較晚，同期基數較低，今年2月，國內挖掘機銷量差不多翻了個番。為了開好局，穩定全年經濟增長預期，今年各地基建項目“搶開工”態勢明顯。不少地方推出了“就地過年”的政策，保證項目開工。同時，處于推動新排放標準設備替代舊設備的政策過渡期，也釋放了大量設備更新需求。多重因素作用，共同推動挖掘機銷量增長。

各地基建項目轟轟烈烈地進行，帶動產業鏈上下游企業發展，有利于進一步刺激內需，促進經濟復蘇。外部不確定性增加，穩經濟尤其需要內部支撐。不過，在基建投入中，也需要注意合理規劃，避免盲目擴張風險，提高資金使用效率。

巴菲特罕見出售旗下房地產中介公司

3月14日消息，房地產中介指南針（Compass）正在就收購伯克希爾的業務——美國房屋服務公司（Home Services of America）進行深入談判，后者是美國最大的房地產中介之一。美國房屋服務公司的估值并不容易確定，因為其運營接近盈虧平衡。《巴倫周刊》估計，該公司的估值低于規模更大的指南針。但即使如此，這筆交易的金額相較于伯克希爾1.1萬億美元的市值來說，也只是九牛一毛。

巴菲特曾多次表示不會輕易出售任何子公司，除非該公司面臨無法解決的問題，他曾在2024年股東信中寫道：伯克希爾幾乎從不出售控股子公司，除非我們認為它們的問題將無休止地持續下去。（華爾街見聞）

｜點評｜伯克希爾最初并非想要進軍房地產市場才購買美國房屋服務公司，而是購買一家公共事業公司時，那個公司附帶的子公司。由于美國近幾年的高利率、高房價環境，美國去年房屋銷售市場表現極差。這種狀況今年開始有所改善，美聯儲步入降息通道，美國房地產商建房熱情略有提升，房地產銷售市場有望復蘇。在這種預期下，房地產行業擴張意愿提升，為巴菲特出售房產中介業務創造了有利的環境。

伯克希爾近幾年在陸續出售一些無關緊要的子業務，包括報紙和工傷賠償保險公司。巴菲特年事已高，伯克希爾現在面臨著管理層換屆的緊迫需求。巴菲特的繼承人很可能無力將伯克希爾錯綜復雜的業務線全部管理得當，適當精簡更有助于管理權平穩交接。

國際黃金期貨歷史首次站上3000美元

3月14日，紐約商品交易所黃金期貨主力合約徘徊在2999美元/盎司附近，周四晚間盤中創下歷史新高3005.9美元/盎司，這也是全球黃金價格首次突破3000美元/盎司整數關口。首飾金方面，3月14日，周生生、老廟金飾價格均已突破900元/克。其中，周生生足金飾品價格為907元/克，老廟黃金足金金價已達905元/克。

根據世界黃金協會的最新數據，全球央行在2025年1月的凈黃金購買量為18噸。新興市場央行仍是凈購黃金的主力軍。上個月，高盛上調了黃金年末目標價，預計2025年底黃金價格將達到3100美元/盎司，較此前的2890美元目標價進一步上調。（澎湃新聞）

｜點評｜特朗普的關稅政策，是這輪黃金價格沖高的最大因素。美國如果對全球加征10%的商品進口關稅，自然會推高紐約黃金進口價格。并且，在特朗普的帶領下，美國與全球多國展開貿易沖突，給全球貿易帶來嚴重的負面影響，美國經濟可能因此滑向衰退。投資者避險情緒升溫，多國央行也加大了對黃金的購買力度，共同推動黃金價格再度走高。

在特朗普關稅風波下，包括期貨、股票市場在內，全球資本市場都陷入了高度不確定性當中，對實體經濟的深遠影響也將隨之而來。盡管這種不確定性對全球經濟不利，但也可能催生新一輪世界經濟秩序重構的機遇。

周五兩市震蕩走高滬指漲1.81%

3月14日，市場全天震蕩走高，創業板指領漲，滬指重回3400點創年內新高。滬深兩市全天成交額1.79萬億，較上個交易日放量1851億。盤面上，市場熱點集中在消費和金融等方向，個股漲多跌少，全市場超4400只個股上漲。從板塊來看，大消費股震蕩走強，嬰童概念方向爆發，大金融股一度沖高，深海科技概念股持續活躍。軍工等少數板塊下跌。

截至收盤，滬指報3419.56點，漲1.81%，成交額為7500億元；深成指報10978.3點，漲2.26%，成交額為10418億元；創指報2226.72點，漲2.8%，成交額為5075億元。（財聯社）

｜點評｜近一個月的磨頂后，周五滬指終于放量突破，創出年內新高。下周一國新辦將舉行新聞發布會，介紹提振消費有關情況。并且，央行再度吹風，市場降息預期升溫。受此提振，大消費板塊早盤集體爆發，飲料制造、白酒等多個板塊強勢領漲。金融板塊繼續扮演著“搭臺”的角色，兩大權重板塊齊頭并進，帶領滬指成功站上3400點。

兩市板塊實現輪動上漲，場內的賺錢效應和行情持續性都有明顯提升。不過，兩市目前成交量還是難以支撐多主線并行，板塊輪動的周期或將被拉長。同時，此前市場降息預期屢次落空，也將成為短期內行情展開的隱患。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

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