分析投資的第一性原理是什么，必須明確投資的概念。

投資，指的是特定經濟主體為了在未來可預見的時期內獲得收益或是資金增值，在一定時期內向一定領域投放足夠數額的資金或實物的貨幣等價物的經濟行為。投資主體可以是企業、組織或個人。

從圖片中的觀點（簡稱“該觀點”）描述的應用場景，可以理解為個人的投資行為。本文針對這一場景中的第一性原理的應用進行邏輯分析。

依據第一性原理的要求和投資的概念，投資是一種經濟行為，其根本目的是“通過資本（現金、現金等價物等）的跨期配置實現預期的價值增長”。因此，投資的核心要素可初步分解為以下項目：

1.資本保全（本金安全）；

2.風險與回報的平衡（風險與收益的相關性）；

3.時間價值（相對于固定收益的復利效應與機會成本）。

不再繼續分解，僅根據上述要素進行分析。

通過上述分解，該觀點“投資的第一性原理是風險控制”可能存在以下問題。

1.對“第一性原理”的錯誤應用

邏輯錯誤之錯誤歸因（片面歸納）：該觀點把“風險控制”這一手段視為投資的最終要素，而投資核心要素是“風險與回報的平衡”。該觀點可能源于現實中一部分抗風險能力非常低的人群面臨無法承受投資風險。

如果想要完全沒有風險，只能是持有現金（因為固定收益的投資也存在風險：銀行存款也會因為銀行的風險而受到損失，比如河南村鎮銀行事件；債券也有可能因為無法兌現而遭受損失，比如恒大的企業債，貴州的城投債等），但是，通脹必然造成現金價值的縮水，也就談不上“價值增長”。

2.對概率和賠率（風險與收益）之間的關系缺乏理解

該觀點的核心觀點表達為“賺10次抵不過虧1次”，這種表達方式實際上是對概率與賠率之間的關系的錯誤認識。

比如，著名的凱利公式是一條可應用在投資資金和賭注的公式。應用于多次的隨機賭博游戲，資金的期望增長率最高，且永遠不會導致完全損失所有資金的后果。它基于一個假設的前提，賭博可無限次進行，而且沒有下注上下限。

在現實社會中，風險投資領域，經常應用凱利公式。必須考慮到，這是有錢人的游戲規則，不適用于普通人，特別是不適用于抗風險能力較低的人群。

如果過度強調風險，“不虧”很可能錯失有收益的機會。

3.現實中，風險因素很復雜

該觀點沒有對風險類型進行描述，僅僅是籠統地強調“控制風險”，對于普通人來說不具有指導意義。

系統性風險：比如經濟衰退。這種風險普通人基本上沒有能力規避或消除，多數時候只能被動承受。

非系統性風險：比如銀行破產、個股暴雷、債券違約等。這種風險對于多數人來說，有可能通過分散投資來降低風險。

突發性事件：比如自然災害、戰爭等黑天鵝事件。企業或機構或可以通過期權等工具管理這類風險，對于普通人來說非常困難。

4.對“承受能力”的假設缺少解釋

該觀點在應用中提到“最壞情況我能承受嗎？”這個問題，隱含了一個假設的風險承受能力的前提——最壞的情況不可接受。

對于普通人而言，投資有一個基本原則：用于投資的資產必須是維持生活必需之外的資產。只有在這個基礎上才可能討論投資。

從年齡和收入方面來看：

不同年齡段的人風險承受能力不同，年輕人可承受較高風險（時間修復損失），老年人則需要更加保守；

不同收入水平的人風險承受能力不同；

收入的穩定性也影響風險承受能力。

從社會和市場環境來看：

有穩定預期的社會，投資的系統性風險較低，可相應降低風險承受能力的下限；反之，則需要提高風險承受能力的下限。

市場環境、社會經濟狀況也有影響。比如股市或債券市場中，牛市與熊市的“最壞情況”閾值不同（如2008年全球金融危機vs2020年疫情波動）；經濟蓬勃發展的時期與經濟停滯時期，風險承受能力的下限也不同。

4.“高風險高回報”是客觀存在的

該觀點因為對風險與回報的數學關系存在錯誤認識，把風險與回報進行了邏輯對立。這種對立不可能適用于所有人群，只適用于風險承受能力較低的人群。

經濟學中，風險控制的目標是優化風險收益比，而非消除風險。

筆者并非投資領域人士，僅僅依據邏輯學和第一性原理對該觀點進行分析，本文也非投資指導，不對投資邏輯進行描述。下面進行簡單總結。

該觀點可能針對部分人群，用“風險控制”替代投資活動的復雜性，這種描述可能過于簡單粗暴。

控制風險是為了有效地承擔風險，而非消滅風險；

根據個人條件（年齡、財富、心理）、社會、經濟及市場環境調整自己的風險承受能力；

有投資能力的人群，需要經合運用分散、對沖、衍生品等精細化工具管理風險，而非簡單規避。

“第一性思維”是“在風險與回報的邏輯關系中尋找最優解決方案”，而非將手段（風控）與目標（回報）對立。

不確定性是最大的風險，穩定的市場、社會及經濟發展預期，才能保證投資風險得到控制。

即使投資者采取了風險控制措施，也無法完全避免風險。例如，突發事件、政策變化等都可能對投資產生重大影響，超出投資者的風險控制范圍。