繼續前進

近年來，隨著騰訊系與字節系平臺相互逐漸放開，特別是《王者榮耀》等騰訊游戲朝抖音開放授權后，游戲直播領域正在不斷發生變化，而傳統游戲直播平臺的市場壓力也越來越大。

然而在這樣的環境中，斗魚正悄然進行著新一輪的蛻變。3月14日，斗魚發布了2024年第四季度及全年財報。第四季度斗魚營收11.36億元，全年營收42.71億元。第四季度毛利潤為6980萬元，毛利率為6.1%，調整后凈虧損為6880萬元。

其中創新業務、廣告和其他收入實現季度及全年大幅增長，第四季度增長47.2%至4.05億元，收入貢獻達到35.7%，2024年全年該項收入同比增長63.6%至12億元，其中創新業務連續八個季度增長，第四季度移動端平均MAU為4450萬，環比增長5.9%，季度總付費用戶數為330萬。

對于該成績，筆者并不意外，2024年斗魚在“多元化”戰略上所付出的行動是有目共睹的。在宏觀環境受到挑戰的情況下，斗魚穩住了公司的發展態勢，堅定執行了正向的“降本增效”動作，把資源集中在公司核心業務和游戲內容生態方面，正向著更健康、更合理、更穩定的收入和業務結構快步前進。

創新業務連續八季度增長，由道具售賣及語音業務驅動

近年來，斗魚圍繞著“以游戲為核心的多元化內容生態平臺”這一目標，開始了從組織架構到業務模式的轉型提速。2024年的第四季度，斗魚在主動縮減低效投入的同時，依托游戲內容生態積極探索收入多元化途徑，并且加大了對游戲相關服務及語音業務的推廣力度。

這些舉措無疑非常有效，第四季度斗魚創新業務、廣告及其他收入同比增長47.2%至4.05億元，收入貢獻達到35.7%，相較23年同期的21.2%，再次提升了14.5%。

2024年全年該部分收入達12億元，同比大幅增長63.6%。同時這也是其創新業務、廣告及其他收入連續八個季度迎來增長，充分展示了斗魚堅持“多元化”理念的成效，構建了公司長遠健康發展的穩固基石。

2024年，與游戲廠商合作是斗魚新階段商業化的重要內容，也是創新業務增長重要驅動力之一。圍繞廠商合作，斗魚從游戲道具售賣、游戲廣告和分發服務等方向著手，成功促進平臺收入多元化和健康增長。

特別是基于游戲道具售賣的游戲會員收入。本季度斗魚以游戲道具為主的商業化業務推廣頻次增加，開拓了更多營銷場景，通過線下內容結合線上售賣的方式，提升了用戶購買意愿。可以說，斗魚“游戲產品/道具售賣”的商業化模式已經愈發成熟。

去年年初開始，斗魚從依托豐富的賽事內容矩陣，與和平精英PEL官方賽事、穿越火線官方賽事以及各個自制賽事中推出道具推廣活動，到與《荒野亂斗》等進行線上線下的多渠道聯動，再到如今和平精英，穿越火線等分區推出時裝周主題集市，年末好物直播節等營銷活動，斗魚通過游戲人氣道具返場及全新道具優惠形成了強大的用戶吸引力。

同時針對不同的用戶，斗魚推出分層付費產品。針對核心用戶，第四季度繼續推廣高權益的會員體系和游戲相關產品，提升付費頻次；針對泛用戶，平臺推廣低門檻的小額營收產品，結合豐富的游戲內容和平臺獎勵提升活躍度，滿足不同用戶需求的同時，保持了整體的付費用戶基數。

作為游戲發行鏈路上的重要一環，斗魚已經摸索出了一條結合游戲版本更新、道具上新、暑期和節日節點，同時針對電競賽事等方向的多樣合作推廣道路，極大地增強了公司商業化能力。

總體上看，在游戲發行范式大轉移的行業背景下，斗魚憑借自身平臺能力和優勢已經逐步找準了和游戲廠商緊密合作，為自身、游戲、行業多方帶來增長的新途徑，緊緊抓住了轉型與變革的時代機會。

深耕游戲內容，構建多元化生態

斗魚作為一家游戲直播平臺，游戲賽事是這類平臺的重點內容之一。

但值得注意是，最近幾年，斗魚逐漸有選擇地采買回報率較優的官方賽事版權，將優化內容投產比作為平臺運營重點。而且長線來看，這依然會是斗魚2025年的重點發展策略。

在版權賽事方面，2024年斗魚轉播了超百場官方大型賽事，涵蓋游戲品類豐富，同時提供配套的主播觀賽及陪看活動，為不同游戲受眾提供了高質量的賽事內容。

而在自制賽事方面，僅在2024年第四季度斗魚便自制了近40場電競賽事。全年則舉辦了包括斗魚榮耀杯S7、斗魚群英杯S4S5、魚魚杯深淵BP挑戰賽、《寶可夢大集結》先鋒賽斗魚線上平臺賽，雷霆榮耀杯、斗魚超夢杯、斗魚秋名山杯S1、開瓦杯S4等一系列賽事。覆蓋《王者榮耀》《DOTA2》《云頂之弈》《和平精英》《無畏契約》等多款熱門競技游戲。

同時在這些自制賽事上，斗魚也是不斷推陳出新。比如《無畏契約》瓦力杯就集結了8支職業戰隊，通過圍繞職業戰隊、特定主播和主播群體推出創新賽事，與之類似的還有斗魚超夢杯DOTA2分區。再比如《王者榮耀》軍團杯暨雷霆榮耀杯S2，作為雷霆榮耀杯的全新IP升級，其進一步激活了分區活躍度，并依托平臺的硬核游戲分區優勢，延續了跨平臺的內容合作。

在賽事之外，斗魚則不斷地結合各大游戲的上線以及營銷節點，針對性推出平臺特色的游戲活動。

新游方面，針對《絕區零》、《鳴潮》、《劍網3無界》、《DNF手游》、《永劫無間手游》、《解限機》以及《爐石傳說》國服回歸等各種不同品類的熱門產品打造專屬內容，量身定制了多元化的平臺推廣策略，有效助力這些游戲產品的推廣。

特別是8月份《黑神話：悟空》的上線，斗魚充分利用其主播資源，推出專題直播內容、提供平臺專屬福利。既助力了國產單機游戲的強勢發展勁頭，也提振了整個平臺的用戶活躍和收入增長。

而在老游戲上，斗魚在《王者榮耀》周年慶推出頭部主播專屬語音包及游戲道具等福利。在《歡樂斗地主》18周年慶斗魚開啟歡樂功夫直播周等全新活動。此外斗魚還推出了如王者榮耀“十連絕世直播挑戰”、“斗魚派對游戲嘉年華”等一系列斗魚特色直播活動。

可以說，目前斗魚正在持續為不同階段、不同需求的游戲產品打造更加定制化的游戲服務，并為平臺用戶提供更加豐富的內容體驗。

而在游戲之外，斗魚也是不斷擴展平臺業務發展。第四季度，斗魚推出了多檔自制直播綜藝，比如主播齊聚山城重慶探索美食的《城市探險家》；前往邊境線體驗風土人情的《邊境冒險隊》，以及粉絲水友共同參與的《開腔吧！歌友》等，圍繞主播打造了一系列跨分區的多元化內容。

2024年第四季度，得益于平臺內容驅動增長策略的持續推進，以及游戲會員等商業化活動影響力的提升，斗魚不斷吸引和留存較高質量的用戶，季度移動端平均MAU為4450萬，環比增長5.9%。

平臺生態健康發展，潛力可期

隨著直播行業的快速發展，內容生態治理已成為行業共識與社會關切的焦點，強化內容治理已成為行業可持續發展的必然選擇，也是平臺履行社會責任的核心命題。對此，斗魚繼續致力于構建積極正向的社區及平臺生態環境，通過持續開展自查自糾及“清朗行動”，不斷優化平臺合規制度。

根據此前斗魚發布的《2024 生態治理年度報告》顯示。2024 年，累計處理違規直播間 2.8 萬個，攔截違規彈幕 265 萬余條，私信合規提醒觸達用戶超 6000 萬人次。過去一年，斗魚持續以主動治理姿態筑牢行業健康發展基石，以實際行動守護平臺生態健康。

在過去一年斗魚基于公司歷史現金盈余和未來使用計劃，宣布了兩次總額共計6億美元的特殊現金分紅，這不僅體現了公司對股東的重視，也展示了公司長期穩健發展的信心。

斗魚管理層在財報電話會上表示，自2024年三季度起，斗魚已逐步調整主播薪酬結構，引入收入考核指標，但從現有收入規模來看，主播薪酬成本的占比依然很高。今年斗魚將進一步調整主播資源，探索跨平臺深度合作，從而充分發掘主播的商業價值。

對于2025年，斗魚稱將通過改善收入結構、成本結構優化和運營費用的持續控制，力爭提升毛利率并縮小凈虧損。斗魚聯席CEO任思敏也表示，將進一步聚焦收入多元化和成本效率的提升，優化傳統業務的成本結構，依托AI技術驅動效率提升，并加速新業務商業化探索，以改善公司整體財務狀況，為公司的長期可持續發展奠定基礎。

回顧第四季度及全年，斗魚在“多元化收入”的商業策略上取得了階段性成果，雖然由于市場環境等因素的挑戰，在財報表現上短期會有一定壓力。但無論從以游戲為核心的直播業務上，還是愈發成熟的多元化商業模式來看，筆者都相信斗魚有長期發展的實力和底氣。

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