2025年3月14日，諾德基金發布增聘基金經理的公告，諾德基金旗下產品“諾德策略回報”增聘朱明睿為基金經理，該基金由原基金經理郝旭東和新任基金經理朱明睿共同管理。

根據公告，朱明睿，中國科學院上海藥物研究所藥理學博士，歷任德邦證券醫藥投資研究員、國金證券上海資產管理分公司醫藥投資研究員，2021年3月加入諾德基金管理有限公司,擔任醫藥投資研究員。

注：以上人物系諾德基金 基金經理 朱明睿

郝旭東，上海交通大學博士。2011年1月起加入諾德基金,在投資研究部從事投資管理相關工作,擔任行業研究員,曾任職于西部證券，擔任高級研究員。

注：以上人物系諾德基金 基金經理 郝旭東

本次“諾德策略回報”增聘基金經理或許與郝旭東管理下產品業績不佳有關，“諾德策略回報”成立于2022年10月28日，截止目前累計運行2.4年，累計收益率-18.28%，而同期該產品對應的業績基準收益率為11.96%，同期滬深300指數的收益率為7.72%，該基金成立以來業績大幅跑數指數。

下圖是該產品的凈值曲線圖，可以看到該產品成立以來的幾乎全部時間凈值都落后業績標準和滬深300指數，并且去年九月以來的反彈也沒有跑贏市場：

數據來源：Wind、機構之家整理

“諾德策略回報”的業績表現大幅跑輸指數，與其投資策略和市場判斷失誤密切相關。郝旭東在基金管理上偏向于倉位管理和擇時，但這并沒有給基金帶來正向回報。下圖是“諾德策略回報”倉位變化圖：

數據來源：Wind、機構之家整理

2022年四季度末，該基金的股票倉位僅為32.17%，顯著低于市場同期平均水平的88.18%。而緊接著市場在迎來反彈迅速回升，上證指數在2023年一季度漲幅為5.94%。隨著市場的上漲，該基金大幅加倉在2023年一季度末倉位回升至84.11%，但是緊接著2023年二季度市場回調，2023年二季度深證成指下跌-5.97%，創業板指下跌-7.69%，該基金未能及時減倉，導致凈值大幅下跌。這兩次倉位上的反向操作直接導致該基金成立不久便凈值大幅跑輸市場，此后兩年多時間也一直未能有效調整策略，業績持續低迷。

從該基金的行業配置上來看，該基金最顯著重倉的行業板塊是電力設備和醫藥行業。2022年底該基金的第一大重倉的行業是電力設備，倉位占比達39.63%，其次是醫藥行業倉位占比13.06%。然而這兩個行業在2023年表現不佳，電力設備板塊需求下滑，行業競爭加劇，大面積額虧損，股票價格慘烈下跌。2023年底該基金醫藥行業成為第一大持倉占比19.9%，電力設備持倉占比降至14.60%排名第二，到了2024年6月30日，醫藥行業持倉進一步擴大占比至227.07%。在該基金增加醫藥行業的配置階段，醫藥行業的漲幅甚至是全市場倒數第一。但是近兩年的人工智能行業異軍突起，該基金卻未能及時捕捉這一趨勢，在計算機、電子等高科技領域的配置嚴重不足，錯失了市場增長的紅利。

下圖是“諾德策略回報”的行業配置變化圖：

數據來源：Wind、機構之家整理

郝旭東管理的“諾德策略回報”在倉位選擇和行業配置上的雙重失誤，暴露了其投資策略的僵化和市場反應的遲鈍。而事實上，郝旭東管理的其他產品也面臨同樣的問題，近幾年業績普遍不佳，投資者信心受挫，其管理的基金總規模也持續萎縮，截止2024年12月31日，其管理的基金總規模已降至3.19億元，僅為2020年二季度末24.48億的15.97%。

下圖是反映郝旭東的管理基金綜合表現的投資經理指數，在近六個月、近一年、近兩年、近三年的各個時間維度上，均顯著低于市場平均水平，尤其在近兩年的表現中，其指數跌幅達到-15.95%，同期滬深300指數跌幅僅為-2.42%，差距懸殊。

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本次朱明睿的加入能否彌補“諾德策略回報”在策略上的短板？從其歷史業績來看似乎很難達到這種效果。朱明睿學歷背景是藥理學博士，主要的職業經歷是券商和基金的醫藥研究員，目前管理兩只產品合計0.62億元，且業績不佳。兩只產品的任職回報分別是-23.5%和-13.16%，同類排名均在后30%分位。

數據來源：Wind、機構之家整理

郝旭東在產品管理上的短板并不在于醫藥行業的投資能力弱，事實上其常年重倉醫藥行業或許對該行業相當熟悉，其主要短板是在宏觀擇時和行業配置的選擇上存在問題，朱明睿的醫藥背景對郝旭東在產品管理上的短板難有補充，兩位業績不佳的基金經理聯手，恐難扭轉基金頹勢。