在 2025 年 A 股結(jié)構(gòu)性牛市中，知名私募人士馮柳的持倉(cāng)策略引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，其管理的基金產(chǎn)品未能捕捉到年內(nèi)主流板塊機(jī)會(huì)，重倉(cāng)標(biāo)的反而呈現(xiàn)持續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)。

特別值得注意的是，某中藥行業(yè)龍頭標(biāo)的已連續(xù)第五年出現(xiàn)在其前十大持倉(cāng)中。最新披露的信息顯示，該標(biāo)的在 2025 年第一季度創(chuàng)下近三年價(jià)格新低。盡管馮柳團(tuán)隊(duì)在 2024 年第三季度實(shí)施了 120 萬(wàn)股的增持操作，使持倉(cāng)總量達(dá)到 1500 萬(wàn)股并成為該公司第五大流通股東，但增持后的市場(chǎng)表現(xiàn)卻不盡如人意。

值得關(guān)注的是，在市場(chǎng)整體迎來(lái)階段性牛市行情的背景下，該股卻持續(xù)探底。機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，自 2024 年四季度增持完成至今，該標(biāo)的累計(jì)跌幅已超過(guò) 23%，顯著跑輸同期滬深 300 指數(shù) 18.5% 的漲幅。這種市場(chǎng)表現(xiàn)與機(jī)構(gòu)持倉(cāng)調(diào)整形成鮮明對(duì)比，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)價(jià)值投資策略的深度思考。

在股市的風(fēng)云變幻中，一只中藥股備受矚目。盡管其股價(jià)走勢(shì)向下，機(jī)構(gòu)投資者卻反其道而行之，呈現(xiàn)出股價(jià)越低越增持的態(tài)勢(shì)。像馮柳這樣的知名人物并非獨(dú)自積極買(mǎi)入，外資公募基金以及私募基金也紛紛加入這一行列。眾多機(jī)構(gòu)投資者之所以踴躍買(mǎi)入，關(guān)鍵在于該公司在中藥領(lǐng)域無(wú)可比擬的 “龍頭” 地位。

這家公司的股票在中藥股領(lǐng)域獨(dú)具特色。其品牌歷史悠久，有著皇家的支持作為堅(jiān)實(shí)后盾。國(guó)家級(jí)保密配方確保了產(chǎn)品的獨(dú)特性與功效，對(duì)稀缺原材料的掌控更是構(gòu)成了重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。歷經(jīng) 350 年沉淀的皇家御用藥品牌文化，加上國(guó)家級(jí)保密配方、稀缺原材料壟斷以及垂直整合的產(chǎn)業(yè)鏈，成功構(gòu)建起一個(gè)穩(wěn)固的 “品牌 + 資源 + 渠道” 三位一體的強(qiáng)大壁壘。

如此深厚的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為公司帶來(lái)了極為可觀的盈利能力。數(shù)據(jù)顯示，公司的毛利率一直穩(wěn)定保持在 47% 以上，凈利率超過(guò) 14%。而且，凈資產(chǎn)收益率（ROE）多年來(lái)始終維持在 12% 以上。如此卓越的盈利表現(xiàn)，通常意味著公司擁有如同印鈔機(jī)一般的商業(yè)模式，能夠持續(xù)不斷地創(chuàng)造豐厚利潤(rùn)，這也就不難理解為何眾多機(jī)構(gòu)投資者都競(jìng)相買(mǎi)入了。

在股市的風(fēng)云變幻中，一只中藥股備受矚目。盡管其股價(jià)走勢(shì)向下，機(jī)構(gòu)投資者卻反其道而行之，呈現(xiàn)出股價(jià)越低越增持的態(tài)勢(shì)。像馮柳這樣的知名人物并非獨(dú)自積極買(mǎi)入，外資公募基金以及私募基金也紛紛加入這一行列。眾多機(jī)構(gòu)投資者之所以踴躍買(mǎi)入，關(guān)鍵在于該公司在中藥領(lǐng)域無(wú)可比擬的 “龍頭” 地位。

該公司運(yùn)營(yíng)模式極為獨(dú)特，以 “前店后廠 + 坐堂醫(yī)” 作為核心模式，深度整合了藥材種植、生產(chǎn)研發(fā)、零售以及醫(yī)療服務(wù)等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，打造出 “名藥 + 名醫(yī) + 名店” 的閉環(huán)生態(tài)體系。與此同時(shí)，通過(guò)線上線下融合的渠道拓展、對(duì)稀缺資源的有效控制以及國(guó)際化戰(zhàn)略布局，借助品牌溢價(jià)與差異化的產(chǎn)品矩陣，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

展望未來(lái)，公司的增長(zhǎng)邏輯十分清晰順暢。隨著社會(huì)老齡化進(jìn)程的加快以及政策紅利的不斷釋放，心腦血管及補(bǔ)益類(lèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求持續(xù)攀升。憑借深厚的品牌護(hù)城河、對(duì)稀缺資源的掌控以及大品種戰(zhàn)略的推進(jìn)，公司核心產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。不僅如此，公司還積極通過(guò)科研創(chuàng)新、國(guó)際化布局以及國(guó)企改革來(lái)提升運(yùn)營(yíng)效率，打造御藥傳奇系列等新的業(yè)務(wù)板塊，構(gòu)建起第二增長(zhǎng)曲線，形成 “傳統(tǒng)剛需 + 新質(zhì)生產(chǎn)力” 雙輪驅(qū)動(dòng)的強(qiáng)勁發(fā)展格局。

機(jī)構(gòu)投資者對(duì)該公司未來(lái)前景極為看好，一致認(rèn)為公司業(yè)績(jī)將延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)兩年公司業(yè)績(jī)將持續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，到 2026 年，凈利潤(rùn)有望達(dá)到 23 億元，這無(wú)疑進(jìn)一步凸顯了公司在資本市場(chǎng)的投資潛力 。