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美國2月CPI同比上漲2.8%

3月12日，美國勞工統計局公布數據顯示，美國2月CPI同比上漲2.8%，為去年11月以來新低；預期值2.9%，前值3%。美國2月CPI環比上漲0.2%，為去年10月以來新低。美國2月核心CPI同比上漲3.1%，2021年4月以來新低；預期值3.2%，前值3.3%。美國2月核心CPI環比0.2%，為去年12月來新低。

交易員提高對美聯儲降息的押注，預計年內至少降息兩次。市場普遍預計，在下周的會議上，美聯儲官員將維持利率不變。預計美聯儲將在特朗普政府的行動和通脹軌跡有更清晰的走向之后，再做決定。（華爾街見聞）

｜點評｜美國通脹水平意外回落，對于正在被懷疑可能陷入衰退的美國經濟來說，是一個好消息。能源、服務價格下降是2月美國CPI回落的最大推手，其中能源價格回落更多的是受到國際油價疲軟影響。勞動力市場降溫，美國居民對未來收入增長預期降低，娛樂支出有所收緊，帶動服務價格回落。

值得注意的是，關稅加征落地后，美國通脹并沒有出現明顯上行，僅有家具、服裝等商品價格出現了小幅走高。一方面，是因為美國經銷商們還有存貨售賣；另一方面，是因為部分議價權較高的經銷商試圖維持商品價格，將關稅壓力轉移給供貨商。隨著時間推移，加征關稅給美國通脹帶來的上行風險將逐步顯現。

自由現金流ETF半個月份額增長超115%

3月10日—11日，多家基金公司上報自由現金流主題基金，上報數量已達23只。兩會期間，全國人大代表、深圳證券交易所理事長沙雁曾表示，下一步，深交所將按照證監會統一部署，深入研究優化指數化投資迭代，加大權益產品開發力度，持續開發核心ETF單品定投策略和ETF組合定投策略案例，為“長錢長投”創造更有利的入市環境。

自由現金流ETF便在這一背景下熱度漸起。以自由現金流ETF（159201）為例，自2月27日上市后，連續9個交易日獲資金大幅凈流入，合計“吸金”8.01億元，基金份額從上市期初的6.94億份增長至14.98億份，份額增長超115%。而3月5日上市的科創綜指ETF華夏（589000）近1周累計上漲1.90%，周四盤中成交額已達5392.75萬元，換手率6.7%。（綜合證券日報）

｜點評｜ETF市場的擴容顯示出指數化投資在A股市場的影響力正持續上升。近期熱度高漲的自由現金流ETF則是其中的新成員。簡單來說，自由現金流指的是企業“掙到的錢—必要的支出”后剩下真正可以支配的錢，股神巴菲特將其作為衡量企業價值的核心。

自由現金流ETF（159201）作為國內首只跟蹤國證自由現金流指數的ETF，前十大權重股分別為美的集團、中國海油、濰柴動力、中國鋁業、中興通訊、中煤能源、上海電氣、長安汽車、上海建工和中海油服，合計占比為56.39%。不過，資金流入是否可持續仍有待觀察，特別是在A股市場流動性分布不均的情況下。

京東擬清倉永輝超市

3月13日消息，永輝超市近日發布關于股東減持股份計劃公告稱，因自身資金需求，股東北京京東世紀貿易有限公司擬減持所持有的永輝超市股份不超過2.66億股、占永輝超市總股本的比例不超過2.94%。公告指出，減持計劃實施不會導致上市公司控制權發生變更的風險。

去年9月23日，永輝超市、名創優品發布公告，名創優品控制的駿才國際以62.7億元收購永輝超市29.4%的股權，其中包括牛奶有限公司持有的21.1%，及京東世貿持有的8.3%的永輝超市股份，名創優品擬變更為永輝超市第一大股東。去年9月的交易后，京東世貿仍將持股永輝2.94%，京東系未完全“離場”，而此次公告意味著永輝超市與京東系將徹底分手。（澎湃新聞）

｜點評｜從2015年投資永輝超市算起，到如今差不多十年時間，京東系終于還是全面撤出。和此前阿里拋售大潤發類似，京東清倉永輝超市，或也有“割肉止損”的原因。這幾年永輝超市一直處于虧損狀態，而其調改轉型加劇了資金壓力和業務不確定性，去年起京東系就在逐步撤離。

與此同時，京東旗下自營超市七鮮的倉店布局正在提速。此時清倉永輝，可能更多的也是出于業務調整的考慮。永輝與京東在供應鏈建設、數字化轉型上的合作效率并不高，加上二者本質都是平臺，業務上較難協同。永輝也已推出自家品牌“超級物種”，和京東的七鮮超市業務有重疊，構成一定競爭關系。當前，即時零售賽道玩家眾多，京東清倉永輝，能夠更好聚焦自身業務，提高親自下場作戰的競爭力，但想要打出差異化優勢，可能并不容易。

行業老將陳立武接任英特爾CEO

3月13日，英特爾宣布，董事會已任命陳立武（Lip-Bu Tan）為公司新任首席執行官，該任命自3月18日起生效。他將接替臨時聯合首席執行官大衛?辛斯納（David Zinsner）和米歇爾?約翰斯頓?霍爾索斯（Michelle Johnston Holthaus）的工作。去年8月，陳立武曾辭去董事會職務，此次任命生效后，他將重新加入董事會。

據悉，陳立武本人曾有在中國市場豐富的半導體產業投資及管理經驗，包括擔任過中芯國際董事會成員，堪稱史上“最懂中國半導體市場的英特爾CEO”。財報顯示，2024年英特爾凈虧損達到188億美元，這是自1986年以來首次出現凈虧損，主要原因是巨額減值。由于業績困境，2024年英特爾市值縮水了一半。（綜合第一財經）

｜點評｜英特爾的困境早有預兆，由于在半導體制程技術上研發受阻，其在高性能處理器和芯片市場的份額逐漸被AMD、臺積電等競爭對手蠶食。同時，繼錯失智能手機芯片市場后，英特爾似乎也未能抓住AI時代的機遇。雖然其在AI芯片上投入巨大，但表現不及預期。戰略失誤與業務落后，自然拖累英特爾的業績表現。

英特爾“老將”基辛格此前臨危受命擔任CEO，任期內加大制造投入并拓展代工業務，但見效緩慢。去年英特爾的財務危機全面爆發，虧損嚴重，基辛格也在年底黯然離場。如今陳立武即將接棒，英特爾顯然希望能取得“換帥如換刀”的效果。只是英特爾的業務困境積弊已久，想要“快刀斬亂麻”并非易事，這位新CEO同樣面臨著巨大的挑戰。

銀行成金融圈求職主戰場

3月13日消息，近日一份銀行擬錄用名單沖上熱搜，10名碩士應聘銀行柜員和客戶經理，其中不乏電子科技大學、西安交通大學等985高校的碩士研究生。通常大型銀行都會要求新入職的營銷崗員工在柜員崗位輪崗半年至一年時間，近年來，大城市銀行網點一線營銷崗或管培崗的校招員工學歷提升較為明顯，一定程度上導致高學歷“輪崗中”的柜員數量激增。

據悉，名校畢業生向下兼容、涌入銀行一線營銷崗位的情況正在不斷增多。中國銀行日前公布了2025年校招第一批擬錄用人員名單。在6103名錄用者中，985、211高校畢業生達1246人，占總人數的兩成。中信銀行公布的7批2025年秋招錄取名單一共3453人，其中985、211畢業生占到總人數的四成。（第一財經）

｜點評｜名校畢業生涌進銀行一線崗位，反映的是金融業不容樂觀的就業形勢。經歷前幾年的“考研熱”，這兩年研究生畢業人數顯著增加。同時，金融行業經歷調整后普遍降薪、縮編。金融圈的擇業方向本就有限，和券商、基金這些要求較高的金融機構相比，銀行的招聘規模比較大，每年都會吸納較多應屆畢業生。加上銀行工作較為穩定，自然也成了畢業大軍的熱門選擇。

不僅是金融行業，近年來各行各業的就業形勢普遍不樂觀，名校畢業生涌入基層崗位的新聞也已屢見不鮮。值得一提的是，當前考研熱度已明顯消退，而考公熱還在持續升溫。一升一降間，或是社會對學歷加速貶值的擔憂，與“求穩”心態不斷加重。

歐洲明星電池生產商申請破產

3月12日，曾被譽為“歐洲電池之光”的瑞典電池生產商北伏（?Northvolt）正式在瑞典申請破產。北伏表示，盡管尋求了所有可用的方案來磋商和實施財務重組，包括在美國進行破產保護重組程序，但仍然無法獲得必要的財務條件繼續運營。

北伏成立于2016年，曾被寄予厚望成為歐洲電池產業的領軍者。被譽為歐洲“寧德時代”的北伏自然也受到了資本的熱捧，投資方大有來頭，包括貝萊德、高盛、歐洲投資銀行和大眾汽車集團等知名機構和汽車制造商，累計融資金額超過100億美元。但截至2025年1月底，北伏旗下9家關聯企業的債務總額已超過80億美元?。錢“燒”光了，北伏依舊無法規模化地造出好電池。（第一財經）

｜點評｜在全球汽車市場中，歐洲作為昔日的汽車生產巨頭，在新能源車賽道中卻出現隱隱掉隊的趨勢。歐洲各國曾希望建立完整的新能源車生產線，動力電池自然是必不可少的一環，北伏應運而生。北伏獲得了歐洲多國政府和知名車企的注資，工廠還未建成就得到了上百億的訂單。

然而，將巨額融資燒完后，北伏卻始終無法獨立自主生產出靠譜的產品，在很多關鍵生產流程中都需要中國同行指導才能使工廠正常運作。即便如此，北伏也難以實現大規模量產，訂單被一拖再拖后，歐洲車企們不得已取消了訂單，背負著巨額債務的北伏難以翻身，最終走上了破產的結局。歐洲電化學人才儲備不足，北伏管理層中缺乏懂技術的關鍵人才，是其失敗的重要原因。

多家銀行宣布下調優先股股息率

3月13日消息，浦發銀行近日發布關于調整優先股二期票面股息率的公告。根據公告，調整前浦發銀行優先股“浦發優2”的票面股息率為4.81%，調整后其票面股息率為3.80%，起息日為2025年3月11日。該優先股采用分階段調整的票面股息率，以5年為一個股息率調整期，即在一個5年的股息率調整期內，以固定股息率支付股息。

此外，農業銀行、長沙銀行等銀行也于近期發布相關公告，對優先股票面股息率進行調整。農業銀行表示，自今年3月11日起，“農行優2”第三個股息率調整期的基準利率為1.53%，固定溢價為2.24%，由此票面股息率為3.77%，股息每年支付一次。（中國證券報）

｜點評｜優先股約定固定股息，無論公司經營狀況如何，投資者都能獲得固定收益。而且在分配時，優先股股東也能先于普通股股東獲得收益。加上優先股股東不參與經營管理，讓優先股投資更像是一筆有保障的債權投資，因此優先股也具備“明股實債”的屬性。銀行的優先股定價普遍采用“基準利率+固定溢價”模式，低利率環境下，銀行下調優先股股息率也符合市場預期。

盡管股息率有所下降，但和大多數債券產品相比，優先股還是有一定優勢。在較為波動的市場環境下，其“明股實債”的屬性也有不小的投資吸引力。加上發行優先股的銀行大多有較高的信用資質，也為投資者提供了一定保障。整體而言，優先股依然具有較高的資產配置吸引力。

周四兩市低開低走滬指跌0.39%

3月13日，市場全天震蕩調整，創業板指領跌。滬深兩市全天成交額1.61萬億元，較上個交易日縮量770億。盤面上，市場熱點較為雜亂，個股跌多漲少，全市場超3700只個股下跌。從板塊來看，煤炭、電力股逆勢走強，海工裝備概念股午后大漲，長壽藥概念股震蕩走高。下跌方面，機器人概念股集體大跌，半導體、AI眼鏡、Sora概念等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3358.73點，跌0.39%，成交額為6362億元；深成指報10736.19點，跌0.99%，成交額為9705億元；創指報2166點，跌1.15%，成交額為4575億元。（財聯社）

｜點評｜周四兩市指數繼續維持小幅震蕩，個股普跌，盤面格局出現些許改觀。前期題材股滿天飛，但在指數接近年內壓力位時，題材股難以充當頂梁柱帶領指數沖關。市場短期內缺乏對未來的明確預期，白馬股受到市場冷落。指數橫盤上不去，下不來，很多投資者陷入了較為迷茫的狀態。周四機器人和AI兩大題材股聚集地全面回落，市場切換至防御狀態，紅利股脫穎而出。

市場中部分投資者對金融板塊產生了一定誤解，認為是金融板塊沖高回落，帶動兩市調整，打擊了市場人氣。事實上，這種結論有些因果倒置。市場看多情緒濃厚但又沒有方向時，就會有部分投資者選擇購買金融類個股。預期無法轉化為現實，市場中沒有出現主線行情時，純憑預期上漲的券商板塊自然獨木難支。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

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