黑色特斯拉因為經常夜間打開脈沖爆閃給前車做“激光脫毛”，被叫作邪惡大鼠標，白色特斯拉因為駕駛行為友善，變道會打轉向燈，被叫作善良大鼠標。

這個梗是2024年12月份火起來的，那時候正是特斯拉股價的高點，因為馬斯克豪賭特朗普獲勝，特斯拉股價在兩星期內上漲了91%，在2024年12月17日股價達到巔峰的476.86美元，連空氣中都充滿了快活的氣息。

然而樂觀的情緒沒有持續太久，隨后特斯拉股票連續下跌七周，創造了上市15年來最長的連跌紀錄，現在股價已經回落到241美元左右。

不只是特斯拉在下跌，因為特朗普的大嘴巴，宣稱不能過分關注股市，不排除股市衰退的可能性，整個美股已經縮水了4萬億美元。

在我看來，對特斯拉、美股乃至于美國而言，這可能并不是件壞事。

馬斯克塌房了

馬斯克是特斯拉品牌價值的靈魂，很多車主是被獵鷹火箭和移民火星的偉大藍圖所吸引才去購入的特斯拉。

從特斯拉美國市場消費者畫像上看，基本帶著白左、環保主義的標簽，是擁有大學本科以上學歷的高收入人群，例如，在美國，Model X車主的平均家庭收入為14.3萬美元，Model 3車主的平均家庭收入為12.8萬美元。

從區域分布上看，特斯拉主要市場是在加州、佛州等科技發達地區，紅脖子遍地的得克薩斯州、路易斯安那州等地不是特斯拉的市場。

無論從標簽還是區域分布，特斯拉的車主大部分是民主黨的基本盤，秉持的是環保、進步、多元等價值觀，馬斯克推特上頻繁發表反對移民、反對環保、反對LGBT的言論，顯然和新能源汽車消費者的價值觀產生了嚴重沖突。

在特朗普就職典禮上，疑似納粹禮的舉手動作已經讓馬斯克遭受了很大非議，后邊DOGE部門大力裁員，引發了民眾強烈不滿，比如被關停的國際開發署，這批人之前掌握很多發聲渠道，非常容易操弄輿情，有數十名示威者聚集在紐約市的特斯拉專賣店前抗議，甚至有憤怒的抗議者對特斯拉門店和超充站進行惡意襲擊。

在歐洲市場上，特斯拉的銷量同樣出現巨大下滑，特斯拉今年1月在歐洲的銷量僅為9945輛，比去年同期下降了45%，原因和美國市場類似，馬斯克塌房了。

以德國為例子，因為特斯拉柏林超級工廠的拖沓進度，多次被環保組織干擾，歐洲“圣母”顯然已經消耗光了馬斯克的耐心。

所以馬斯克進步公開支持德國右翼政黨“德國選擇黨”，拒絕與朔爾茨見面，反而選擇與黨主席魏德爾進行了長達一小時的視頻連線，宣稱“只有德國選擇黨才能救德國”，支持開放核電和收緊移民政策，這些舉動引發了德國消費者的強烈反彈，導致2025年1月份，德國市場特斯拉銷量同比下滑59%。

特斯拉在歐美市場銷量的下降可以歸結為馬斯克個人形象的崩塌，在中國市場銷量同樣出現下滑，更多的原因是產品已經逐步落后于時代。

中國市場競爭壓力越來越大

2014年特斯拉作為鲇魚進入中國市場，那時候還處在上半場，核心競爭力是三電系統。

最初的藍牌特斯拉可是需要平行進口，售價百萬的豪車，MODEL S剛剛上市，價格就能賣到80萬，同時期國產品牌賣的最貴的是比亞迪騰勢，只有37萬，因為奔馳擁有一半的股份，騰勢能借助奔馳的營銷網絡，就算如此，騰勢的銷量也是在三位數徘徊。

可以對比一下十年前特斯拉和國產新能源汽車的差距，秦EV的續航大概是200公里，需要8小時才能充滿電量，Model S續航能達到652公里，冬天的續航里程也不會縮水太多，快充充滿80%的電量只需要大概三十分鐘。

特斯拉的出現迅速催熟了中國新能源汽車供應鏈，比如為特斯拉提供磷酸鐵鋰電池的寧德時代、提供充電樁的中恒電氣、提供車身沖壓件的華達科技等等。

特斯拉上海超級工廠的零部件本土化率已超過95%，在華簽約的本土一級供應商超過400家，以上海為中心，在蘇州等長三角地區形成了全球規模最大的、最完善的新能源汽車生態供應鏈，不用出省就能找到配套的電池、汽車芯片、自動駕駛系統、汽車內飾、精密加工等供應商，特斯拉是中國新能源汽車供應鏈的老師，其意義不亞于蘋果對于中國電子產品制造水平的提升。

現在的國產新能源汽車已經出師了，同級別的極氪001和model Y對比，獵裝版極氪001續航870公里，配備華為乾崑智駕ADS 3.0系統，實現車位到車位的全場景智駕，model Y續航里程只有719km，智能駕駛功能更是聊勝于無。

中國新能源汽車技術在瘋狂涌現，車輛迭代周期已經縮短到6個月到一年，不斷推出王炸產品，比如比亞迪的天眼計劃、小米SU7的平民轎跑，華為問界的智能駕駛，而特斯拉的產品在故步自封。

在進入智能駕駛時代后，特斯拉FSD入華的反響顯然不如十年前那么驚艷。

陳震體驗model Y的FSD智駕，直接喜提7張罰單，特斯拉的智駕分不清公交車道和自行車道，經常出現實線變道、右轉車道直行等情況，橫沖直撞，堪稱邪惡大鼠標，而且買斷FSD的價格高達6.4萬元，國產新能源汽車智駕功能買斷價格一般在2萬元以下，小鵬還在免費提供智駕。

毛坯房內飾風格在十年前能被叫作別具一格，現在沒有一點競爭力，座椅加熱功能需要花1600元購買，單踏板設計是死不悔改，這樣的乘坐體驗很難與豪華品牌的稱號相匹配。

擎天柱和robotaxi不斷跳票

特斯拉的市值曾一度比豐田、大眾等傳統車企巨頭市值加起來還要多，有個邏輯是特斯拉不是單純汽車企業，無人駕駛出租車和通用機器人業務占到了特斯拉估值的6成，這兩項充滿想象力的業務卻沒有如期實現。

擎天柱和robotaxi最初都承諾在2024年交付量產，結果在發布會上，大家只看到了關在玻璃墻后面的機器人和作秀的無人出租車。

根據特斯拉的官方介紹，擎天柱機器人身高約1.8米，重約57公斤，具備120磅的負載能力，搭載了最新的人工智能技術和自主導航系統，已經看到擎天柱進廠打工，將4680電池放入空槽的視頻，性能看著不錯，但是競品也并不落后。

Figure AI已經進入寶馬工廠，展示了兩個機器人共同搬運箱子的協同合作能力，演示的分揀視頻也展示了靈巧的手部動作。

同時大家還有個疑惑，特朗普在大力推進制造業回流美國，但是擎天柱和robotaxi都嚴重依賴中國供應商，擎天柱的一級供應商里分別有提供繼電執行器的三花智控，和提供直線執行器的拓普集團，擎天柱靈巧的手部動作得益于兆威機電的單關節驅動技術和鳴志電器的空心杯電機，感知系統攝像頭的供應商是舜宇光學，電池供應商是寧德時代。

就像40%的特斯拉都在上海超級工廠里生產，如果未來大部分的人形機器人和robotaxi還在中國制造，受制于日益緊張的中美關系，能否進入美國市場都要打個問號。

無人出租車業務也面臨了來自百度蘿卜快跑和谷歌Waymo的競爭，10年的時間里，百度在無人出租車研發投入超過1600億，截止2024年7月，蘿卜快跑已在11個城市開放載人測試運營服務，累計訂單超過600萬，并且已經達成協議進入阿聯酋市場，得益于中國供應鏈的完善，激光雷達的均價從十幾萬元下降到4000元左右，蘿卜快跑的汽車制造成本也迅速下降了50%，顯然百度更有希望提前進行市場布局。

人形機器人和無人出租車業務有無限的想象空間，但是分蛋糕的顯然不只是特斯拉一家。

沒人給特斯拉抬轎子

納斯達克七姐妹股票能“蒸蒸日上”，根本原因還是在組團抬轎子。

抬轎子分為兩種，一種是各大基金公司不斷在買入，馬斯克顯然已經得罪了不少支持民主黨的資本，去年迪士尼等公司威脅停止在推特上的廣告投放就已經是矛盾公開化。

從搜集到的數據看，在2025年減持特斯拉股票的大基金有很多，富達基金持有特斯拉的股份減持至538.1萬股，持股比例降低至2.98%，下降幅度高達40.82%；2024年四季度，摩根大通對特斯拉股票進行了減持，同時將目標價設置為135美元，相當于特斯拉的股價還要再腰斬；索羅斯基金管理公司在2025年第一季度出售了其持有的全部特斯拉股份。

另外一種抬轎子是公司透支未來盈利能力去搞逆回購，因為2020年美聯儲逼近零利率，迎來超級量化寬松時代，企業債券利率往往只有2%，不借就是虧錢，美股很多企業都在借錢回購自家股票，在2021年標普500成分股的回購規模是8810億美元，蘋果2023年流通股票相較于2013年已經減少了38%，流通股票的減少推高了每股的收益率，從而降低了市盈率，給了公司估值很便宜的錯覺。

實際上這種借錢去回購自家股票的方法不可持續，嚴重透支盈利能力，目前美國非金融企業債務率已經上升到84.4%，比2008年次貸危機還要高10個百分點，以麥當勞為例子，2023年第三季度的現金流是32億美元，其中76%用來回購股票，資產負債率108%，很多核心門店都已經債券化。

前幾年為了吸引投資者，特斯拉也在大規模回購股票，2020年回購規模是5億美元，2022年承諾的回購規模大概是100億美元，2024年特斯拉面臨產量和銷量同時下滑的時候，有的證券公司也建議進行100億美元規模的股票回購來改善市場信心。

我一直認為馬斯克的DOGE披著改革的外衣，實際在搞黨政清洗，不看好縮減聯邦2萬億美元預算的目標。

特斯拉股價的持續下跌反而讓我對于馬斯克改革增添了信心。

改革從來都是很敏感的事情，背后是殘酷的利益博弈，要么刀刃向內，刮骨療毒，要么刀刃向外，“苦一苦百姓，罵名我來擔”，江南士紳的錢收不上來，只能把賦稅攤派到河南、陜西等地，最終催生了李自成，自古以來都是一個非常危險的操作，哪方面都得罪不起。

至少馬斯克和特朗普敢動華爾街的蛋糕，甚至于擔負著自家特斯拉股票不斷下跌的代價，也要把改革進行到底。

還有一點就是美國政府長期規劃能力的提升，特朗普的口號是MAGA，一個國家再次偉大的前提是敢于戳破虛偽的泡沫，去逐步出清不良資產，能忍受陣痛期，要求政客們能舍棄短期的執政成績，去做一些真正有利于長期發展的事情。

特朗普總把里根作為自己的目標，里根改革初期，收緊貨幣政策造成了短暫的經濟衰退，后期逐漸好轉。

不指望特朗普有制定五年規劃的眼光和能力，至少不會被華爾街的股票牽著鼻子走，有能力和膽識抵抗洶涌的民意反撲。

不管結局如何，馬斯克和特朗普這對裱糊匠已經盡力了。

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