作者 ：發哥說新股

來源：格隆匯IPO研究院

兄弟姐妹們，明天大A有兩家新股可以申購！分別是浙江華遠、勝科納米。

創業板新股浙江華遠（301535）發行價格4.92元/股，發行市盈率為25.91倍，低于行業市盈率27.34倍，也低于同行業可比上市公司2023年扣非后歸母凈利潤的平均靜態市盈率64.39倍。

科創板新股勝科納米（688757）發行價格9.08元/股，發行市盈率為42.64倍，高于行業市盈率36.4倍，低于同行業可比公司扣非后歸母凈利潤對應的靜態市盈率平均水平。

鑒于近年來A股打新賺錢效應較好，建議兩家都積極參與申購，只是打新中簽率很低，如果能幸運的打中新股，并在上市首日賣出，大概率能“吃肉”。

據格隆匯新股統計，2024年100只上市新股中，僅1家在上市首日破發，破發率很低，而且上市首日平均漲幅高達253%。

截止3月13日，2025年登陸A股市場的18家新股上市首日全部收漲，平均漲幅超233%。可見現階段對于大A的新股是可以放心申購的。

但如果是“炒新股”就得謹慎了，因為許多新股在上市首日暴漲之后，透支了太多漲幅，后面可能會持續下跌。

還是用數據說話，今年在A股上市的16家新股（剔除C漢朔、C永杰這兩家上市不足5天的新股），上市首日平均漲幅約246%，但上市第二天、三天、四天、五天就分別有11家、12家、12家、13家下跌，對應的平均跌幅分別約-5.56%、-7.57%、-9.92%、-11.39%。

所以對于炒新不可太上頭，長期來看還是得關注公司的基本面情況。接下來就介紹一下浙江華遠、勝科納米的詳細情況。

01

浙江華遠來自浙江溫州，為汽車零部件廠商，市場占有率較低

浙江華遠來自浙江溫州，其前身華遠有限成立于2002年，由項秉耀、孫宣友、項光澤、項光聰以貨幣方式出資設立，而后在2020年整體變更為股份公司。

本次發行前，浙江華遠的實際控制人姜肖斐、尤成武合計控制公司68.46%的股份，且分別擔任公司的董事長、董事，能夠對公司的生產經營決策產生重大影響，二人簽署了《一致行動協議》。

公司的主要產品為異型緊固件和座椅鎖，其中2023年浙江華遠的緊固件、鎖具營收占比分別為60.02%、39.98%，可見緊固件產品為公司貢獻了一半以上的收入。

浙江華遠的產品廣泛應用于汽車車身底盤及動力系統、汽車安全系統、汽車智能電子系統、汽車內外飾系統等，具體包括汽車座椅、汽車傳感器、新能源動力電池包等部位。

圖片來源于招股書

目前，浙江華遠最大的產品應用領域是汽車座椅，公司作為二級供應商，通過一級供應商安道拓、佛吉亞等進入了蔚來汽車、小鵬汽車、廣汽埃安、比亞迪、理想汽車等國內主要新能源汽車廠商的供應商體系。

2021年、2022年、2023年、2024年上半年（簡稱“報告期”），浙江華遠向前五大客戶的銷售金額占主營業務收入的比例分別為47.83%、 51.47%、51.96%和48.55%，客戶集中度較高，其前五大客戶包括佛吉亞、安道拓、李爾、長城汽車、上汽集團、廣汽集團等。

盡管近幾年公司的營收呈增長趨勢，但凈利潤存在較大波動。報告期內，浙江華遠的營業收入分別約4.54億元、4.91億元、5.53億元、2.87億元，對應的凈利潤分別約2億元、0.77億元、0.83億元、0.42億元。

2024年公司預測實現營業收入約6.47億元，同比增長16.92%；預計實現歸屬于母公司股東的凈利潤9551.69萬元，同比增長15.58%。

浙江華遠的業績受下游整車市場景氣度影響較大，2022年四季度以來，汽車行業面臨一定程度的下滑壓力。未來如果汽車行業增速放緩甚至持續下滑，作為其上游行業的汽車零部件行業的發展也會受到其負面影響，公司生產及銷售可能會因下游車型產銷量下滑而減少。

據測算，2023年浙江華遠的緊固件銷量在全國乘用車緊固件市場中占有率約為0.71%，座椅鎖銷量在全國乘用車座椅鎖市場中占有率約為7.45%，整體市場占有率較低，面臨較大的市場競爭壓力。

報告期內，浙江華遠的主營業務毛利率分別為32.47%、30.66%、32.12%和33.44%（已剔除與銷售相關運輸費用的影響），公司主營業務毛利率高于同行業可比公司的平均毛利率，主要由于公司毛利率較高的異型緊固件收入占比較高，以及主要產品形態差異、應用領域差異等共同導致。

同行業可比公司與浙江華遠（發行人）主營業務毛利率的比較情況，圖片來源于招股書

值得注意的是，據汽車零部件行業的定價特征，下游汽車整車廠在其產品生命周期中一般采取前高后低的定價策略，因此一些整車廠在采購零部件時，會根據其整車定價情況要求其供應商逐年適當下調供貨價格。在此背景下，一級供應商為了減輕自身成本壓力，進而要求公司適當下調供貨價格，而這可能影響到公司毛利率和盈利能力。

02

勝科納米來自江蘇蘇州，被稱為“芯片全科醫院”，實控人負債金額較大

勝科納米來自江蘇蘇州，其前身勝科有限成立于2012年，由李曉旻、付清太、桂慈鳳共同設立，2021年勝科有限整體變更成為股份有限公司。

在本次發行前，勝科納米的實際控制人李曉旻及其一致行動人通過直接和間接方式合計控制公司60.63%的股份。上市后李曉旻控制的股權比例將有所下降，但仍保持絕對控股地位。

值得一提的是，李曉旻因與外部投資人同步增資以進行反稀釋等，存在從部分外部投資人及金融機構處取得借款的情況，截至2024年10月31日尚未到期的負債合同金額總計為9375萬元，應付利息金額合計為 814.82萬元。

就上述待償還債務，李曉旻未來擬通過自身可支配資金、薪酬收入、公司進行現金分紅所得資金、自有房產變現、由他人代為償還債務、使用自身信用籌措新的借款等多種方式籌措還款資金，相關還款資金預計能夠覆蓋李曉旻的還款計劃。如極端情況下李曉旻無法償還到期債務，則將可能對公司及實際控制人造成一定不利影響。

招股書顯示，勝科納米在2022年、2023年分別現金分紅7500萬元、3800萬元，合計1.13億元。

勝科納米是行業內知名的半導體第三方檢測分析實驗室，主要服務于半導體客戶的研發環節，可以為半導體全產業鏈客戶提供樣品失效分析、材料分析、可靠性分析等專業、高效的檢測實驗，被形象地喻為“芯片全科醫院”。

具體來看，勝科納米的營業收入主要來自于失效分析、材料分析，可靠性分析的營收占比相對較低。2021年、2022年、2023年、2024年上半年（簡稱“報告期”），失效分析業務為勝科納米貢獻了56%以上的收入，材料分析的營收占比在30%左右。

公司的主營業務收入構成，圖片來源于招股書

近年來，隨著我國半導體行業的發展，勝科納米的收入也持續增長，但2024年凈利潤同比下滑。

報告期內，勝科納米實現營業收入分別約1.68億元、2.87億元、3.94億元和1.85億元，實現扣非后的歸母凈利潤分別為2275.61萬元、5158.45萬元、8587.91萬元和2648.99萬元。

經審閱，2024年勝科納米實現營業收入約4.15億元，同比增長5.4%；實現扣非后的歸母凈利潤7266.15萬元，同比下降15.39%。

值得注意的是，受公司新建深圳、青島實驗室以及老實驗室人員增加等影響，公司2024年設備、人員同比有所增加，帶動折舊攤銷、人工成本等增加，而市場開拓及產能充分釋放需要一定的周期，因此公司2024年全年凈利潤水平出現小幅下降。

2025年1-3月勝科納米預計可實現營業收入約1.1億元至1.2億元，同比增幅約為26.78%至 38.31%；預計實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤約為800萬元至1050萬元，同比增幅約為26.87%至66.51%。

報告期各期，勝科納米的綜合毛利率分別為54.41%、53.84%、54.28%和45.04%，2024年上半年毛利率下降主要系新建深圳、青島實驗室尚處于產能爬坡期影響。

勝科納米的主營業務毛利率處于同行業可比公司的區間內，略高于同行業可比公司的平均值，各家公司的毛利率差異主要受業務結構差異等因素的影響。

公司與同行業可比公司的綜合毛利率比較情況，圖片來源于招股書

本次IPO，勝科納米預計募集資金總額3.66億元，扣除約6960.84萬元（不含增值稅）的發 行費用后，預計募集資金凈額約2.97億元，用于蘇州檢測分析能力提升建設項目。

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