2024年，中國(guó)城市經(jīng)濟(jì)版圖迎來(lái)一個(gè)重要時(shí)刻：河北唐山全年實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值10003.9億元，成功邁入“萬(wàn)億俱樂(lè)部”，成為全國(guó)第27個(gè)萬(wàn)億級(jí)城市，也是河北省首座萬(wàn)億之城。這一突破，不僅是唐山自身發(fā)展的里程碑，也為中國(guó)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了新的活力。萬(wàn)億級(jí)城市作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“領(lǐng)頭羊”，在全國(guó)經(jīng)濟(jì)格局中扮演著舉足輕重的角色。它們以占全國(guó)較少的土地面積和人口，創(chuàng)造了可觀(guān)的經(jīng)濟(jì)總量，對(duì)全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、科技創(chuàng)新等方面發(fā)揮著引領(lǐng)和示范作用。

2024年GDP增速明顯分化

2024年，萬(wàn)億級(jí)城市的經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢(shì)。增速領(lǐng)先的城市中，泉州以6.5%的增速位居榜首，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁。泉州作為制造業(yè)重鎮(zhèn)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如鞋業(yè)、紡織服裝等不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)，同時(shí)新興產(chǎn)業(yè)如新能源、新材料等也在快速崛起，2024年全市規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)7.8%，九大千億級(jí)產(chǎn)業(yè)中，八大產(chǎn)業(yè)規(guī)上工業(yè)增加值實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。此外，泉州的文旅經(jīng)濟(jì)也發(fā)展迅速，2024年全市旅游總?cè)藬?shù)為10109.75萬(wàn)人次，增長(zhǎng)16.8%，游客旅游總花費(fèi)1211.40億元，增長(zhǎng)20.8%，有力地推動(dòng)了第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，2024年第三產(chǎn)業(yè)增加值增長(zhǎng)6.1%，占GDP比重達(dá)46.2%，創(chuàng)歷史新高。

南通的經(jīng)濟(jì)增速也較為突出，達(dá)到了6.2%。南通規(guī)上工業(yè)增加值增長(zhǎng)較快，2024年前三季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.7%，列入統(tǒng)計(jì)的34個(gè)行業(yè)大類(lèi)中，30個(gè)行業(yè)增加值保持增長(zhǎng)，增長(zhǎng)面為88.2%。同時(shí)，南通積極融入長(zhǎng)三角一體化發(fā)展，在承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、加強(qiáng)區(qū)域合作等方面取得了顯著成效，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入了新動(dòng)力。

而在增速靠后的城市中，廣州的增速僅為2.1%，面臨著一定的發(fā)展困境。廣州的傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)如汽車(chē)制造、房地產(chǎn)等面臨著市場(chǎng)需求不足、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等壓力，2024年廣州汽車(chē)制造業(yè)增加值同比下降18.2%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了較大的拖累。此外，廣州在新興產(chǎn)業(yè)的培育和發(fā)展方面相對(duì)滯后，未能及時(shí)形成新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩。

佛山的增速同樣較低，僅為1.3%。佛山是典型的工業(yè)強(qiáng)市，工業(yè)總產(chǎn)值超過(guò)3萬(wàn)億元，但2024年規(guī)模以上工業(yè)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去兩年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，疊加房地產(chǎn)下行影響，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力加大。2024年一季度佛山市房地產(chǎn)業(yè)增加值同比下降13.1%，規(guī)上工業(yè)增加值與房地產(chǎn)緊密關(guān)聯(lián)的金屬制品業(yè)、陶瓷壓機(jī)等專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)、橡膠和塑料制品業(yè)等行業(yè)增加值不同程度下降，影響了整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

“耐心資本”與城市發(fā)展的深度關(guān)聯(lián)

（一）“耐心資本”概念解讀

“耐心資本”是指長(zhǎng)期投資資本，主要泛指風(fēng)險(xiǎn)有較高承受力且對(duì)資本回報(bào)有著較長(zhǎng)期限展望的資金。它具有三大核心特征：一是堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，追求長(zhǎng)期投資目標(biāo)，能夠承受短期波動(dòng)或回撤，如社保基金自成立以來(lái)年均投資收益率為7.36%，2023年前10年保險(xiǎn)資金年均財(cái)務(wù)收益率達(dá)5.28%，均實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定絕對(duì)收益，充分體現(xiàn)其長(zhǎng)期投資特性；二是堅(jiān)持價(jià)值投資，通過(guò)深入挖掘優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的并長(zhǎng)期持有，獲取超過(guò)市場(chǎng)平均水平的收益，在資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰生態(tài)日益完善的當(dāng)下，價(jià)值投資理念越發(fā)重要；三是堅(jiān)持責(zé)任投資，圍繞經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)和重點(diǎn)領(lǐng)域加大投資力度，支持原創(chuàng)、引領(lǐng)性科技創(chuàng)新，促進(jìn)科技成果產(chǎn)業(yè)化和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，助力資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

從類(lèi)型上看，在一級(jí)市場(chǎng)，耐心資本多指中長(zhǎng)期投資的私募股權(quán)基金，它們?yōu)槌鮿?chuàng)企業(yè)和成長(zhǎng)型企業(yè)提供長(zhǎng)期資金支持，助力企業(yè)發(fā)展壯大；于二級(jí)市場(chǎng)，耐心資本包括養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金、產(chǎn)業(yè)資本等，這些資金來(lái)源穩(wěn)定，能夠?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展、創(chuàng)新提供充足空間，也有利于資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。例如，養(yǎng)老金和保險(xiǎn)資金入市潛力較大，隨著投資端改革持續(xù)推進(jìn)，養(yǎng)老金融制度完善，將為資本市場(chǎng)帶來(lái)更充沛的長(zhǎng)期資金。

“耐心資本”對(duì)城市經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展至關(guān)重要。它為城市的科技創(chuàng)新提供資金保障，助力企業(yè)進(jìn)行研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。在新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，往往面臨高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)周期的特點(diǎn)，“耐心資本”的介入能夠?yàn)檫@些產(chǎn)業(yè)提供必要的資金支持，促進(jìn)其發(fā)展壯大，從而為城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)培育新的動(dòng)力源。“耐心資本”還能穩(wěn)定城市的資本市場(chǎng)，減少市場(chǎng)的短期波動(dòng)，營(yíng)造良好的投資環(huán)境，吸引更多的投資和人才流入。

（二）“耐心資本城市”的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)

一個(gè)城市是否能被稱(chēng)為“耐心資本城市”，可從多個(gè)關(guān)鍵方面進(jìn)行衡量。

資本引入規(guī)模是重要指標(biāo)之一。大量的長(zhǎng)期資本流入是城市吸引“耐心資本”的直接體現(xiàn)。政府引導(dǎo)基金規(guī)模、養(yǎng)老金和保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金在城市的投資額度等，都能反映城市對(duì)“耐心資本”的吸引力。如北京在2024年初步形成“耐心資本”供給網(wǎng)絡(luò)，圍繞重大科技成果轉(zhuǎn)化、高精尖產(chǎn)業(yè)孵化等方向布局，為城市發(fā)展提供動(dòng)力。

投資領(lǐng)域也很關(guān)鍵。“耐心資本”更傾向于投資具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和戰(zhàn)略意義的領(lǐng)域，如科技創(chuàng)新、高端制造、新能源等新興產(chǎn)業(yè)。一個(gè)城市如果在這些領(lǐng)域吸引了大量“耐心資本”，表明其產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向符合長(zhǎng)期投資的需求。例如，深圳在人工智能、機(jī)器人等領(lǐng)域積極吸引長(zhǎng)期投資，推動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

對(duì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的支持程度是評(píng)判的核心標(biāo)準(zhǔn)。“耐心資本”不僅提供資金，還能為企業(yè)提供戰(zhàn)略指導(dǎo)、資源對(duì)接等增值服務(wù)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。城市中獲得“耐心資本”投資的企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品研發(fā)等方面的成果，以及產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)的完善程度，都是衡量城市是否為“耐心資本城市”的重要依據(jù)。比如，一些城市的“耐心資本”投資推動(dòng)了產(chǎn)學(xué)研合作，加速了科技成果轉(zhuǎn)化，提升了產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力。

“耐心資本城市”在資本引入、投資領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新支持等方面表現(xiàn)出色，能夠充分利用“耐心資本”的力量，推動(dòng)城市經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

尋找“耐心資本城市”中的中長(zhǎng)跑冠軍

（一）長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)評(píng)估

在“耐心資本城市”的賽道上，要找出中長(zhǎng)跑冠軍，需對(duì)城市的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)進(jìn)行深入評(píng)估。深圳和蘇州在過(guò)去5~10年的GDP增速表現(xiàn)穩(wěn)定且較高，堪稱(chēng)其中的佼佼者。

深圳作為中國(guó)科技創(chuàng)新的前沿陣地，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力主要源于科技創(chuàng)新。多年來(lái)，深圳持續(xù)加大科研投入，培育了一大批如華為、騰訊等具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的科技企業(yè)。這些企業(yè)在5G通信、互聯(lián)網(wǎng)科技等領(lǐng)域不斷創(chuàng)新，推動(dòng)深圳的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高端化、智能化邁進(jìn)。在過(guò)去10年里，深圳的GDP從2014年的16001.98億元增長(zhǎng)至2024年的36801.87億元，名義增長(zhǎng)率達(dá)到129.98%。深圳的科技創(chuàng)新并非一蹴而就，而是在長(zhǎng)期的政策引導(dǎo)、資金投入和人才匯聚下逐漸形成的。政府出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)科技創(chuàng)新的政策，吸引了大量科技人才和創(chuàng)新企業(yè)。深圳還構(gòu)建了完善的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，包括孵化器、加速器、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等，為科技創(chuàng)新提供了良好的環(huán)境。

蘇州，這座傳統(tǒng)與現(xiàn)代交融的城市，在工業(yè)升級(jí)方面取得了顯著成效。蘇州的制造業(yè)基礎(chǔ)雄厚，近年來(lái)，通過(guò)不斷引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向高端制造、智能制造轉(zhuǎn)型。以蘇州的計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)為例，2024年總產(chǎn)值達(dá)到14312.51億元。蘇州還積極布局新興產(chǎn)業(yè)，如生物醫(yī)藥、新能源等，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。從2014~2024年，蘇州的GDP實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)，盡管名義增長(zhǎng)率低于一些新興城市，但憑借其龐大的經(jīng)濟(jì)總量和穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)重要地位。蘇州在產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中，注重產(chǎn)業(yè)集群的培育，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的協(xié)同發(fā)展，提高了產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和穩(wěn)定性。

（二）“耐心資本”在其中的關(guān)鍵作用

“耐心資本”在深圳和蘇州的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。在深圳，政府引導(dǎo)基金對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的長(zhǎng)期扶持是“耐心資本”運(yùn)作的典型案例。深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)受托管理千億級(jí)深圳市政府引導(dǎo)基金，已參股140余只子基金。這些子基金聚焦投資新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等新質(zhì)生產(chǎn)力項(xiàng)目，投資初創(chuàng)期、早中期項(xiàng)目占比超70%。以大疆創(chuàng)新科技有限公司為例，深圳市引導(dǎo)基金多次投資并協(xié)助其對(duì)接科創(chuàng)資源，助力大疆在無(wú)人機(jī)領(lǐng)域取得了全球領(lǐng)先地位。這種長(zhǎng)期的資金支持和資源對(duì)接，不僅幫助企業(yè)度過(guò)了初創(chuàng)期的艱難階段，還促進(jìn)了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展，推動(dòng)深圳的科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展壯大，優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

蘇州同樣在利用“耐心資本”推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面有著出色表現(xiàn)。蘇州高新區(qū)早在2000年就成立了江蘇省首家股份制風(fēng)險(xiǎn)投資公司，2018年重組后的蘇高新金控構(gòu)建起全方位、多層次的綜合金融服務(wù)體系，已累計(jì)自主管理或合作基金100余只，基金總規(guī)模近3200億元，投資項(xiàng)目1000余個(gè)。圍繞“2+3”產(chǎn)業(yè)體系投資布局，高新區(qū)發(fā)起設(shè)立生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)母基金和集成電路母基金等，推動(dòng)高能級(jí)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目落地。例如，在醫(yī)療器械及大健康產(chǎn)業(yè)，高新區(qū)通過(guò)創(chuàng)新金融產(chǎn)品“融醫(yī)貸”等，構(gòu)建了覆蓋全生命周期的股權(quán)投資、科技金融服務(wù)體系，吸引了無(wú)雙醫(yī)療、精微視達(dá)等一批優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，推動(dòng)該產(chǎn)業(yè)正向千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群邁進(jìn)，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

城市發(fā)展模式與未來(lái)展望

（一）不同發(fā)展模式對(duì)比

“短跑冠軍”城市如泉州，其發(fā)展模式側(cè)重于短期內(nèi)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的快速擴(kuò)張和市場(chǎng)份額的迅速搶占。以泉州的制造業(yè)為例，通過(guò)不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，快速響應(yīng)市場(chǎng)需求，在鞋業(yè)、機(jī)械裝備等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域迅速發(fā)展，帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。這種模式的優(yōu)勢(shì)在于能夠在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，提升城市的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和影響力。然而，它也面臨著一些挑戰(zhàn)，如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，過(guò)度依賴(lài)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，在市場(chǎng)需求變化或行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性可能受到影響。一旦傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨困境，如市場(chǎng)需求下降、原材料價(jià)格上漲等，城市經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)大幅下滑。

“耐心資本城市”如深圳和蘇州，更注重長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和創(chuàng)新發(fā)展。深圳通過(guò)長(zhǎng)期對(duì)科技創(chuàng)新的投入，培育了眾多具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的科技企業(yè)，形成了完善的科技創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)。蘇州則致力于工業(yè)的高端化轉(zhuǎn)型，不斷提升產(chǎn)業(yè)的技術(shù)含量和附加值。這種發(fā)展模式的優(yōu)勢(shì)在于能夠?yàn)槌鞘薪?jīng)濟(jì)提供持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力，提升城市的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力，使城市在長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中保持領(lǐng)先地位。但它也面臨著挑戰(zhàn)，如投資回報(bào)周期長(zhǎng)，在短期內(nèi)可能難以看到明顯的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效果。科技創(chuàng)新需要大量的資金、人才和時(shí)間投入，在研發(fā)過(guò)程中可能面臨失敗的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)城市的財(cái)政和資源配置提出了較高要求。

（二）未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)

結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策導(dǎo)向，萬(wàn)億級(jí)城市未來(lái)的GDP增速將呈現(xiàn)分化趨勢(shì)。在政策鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景下，那些能夠積極布局新興產(chǎn)業(yè)、加大科技創(chuàng)新投入的城市，有望保持較高的GDP增速。隨著人工智能、新能源等領(lǐng)域的快速發(fā)展，相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局領(lǐng)先的城市將迎來(lái)新的增長(zhǎng)機(jī)遇。而對(duì)于依賴(lài)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的城市，如果不能加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型，增速可能會(huì)進(jìn)一步放緩。

“耐心資本城市”的發(fā)展前景較為廣闊。隨著國(guó)家對(duì)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重視，“耐心資本”的規(guī)模和影響力將不斷擴(kuò)大。這些城市將吸引更多的長(zhǎng)期資本流入，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級(jí)，進(jìn)一步提升城市的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。未來(lái)，“耐心資本城市”有望在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新等方面繼續(xù)發(fā)揮引領(lǐng)作用，成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。它們也需要不斷優(yōu)化投資環(huán)境，提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力，以應(yīng)對(duì)日益激烈的全球競(jìng)爭(zhēng)。

總之，2024年，27座萬(wàn)億級(jí)城市在GDP增速的賽道上各展風(fēng)采。“耐心資本”作為長(zhǎng)期投資資本，對(duì)城市經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展具有重要意義，深圳和蘇州憑借長(zhǎng)期穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)和“耐心資本”的有力支持，堪稱(chēng)“耐心資本城市”中的中長(zhǎng)跑冠軍。

“耐心資本城市”在經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展中扮演著關(guān)鍵角色。它們通過(guò)吸引長(zhǎng)期資本，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級(jí)，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了持續(xù)動(dòng)力。在未來(lái)的城市發(fā)展中，各城市應(yīng)重視“耐心資本”的引入和培育，加大對(duì)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的支持力度。對(duì)于依賴(lài)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的城市，要加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型步伐，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性和可持續(xù)性。通過(guò)合理利用“耐心資本”，各萬(wàn)億級(jí)城市有望在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的賽道上實(shí)現(xiàn)更好的成績(jī)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)。

文章首發(fā)于“第一財(cái)經(jīng)”

作者：盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員吳雨峻