文 | 張佳儒

2024年6月19日，英偉達超越了微軟成為全球市值最高的公司。英偉達登頂全球，與其在GPU（ 圖形處理器，又稱顯示芯片）芯片領域的成績密不可分。比如，英偉達的Blackwell GPU有“世界最強大的芯片”的稱號。

你知道嗎？英偉達GPU強大性能背后，離不開一家A股公司。這家A股公司憑借在高階HDI（高密度互連板）、高頻高速PCB（印制電路板）的技術深厚布局，成為英偉達AI服務器相關PCB、GPU板卡PCB的核心供應商。

英偉達背后的A股“功臣”叫勝宏科技。受益于AI算力訂單放量，勝宏科技2024年以及2025年一季度業(yè)績數(shù)據(jù)刷新記錄。資本市場也給予正反饋，近日，勝宏科技股價創(chuàng)新高，3月12日收盤市值602.5億元。

梳理勝宏科技的發(fā)展歷程，公司是國內(nèi)草根創(chuàng)業(yè)逆襲的經(jīng)典案例，通過前瞻布局與技術驅(qū)動抓住兩次風口機遇，從國產(chǎn)龍頭成為世界玩家。那么，勝宏科技究竟歷經(jīng)了怎樣的挑戰(zhàn)，又如何破局呢？

草根創(chuàng)業(yè)到PCB百強，技術“小白”如何破局？

PCB 和集成電路、面板并稱為電子信息產(chǎn)業(yè)三大元件，是承載AI芯片、GPU的物理平臺，是AI算力得以正常運行的基礎。沒有 PCB，現(xiàn)代電子產(chǎn)品的高性能和可靠性都將無從談起。

90年代，美國、日本、歐洲等地的企業(yè)壟斷全球PCB核心技術，占據(jù)70%以上的產(chǎn)值份額。在此背景下，一家PCB企業(yè)的銷售員陳濤萌生了創(chuàng)業(yè)的念頭。

1996年，24歲的陳濤來到廣東惠州一家PCB企業(yè)工作，公司想安排他做行政工作，但他想做銷售員，“因為銷售可以到處跑，可以讓我深入了解廣東。”此后，陳濤帶著三個業(yè)務員跑業(yè)務，不到兩個月就拉回了200萬元的訂單。

由于業(yè)務能力突出，短短幾年時間，陳濤晉升為企業(yè)高管。在工作中，陳濤認識到，國內(nèi)PCB行業(yè)被壟斷，但也蘊含著巨大的機遇。于是，陳濤選擇放棄高薪，辭職創(chuàng)業(yè)。

2003 年，陳濤創(chuàng)辦勝華電子，并在此基礎上于2006年創(chuàng)辦勝宏科技。2008年，勝宏科技正式投產(chǎn)。僅僅過了7年，2015年，勝宏科技就成功上市。

期間，陳濤的創(chuàng)業(yè)細節(jié)鮮為人知，從為數(shù)不多的公開資料中，可見陳濤抓住了人才和技術這一牛鼻子。

據(jù)媒體報道，陳濤是技術“小白”，在技術鉆研上自學成才，他買來各種先進的電路板拆開研究，尋找其中的技術方法。此外，他還買來書籍自學理論知識，請教行業(yè)專家，考取各類職業(yè)證書，逐漸成長為PCB行業(yè)的高級工程師。

陳濤是個勤奮的人，他每天經(jīng)常工作16到18個小時，從早上7點多直到晚上12點。

除了自學，陳濤還在外招攬人才。據(jù)媒體報道，陳濤曾“九顧茅廬”從美國請來全球PCB業(yè)內(nèi)頂尖專家，還曾“四顧茅廬”招募技術經(jīng)理，展現(xiàn)出求才若渴的誠意。

到了2015年上市時，勝宏科技擁有專業(yè)研發(fā)人員346 名，占員工總數(shù)的12.74%。在人才的支撐下，早在2012年，勝宏科技就開始大量引入效率更高、安全性更好、能耗更低的自動化設備，以全面提升產(chǎn)能和品質(zhì)，在行業(yè)內(nèi)率先推行轉型升級。

上市前的招股書顯示，勝宏科技產(chǎn)品為雙面板、多層板（含HDI）等，已與富士康、戴爾、TCL、華碩、海信、海康威視等百余家客戶建立了合作關系。

當時，勝宏科技在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)頗具影響力，入圍全球著名 PCB 市場調(diào)研機構 N.T.Information Ltd 發(fā)布的2011 年度、2012 年度和2013 年度全球印制電路板制造百強企業(yè)排名榜。

從創(chuàng)業(yè)到上市，勝宏科技抓住了產(chǎn)業(yè)轉移與國產(chǎn)替代的風口機遇。2000年之后，隨著以電子信息產(chǎn)業(yè)為首的制造業(yè)向亞太地區(qū)轉移，全球PCB制造中心在亞太地區(qū)快速壯大。中國及東南亞地區(qū)增長最快。

這一階段，勝宏科技通過技術創(chuàng)新?lián)屨际袌龇蓊~，并通過自動化設備降低成本。

上市之后，勝宏科技的營收不斷增長，從2015年的12.85億元，增長至2024年的107.31億元。行業(yè)排名也不斷上漲。2024年半年報顯示，公司已經(jīng)位列全球 PCB 供應商第20名。

業(yè)績和排名上升的背后，勝宏科技抓住了第二次風口機遇。

合作特斯拉、英偉達，國產(chǎn)龍頭到世界玩家

2015 年上市后，勝宏科技驅(qū)動邏輯從上市前的成本與份額導向，轉為技術創(chuàng)新與高端市場導向，產(chǎn)品結構也從聚焦手機、電腦等消費電子，邁向AI與新能源汽車領域。

勝宏科技的策略是“綁定頭部客戶 + 卡位高端技術” 策略，特斯拉與英偉達便是兩大行業(yè)代表性客戶。

平安證券研報顯示，憑借行業(yè)領先的多層板及HDI研發(fā)制造技術，公司高密度多層VGA(顯卡)PCB、小間距LEDPCB市場份額位列全球第一，當前公司深度布局AI及汽車電子領域，并與英偉達、特斯拉等國際大客戶保持深度合作。

勝宏科技能加入國際巨頭產(chǎn)業(yè)鏈，得益于其前瞻性布局。在2016年， 勝宏科技公告擬定增募資10.82億元，募資投向為新能源汽車及物聯(lián)網(wǎng)用線路板項目。2017年完成定增，實際募資凈額10.70億元。

公開資料顯示，彼時，國內(nèi)新能源汽車市場尚處萌芽，2016 年銷量僅 50.7 萬輛，占比不足汽車總銷量的2%。2014年-2016年，特斯拉累計在國內(nèi)交付了僅2.12萬輛車。勝宏科技卻嗅到了商機。

2024年，勝宏科技已經(jīng)是特斯拉PCB的TOP2 供應商。勝宏科技曾表示，特斯拉是公司重要客戶之一，公司與其在多個下游應用領域均有合作，目前主要向其提供汽車、能源、數(shù)據(jù)中心、人形機器人領域的PCB產(chǎn)品。

同樣在2017 年，勝宏科技設立多層板事業(yè)部、HDI板事業(yè)部，推動產(chǎn)品向高端化邁進。勝宏科技認為，在AI浪潮下，HDI 的應用已不僅僅局限于 PCB 板的作用，而是與芯片研發(fā)緊密合作，分擔載板的部分功能要求。

根據(jù)公開信息，2024 年，勝宏科技5階和6階HDI 產(chǎn)品已實現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)，應用于高端 AI 數(shù)據(jù)中心的算力產(chǎn)品，同時公司還在積極推進下一代28 層8階HDI 的研發(fā)工作。

高階HDI的技術積累與成功，是獲得英偉達訂單的關鍵。雖受商業(yè)政策限制，勝宏科技未透露與英偉達具體合作細節(jié)，但強調(diào)高階HDI 技術與生產(chǎn)良率獲大客戶高度認可，產(chǎn)品持續(xù)大批量交付。

近日，勝宏科技披露2024 年度業(yè)績快報及2025年一季度業(yè)績預告。其中，2024年營收首次突破百億元，2025 年第一季度歸母凈利潤為7.8~9.8 億元，增長272.12% - 367.54%。

勝宏科技表示，業(yè)績增長主要得益于公司堅定“擁抱 AI，奔向未來”的戰(zhàn)略，與國際頭部大客戶合作，研發(fā)新產(chǎn)品、新技術。

除優(yōu)化產(chǎn)品結構外，勝宏科技不斷推進全球化布局。公司已在越南、泰國設廠擴充產(chǎn)能，在美國、新加坡等多地設分支機構，構建全球生產(chǎn)、研發(fā)、銷售網(wǎng)絡，2023 年出口收入占比超 60%。

中銀證券分析師認為，公司向英偉達供貨參與到全球AI產(chǎn)業(yè)鏈，有望直接受益于算力時代浪潮。公司在具體的產(chǎn)品規(guī)劃、技術能力規(guī)劃以及擴產(chǎn)計劃中全過程跟蹤客戶，目前公司已推出高階HDI、高頻高速PCB等多款AI服務器相關產(chǎn)品；

綜合來看，勝宏科技通過持續(xù)的技術深耕和前瞻布局，在上市前抓住了國產(chǎn)替代的機遇，上市后又重點布局新能源汽車與 AI 方向，牢牢把握了高端化發(fā)展的風口機遇，國產(chǎn)龍頭到世界玩家。未來，勝宏科技還將有怎樣的表現(xiàn)，尺度商業(yè)將持續(xù)關注。