資本市場近日被一紙公告攪動風云。3月11日晚，永輝超市披露京東通過大宗交易清倉2.94%股份，這場持續十年的"新零售聯姻"終以京東血虧22億黯然收場。值得玩味的是，就在公告發布前三個月，名創優品剛以62.7億接盤永輝近三成股權。

圖源：永輝超市

這場資本游戲背后，折射出中國零售業十年變遷的殘酷真相。2015年京東43億戰略投資時，永輝還是年銷500億的商超龍頭，生鮮損耗率控制在3%的行業標桿。彼時雙方描繪的"線上線下一體化"藍圖，在2024年永輝財報中卻化作連續四年累計93億虧損的冰冷數字。

筆者梳理發現，這場新零售敗局早有預兆。永輝引以為傲的"農改超"模式，在社區團購沖擊下節節敗退，2023年生鮮品類市占率已從12.8%跌至9.3%。更致命的是，京東到家平臺帶來的線上訂單始終未能突破15%占比，所謂協同效應淪為紙上談兵。

圖源：永輝超市

這并非個案。阿里清倉大潤發、騰訊撤離步步高、蘇寧拋售家樂福，2025年已成新零售撤退元年。在盒馬鮮生北京某倉儲店，筆者觀察到其坪效是傳統商超的3.2倍，而永輝引以為傲的胖東來改造店，單店改造成本卻高達800萬元。這種投入產出比的懸殊，正是資本用腳投票的根本原因。

值得關注的是，京東套現的13億已投向七鮮超市54家自營門店。據內部人士透露，其智能補貨系統將缺貨率控制在1.8%，比永輝低4.2個百分點。這種用AI重構供應鏈的玩法，或許才是新零售2.0時代的正確打開方式。

圖源：京東

在行業觀察家王明看來："當線上獲客成本突破200元/人，線下門店從流量入口變成成本黑洞時，及時止損才是理性選擇。"數據顯示，2024年社區生鮮店閉店率達37%，而倉儲會員店卻逆勢增長68%，這種冰火兩重天的局面，正倒逼企業進行價值重估。

站在2025年這個轉折點，永輝計劃再關200家門店的"壯士斷腕"，與京東All in自營賽道的戰略轉向，本質上都是商業理性的回歸。或許正如劉強東在內部信所言："與其在舊戰場流血，不如在新大陸播種。"這場價值百億的試錯告訴我們：商業世界沒有永恒的模式，只有永恒的進化。