玉米漲得如火如荼，有人說你別再說要小心了，也有人說，你別再說玉米漲價了，結果就是說漲也不是，說警惕也不行。

但是呢，說還是得說，誰讓玉米現在這么不淡定呢。

但今天先不說玉米，先說說小麥。

小麥一直是玉米的最強替代，而且小麥的上漲也被認為是玉米拉漲的結果，也就是說，在玉米和小麥中，玉米處于主導地位，而小麥呢處于被主導地位。

但是有時候，這個被主導也不是一味地被動，也會反過來影響主導。

近期小麥就有兩個很明顯的表現：

一是玉米漲，小麥跟漲，玉米再漲，小麥就有點跟不上了。

年后玉米持續上漲，也給小麥奠定了上漲的底氣，畢竟玉米越漲越高，隨著玉米麥價差的縮小，小麥替代越來越成為可能。

于是，小麥也一改往年年后大跌的行情，開始上漲。

不過，隨著玉米快速拉漲，小麥就明顯有點跟不上節奏了。

為什么？

原因很簡單，玉米上漲多個因素推動，但是小麥上漲的唯一動力就來自于小麥流入飼用的預期。

但是這只是預期，并沒成為現實，而小麥的現實需求依然是面粉。

隨著小麥的上漲，面粉企業的壓力越來越大，承受不住時必然也就跟不上了。

而再從時間上來看，距離新玉米收獲還有很長時間，但是距離新小麥收獲可不遠了，也就意味著，小麥供應很充裕。

所以雖然市場也看漲小麥，但是遠比玉米的看漲情緒要弱得多。

第二件事就更有意思，新小麥提前定價。

從2月底開始，山東地儲率先開始對2025年的新小麥競價采購，當時市場看漲情緒正濃，陳麥價格都高于新麥采購價格，所以結果自然就是流拍了。

但后來隨著雙向購銷的陸續開啟，新麥采購開始成交，主要以山東、江蘇兩地為主。

成交價格普遍在2350-2420元/噸。

而近日，中儲糧福建分公司也舉行了對新小麥的采購，計劃采購6226噸，結果全部成交，成交價2528元/噸，折價12元/噸。

如果按這個價格倒推，那么江蘇一帶價格也正好差不多是2400元/噸上下。

隨著各級儲備采購新麥成交，2025年新季小麥提前定價，是否也意味著給玉米定調了呢？

在觀觀看來，新麥定價確實也給玉米一定的信號。

因為以玉米和小麥的關系來看，玉米漲得過快，和小麥價差越來越小，小麥必然進入替代，也就分流了玉米的需求，抑制了玉米的上漲。

而我們之前分析過，1.25元/斤基本是小麥的天花板，而目前新麥的采購價格基本圍繞在最低收購價附近，所以基本上1.25元/斤這個天花板是固若金湯的。

那么，用小麥價格再去推算玉米價格，也就容易得多。

所以再說回到玉米上，當前玉米價格已經距離小麥越來越近，已經處在了替代的邊緣，所以這也是為什么我們認為，玉米的上漲已達到了一個高點，即便不是最高也是次高。

也許有人會說，往年也存在小麥和玉米倒掛的現象呀，但我覺得今年這個幾率不大。

因為小麥玉米價格倒掛是有一定條件的，即玉米需求大增，缺口明顯，所以漲勢很猛。

但現在顯然需求端沒有這么大的潛力。

尤其現在距離新麥上市越來越近，小麥承壓的同時也會向玉米傳導，因此也別光盯著玉米行情看，新季小麥的產情也將成為左右玉米行情的重要因素。

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