自 2021 年「雙減」政策落地后，教培行業經歷深度洗牌，素質教育、職業教育與國際教育成為核心增長點。大灣區作為教育改革的前沿陣地，頭部機構通過合規化運營與多元化布局實現業績復蘇。卓越教育（ 03978.HK ）與思考樂教育（ 01769.HK ）作為華南地區兩大龍頭，近期發布的 2024 年財報均創下歷史新高，展現強勁增長動能。

3 月 11 日，思考樂教育發布正面盈利預告，預計 2024 年收入超 8.35 億元（同比+46.3%），凈利潤超 1.4 億元（同比+62.8%）。思考樂教育表示，截至 2024 年 12 月 31 日止年度的預期收入、凈利潤及權益持有人應占經調整凈利潤預計將達到集團成立以來的歷史新高。2024 年度預期凈利潤增加主要由于輔導課時總數增加，令收入增加。

思考樂在公告中稱，本集團在廣東省的策略發展不斷取得進展，已于 2024 年中開始籌備重啟廣州市場的業務，廣州的課程受到家長及學生的認可，初步取得了可喜的成果。未來，集團將持續努力改善經營效率，使營運表現有所改善。思考樂教育的春天，才剛剛開始。

早在今年 2 月份，卓越教育同樣發布正面盈利預告，預計 2024 年收入 10.5 億 -11.5 億元（同比+114.5%-135%），凈利潤 1.8 億- 2 億元（同比+100.3%-122.5%），創歷史新高。卓越教育董事會認為有關增加主要由于集團的素質化轉型和人工智能技術的應用。

具體來看，一方面是集團素質化轉型取得卓越成效，相關產品深受家長及學生的認可，招生人次、輔導課時較去年同期有較大幅度的增長；另一方面是集團積極推廣人工智能技術在業務及管理層面的應用，在提升產品及服務質量的同時，經營管理效率也得到較大的提升。

在雙減政策實施過后，頭部教培機構紛紛尋求創新之路，傳統的教育培訓方式顯然已經不能滿足市場的需求，素質教育、智能化教育、國際教育成為了教育機構實現突圍重要法寶。

思考樂教育是華南地區K12課后教育服務領域的龍頭之一，與卓越教育并列為華南地區教培行業的兩大龍頭。

曾經的思考樂教育如同多數同行，將網點鋪向全國 12 城，包括深圳、佛山、惠州、東莞、廣州、珠海、寧波等 12 個城市。但在雙減洗禮下，其果斷收縮戰線，將 90%資源傾注于大灣區核心地帶。雙減后公司境內僅保留深圳校區，聚焦素質教育和高中輔導業，并拓展游學、國際教育板塊。截至 2024上半年，思考樂在深圳共有 145 家線下教學網點。

2024 年起隨行業環境轉暖。思考樂在年中啟動了廣州市場業務的重啟籌備工作，重新搶占華南地區最重要的教育高地，中長期計劃重新布局佛山、東莞等城市，持續深耕大灣區市場。廣東省作為年輕人凈流入的主要目的地之一，出生率在全國各省市中持續名列前茅，23 年廣東省出生人口達到 103 萬人，出生率為 8.12‰（vs 全國平均 6.39‰），連續 6 年為全國第一，其中廣州/佛山/東莞/深圳（22 年數據）出生率均超過 10‰，遠高于全國平均水平。無論是從生育率和教育服務增量角度來看，華南區域仍是「最香」洼地。

在重啟廣州業務的同時，不得不提其非學科業務的漲勢。在「雙減」政策后，思考樂教育及時調整戰略，從 K9 學科培訓轉向素質教育和高中輔導業務。目前，其素質教育業務收入已占集團的 92%，推出了包括科學素養、樂愛國學、邏輯思維訓練及妙維國際素養等課程，形成了完善的素質教育體系。2024 年上半年， 思考樂的學業備考收入占比為 8.2%、素質教育（包括科學素養、樂學國學、邏輯思維訓練、妙維國際素養等課程）的收入占比為 91.8%。

當多數機構還在本土市場掙扎時，思考樂教育已開啟反向出海的探索，推出新加坡、英國等國際研學營，并與新西蘭長灣中學達成合作，探索海外市場增量。值得注意的是，新加坡研學營的設計暗藏商業密碼，先是讓大灣區學生成為文化使者，同時吸引東南亞家庭反向考察深圳校區，通過香港 DSE 課程銜接系統，將大灣區教育網絡與英聯邦升學體系無縫對接。

卓越教育作為曾經的華南區域 K12 教培龍頭公司，半年營收曾過 10 億。雙減后公司積極轉型素質教育，實現素質教育、高中及職教輔導、全日制備考三板塊業務均衡發展。

早在今年 1 月，卓越教育集團便發布了長達三年的派息計劃，計劃在未來三年逐步提高派息比率，分別達到上一財政年度歸屬于公司所有者凈利潤的 50%、60%及 70%，并通過末期及中期股息分兩次派付。豪橫的底氣背后，是公司財務穩健和增長潛力的證明。

相比于思考樂，卓越教育已早早在廣州市場「扎營」。截至 2024 年上半年，卓越教育已在廣東省內布局 162 個素質教育網點，并已獲取廣州市 10 個行政區的營利性牌照，正計劃向深圳、佛山、中山等城市擴張。

雙減后卓越教育持續優化素質產品與服務，聚焦于文學、科學素質等核心素養的培養，憑借良好口碑帶動招生人次、課時數等快速增長。如今素質教育業務已成為核心增長引擎，2024 年上半年收入 1.18 億元，同比增速達 321%，占總收入比重提升至 37%。

作為華南地區的 K12 教育龍頭，卓越教育還在高中教培市場占據重要地位。在高中教培牌照稀缺的背景下，也不影響其核心地位。2024 年上半年，卓越教育的輔導項目營收為 0.76 億元，較去年同期的 0.57 億元有所增長。雖相比于素質教育業務微不足道，預期隨著廣東省高中在校生數量的持續增長以及高考競爭的加劇，培訓滲透率有望提高，也能夠給高中業務帶來增量。

2025 年 2 月 14 號，卓越教育精準教青椒助教應用接入 Deepseek R1，升級后的青椒助教從撰寫反饋、教案到設計教學活動等諸多方面，都能大幅提升效率。據了解，卓越教育也在開發語文、英語、數學等 AI 賦能的產品，有望陸續落地。

在政策和市場的雙重作用下，非學科培訓行業正經歷從「散點式擴張」到「結構性升級」的質變。頭部機構憑借合規化能力、產品創新力和生態構建力，持續擴大市場份額；而中小機構則需在細分領域構建差異化優勢，或通過加盟頭部體系獲取生存空間。

卓越教育和思考樂教育的增長軌跡揭示了教培行業轉型的關鍵法則：區域市場的深度耕耘與組織能力沉淀，比盲目擴張更具可持續性。其業績爆發并非簡單規模擴張的結果，而是戰略定力、技術洞察與運營精進共同作用的產物。