文/劉振濤

近日，公募圈一件事引發(fā)關(guān)注，凱石基金發(fā)行了一只新產(chǎn)品，募集資金1060.8萬元，認(rèn)購?fù)顿Y者只有4人，4人是公司的高管和基金經(jīng)理，可以說公司全部包圓了。

其中，凱石基金的3名高管認(rèn)購了約11萬元，剩余的約1000多萬元都是基金經(jīng)理自己認(rèn)購，并且認(rèn)購的4人持有的份額要鎖定三年，因為這是一只發(fā)起式成立的產(chǎn)品。

更有趣的是，這個基金經(jīng)理也不是外人，除了基金經(jīng)理外，還有一重身份——凱石基金的總經(jīng)理。

公司人員“包場”，總經(jīng)理親自下場認(rèn)購幾乎全部自己發(fā)行管理的產(chǎn)品，還有3年鎖定期，一環(huán)接一環(huán)，考驗凱石基金總經(jīng)理投資能力的時候到了！

1000多萬，總經(jīng)理購買自己產(chǎn)品的98%

3月7日，凱石基金發(fā)布公告稱，凱石元鑫混合型發(fā)起式證券投資基金（下稱“凱石元鑫混合”）基金合同生效，基金發(fā)行成功。

資料顯示，凱石元鑫混合是一只發(fā)起式成立的基金產(chǎn)品。發(fā)起式成立的產(chǎn)品，基金發(fā)行人認(rèn)購不低于1000萬元便可成立。這只基金是凱石基金時隔5年再次發(fā)行的新產(chǎn)品。

公告內(nèi)容顯示，凱石元鑫混合募集資金1060.8萬元，基金經(jīng)理認(rèn)購了1049.89萬元，占到基金總資產(chǎn)的98.91%。可以說基金經(jīng)理幾乎自掏腰包“包場”了該基金。

（來源：基金公告）

凱石元鑫混合的基金經(jīng)理是李琛，是公募市場基金經(jīng)理中的新人，此前并未擔(dān)任過公募基金經(jīng)理職務(wù)。李琛雖然是基金經(jīng)理中的新人，但是身份卻并不簡單。

公開資料顯示，李琛曾歷任農(nóng)業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)部主任科員、大成基金市場部總經(jīng)理助理、方正富邦基金市場總監(jiān)等職務(wù)。現(xiàn)今是凱石基金的第二大股東，持有23.63%股權(quán)，同時還是凱石基金的總經(jīng)理。

也就是說，凱石基金總經(jīng)理親自下場發(fā)行了一只新產(chǎn)品，同時還自掏腰包認(rèn)購了98%的基金份額，自己給自己的錢做投資管理。

值得注意的是，凱石基金是一只發(fā)起式成立基金，對于基金管理人及其高管等認(rèn)購的基金份額要鎖定3年。也就是3年內(nèi)不得贖回持有的基金份額。

凱石基金總經(jīng)理李琛過去并沒有管理產(chǎn)品投資的經(jīng)歷，親自下場管理產(chǎn)品，這考驗總經(jīng)理的投研投資能力。

總經(jīng)理大手筆認(rèn)購自己產(chǎn)品份額的背后，凱石基金發(fā)展情況如何？

基金經(jīng)理僅3人，規(guī)模與人才困境待解

凱石基金成立于2017年5月，距今成立近8年時間，是國內(nèi)第二批完成私募轉(zhuǎn)公募的公募機構(gòu)，同時也是第一家全部由自然人持股的公募機構(gòu)。

2018年，凱石基金發(fā)行了自己的第一只公募產(chǎn)品——凱石淳行業(yè)精選。該基金由基金經(jīng)理劉晉晉（已離任）發(fā)行，成立時募集資金3.41億元，基金運行不到3年便清盤了，清盤結(jié)算時基金資產(chǎn)為0.09億元，縮水了3.32億元，該基金成立以來累計上漲超過15%。

自發(fā)行第一只產(chǎn)品后，截至2025年3月12日，凱石基金前后共發(fā)行成功了9只產(chǎn)品（多種份額合并計算）。其中，6只基金前后相繼清盤，只剩余3只基金在運作管理，基金數(shù)量比較少。

在規(guī)模方面，wind數(shù)據(jù)顯示，2019年9月30日末，凱石基金公募管理規(guī)模達(dá)到巔峰，管理規(guī)模14.25億元，此后規(guī)模不斷下降。截至2024年12月31日末，凱石基金公募管理規(guī)模僅1.90億元，不足2億元，在全市場162家機構(gòu)中排第157位。

凱石基金發(fā)展較慢，規(guī)模陷入增長困境的背后，是自身產(chǎn)品業(yè)績、品牌缺乏影響力，以及人才上的短缺。

凱石基金成立較晚，加之股東方幾乎都是自然人，沒有較強大股東背景支持，在公募市場的品牌力度較低。并且，凱石基金旗下相關(guān)產(chǎn)品的業(yè)績也并不突出。

目前，凱石基金旗下成立1年以上的產(chǎn)品只有2只（多種份額合并計算）。凱石岐短債是公司旗下的債券產(chǎn)品，2024年末基金規(guī)模為1.06億元，該基金發(fā)行運作5年時間，累計收益為9.93%，業(yè)績跑輸同類平均。

凱石瀾龍頭經(jīng)濟一年持有混合是凱石基金旗下一只混合權(quán)益類產(chǎn)品，該基金2024年末規(guī)模為0.85億元，基金成立以來累計漲幅為25.52%，同類平均累計漲幅超過70%，跑輸同類平均。

基金人才方面，從凱石基金成立公司共計有過10名基金經(jīng)理。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月12日，前前后后相繼有7名基金經(jīng)理離去，加上剛剛上任基金經(jīng)理的總經(jīng)理李琛，凱石基金現(xiàn)任的基金經(jīng)理僅有3人。

從基金經(jīng)理的經(jīng)歷來看，李琛是新上任的基金經(jīng)理，過去并未有擔(dān)任公募基金經(jīng)理的經(jīng)驗。張俊是凱石基金管理權(quán)益類產(chǎn)品的基金經(jīng)理，任職基金經(jīng)理3年多時間，最佳任職回報0.52%；張明明是凱石基金管理債券基金的基金經(jīng)理，任職4年多時間，最佳任職回報8.42%。

由此來看，缺少品牌影響力，人才短缺等問題成為了凱石基金發(fā)展的短板，凱石基金需要在人才儲備上下大功夫。

Wind數(shù)據(jù)顯示，凱石基金還有2只儲備產(chǎn)品在籌劃中，已經(jīng)上報待監(jiān)管部門批準(zhǔn)。其中一只權(quán)益類產(chǎn)品依然采用的發(fā)起式的方式。

面對行業(yè)競爭，長期不發(fā)行新產(chǎn)品，公募機構(gòu)很容易被市場渠道邊緣化，特別是小型公募機構(gòu)，總經(jīng)理親自下場發(fā)行發(fā)起式基金，是凱石基金的謀求突破的舉動。

當(dāng)然最重要的還是要靠業(yè)績說話。對于凱石基金而言，總經(jīng)理李琛親自下場發(fā)行管理權(quán)益類產(chǎn)品，能否取得優(yōu)秀的業(yè)績，進(jìn)而改變凱石基金的困局，有待時間驗證。