IPO資訊

作者：貝克街探案官

3月14日，浙江華遠汽車科技股份有限公司（以下簡稱：“浙江華遠”）即將申購。

公司專注于定制化汽車系統連接件研發、生產及銷售，此次IPO，公司僅擬募集30,000.00萬元，單獨用于“年產28500噸汽車特異型高強度緊固件項目”。

在公司披露的招股書注冊版中，一共披露了30條風險注意事項，包括市場拓展、質量控制、技術升級等決定企業運營穩定性的情形，而公司市場拓展領域的問題，也是交易所問詢函中著重關注的。

除此之外，公司在招股書中披露了同一控制下的企業合并、子公司股權處置情況，交易所下發問詢函中，同樣注意到該事項，首先是2019年至2020年間分別收購浙江華悅及浙江華甌的100.00%股權。

隨后在2021年6月24日召開股東大會，同意將其全資子公司溫州華遠的100.00%股權，以20,125.88萬元的價格轉讓給溫州長江汽車電子有限公司，巧合的是，公司2021年完成大額分紅18,800.00萬元。

在問詢函回復中，浙江華遠表示，公司控股股東溫州晨曦獲得現金分紅款后，資金流向主要為支付給實際控制人姜肖斐和尤成武；姜肖斐和尤成武收到現金分紅款后，資金流向主要為購買理財、購房等正常用途。

聚焦企業運營方面，在審核落實函中，交易所還關注到浙江華遠所處行業競爭激烈，2021年浙江華遠緊固件的市場占有率約為0.79%，汽車座椅鎖的市場占有率為6.48%；新增定點產品已成為浙江華遠業務收入增長的主要動力；以及浙江華遠董事、董事會秘書陳錫穎于2019年向浙江華遠拆借資金1,045.00萬元。

01 市占率低，但依舊募投擴產被問詢

在第一輪問詢函中，交易所要求浙江華遠結合募投項目進展情況，浙江華遠租賃廠房情況等，說明募投項目建設是否滿足浙江華遠生產經營需要，募投項目是否涉及房地產投資，未來廠房搬遷情況及對浙江華遠生產經營的影響，并充分提示浙江華遠廠房用地相關風險；結合募投項目的新增產能情況，說明募投項目的產能消化措施，并揭示相應風險。

浙江華遠表示，浙江華遠已取得募投項目建設廠房的不動產權證書，募投項目廠房基本建設完成。依據業務發展規劃，浙江華遠將在完成本次募投項目的建設后，將募投項目涉及業務及浙江華遠的汽車緊固件的生產，全部搬入位于溫州民營經濟科技產業基地（龍灣區星海街道金海二道636號）的自有場地進行；屆時，浙江華悅及浙江華甌的相關業務將遷至浙江華遠位于溫州經濟技術開發區丁香路611號的場地進行生產，不再租用長江汽車的場地。

同時浙江華遠強調，公司及其子公司未從事房地產開發經營業務、不存在房地產開發業務資質；本次募投項目的建設內容不涉及房地產開發。

關于募投項目所處地塊，是溫州民營經濟科技產業基地B-21-2地塊（龍灣區星海街道金海二道636號），距溫州經濟技術開發區丁香路611號的廠房較近，溫州經濟技術開發區丁香路611號的廠房與溫州經濟技術開發區濱海二道299號廠房的距離也較近。因此，搬遷不會導致浙江華遠生產經營地理位置的重大變化。

浙江華遠認為，當項目建成后，公司將實現年產28500噸異型緊固件的生產能力，公司的產線將得到充分擴充，生產布局進一步優化。同時可以借助加強與現有客戶業務合作；大力開發新客戶，消化新增產能；持續研發和創新，提升產品綜合性能和公司核心競爭力；提高生產效率與產品品質，提升客戶滿意度。

但這四個消化產能的措施，有多項被交易所重點關注。

02 未來業績確定性被質疑

在第一輪、第二輪問詢函中，交易所要求浙江華遠結合主要產品市場占用率較低、產品性能和應用特征、產品單價較低和產能變化情況等，說明浙江華遠產品面臨的市場競爭態勢和所處市場地位，浙江華遠業績穩定和增長的主要瓶頸和制約因素。

說明2019年重大資產重組對浙江華遠當年和下一年主要財務數據的影響，2019年和2020年業績增長緩慢的原因，浙江華遠成立20年但業務規模仍較小且增長緩慢的背景和原因；結合上述情況，說明浙江華遠未來業績持續增長是否存在重大不確定性，相關依據是否充分。

說明報告期內浙江華遠產品適配新能源汽車情況，包括收入及占比、適配車型、主要客戶及市場地位；結合在手訂單或定點信情況，說明浙江華遠是否存在應對新能源汽車發展趨勢不及預期的風險。

結合上述問題以及期后業績情況、在手訂單或定點信、新增客戶及新老車型特點等，說明浙江華遠是否符合創業板定位的成長性要求，浙江華遠的應對措施。

浙江華遠先說明了我國一直是全球最大的汽車市場，具有行業發展機遇，隨后強調產品在汽車多個重要結構中的應用市場有效拓展，是收入較快增長的重要原因；有大的市場拓展空間；車用緊固件具有“小而精”的定制化特點；高客戶粘性和新增定點產品數量是收入持續較快增長的保障。

浙江華遠強調，汽車緊固件“小而精”特點下的產品技術指標優勢，，汽車緊固件屬于小而重要的關鍵結構件，其功能作用和應用特征決定了其單價較低的同時具有較高的性能要求和技術含量。浙江華遠經過多年的研發積累，形成的核心技術及專利涉及生產加工的特定工藝方法、定制的設備裝備、采用的模具工藝等方面。

在此技術能力支持下，浙江華遠的產品技術指標超過了行業一線整車廠商要求和行業技術標準，具有較高的產品性能，具備技術先進性和創新性。因此，浙江華遠產品具有較強的市場競爭力。

浙江華遠還在回復函中表示，公司市場拓展能力較強，能持續獲取新增定點，不斷拓寬應用領域，開發新客戶。報告期各期，浙江華遠應用于新能源汽車的新增定點產品種類分別為104種、138種、238種和185種，各期持續獲得新能源產品定點。

但是交易所并未就此結束，在第二輪問詢函中，交易所關注到浙江華遠前五大客戶銷售占比分別為57.09%、52.22%和47.83%；浙江華遠各期收入來源于原有客戶的收入占比超90%，新增客戶對浙江華遠銷售收入增長影響較小。

要求公司結合報告期各期定點、量產等關鍵生產環節的新增及累計在產項目數量情況，報告期各期新增訂單數量、金額及在手訂單執行情況，說明浙江華遠收入變動是否與下游客戶業績變動情況相匹配。

結合產品市場容量及競爭格局、行業上下游供需格局變化、浙江華遠獲客方式及競爭優劣勢、浙江華遠在客戶供應鏈體系中的定位，說明浙江華遠是否具備持續維系老客戶并開拓新客戶擴大現有收入規模的能力，浙江華遠收入增長持續性。

說明報告期內前五大客戶集中度逐年下降的原因，是否與行業發展趨勢及同行業可比公司、主要競爭對手客戶集中度變化趨勢匹配等7個關于收入和客戶情況的問題。

03 應收賬款被問詢

最后是公司應收賬款問題，交易所注意到，浙江華遠應收賬款周轉率分別為2.18、2.10和2.42，低于同行業可比公司平均水平。首輪問詢回復未充分說明應收賬款周轉率低于同行業可比公司的原因及合理性。

浙江華遠1-2年、2-3年應收賬款壞賬計提比例低于同行業可比公司。要求浙江華遠說明應收賬款周轉率低于同行業可比公司的原因及合理性；對主要客戶信用政策與同行業可比公司相比是否存在顯著差異，浙江華遠對一年以上應收賬款的壞賬計提比例低于同行業可比公司的原因及合理性，壞賬計提政策是否謹慎合理，應收賬款壞賬準備計提是否充分。

浙江華遠在回復函中表示，報告期內，公司應收賬款周轉率分別為2.10、2.42、2.43和2.04，低于同行業平均水平，主要由于浙江華遠客戶數量較多，同時浙江華遠產品具有小批量、多批次的特點，對于客戶而言單筆應收賬款金額偏低，加之浙江華遠客戶數量相對較多，因此客觀上存在一定的管理難度。

2021年以來浙江華遠通過加強應收賬款回款考核等方式逐步降低應收賬款金額，2021年末應收賬款賬面余額低于2020年末，應收賬款周轉率由上年末2.10提高至2.42。隨著浙江華遠強化應收賬款回款考核，應收賬款周轉率逐步接近同行業可比公司平均值。

浙江華遠披露了報告期各期末，應收賬款前五大客戶的信用期，及可比公司主要客戶信用政策，認為報告期內浙江華遠上述客戶信用政策主要為收到發票后60-90天付款，最長為120天。同行業公司主要客戶信用期在30-120天不等，主要客戶信用政策與同行業可比公司相比不存在顯著差異。

關于計提比例，浙江華遠1-2年、2-3年應收賬款壞賬計提比例低于同行業可比公司。主要由于浙江華遠客戶主要為李爾集團、安道拓集團、長城汽車股份有限公司、森薩塔集團等整車廠或一級供應商，客戶信用狀況良好，應收賬款質量較高，浙江華遠與其建立了緊密持續的合作關系，發生壞賬的風險較小，因此上述應收賬款壞賬計提比例低于同行業可比公司具有合理性，應收賬款壞賬計提充分。

浙江華遠認為，若浙江華遠1-2年、2-3年應收賬款壞賬準備按照同行業可比公司超捷股份計提比例計算，則報告期內信用減值損失金額將分別增加44.92萬元、37.11萬元、23.65萬元和25.97萬元，占當期利潤總額比例分別為0.76%、0.16%、0.27%和0.69%，因此按照同行業可比公司計提比例計提信用減值損失對于浙江華遠利潤影響較小。

報告期內浙江華遠整體賬齡結構良好，賬齡1年以上的應收賬款回款比例較高，且浙江華遠已通過單項計提壞賬準備的方式對預計難于收回的應收賬款全額計提了壞賬準備，賬齡1年以上應收賬款壞賬準備計提充分。

浙江華遠強調，除賬齡1-2年及2-3年應收賬款外，浙江華遠賬齡1年以內應收賬款壞賬計提比例與同行業可比公司均為5.00%，賬齡3年以上應收賬款壞賬計提比例與同行業公司計提比例均為100.00%，計提政策與同行業可比公司無重大差異。浙江華遠嚴格執行壞賬準備計提相關會計政策，應收賬款整體壞賬準備計提充分。關于公司后續經營和募投項目落地情況，貝克街探案官將持續關注。

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素材皆來自官方公開資料及招股書

本文不構成任何投資建議。