1986年的11月14日，鄧小平在北京會客廳里，接見了一眾來自華爾街的投資大亨們。

他帶著濃重四川口音，向這些世界金融巨子們推介中國的市場，希望“美國的朋友”能夠放大膽子，鼓足勇氣，來中國投資。

資本市場的很多投資者認為，是華爾街讓美國誕生了眾多世界級的優(yōu)秀公司。

往后幾十年，一個聲音也總是縈繞在中國的資本市場：

東方需要華爾街嗎？

深圳前海

中國的華爾街會在哪里？

2023年底，“耐心資本”這個詞橫空出世，說是要引導耐心資本“投早、投小、投硬科技”。

話雖如此，但怎么引導資本去投，卻不是一件容易的事。

最近，正解局觀察到了深圳市財政局一則公告：

自2015年起，深圳市設(shè)立千億級政府投資基金，實繳出資超過1500億元，批次設(shè)立13支政府投資引導基金，累計撬動資本近5000億元，設(shè)立子基金300余支，以真金白銀打造地方級最大體量政府投資基金群。

1500億的實繳出資在中國的城市中，是一個怎樣的地位？

前幾年，被譽為“風投之城”的合肥，自母基金自設(shè)立以來，總規(guī)模已近2000億元，蘇州更是有20多家母基金，在全國的地級市里，母基金規(guī)模及數(shù)量都在全國排第一。

但如果僅僅是比誰出的錢多，這個比較是沒什么意義的，畢竟大力都能出奇跡。

我們再看一組數(shù)據(jù)，你就能認識到深圳的“可怕”之處。

從2015年到現(xiàn)在，深圳政府投資引導基金，已經(jīng)累計支持了8000多個產(chǎn)業(yè)項目，超1500家企業(yè)成長為“專精特新”企業(yè)，近600家企業(yè)成功上市。

類似大疆創(chuàng)新、邁瑞醫(yī)療、華大基因、比亞迪半導體等行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，都離不開深圳政府基金的投資布局。

這又是一個什么概念呢？

作為對比，合肥的“專精特新”企業(yè)只有701戶，上市企業(yè)82家。

蘇州“專精特新”企業(yè)有607戶，上市企業(yè)220家。

一個事實是：

深圳是近幾年新增“專精特新”企業(yè)數(shù)量最多的城市，也是投出上市企業(yè)最多的城市，更是擁有中國最大體量政府投資基金群的城市。

換句話說，深圳不是砸錢最多的城市，但卻是砸錢最成功的城市。

在一眾耐心資本中，真正做到了高質(zhì)量投資、高質(zhì)量發(fā)展。

千億基金里的每一分錢，都是取之于民。

在今天很多城市都在布局產(chǎn)業(yè)投促時，深圳市所展示出來的理念，和這座城市的氣質(zhì)遙相呼應(yīng)：

解放思想，相信市場！

高層曾形象地說過一句話：

扶貧不能“手榴彈炸跳蚤”，“遍撒胡椒面”解決不了大問題，必須變“大水漫灌”為“精準滴灌”。

某種意義上說，創(chuàng)投工作和扶貧工作的都有相似之處。

到處投錢，什么企業(yè)都投錢，就能有好的效果嗎？

諾貝爾經(jīng)濟學獎得主弗里德曼說過：

花自己的錢辦自己的事，最為經(jīng)濟；花自己的錢給別人辦事，最有效率；花別人的錢為自己辦事，最為浪費；花別人的錢為別人辦事，最不負責任。

資本這個東西，只有到了最需要的人手里，才能用好。

政府基金投資企業(yè)，從本質(zhì)上講，是屬于“花別人的錢為別人辦事”，是容易上頭，也是容易過頭的。

但深圳的創(chuàng)投卻在出發(fā)點上，就和真正需要資金的企業(yè)，站在了一起。

在創(chuàng)投的過程中，呈現(xiàn)出了“民營機構(gòu)唱主角”的獨特景觀。

深圳投資基金的架構(gòu)，和別的地方有很大不同，其立足點是“市場化運作”。

首先，政府投什么，不是官員說了算，而是委托頭部機構(gòu)深創(chuàng)投集團，用專業(yè)化、市場化的方式，去遴選企業(yè)。

深圳引導基金遴選基金管理人時，堅持市內(nèi)市外、各類主體一視同仁，避免關(guān)系更鐵的國企過度占據(jù)資源，壓縮民企的成長空間。

此外，在子基金管理人中，更傾向于具備充分市場化管理機制的民營企業(yè)，鼓勵他們“花自己的錢辦自己的事”，通過更有活力的民企，進一步吸引別的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)投機構(gòu)。

兩者形成合力，讓人才及資金，最大程度在深圳聚集。

而且整個評估過程，績效管理，都是面向全社會全鏈條公開的，人人都能查到。

這就贏得了不少國際頭部投資機構(gòu)的信任。

像紅杉中國、IDG資本、君聯(lián)資本、英諾天使、梅花創(chuàng)投等頭部機構(gòu)，都在深圳設(shè)立了基金。

深圳政府投什么，他們往往也會跟著投上一筆。

數(shù)據(jù)顯示，深圳聚焦特定領(lǐng)域的專業(yè)化子基金，實現(xiàn)了總體放大倍數(shù)約為4.5倍，如果單獨以市場化子基金計算，放大倍數(shù)為6.1倍。

國資投入1塊錢，撬動民資6塊錢，深圳用小比例資金，撬動大量資本在深圳聚集，杠桿效應(yīng)非常顯著。

此外，深圳政府投資引導基金，也是常年位居“清科/投中等地方政府引導基金榜單”第一名、“中國最受GP關(guān)注政府引導基金TOP30”第一名。

為什么深圳的創(chuàng)投質(zhì)量最高？

就因為這套創(chuàng)投體系，起到了四兩撥千斤的功效，真正做到了“花小錢，辦大事”。

堅持以市場為主導是一方面，“精準滴灌”又是深圳創(chuàng)投匠心獨運的另一方面。

正解局觀察到，在“投早、投小、投長期、投硬科技”方面，深圳創(chuàng)投的功夫，又是做得最為扎實的。

舉例來說，在深圳市引導基金設(shè)立之初，就專門設(shè)立了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)類子基金和中小微企業(yè)發(fā)展基金。

而且已投項目中初創(chuàng)期及早中期項目數(shù)量比例超過70%。

70%這個數(shù)據(jù)是很不簡單的。

因為絕大多數(shù)的政府投資，都傾向于投資大企業(yè)，尤其是國企、央企，以及規(guī)模較大的民企。

為什么呢？因為一旦投錯，后面就容易被追責，投這些企業(yè)風險小。

但現(xiàn)實是這些大企業(yè)往往也不缺錢，投多了，反而容易被“鋪張浪費”掉。

這就導致真正需要錢的企業(yè)，拿不到錢，不缺錢的企業(yè)，手里堆滿了錢。

如何破除這一弊端？

早在2018年，深圳市就引導基金即出資設(shè)立百億級規(guī)模的天使母基金，專門投早投小。

而且種子子基金長達15年，這個時間跨度，可謂足夠的耐心。

深圳天使母基金

拿墨芯人工智能來說，這家在2018年08月10日成立，那時候，全民還在炒房，人工智能還是個新鮮但很邊緣的產(chǎn)業(yè)。

可深圳卻敢于投注，一邊通過前海方舟等多支子基金對該項目進行接續(xù)投資，一邊通過深天使直投基金對墨芯進行了投資。

經(jīng)過近7年的漫長跋涉，人工智能終于在2025年綻放，而墨芯人工智能，也成為了稀疏計算領(lǐng)域公認的技術(shù)標桿。

其自主研發(fā)的AI計算卡S30不僅斬獲“人民匠心產(chǎn)品獎”和“中國IC設(shè)計成就獎”，更以千億級大模型支持能力領(lǐng)跑行業(yè)，覆蓋BLOOM、LLAMA等主流模型，為華大基因、螞蟻集團等頭部客戶提供算力支撐。

墨芯人工智能S30計算卡更是奪得ResNet-50模型算力全球第一。

墨芯人工智能S30計算卡

大疆這家企業(yè)，深圳也是從2018年就開始投的，而且累計投資金額超過了7.6億元，如今大疆創(chuàng)新已在無人機、手持影像系統(tǒng)、機器人教育等多個領(lǐng)域獨步全球。

還是2018年，深圳有一家叫中科領(lǐng)創(chuàng)實業(yè)有限公司，專注于智能音視頻技術(shù)和物聯(lián)通信的AIOT方案整合。

由于理念在當時過于先進，他們接觸的幾家傳統(tǒng)銀行均無法對其給予授信。

但深圳專門為小微企業(yè)設(shè)立的“科創(chuàng)貸”，卻給了這家公司提供了首筆80萬元貸款支持。

深圳中科領(lǐng)創(chuàng)實業(yè)有限公司

這對于剛創(chuàng)業(yè)的中科領(lǐng)創(chuàng)來講，恰如一場“及時雨”。

而且基于中科領(lǐng)創(chuàng)每年都拿出了相應(yīng)的成果，“科創(chuàng)貸”在后續(xù)幾年，也將貸款金額提高至千萬元級。

得益于“科創(chuàng)貸”的支持，短短五年間，中科領(lǐng)創(chuàng)年營收從200萬元攀升至上億元，公司也先后取得了國家級科技型中小企業(yè)、國家高新技術(shù)企業(yè)等認證。

這套“特區(qū)密碼”用事實證明了：當資本愿意等待科技花開，時間終將給予超額回報。

而這種耐心，也在和風細雨的滴灌中，改寫了中國科技創(chuàng)新的成本函數(shù)。

數(shù)據(jù)顯示：截至2025年2月，深天使投資的項目中已涌現(xiàn)出“潛在獨角獸”近200家，其中估值超10億美元的“獨角獸”6個；國家級高新技術(shù)企業(yè)500余個。

從數(shù)量上說，遙遙領(lǐng)先于全國的各大城市。

站在新質(zhì)生產(chǎn)力起跑線上，深圳耐心資本創(chuàng)投體系，正在給出中國式創(chuàng)新的解題思路：

用市場化機制激活政府資金效能，以戰(zhàn)略定力培育硬科技根基，借數(shù)字工具破解中小微困局。

在今天深圳灣畔的科技森林里，有大疆無人機盤旋天際，有華大基因解碼生命奧秘，還有墨芯人工智能掀起算力革命。

深圳耐心資本創(chuàng)投體系，正以獨特的“特區(qū)密碼”，孕育出中國最密集的硬科技獨角獸群落！