投資者需密切關(guān)注近期市場動態(tài)，金融板塊或迎來重要投資窗口。監(jiān)管部門于3月11日晚間釋放明確信號，將重點支持具備持續(xù)盈利能力的科技創(chuàng)新型企業(yè)通過資本市場實現(xiàn)直接融資。這一政策轉(zhuǎn)向具有重要市場意義，回顧過去兩年，受全球經(jīng)濟下行及A股市場調(diào)整影響，新股發(fā)行節(jié)奏顯著放緩，而當(dāng)前市場環(huán)境已發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。

數(shù)據(jù)顯示，A股市場近期交投活躍度持續(xù)提升，滬深兩市單日成交額連續(xù)多日站穩(wěn)1.5萬億元關(guān)口，上證指數(shù)成功收復(fù)3300點整數(shù)位，北向資金累計凈流入超千億元，市場風(fēng)險偏好明顯回暖。在此背景下，監(jiān)管部門重啟優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市綠色通道，不僅體現(xiàn)了對當(dāng)前市場穩(wěn)定性的認(rèn)可，更為后續(xù)市場發(fā)展注入新動能。

值得注意的是，證券行業(yè)作為資本市場核心中介，將直接受益于IPO常態(tài)化帶來的業(yè)務(wù)增量。從歷史經(jīng)驗來看，新股發(fā)行節(jié)奏加快往往伴隨券商承銷保薦收入增長，疊加市場回暖帶來的交易傭金提升，雙重利好有望推動證券板塊估值修復(fù)。投資者可重點關(guān)注投行業(yè)務(wù)占比較高、資本實力雄厚的頭部券商，以及具備特色服務(wù)能力的中小型券商投資機會。

券商板塊或迎補漲機會。當(dāng)前經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（靠交易賺錢）和自營業(yè)務(wù)（靠投資賺錢）已隨市場回暖恢復(fù)，但投行IPO業(yè)務(wù)（幫企業(yè)上市）因前期新股停發(fā)仍處低位。隨著監(jiān)管重啟優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)上市通道，投行收入有望快速回升，帶動券商板塊第二輪行情。重點關(guān)注兩類券商：一是大投行實力強的頭部券商（儲備項目多），二是專精科技領(lǐng)域的特色券商（科創(chuàng)板承銷優(yōu)勢明顯）。那么從A股最近的表現(xiàn)來看，這三個公司非常重點：

第一大受益公司：東興證券

東興證券的投資價值在于其投行業(yè)務(wù)的高彈性恢復(fù)空間：公司投行業(yè)務(wù)收入占比從2022年的26%大幅下滑至2024年上半年的1.6%，主要受前期IPO暫停影響。隨著監(jiān)管重啟科技企業(yè)上市通道，若其投行業(yè)務(wù)占比恢復(fù)至歷史峰值水平，預(yù)計將推動整體營收增長超20%。公司核心競爭力體現(xiàn)在科創(chuàng)板項目儲備（行業(yè)前20）、債券承銷優(yōu)勢（2024年一季度公司債承銷規(guī)模行業(yè)前五）及注冊制改革積累的85個儲備項目。需注意的是，當(dāng)前股權(quán)承銷業(yè)務(wù)尚未重啟，若IPO批文落地速度不及預(yù)期，可能影響復(fù)蘇節(jié)奏。

第二個：國金證券

國金證券作為"小而精"的投行標(biāo)桿，其投行業(yè)務(wù)收入貢獻度從2022年峰值31.2%回落至2024年上半年的17.8%，但仍顯著高于行業(yè)平均水平。公司堅持"精品投行"戰(zhàn)略，在科創(chuàng)板申報項目中過會率達83%，2024年承銷項目平均研發(fā)投入占比達18.7%，遠(yuǎn)超A股科技企業(yè)均值。隨著IPO常態(tài)化推進，公司儲備的76個注冊制項目（其中科創(chuàng)板占比52%）將逐步轉(zhuǎn)化為收入。若投行業(yè)務(wù)收入占比回升至25%，疊加自營業(yè)務(wù)投資收益改善，預(yù)計將推動凈利潤同比增長40%以上。當(dāng)前公司市凈率1.3倍，處于歷史低位，一旦IPO加速催化業(yè)績釋放，估值修復(fù)空間可達50%以上。

第三家：中國銀河

中國銀河作為本輪券商行情資金龍頭，股價已突破前期高點并連續(xù)漲停，主要受兩大利好驅(qū)動：一是市場傳聞其與中金公司可能合并（同屬匯金系，業(yè)務(wù)互補性強），若成行將成萬億級券商；二是公司基本面改善，2024年凈利潤同比增長近30%。當(dāng)前市凈率1.39倍低于行業(yè)均值，合并預(yù)期若落地或帶來50%以上估值修復(fù)空間。需注意重組尚未官方確認(rèn)，但資金博弈熱情高漲。