來(lái)源：晨哨并購(gòu)

“ 北京銀行首單科技企業(yè)并購(gòu)貸款試點(diǎn)業(yè)務(wù)成功落地！

并購(gòu)貸款作為一種重要的金融工具，在推動(dòng)企業(yè)戰(zhàn)略重組、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。近年來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)格局的深刻變革和國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的加速調(diào)整，并購(gòu)貸款政策也在不斷演變，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新需求。

2025年，北京銀行成功落地首單科技企業(yè)并購(gòu)貸款試點(diǎn)業(yè)務(wù)，這一案例不僅體現(xiàn)了政策的最新導(dǎo)向，也展示了金融機(jī)構(gòu)在支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)中的積極作用。

01#并購(gòu)貸款政策的演變與完善

境內(nèi)并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程比較曲折。由于市場(chǎng)及監(jiān)管環(huán)境的限制，并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)起步較晚：1996年《貸款通則》明確禁止并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，2005年銀監(jiān)會(huì)采取“一事一批”的嚴(yán)格管控方式，2008年出臺(tái)規(guī)定對(duì)并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行有條件放開(kāi)，2015年銀監(jiān)會(huì)進(jìn)一步出臺(tái)政策支持并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展。

1996年，央行頒布的《貸款通則》明確規(guī)定，商業(yè)銀行不得提供用于股本權(quán)益性投資的貸款，這一規(guī)定在很大程度上限制了并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展。

然而，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)需求的變化，政策逐漸出現(xiàn)松動(dòng)。2005年起，銀監(jiān)會(huì)開(kāi)始實(shí)施“一事一批”的管控方式。在這種模式下，商業(yè)銀行在獲得銀監(jiān)會(huì)事前批準(zhǔn)后，可以向特定企業(yè)提供并購(gòu)貸款。例如，中石油、中石化、中海油等大型國(guó)有企業(yè)在這一時(shí)期獲得了相應(yīng)的股權(quán)并購(gòu)貸款。這種“一事一批”的制度雖然為部分企業(yè)提供了融資支持，但操作流程較為復(fù)雜，且審批嚴(yán)格，在一定程度上限制了并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的廣泛開(kāi)展。

2008年，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，正式允許商業(yè)銀行開(kāi)辦并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，標(biāo)志著并購(gòu)貸款在中國(guó)的正式起步。當(dāng)時(shí)，政策的主要目標(biāo)是支持國(guó)家重點(diǎn)戰(zhàn)略，推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。并購(gòu)貸款占交易額的比例上限被設(shè)定為50%，貸款期限一般不超過(guò)五年。

2010年，銀監(jiān)會(huì)對(duì)《指引》進(jìn)行了修訂，將并購(gòu)貸款占交易額的比例上限從50%提高到60%，貸款期限從不超過(guò)五年延長(zhǎng)至不超過(guò)七年。這一調(diào)整反映了監(jiān)管部門(mén)對(duì)企業(yè)并購(gòu)資金需求的進(jìn)一步關(guān)注，同時(shí)也體現(xiàn)了對(duì)并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)控制的優(yōu)化。在此期間，并購(gòu)貸款在支持企業(yè)化解產(chǎn)能過(guò)剩、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方面發(fā)揮了重要作用。

2015年，銀監(jiān)會(huì)對(duì)《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》進(jìn)行了修訂，主要調(diào)整內(nèi)容包括：一是將并購(gòu)貸款占交易價(jià)款的比例上限從50%提高到60%；二是將貸款期限從不超過(guò)5年延長(zhǎng)至不超過(guò)7年；三是優(yōu)化擔(dān)保要求，將擔(dān)保的強(qiáng)制性規(guī)定改為原則性規(guī)定，允許銀行根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)信用狀況合理確定擔(dān)保條件；四是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，要求銀行全面評(píng)估戰(zhàn)略、法律、整合、經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并特別關(guān)注并購(gòu)后整合風(fēng)險(xiǎn)。

此后，并購(gòu)貸款政策逐漸向支持科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等領(lǐng)域傾斜。例如，2023年北京市人大常委會(huì)發(fā)布了《北京國(guó)際科技創(chuàng)新中心建設(shè)條例》。條例第五十三條明確提到，支持商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，探索提高科技企業(yè)并購(gòu)貸款占并購(gòu)交易價(jià)款的比例，擴(kuò)大并購(gòu)貸款用途，并豐富承貸主體。

2025年，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布政策，適度放寬《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的部分條款，支持科技企業(yè)發(fā)展。具體調(diào)整包括：對(duì)于“控股型”并購(gòu)，貸款占企業(yè)并購(gòu)交易額的比例上限從60%提高到80%，貸款期限從不超過(guò)七年延長(zhǎng)至不超過(guò)十年。試點(diǎn)范圍涵蓋18個(gè)科技優(yōu)勢(shì)資源集中、研發(fā)投入強(qiáng)度較大、并購(gòu)交易活躍的城市。這一政策調(diào)整旨在加快構(gòu)建與科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，推動(dòng)更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng)新，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和科技強(qiáng)國(guó)建設(shè)。

02#北京銀行首單科技企業(yè)并購(gòu)貸款試點(diǎn)業(yè)務(wù)成功落地

北京銀行成功落地的首單科技企業(yè)并購(gòu)貸款試點(diǎn)業(yè)務(wù)，是政策調(diào)整的生動(dòng)實(shí)踐。

2025年，北京銀行為上海某民營(yíng)上市科技企業(yè)提供了并購(gòu)貸款支持。該并購(gòu)方是一家國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)、國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、民營(yíng)科創(chuàng)板上市公司，主要面向泛半導(dǎo)體、生物制藥等高科技產(chǎn)業(yè)及先進(jìn)制造業(yè)客戶(hù)，提供集制程關(guān)鍵系統(tǒng)與裝備、關(guān)鍵材料和專(zhuān)業(yè)服務(wù)三位一體的綜合服務(wù)。

標(biāo)的方為國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，上海市專(zhuān)精特新中小企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為泛半導(dǎo)體工藝設(shè)備模塊與子系統(tǒng)業(yè)務(wù)。本筆并購(gòu)貸款占并購(gòu)交易價(jià)款的比例為77.46%，期限為10年。這一比例和期限均突破了傳統(tǒng)并購(gòu)貸款的限制，充分體現(xiàn)了政策對(duì)科技企業(yè)的支持力度。交易完成后，并購(gòu)方將增強(qiáng)其覆蓋“核心部件-子系統(tǒng)-整機(jī)設(shè)備”全產(chǎn)業(yè)鏈條的布局。這種協(xié)同效應(yīng)不僅有助于提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，還將推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展。

北京銀行通過(guò)完善組織架構(gòu)、強(qiáng)化專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍建設(shè)、創(chuàng)新金融產(chǎn)品等多措并舉，不斷提升并購(gòu)金融綜合服務(wù)能力。例如，北京銀行推出了并購(gòu)金融服務(wù)品牌“e并購(gòu)”，并開(kāi)發(fā)了“智投e合”智能投行生態(tài)平臺(tái)，構(gòu)建了市場(chǎng)首個(gè)“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)+AI匹配+一鍵溝通”撮合平臺(tái)。該案例為科技企業(yè)并購(gòu)提供了有力的資金支持，降低了企業(yè)并購(gòu)的資金壓力，延長(zhǎng)了資金使用周期，有助于企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)長(zhǎng)周期的研發(fā)和商業(yè)化需求。

同時(shí)，北京銀行通過(guò)此次試點(diǎn)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步完善了并購(gòu)金融服務(wù)體系，提升了在科技金融領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，也為其他金融機(jī)構(gòu)在支持科技企業(yè)并購(gòu)方面提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。此次并購(gòu)交易不僅有助于企業(yè)自身的技術(shù)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，還將對(duì)泛半導(dǎo)體、生物制藥等高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

03#并購(gòu)貸款政策的未來(lái)：科技創(chuàng)新的金融賦能

并購(gòu)貸款政策的演變始終圍繞著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和促進(jìn)科技創(chuàng)新的核心目標(biāo)展開(kāi)。從最初的政策探索到逐步放寬貸款比例和期限，政策不斷優(yōu)化調(diào)整，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新需求。特別是近年來(lái)，隨著科技創(chuàng)新成為國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的核心，政策開(kāi)始向科技企業(yè)傾斜，通過(guò)提高貸款比例、延長(zhǎng)貸款期限等方式，為科技企業(yè)并購(gòu)提供更有力的支持。

展望未來(lái)，并購(gòu)貸款政策有望進(jìn)一步完善。試點(diǎn)范圍可能會(huì)擴(kuò)大至更多城市和金融機(jī)構(gòu)，例如杭州、成都等科技創(chuàng)新活躍的城市有望納入試點(diǎn)范圍。同時(shí)，未來(lái)可能會(huì)推出更多創(chuàng)新的金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，如“并購(gòu)貸款+REITs退出”模式，進(jìn)一步打通并購(gòu)-運(yùn)營(yíng)-證券化的閉環(huán)。

隨著政策的逐步放寬，監(jiān)管部門(mén)可能會(huì)出臺(tái)更嚴(yán)格的專(zhuān)項(xiàng)統(tǒng)計(jì)制度和監(jiān)管措施，以防止套利行為，確保資金真正用于科技創(chuàng)新。

在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也需要從內(nèi)部?jī)?yōu)化操作流程，以更好地適應(yīng)政策變化并提升服務(wù)效率。

具體來(lái)看，并購(gòu)貸款將聚焦于優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理流程，提升專(zhuān)業(yè)性和審批效率。

一方面，需要重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估流程，集中專(zhuān)業(yè)人才和部門(mén)進(jìn)行管理，并將法律審查與審批工作前置至貸前調(diào)查階段，從而增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。另一方面，鑒于并購(gòu)交易的時(shí)效性和復(fù)雜性，銀行可在并購(gòu)意向確定前，依據(jù)并購(gòu)方自身風(fēng)險(xiǎn)源預(yù)估貸款規(guī)模進(jìn)行審批，并在并購(gòu)意向明確后根據(jù)標(biāo)的調(diào)整，快速完成貸款發(fā)放。

同時(shí)，應(yīng)細(xì)化并購(gòu)業(yè)務(wù)分類(lèi)管理，根據(jù)不同交易目的、行業(yè)屬性和還款來(lái)源設(shè)計(jì)差異化的風(fēng)控策略。

此外，運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)加強(qiáng)貸后存續(xù)管理，動(dòng)態(tài)關(guān)注產(chǎn)業(yè)走勢(shì)和現(xiàn)金流變化，以提升風(fēng)險(xiǎn)管控的精準(zhǔn)性和前瞻性。這些措施將共同推動(dòng)并購(gòu)貸款更好地服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略重組和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

基于以上分析，并購(gòu)貸款政策的演變是中國(guó)金融政策適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的重要體現(xiàn)。從最初的政策探索到如今對(duì)科技企業(yè)的重點(diǎn)支持，政策不斷優(yōu)化調(diào)整，為企業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供了有力的金融支持。北京銀行成功落地的首單科技企業(yè)并購(gòu)貸款試點(diǎn)業(yè)務(wù)，不僅是政策調(diào)整的生動(dòng)實(shí)踐，也展示了金融機(jī)構(gòu)在支持科技創(chuàng)新中的積極作用。未來(lái)，隨著政策的進(jìn)一步完善和創(chuàng)新，并購(gòu)貸款將在推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和科技強(qiáng)國(guó)建設(shè)中發(fā)揮更大的作用。