1

相信國運，定投XX？

曾幾何時，納斯達克是散戶們心中永遠的神。

過去幾年，任你在A股高拋低吸追漲殺跌板塊輪動打板抄底，最后的收益，大概率都不如我一手滿倉梭哈納指。

然而，最近納指正在暴跌。

而且是崩盤式的暴跌。

昨夜，納斯達克大跌4%，相對于24年12月的歷史最高點，已經回撤超過14%。

標普500指數，同樣也較歷史最高點回撤了9%。

納斯達克指數日k

2024.8.28-2025.3.11

數據來源：雪球

那么，美股為什么會出現崩盤式的大跌呢？

現在的美股，該止盈逃命，還是該抄底買入呢？

2

我們先說美股下跌的原因。

有人說是因為東升西落和Deepseek。

大錯特錯。

東升西落是結果而不是原因，不能用結果倒推原因。

至于Deepseek，這玩意跟美股AI并不是有我沒你的零和博弈關系。
我們看英偉達的走勢就特別明顯。

在Deepseek橫空出世的時候，英偉達的股價確實因為Deepseek而產生了恐慌性拋盤。

但當市場發現AI算法越先進，對硬件的需求量就越高之后，英偉達的股價就迅速修復，基本達到前高位置。

說到底，現在AI在全球范圍內還處于一個技術與應用皆不成熟的低滲透率狀態。

目前來說，天下AI是一家，遠不像新能源車、白色家電等是零和博弈狀態。

最簡單的例子，假設明天美股AI出了個超級大利好消息，你說A股港股的AI板塊，會不會跟漲？

美股下跌的真正原因，主要有兩個。

第一，是貴。

第二，是特朗普。

先說貴。

這市場上沒有絕對優質和絕對劣質的標的。

一切，都要看價格。

好比那些吃播主播去探店。

人均十塊，菜里沾點葷腥就算良心店家。

人均200，你還用料理包就是大逆不道。

沒有人否認納斯達克是好標的，它最大的問題，就是貴。

在大跌之后，納斯達克目前的滾動市盈率仍然高達33倍，比近十年72%的時間要高。

而本輪大跌前39倍的市盈率，只要口罩期間美國天量放水時才達到過。

橫向對比，恒生科技目前的滾動市盈率只有25倍，只比近十年31%的時間高。

也就是說，哪怕美股暴跌港股暴漲的當下，美股科技的估值仍然要比港股科技貴得多。

只要你貴，你就活該被市場挑剔，你就必須不斷有利好催化。

否則，一有風吹草動，即是草木皆兵。

而最近，美股的利空消息，卻明顯比利好消息要跌。

這其中，最大的利空消息，就是特朗普。

具體來說，是特朗普的貿易戰。

之前美股長期上漲的一大邏輯，就是提前交易美聯儲降息。

這是有道理的。

因為美聯儲利率高，代表的無風險收益的美國十年期國債收益率就高，美股的性價比就低。反過來，美聯儲降息，美股的性價比就會變高。

這就是巴菲特所說的，利率對于股市估值的影響，就如同地心引力對物體的影響。

而美國十年期國債利率的利率持續處于4%以上高位，所有人都知道未來這個利率一定會降，只是無法確定什么時候降。

于是，提前交易上漲，美股估值旱地拔蔥。

這本來不是什么大問題，畢竟股市本來就是一個交易預期的地方。對高確定性的大利好，不進行提前交易才是不合理的。

然而，特朗普打破了這一切。

特朗普的貿易戰烈度超過了所有人的預期，本來大家都覺得他可能也就跟中國較較勁。

沒想到，特朗普跟慈禧太后似的，直接叫板全世界，要跟全世界打貿易戰。

這下，華爾街和美聯儲都傻了。

我們知道，關稅的一部分甚至可以說一大部分，最后還是由本國消費者買單的。

按特朗普這個貿易戰，美國通脹還不得上天？

之前我美聯儲加息就是為了抑制口罩時天量放水帶來的通脹，現在通脹好不容易回落企穩了，你又給我來這個。

一通操作猛如虎，一看通脹原地杵。

特朗普的貿易戰大計，直接讓美聯儲不敢降息。

之前沖著美聯儲降息提前埋伏的資金，現在全部傻眼。

再加上美股作為成熟市場，是有成熟的做空機制的。

追“跌”的、爆倉的，反應到盤面上，就是不崩歲月靜好，一崩驚天動地。

3

那么，現階段的美股怎么看呢？

我的觀點是：逐步買入、分批抄底。

我認為，短期的美股具有不確定性，甚至說一句空大于多也不過分。

但是中長期上，我仍然看好美股。

先說中期邏輯。

特朗普現在可以不為美股的暴跌負責，可以說是因為拜登給他留下的攤子太爛。

但他不可能永遠不為美股的漲跌負責。

兩年后的中期選舉，就是特朗普的期中考試。

如果特朗普不想在總統任期的后兩年當擺設了話，他就必須拿下兩年后的中期選舉。

而美國人全民的資產都和美股緊密掛鉤，如果沒有一個強勢的股市做背書，特朗普很難保證中期選舉的勝率。

再說長期邏輯 。

美股是世界上歷史業績最強的股市，也是基礎邏輯最通順的市場。

機構支持、企業回購、全民持有、社保梭哈、政策關注、標的優秀、全球核心，這些要素能把A股乃至于全球所有其他股市都饞得流口水。

再加上美國不僅是世界第一強國，還是所有發達國家里最支持資本主義自由發展的國家，這一切的一切，都構成了美股長牛的基礎。

有機構進行過測算，從1970年開始，在任意一年買入標普500并持有15年，這15年的最低年化收益是4.24%（2000年互聯網泡沫高位買入、2014年賣出）。

而最高年化收益，是18.93%（1985年買入，持有到1999年互聯網泡沫前夕）。

15年年化收益的中位數，是10.85%。

也就是說，只要長持，美股就不會虧待你。

15年最低年化4.24%，累計收益有86%，依舊算得上可觀。

美股不是不會崩，更不是不會跌，比如2022年納斯達克就大跌了33%。

但是目光放遠，人家就是能不斷創新高。這意味著，你在任何時候買入美股，最壞情況就是只虧時間不虧錢。

標普500季k對數坐標

1981.3-2025.3

數據來源：同花順iFund

這和某A是不一樣的。

某A，可以踏空，但不能被套牢。

而美股，可以被套牢，但最好不要踏空。

派克斯研究院的美股研究員做了統計：

他也在派克斯研究院的小程序里，分享了他未來的美股抄底計劃。

此外，派克斯研究院的實盤，今天也加倉了多只納斯達克與標普 500的指數：

我不敢說現在就是美股的階段性最低點，甚至可以說大概率不是。

但綜合美股歷次反彈的烈度，和極端情況下也就是虧時間的后果，我愿意從現在開始分批抄底，去冒抄底抄在半山腰的風險。

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