營收利好，為何突然撤回上市申請？出品 | 張通社

圖源 | 毅合捷官方

3月11日，張通社團隊獲悉，深交所發布了關于終止對江蘇毅合捷汽車科技股份有限公司（簡稱：毅合捷）在創業板IPO審核的決定，宣告了毅合捷上市的失敗。無錫又多了一家上市失敗的公司，也是2025年以來，無錫第一家失敗上市的公司。

據了解，毅合捷成立于2013年6月，位于無錫市惠山經濟開發區，這是一家C3670汽車零部件及配件制造公司。

來源于招股書

公司主要產品為渦輪增壓器及機芯，主要面向境外汽車后市場。報告期內（2021年至2024年6月）主營業務未發生重大變化。受益于過去10年全球汽車保有量的不斷增長、渦輪增壓器裝配率的快速提高以及車齡增加使渦輪增壓器的替換率大幅提升，公司營業收入呈快速增長趨勢。

同時，毅合捷一直致力于增壓技術的研發及應用，積極拓展增壓技術在新能源汽車和氫能領域的創新應用。其一，由于混合動力是新能源汽車重要技術路線，公司研發了應用于新能源 PHEV 混動汽車（包括增程式混合動力）的專用渦輪增壓器，與國內新能源 PHEV 自主品牌整車制造商進行積極合作，并取得了部分項目定點；其二，鑒于氫能被定位于國家戰略地位而帶來的成長潛力，公司加大增壓技術在氫能領域的投入，開發了不同功率的燃料電池空壓機平臺，適配于氫燃料電池商用車、乘用車以及非道路車輛等應用場景。

招股書顯示，報告期內，公司營業收入分別為5億元 、5.4億元、6.3億元和 3.5億元，最近三年復合增長率為12.42%，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6,961.31萬元、8,088.31萬元、11,085.81萬元和6,373.19萬元。

來源于招股書

受益于汽車保有量持續增長帶來的汽車渦輪增壓器售后市場的擴大、公司與 ODM 客戶長期穩定的合作關系，經銷商渠道的持續拓展及公司產品線的不斷完善，公司營業收入、營業利潤、利潤總額、凈利潤、歸屬于母公司所有者的凈利潤持續穩定增長，公司具備較強的盈利能力。

來源于招股書

招股書顯示，毅合捷主營業務占營業收入的比例均超過99%，主營業務突出，收入來源穩定；公司其他業務收入主要為廠房租賃收入，其他業務收入占營業收入比例均較低，對公司業績影響較小。

毅合捷的主營業務收入增長較快，主要是因為：

一、渦輪增壓器后市場行業的快速發展。2013 年以來渦輪增壓器前裝市場快速增長的影響，渦輪增壓器后，市場迎來加速發展階段。

二、OBM 業務覆蓋全球的營銷網絡及品牌認可度的提升。經過多年的建設與培育，毅合捷自主品牌“JRONE”在歐美市場具有較高的接受度，報告期內，自主品牌收入占總營收的63%。同時，毅合捷與超過 40 家經銷商、超過 200 家渦輪增壓器專業修理廠和汽配連鎖店等直銷客戶建立了合作關系。

三、ODM 業務的持續拓展。報告期內受益于與存量客戶合作的持續深入，產品品類的不斷豐富及區域市場的持續覆蓋等因素，毅合捷實現了汽車后市場 ODM 收入的快速增長，收入分別為 1.7億元、1.9億元、2.3億元和 1.5億元，2021 年度至 2023 年度收入復合增長率達到 18.38%。

經過多年的發展，毅合捷2024年的員工數量也達到了454人。

原本毅合捷此次公開發行股票不超過2,593.44萬股，計劃募資7.12億元，資金扣除發行費用后擬全部用于以下項目：

來源于招股書

不論是從業績，還是毅合捷的產品表現來看，目前來看都還是不錯的，那么為何會在這個時候突然終止，主要是和這個因素有關。

2021-2023年毅合捷的產能利用率并未飽和且逐年下降，募資擴產可能會出現產能過剩、資源浪費等問題。雖然2024年上半年產品銷量快速增長，公司的整機產能利用率增至108.12%，機芯產能利用率增至117.86%，暫時解釋了這一顧慮。

來源于招股書

但僅僅提升產能規模，很容易卷入低價戰，拉低整體效益。因此，毅合捷要想減弱新能源汽車市場的影響，再戰IPO，勢必要在技術迭代和產品升級上下苦功。

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