3月10日，中國最大的三方鋼鐵交易數(shù)字化平臺找鋼網(wǎng)通過De-SPAC方式在港交所掛牌上市，成為第二家通過De-SPAC路徑在港上市的公司。今日開盤，找鋼集團(tuán)漲1.58%，報11.56港元/股，市值136.77億港元。

找鋼網(wǎng)是一家在國內(nèi)提供涵蓋鋼鐵交易全價值鏈的一站式B2B綜合服務(wù)，包括線上鋼鐵交易、物流、倉儲與加工、SaaS產(chǎn)品以及大數(shù)據(jù)分析的企業(yè)。

公開資料顯示，找鋼網(wǎng)于2012年在上海嘉定成立。公司曾入選2022年GEI中國獨(dú)角獸企業(yè)名單、2023年胡潤全球獨(dú)角獸榜

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從11人到1200人

打造國內(nèi)最大第三方鋼鐵交易平臺

在找鋼網(wǎng)最耳熟能詳?shù)囊痪湓挶闶?strong>“只要這個星球還在使用鋼鐵，就需要‘找鋼網(wǎng)’”，這既代表找鋼公司的愿景，也是“找鋼網(wǎng)”創(chuàng)始人兼CEO王東及每個找鋼人的目標(biāo)和心愿。

2012年，王東帶著他的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊來到上海，成立了找鋼網(wǎng)，致力于利用零售的方式幫助彼時已進(jìn)入產(chǎn)能過剩、利潤下滑的鋼鐵企業(yè)“去庫存、降成本、補(bǔ)不足”。

“我清楚地記得2011年12月23日，我們公司前期團(tuán)隊形成，那時團(tuán)隊僅11人。當(dāng)時，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)盛行一時，但我們要做的事，是將互聯(lián)網(wǎng)思維與產(chǎn)業(yè)做融合，對行業(yè)的生產(chǎn)端和流通端進(jìn)行改造和影響?！蓖鯑|打破了當(dāng)時產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以“資訊業(yè)務(wù)為主，交易業(yè)務(wù)為輔”的舊模式，創(chuàng)新性地提出了“全產(chǎn)業(yè)鏈鋼鐵電商”的新模式。即以“撮合、自營”交易為核心，同時延伸至物流、倉儲、加工、金融、大數(shù)據(jù)、國際電商等全產(chǎn)業(yè)鏈，為客戶提供“一站式服務(wù)”?！罢忆撃Ｊ健睅淼念嵏残运季S，讓傳統(tǒng)生產(chǎn)制造企業(yè)看到了轉(zhuǎn)型升級的新路徑、新方向。

在王東的領(lǐng)導(dǎo)下，找鋼網(wǎng)取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，公司員工也已經(jīng)增加到了1200人。截至目前，企業(yè)已獲得專利45項，其中發(fā)明專利12項、軟件著作權(quán)288項，不少技術(shù)達(dá)到了國際領(lǐng)先水平。

2023年，找鋼網(wǎng)交易總噸量大幅提高至4900萬噸，同比增長35.36%；GMV達(dá)到1955億元，同比增長20.6%。交易服務(wù)營收實(shí)現(xiàn)2.81億元，同比增長51.29%。具體營收規(guī)模方面，根據(jù)公開資料，截至2023年12月31日止的2021、2022、2023年及2024年前9個月，找鋼網(wǎng)營收分別為13.5億、9.05億、11.7億及11.4億元人民幣。

除交易總噸量增長外，找鋼網(wǎng)向中小企業(yè)賣家收取的平均傭金從4.4元/噸增至5.1元/噸，是其營收增長的主要來源。2023年，找鋼網(wǎng)交易服務(wù)營收2.81億元，同比增長51.29%。截至2023年12月31日，找鋼網(wǎng)擁有1.26萬名注冊賣家和17.7萬注冊買家。

根據(jù)灼識咨詢的資料，找鋼網(wǎng)是目前行業(yè)中唯一一家提供全面服務(wù)的輕資產(chǎn)數(shù)字化交易平臺。截至2024年9月30日，找鋼網(wǎng)已建立覆蓋全國的物流履約網(wǎng)絡(luò)，合作注冊物流承運(yùn)商逾1700家，連接逾17.39萬輛卡車運(yùn)力。若按2023年的鋼鐵物流量計，找鋼網(wǎng)是中國最大的第三方鋼鐵交易終端物流服務(wù)提供商。

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創(chuàng)新De-SPAC模式上市

公司估值已破百億

和傳統(tǒng)IPO的方式不同，本次找鋼網(wǎng)登陸港交所采取的是De-SPAC模式。

De-SPAC，SPAC即特殊目的收購公司，是借殼上市的創(chuàng)新融資方式，與買殼不同的是，SPAC是自己造殼。先設(shè)立一家沒有實(shí)際業(yè)務(wù)運(yùn)作和資產(chǎn)的空殼上市企業(yè)，在規(guī)定的時間內(nèi)并購一家欲上市的目標(biāo)企業(yè)，使目標(biāo)企業(yè)間接上市，這一模式被稱為De-SPAC。

與傳統(tǒng)IPO相比，De-SPAC模式避免了繁瑣的IPO申請、聆訊、路演及招股流程，但同樣需要通過SPAC公司的股東大會批準(zhǔn)，并且對于業(yè)務(wù)主要在境內(nèi)的企業(yè)，還需獲得中國證監(jiān)會的境外上市備案審批。找鋼網(wǎng)此次選擇De-SPAC模式上市，無疑為行業(yè)探索了一條全新的資本運(yùn)作路徑。

找鋼網(wǎng)與港股上市公司Aquila的合并協(xié)議，正是這次De-SPAC模式的核心。根據(jù)協(xié)議，找鋼網(wǎng)擬以De-SPAC模式在香港上市。雙方并購?fù)瓿珊?，Aquila將成為找鋼網(wǎng)的全資附屬公司，并撤銷其上市地位，而找鋼網(wǎng)則將作為繼承公司在香港聯(lián)交所上市。Aquila是一家專注于亞洲（特別是中國）新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域技術(shù)賦能公司的特殊目的收購公司，于2022年3月18日在港交所上市。

根據(jù)港交所信息顯示，Aquila的最后交易日將為2025年2月28日。自2025年2月5日起至2025年2月27日上午九時十五分止的期間內(nèi)，Aquila A類股東及權(quán)證持有人將有機(jī)會選擇贖回彼等持有的全部或部分股份或權(quán)證份額。股份贖回及權(quán)證贖回的贖回價支付將于2025年3月17日之前完成。

找鋼網(wǎng)在本次De-SPAC交易中的議定估值為100.04億港元，這一估值較找鋼網(wǎng)2018年5月18日完成上市前最后一輪融資后79.30億元（約85.68億港元）的估值有著超16%的增幅。同時，Aquila、找鋼網(wǎng)還已與徐州臻心、東英資管、東方資產(chǎn)管理、托克香港、寧海真為、許昌產(chǎn)業(yè)投資、Spring Prosper Pte. Ltd.、鄭州誠信等8名PIPE投資者簽訂PIPE投資協(xié)議，PIPE投資所得款項總額將為5.358億港元。

對于找鋼網(wǎng)的早期投資者而言，此次De-SPAC上市也為他們提供了退出通道。在找鋼網(wǎng)的發(fā)展歷程中，已完成了六輪融資，投資機(jī)構(gòu)包括經(jīng)緯中國、IDG資本、華晟資本、雄牛資本、紅杉資本、險峰長青、真格基金、首鋼基金等多家知名基金機(jī)構(gòu)，累計融資金額超過20億元。這些投資機(jī)構(gòu)的加入，不僅為找鋼網(wǎng)提供了充足的資金支持，更為其帶來了豐富的行業(yè)資源和戰(zhàn)略指導(dǎo)。

市場分析指出，隨著找鋼網(wǎng)的成功上市，這些早期投資者將有機(jī)會通過資本市場實(shí)現(xiàn)投資回報，從而為其后續(xù)的投資活動提供有力的資金保障。同時，這也將吸引更多的投資機(jī)構(gòu)關(guān)注并投資于鋼鐵交易數(shù)字化領(lǐng)域，進(jìn)一步推動該領(lǐng)域的快速發(fā)展。

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已瞄準(zhǔn)中東市場

未來市場空間突破2萬億

據(jù)公開資料，本次上市，找鋼網(wǎng)經(jīng)扣除De-SPAC交易開支1.58億港元，將視AquilaA類股東贖回情況，找鋼網(wǎng)所得款項凈額估計分別約為3.78億港元（假設(shè)100%贖回）、8.78億港元（假設(shè)50%贖回）、13.78億港元（假設(shè)概無贖回）。

在募資用途上，據(jù)公開資料，本次赴港上市募資金額約25%預(yù)計將于未來五年用于加強(qiáng)服務(wù)供應(yīng)；約20%將于未來五年用于擴(kuò)大買家群體并增加其黏性；約20%將于未來五年用于加強(qiáng)數(shù)字化及技術(shù)能力；約25%將于未來五年用于探索跨行業(yè)擴(kuò)張；約10%將用于營運(yùn)資金及一般公司用途。

在擴(kuò)大買家群體方面，目前找鋼網(wǎng)已經(jīng)將眼光瞄準(zhǔn)在了中東市場。公開數(shù)據(jù)顯示，中東的粗鋼產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的比例還不到3%，加上北非的產(chǎn)量都不及我國一個產(chǎn)鋼大省的水平。從2021年開始，寶山鋼鐵、天津新天鋼等才開始在沙特等中東國家落地千萬噸級別的工廠。與鋼鐵產(chǎn)能匱乏相對應(yīng)的是，基礎(chǔ)建設(shè)的擴(kuò)張，在很多中東國家，交通和房建依然是最活躍的投資項目領(lǐng)域。

公司聯(lián)合創(chuàng)始人王常輝接受媒體采訪時曾表示，這幾家以建筑為主營業(yè)務(wù)的央國企，其實(shí)早就在中東有了很大的業(yè)務(wù)規(guī)模，但供應(yīng)鏈的問題一直沒有完美解決方案，通過招標(biāo)引入的當(dāng)?shù)胤?wù)商，夸張到項目過程中以各種理由斷貨，要求加價。這些都是產(chǎn)業(yè)鏈不完善帶來的直接后果。但是找鋼網(wǎng)現(xiàn)有的資源就可以滿足央企的這些需求，甚至不用特意調(diào)配太多資源就可以滿足。

與國內(nèi)的模式不同，找鋼網(wǎng)在中東更側(cè)重于單個項目的“生意”模式，即招標(biāo)、簽單、服務(wù)的閉環(huán)操作。在整體發(fā)展思路上，找鋼網(wǎng)選擇與鋼廠緊密團(tuán)結(jié)，有效控制下游環(huán)節(jié)，或自建下游體系。

除了將眼光瞄準(zhǔn)海外，本次上市公司還提出：募資的25%將于未來五年用于探索跨行業(yè)擴(kuò)張。目前，找鋼網(wǎng)正逐步將業(yè)務(wù)拓展至電子元器件、電工電氣、五金機(jī)電產(chǎn)品及有色金屬等非鋼鐵工業(yè)原材料市場。

另外，找鋼網(wǎng)所處的賽道未來還有更多的發(fā)展空間。據(jù)灼識咨詢，中國線上鋼鐵交易市場經(jīng)歷了顯著增長，按GMV計算，市場規(guī)模由2018年的4057億元增至2023年的10795億元，預(yù)計2028年將達(dá)到21959億元。線上鋼鐵交易的滲透率預(yù)計將從2023年的20.8%上升至2028年的40.6%。同期按GMV計算，預(yù)計在線鋼鐵交易市場的復(fù)合年增長率將達(dá)15.3%。

隨著本次登陸港交所，這不僅有助于鞏固找鋼網(wǎng)在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，還可能引領(lǐng)整個鋼鐵交易行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和發(fā)展趨勢。同時，上市為找鋼網(wǎng)提供了更廣闊的融資渠道。通過港股市場，找鋼網(wǎng)可以吸引更多的國內(nèi)外投資者，從而籌集到更多的資金用于業(yè)務(wù)拓展、技術(shù)創(chuàng)新和市場競爭。