特朗普自2025年上任后，以“國家安全”為名，多次宣稱巴拿馬運河是“美國建造的資產”，并揚言要“收回控制權”。其政府通過威脅對運河收入征收懲罰性關稅、凍結巴拿馬官員在美資產等手段施壓。巴拿馬作為小國，經濟高度依賴運河（運河收入占其GDP的15%），且金融體系與美元深度綁定，最終被迫妥協，啟動對長和港口特許權的“違憲審查”。

美國以“減少中國影響力”為由，逼迫巴拿馬退出中國“一帶一路”倡議，并渲染“中國控制運河”的虛假敘事。盡管巴拿馬總統穆利諾多次否認，但美方通過外交施壓，迫使巴拿馬政府重新評估長和港口的合同合法性，最終導致李嘉誠退出。

此次交易總價值228億美元，相當于以港口11年凈利潤買斷永久運營權。表面看是“賤賣”，實則是李嘉誠對地緣風險的精準預判：巴拿馬政府可能提前終止2047年到期的特許經營權，長和面臨資產強制征收風險。交易為長和帶來190億美元現金，凈負債率從23.6%降至18%以下，為其布局新能源、數字基建等低風險領域提供彈藥。

而巴拿馬在美方壓力下被迫“選邊站”，付出了慘重的經濟代價：首先，美國軍艦2024年穿越運河116次，卻拖欠通行費2700萬美元；而美資控制港口后，巴方稅收和就業紅利將大幅縮水。其次，退出“一帶一路”導致其失去中國基建投資與貿易便利化支持，長期發展前景受限。

巴拿馬運河被美國控制，中方并非是毫無辦法，中國加速推進尼加拉瓜運河、北極航道及希臘比雷埃夫斯港建設，目標到2030年將巴拿馬運河依賴度降低至15%以下。中國聯合拉美國家推動“運河治理多邊化”，主張以《聯合國海洋法公約》取代美國單邊干預，同時通過國際仲裁挑戰美方“長臂管轄”。

總而言之，李嘉誠的撤退，既是“不賺最后一個銅板”商業哲學的體現，也是全球化退潮下跨國資本的無奈選擇。而特朗普的“運河回歸”議程，則暴露了美國試圖通過“資本+武力”復合霸權重塑全球秩序的野心。這場博弈的終局，或將決定21世紀海權規則的走向——是重回“炮艦外交”的叢林法則，還是邁向多邊共治的公平貿易？答案或許藏在巴拿馬運河的潮汐聲中。