他改寫了游戲規則。

文 | 華商韜略 姚西西

33歲的劉靖康，等來了證監會的批復，不出意外，他將是科創板最年輕的董事長之一。

他一手創立的影石創新（Insta360），用9年時間成為中國最具全球化影響的消費電子品牌之一，也推開了科創板上市的大門。

Insta360不但是全景相機領域的全球霸主，在運動相機市場也直逼老牌廠商GoPro，產品暢銷全球200多個國家和地區。其業務還延伸至手持云臺，視頻會議攝像頭領域，還曾讓相機搭乘中國衛星，拍下地球與銀河同框的震撼畫面。

劉靖康在念書時就已是全國知名的軟件技術天才，還曾通過電視臺主持人撥打電話采訪周鴻祎的按鍵聲音破譯了周鴻祎的手機號，畢業后選擇到深圳投身硬科技創業。

如今，以“始于敢想（think bold）”為口號的Insta360，擁有包括劉靖康自己在內的近2000名90后員工，他們在全球影像領域的世界地位，猶如無人機的大疆。

【從游戲到代碼】

生于1991年的劉靖康，自幼對計算機屏幕里的世界充滿好奇。

小學一年級時，他就經常跑到兩公里外的表哥家玩游戲。擁有了人生的第一臺電腦后，就自己學習寫代碼，通宵學習制作網站。

上中學后，劉靖康繼續探索計算機的技術世界。即便學校禁止攜帶電子設備，他仍偷偷將電腦帶入宿舍，晚自習后繼續鉆研。

讀高中時，他的自創程序還曾獲得全國中小學生電腦制作比賽一等獎，并且贏得20分的高考加分，幫助他從廣東中山市考入南京大學軟件學院學習。

進入大學后的劉靖康，更是憑借技術創意成為網絡紅人。2012年7月，他用7000張同學照片制作出南京大學各院系“標準臉”，迅速火遍全國，被叫作“標準哥”。

2012年8月，劉靖康通過視頻新聞中記者撥打360創始人周鴻祎手機采訪的按鍵聲音，破解出周鴻祎的手機號碼并且打通，然后在網上公開了全過程，再次引發轟動，并且驚動周鴻祎、李開復等人，公開拋出橄欖枝，邀請其加入他們的公司。

因此被稱為“南大技術帝”的劉靖康拒絕了這些邀請，然后干了一件更出格的事。

2012年12月26日，他將一篇名為《如何通過入侵老師郵箱拿到期末考卷和修改成績》的日志發布在自己的人人網主頁上，聲稱“目測很多高校的郵箱系統都有這樣的漏洞，歡迎其他同學們去實踐和驗證，但不要做壞事。”

帖子發出當天，南京大學就把劉靖康的父親叫了過來，也讓劉靖康在人人網上感嘆“這回可能要被開除了”。

南大沒讓劉靖康退學，但也好好教訓了他一次。此后，年輕氣盛的他有所反思，變得踏實、低調，并且嘗試用技術創新來創業。

2013年，5G網絡還遙不可及，4G尚未鋪開，但劉靖康已組建團隊推出了一個名為“名校直播”的APP，以視頻采集與分發的方式，讓更多同學看到名校的講座內容。

但七八個月做了200多場直播后，產品推進遇阻。劉靖康總結失敗的原因說：“校園視頻內容品類太多太分散，缺乏爆品；面向C端用戶，戰線太長；盈利模式不清晰。”

這期間的一個偶然機會，劉靖康接觸到全景視頻，其360°無死角的沉浸式畫面，令他震撼不已。他當即斷言，這種360°的內容形式，必定是影像領域的未來發展方向。

一顆關于全景影像的創業種子，也因此在劉靖康心中悄然種下。

【深圳逐夢，征服全球】

總結“名校直播”的教訓后，劉靖康面向商用領域推出了“V直播”。

相比于傳統直播需要花費上萬元的導播系統和千元的視頻采集卡，“V直播” 將傳統導播機做成免費軟件，原本需要千元的采集現在只需要一個“盒子”就可以實現無線傳輸。劉靖康團隊會向活動主辦方售賣相應直播服務，再由主辦方向觀眾提供直播。

“V直播”有較好的盈利模式，每月營收達十幾萬元，很快獲得了IDG合伙人李豐數百萬元的天使輪投資。

“我發現他是個表面逗比甚至有點靦腆有點萌的90后，但其實成熟度相對還挺高的。而且他不是那種只會技術的類型，與人溝通的能力也很不錯，思路也很清晰。”李豐回憶道。

但劉靖康很快發現，原先基于手機直播技術的解決方案，播放效果遜于傳統視頻制作技術。當時的市面上也缺少過硬的產品，于是他決定干脆自己來做相機。

這是創造Insta360的初衷，其中“Insta”就代表“即時的”。

▲Insta360創業時期

但軟件見長的劉靖康，轉向硬件研發后遇到了很多挑戰。

首先是人才、供應鏈的問題，最初，他把公司開在南京，但很快發現，這里可能不是最佳之地，于是把公司搬到了深圳。

“好不容易把DEMO做出來了，進一步往下走的時候，在南京根本招不到人，”劉靖康在2024年末回憶道。“而且很多材料也得從深圳買。所以我們做一個大膽決定，把公司搬到深圳去重新開始。”

因為自身有技術優勢，搬到深圳的Insta360很快步入正軌，并且搭上手機小型化和AI 1.0時代的技術浪潮，接連收獲啟明創投，蘇寧集團，迅雷等機構投資，為其后續智能影像和AI剪輯等功能的研發奠定了基礎。

但劉靖康的憂患意識很強：“當時國內（電子消費）都在打低價策略。小米也在做全景相機，人家（如果）賣三四百塊錢，賣個79的怎么搞？”

出于恐懼和不安，劉靖康做出了一個決定：早早出海，避開國內低價內卷。

但躲避國內競爭去海外發展，也并非能夠輕松成功。Insta360能在海外贏得市場領先地位，是因為它在產品與行銷創新上都打出了漂亮的“組合拳”。

通過調研海外“非專業用戶的專業需求”，Insta360發現了傳統全景相機的痛點——拼接效率低（需數小時）、操作門檻高（需專業軟件）。

于是其首款產品Nano自研“邊傳邊拼”算法，將處理時間壓縮至5分鐘。

為了避免后期處理繁瑣，Insta360允許iPhone用戶通過插口將手機與Nano相機配件相連，同時配有專門的后期APP，極大地簡化了出片過程。

借助海外知名品牌的影響力與資源推廣，也是Insta360不可或缺的戰略。

2017年，Insta360成為谷歌的合作伙伴，共推360°街景計劃；2018年，Insta360成為首家入駐蘋果線下全球直營店的全景影像品牌；此外，Insta360還推出了搭載徠卡認證鏡頭的全景相機，至今已合作5年，推出4款新品。

除了與大牌合作，公司專業的內容營銷團隊也持續與海外KOL合作，讓Insta360成功在全球市場站穩腳跟。

以全景打開市場后，Insta360還將全景技術與運動相機融合，推出運動相機，其產品也成為戶外達人在運動場景中的優先選項。

到2023年，Insta360的營收近40億元，連續兩年翻倍增長，其海外市場營收占比約為八成，全景相機全球市場占有率67.2%，排名第一，運動相機緊追GoPro位列第二。

持續高增長的營收之外，Insta360還累積下來800余項專利，憑借強大的產品創新能力和市場洞察力，在全球影像領域的版圖上鐫刻下屬于中國智造的印記。

【顛覆者的進化論】

每年1月在拉斯維加斯舉行的國際消費電子展（CES），堪稱當年全球科技創新的風向標。2016年，Insta360在CES展會上發布了第一代消費級全景相機Nano。時隔九年，這家深圳企業在2025年的CES上已經鋪開從消費級到專業級的完整產品線。

其中包括面向普通消費者的一體式廣角運動相機Ace Pro2、AI手機穩定器Flow Pro、拇指相機GO 3S和AI智能網絡攝像頭Link 2；以及面向專業用戶的11K VR全景相機Titan和8K VR全景相機Pro 2。同時Insta360還展示了“隱形自拍桿”技術，并且提供AI追蹤和AI剪輯等先進功能。

▲Insta360最新旗艦運動相機Ace Pro2

在打造出以上產品的Insta360公司總部，隨處可見的是一種“好玩文化”：創意拖鞋大賽、老板書架上的Hello Kitty，以及年會上高調發給員工的保時捷車。一切都仿佛是劉靖康大學時期因為好玩而成為“技術帝”的延續。

理想與浪漫主義背后，是對市場殘酷競爭的緊張應對。

劉靖康曾經表示，Insta360的競爭優勢在于“快”：“快速試錯，比競爭對手更快速地做出適應和調整，就更有可能捕捉這個機會。”

這里的“快”不僅體現在Insta360最近半年推出了5款新品，也在于快速地放棄。

比如劉靖康曾果斷叫停已經投入三千萬元研發的產品：“立項時是先進的，但它的工程實現周期比預期長。這種情況必須叫停上市，如果產品沒有競爭力，只能殺價格，后續在上面投營銷和做品牌都會事倍功半，那寧愿推倒重來。”

隨著影石創新從初創團隊擴張至千人規模，劉靖康也開始面臨“既要又要”的困境。他曾自述“穿西裝時非常難受”，認為管理事務壓抑了自己創新的天性，但也意識到：“不去運作一個組織，想做的產品就做不出來”。

極客的精神，在商業世界面臨約束。劉靖康坦言：“現在不敢亂來，尤其這兩年大環境促使你必須謹慎。”

這種轉變已經體現在產品策略上。他洞察到市場競相用新技術把眾多場景歸一的風險。然而“客戶購買商品取決于解決方案是否更快、更高效，公司收入只與客戶的選購邏輯相關。”所以他更看重把技術應用聚焦于客戶決策鏈條，這樣才能實現更高效的商業閉環。

這兩年，劉靖康還開始通過接受采訪等方式，強制自己多穿西裝，為公司代言。

回到2017年，Insta360發布了一項非常稀奇的內容宣傳：將最新款全景相機綁在老鷹身上拍攝，讓觀眾看到了從高空俯瞰大地的新奇畫面。

隨著產品迭代，Insta360每年都會將最新款相機綁在老鷹身上飛一次，為了獲得新的畫面，綁的位置和飛的地方也有所不同，其中2022年的視頻，在全球社媒平臺收獲超1000萬的觀看量。

這也是Insta360的某種寫照：專注視覺影像，但持續創造新的凝視方式。

【四年上市路漫漫】

光鮮的全球擴張背后，Insta360的上市之路卻相當曲折，好似中了IPO長跑“魔咒”。

2020年10月，Insta360首次提交科創板IPO申請。2018-2020年期間，其營業收入從2.58億元快速提升至8.5億元。亮眼的業績表現，讓市場對上市充滿期待。

然而公司的首次上會卻遭暫緩審議，社保未足額繳納、向海關申報幣制為美元而實際貨值為日元被海關處罰等問題，讓Insta360被貼上“治理不成熟”標簽。

經過一系列整改，Insta360在2021年9月的二次上會“免試”通過，但注冊階段又遭到證監會問詢，原因是間接持股的公司股東陳斌為深交所離職人員。據當時的監管規定，證監系統離職人員入股需嚴格核查，但影石未按規定及時披露該股東信息。

2024年8月，劉靖康深夜發布朋友圈長文，就公司IPO進程中遇到的問題進行澄清，稱相關規定是在公司IPO申報后半年才出臺，公司也很快提交了專項核查報告，并且在一年半前完成了相關股份的清理。

他仿佛又成了曾經不顧一切的熱血大學生，呼喚著“不求批文，僅求公道定性”“別讓真正想通過科技讓全世界認識到中國智造和科技崛起的2000個90后傷了心”。

但這一事件仍使得公司的上市進程陷入僵局，批文遲遲未能下發。2024年11月，市場又傳出Insta360考慮赴香港IPO的消息。

2025年2月，在提交注冊3年后，Insta360終于迎來了轉機，拿到了注冊批復，這也是今年科創板的首份注冊批復。

根據招股書更新的數據，Insta360在2021-2023年及2024年前9個月的營業收入分別約為13.28億、20.41億、36.36億和39.54億元，預計2024年全年收入將突破50億元大關，可見其仍處于發展的快車道上。

但風險也同樣存在，比如海外收入占比仍超過70%，潛藏著國際貿易風險，而GoPro已經于2024年3月指控Insta360侵犯專利并在美國發起337調查，目前仍然懸而未決。

與此同時，實力強勁的大疆也在運動相機領域強勢追趕，到2023年已在全球排行第三，競爭態勢愈發激烈。

智能影像行業，技術更新換代迅速。倘若AI影像、VR硬件等領域出現顛覆性創新，Insta360就必須保持超高的研發效率，才能維持領先地位，上市顯然有助其實現這一目標。

不過，2020年首次遞交申請時才約10億的營收，4年后已近40億，這似乎也說明，不上市公司也一樣可以得到好的發展。

【參考資料】

[1] 影石科技招股書

[2]《“技術帝”劉靖康的成長史：我的虛擬你的現實》中國青年網

[3]《深圳影石Insta360 2023年收入已近40億元，連續兩年翻倍增長》界面新聞

[4]《對話影石劉靖康：兩代未出現劃時代的產品，就會淪為平庸的品牌》極客公園

[5]《影石Insta360劉靖康：當機會稀缺，年輕的后來者如何做到第一？丨新新訪談》晚點LatePost

[6]《影石，終于要IPO了》投中網

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