作者 | 方喬

編輯 | 袁野

2月23日晚，怡亞通發布公告稱，公司和子公司汕尾怡亞通因合同糾紛被起訴，涉及金額高達8.82億元。起訴方汕尾市投資控股有限公司正是兩年前與怡亞通聯手開發海砂項目的合作方，如今雙方卻走向了對簿公堂的局面。

對于怡亞通來說，這筆接近9億元的訴訟金額壓力不小。根據公司財報，2023年全年凈利潤只有1.34億元，相當于這次索賠金額是去年凈利潤的6.5倍。

實際上，怡亞通的資金壓力由來已久，其2018年就曾因快速擴張導致資金緊張，最終由深圳國資平臺深投控出手注資解圍。

在主營業務增長放緩的情況下，公司還在探索新業務方向，這場突如其來的訴訟可能會讓怡亞通的轉型計劃更添難度。

01

怡亞通與汕尾市投資控股有限公司（下稱“汕尾投控”）的海砂開采合作項目，在兩年多的運營后陷入重大債務糾紛。

雙方合作始于2022年，怡亞通與汕尾投控簽訂多份協議布局海砂開采業務。根據約定，汕尾投控負責競標及投資獲取海域使用權和采礦權，怡亞通則通過設立項目公司汕尾怡亞通承擔現場管理。

2023年5月項目揭牌后，次月便進入開采階段。彼時怡亞通曾高調宣稱，該項目是公司延伸產業鏈布局的關鍵戰略。

爭議核心源于2023年1月簽署的《購砂協議》。協議規定，汕尾怡亞通需分20期向汕尾投控支付總計28.03億元貨款。項目推進過程中，汕尾投控與汕尾怡亞通、怡亞通于2024年4月簽訂補充協議，將總價款調整為28.3億元。

另外，協議中還約定怡亞通向項目公司開具商業承兌匯票作為支付工具，同時需額外提供7800萬元商票作為履約保證金。

汕尾投控在訴訟中指控，截至起訴當日，汕尾怡亞通仍有7.74億元到期款項未支付，且怡亞通未按約開具7800萬元履約保證金。據此，其要求兩家被告共同償還欠款及違約金，并主張怡亞通對全部債務承擔連帶責任，總追償金額達8.82億元。

怡亞通則從三方面提出異議：首先質疑合同效力存疑，其次對海砂儲量真實性提出異議，同時強調需重新界定付款責任邊界。公司表示已啟動證據收集程序，將積極應訴維護權益。

值得關注的是，怡亞通在2023年已將汕尾怡亞通95%股權轉讓給深圳市千城盛科技有限公司，但股權轉讓并不免除其作為協議簽約主體的法律責任，原股東仍需對協議存續期間的義務負責。

由于案件尚未開庭審理，后續審理結果存在不確定性，因此對怡亞通本期利潤或期后利潤的影響還無法確定。

02

8.82億元的巨額賠款，對正處于轉型深水區的怡亞通而言，無疑是一記重擊。

1997年創立的怡亞通，以電子產品供應鏈服務起家，通過為電腦商提供采購、物流服務站穩腳跟。2005年開啟首次戰略轉型，業務版圖拓展至醫療器械、化工、快消品等領域。2007年，怡亞通成功登陸深交所，成為“國內供應鏈第一股”。

2013-2017年，怡亞通進入黃金發展期，營收從116億元飆升至685億元，五年增幅近500%。此時的怡亞通已穩坐中國供應鏈服務頭把交椅。

不過，高速擴張的代價是高負債。數據顯示，2007年上市以來怡亞通資產負債率始終維持在80%左右高位。

激進的擴張策略使得資金鏈幾近斷裂，并最終在2018年集中爆發。危急時刻，深圳國資委旗下深投控斥資24.04億元分兩批受讓18.3%股份，輸血紓困的同時也成為控股股東。

獲得國資加持后，怡亞通再次轉型，2019年大舉進軍酒類分銷。戰略調整初見成效，2021年營收702.5億元，凈利潤5.06億元創歷史新高，同比增幅達310%。

好景未能持續，2022年起怡亞通陷入“規模陷阱”。2023年營收突破944億元，凈利潤卻驟降至1億元，銷售毛利率從2021年的6.35%連年下滑至4.11%。

管理層解釋稱：低毛利的分銷業務占比過高，核心酒飲業務毛利率下滑，疊加匯率波動及聯營企業虧損，導致利潤空間遭多重擠壓。

為了打破增收的難題，怡亞通在2023年玩起了跨界的新戰略。繼2023年11月與通威股份達成戰略合作后，12月聯姻陽光電源，2024年4月再落子隆基綠能，形成新能源領域三叉戟布局。

然而跨界征途并不順遂，截至2024年上半年，其新能源子公司深圳怡新能源虧損931.48萬元。

光伏產業遭遇的產能過剩與外需萎縮形成雙重打擊，整個新能源板塊面臨深度調整。在此背景下，怡亞通將目光投向AI風口，2024年6-7月投資者關系公告顯示，公司重點布局半導體存儲與AI算力產業鏈，斥資入股車規級存儲企業星火半導體。

但截至2024年前三季度，新業務尚未產生實質收益，怡亞通營收同比下滑14.41%至584.41億元，凈利潤暴跌71.58%至0.29億元。

此外，怡亞通現在的負債高達413.22億，資產負債率79.97%，而且還有82.51%的擔保凈資產比，可見資金鏈壓力之大。

當前怡亞通正站在關鍵十字路口，傳統業務面臨毛利持續走低，新賽道仍需時間培育。此時要再拿出一筆巨額賠款，怡亞通處境真是雪上加霜了。

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