2月的加密市場(chǎng)，情緒相當(dāng)?shù)兔?。受關(guān)稅政策影響，開(kāi)年就迎來(lái)歷史性大爆倉(cāng)，比特幣也在月初突破10萬(wàn)美元后被迅速打下，因上漲動(dòng)力不足持續(xù)震蕩。時(shí)間來(lái)到后半月，在外部宏觀形勢(shì)變化以及內(nèi)部Libra、Bybit等事件的雙重打擊下，市場(chǎng)全面下挫，BTC跌下9萬(wàn)美元，直到目前也未恢復(fù)。山寨市場(chǎng)情況更是難言向好，山寨之王以太坊和SOL跌幅明顯，在解鎖與MEME浪潮減退的基本面下，SOL價(jià)格已然回到了4個(gè)月前的水平。3月初的特朗普加密儲(chǔ)備名單似乎難挽頹勢(shì)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于宏觀信息更為敏感，俄烏、關(guān)稅等全球政經(jīng)消息將被高度關(guān)注。回到國(guó)內(nèi)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展保持平穩(wěn)，香港虛擬資產(chǎn)政策有新動(dòng)向，數(shù)字藏品的字畫(huà)小牛市也尚未結(jié)束。

政策方向，2月19日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布全新的虛擬資產(chǎn)路線圖——ASPIRe ，路線圖中提出連接（Access）、保障（Safeguards）、產(chǎn)品（Products）、基建（Infrastructure）和聯(lián)系（Relationships）五大支柱，旨在將香港打造為全球虛擬資產(chǎn)中心。細(xì)分看五大支柱，路線圖明確12項(xiàng)主要措施，錨定了未來(lái)三年香港虛擬資產(chǎn)發(fā)展的方向，包括建立虛擬資產(chǎn)場(chǎng)外交易和托管服務(wù)發(fā)牌制度、強(qiáng)化保險(xiǎn)及賠償框架、考慮在清晰指引下允許質(zhì)押和借貸服務(wù)，以及加強(qiáng)本地跨機(jī)構(gòu)及跨地域合作等。整體來(lái)看，香港對(duì)虛擬資產(chǎn)的態(tài)度是明確的、一貫的，且有計(jì)劃出具涵蓋廣泛、結(jié)構(gòu)清晰的監(jiān)管框架，而不僅僅局限于虛擬資產(chǎn)平臺(tái)側(cè)。隨著路線圖的逐步施行，香港在全球虛擬資產(chǎn)監(jiān)管方面的先進(jìn)性將進(jìn)一步被體現(xiàn)，Web3至Web2的滲透持續(xù)提速。

投融資市場(chǎng)是行業(yè)的晴雨表，2月投融資市場(chǎng)一改1月的看好預(yù)期，也呈現(xiàn)出審慎態(tài)勢(shì)。2月發(fā)生區(qū)塊鏈投融資事件98起，事件數(shù)相比上月雖增加4起，但2月融資金額為49.91億元，環(huán)比大幅下降36.9%，平均投融資金額也下降至0.50億元，從上月的全年最高水平跌去40%。投融資金額與平均投融資金額，雙雙從1月的年高點(diǎn)來(lái)到近一年的底部水平，但事件數(shù)仍舊保持增長(zhǎng)，反映出市場(chǎng)情緒的快速轉(zhuǎn)變，符合當(dāng)前市場(chǎng)牛熊狀態(tài)并存的格局。面對(duì)外部不確定性，避險(xiǎn)情緒正在幣市蔓延。細(xì)分賽道中，數(shù)字貨幣奪得魁首，以事件數(shù)26起獲得投融資金額19.85億元，但相比上月，數(shù)字貨幣仍大幅度退潮，金額環(huán)比減少33.34%。從降幅來(lái)看，滑坡最顯著的賽道是工具類，該賽道本月僅獲得披露金額1.44億元，相比上月跌去了90%，基礎(chǔ)設(shè)施賽道也難止頹勢(shì)，本月以15起事件獲得金額7.39億元，環(huán)比降幅56.37%。Defi與鏈游逆勢(shì)增長(zhǎng)，Defi賽道本月融資5起，獲得金額5.14億元，相比上月大幅度增長(zhǎng)5倍有余，而鏈游也斬獲2.91億元，環(huán)比漲幅755%。由于市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，投融資市場(chǎng)在本月處于收縮狀態(tài)，數(shù)字貨幣、Web3、基礎(chǔ)設(shè)施等傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)域雖仍占據(jù)前三，但融資金額都在持續(xù)遞減，反而是應(yīng)用領(lǐng)域更為垂直的Defi與鏈游在上漲動(dòng)力逐漸削弱的市場(chǎng)中還能維持增長(zhǎng)，表現(xiàn)出極強(qiáng)的抗跌韌性。

開(kāi)年后的數(shù)藏，似乎看見(jiàn)了曙光。在鯨探引領(lǐng)的字畫(huà)藏品掀起一波小牛市后，許久未見(jiàn)的傳統(tǒng)媒體也深度參與，北京青年報(bào)、解放日?qǐng)?bào)運(yùn)用區(qū)塊鏈確權(quán)技術(shù)對(duì)新聞IP進(jìn)行了數(shù)藏開(kāi)發(fā)，在宏觀轉(zhuǎn)好的預(yù)期下，頭部老牌平臺(tái)進(jìn)入復(fù)蘇期，IBOX、唯一藝術(shù)、優(yōu)版權(quán)再度迎來(lái)上漲浪潮，市場(chǎng)正走向估值修復(fù)，呈現(xiàn)出欣欣向榮之勢(shì)。盡管如此，數(shù)字藏品本身的爭(zhēng)議也并未減少，就在本月，上海數(shù)交所下架的藏品，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于數(shù)藏退市的廣泛討論。2月11日，數(shù)藏發(fā)行方高光拾刻發(fā)布了《北京CBD 國(guó)際集團(tuán)—全國(guó)首批數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表紀(jì)念交易截止時(shí)間公告》，廣告指出，北京CBD系列藏品將于2025年3月4日 23:59 截止交易，即在上海數(shù)字資產(chǎn)交易市場(chǎng)退市。消息發(fā)出后，市場(chǎng)恐慌迅速蔓延，次日北京CBD系列藏品跳水明顯，從2000元最低跌至500元，價(jià)格最高跌幅75%。本次藏品價(jià)格大跌引發(fā)市場(chǎng)怨聲載道，核心原因是上海數(shù)交所對(duì)于數(shù)字藏品下架這一重要環(huán)節(jié)的空白，對(duì)藏品下架缺乏清晰且結(jié)構(gòu)完整的框架與機(jī)制，盲目撤池退市對(duì)于市場(chǎng)信心打擊無(wú)疑是毀滅性的，因此，若要真正實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，在難得的小牛市春風(fēng)中趁勢(shì)而上，處于生態(tài)核心位的上海數(shù)交所應(yīng)完善自身職能，明確處置流程與補(bǔ)償機(jī)制，并加強(qiáng)平臺(tái)審查力度預(yù)防濫發(fā)濫用。此外，完善發(fā)行方資質(zhì)審核也是關(guān)鍵。數(shù)藏行業(yè)要從小眾走向大市場(chǎng)，規(guī)則的建立刻不容緩。

CBDC方向，本月歐洲央行宣布正在擴(kuò)大批發(fā)中央銀行數(shù)字貨幣 (CBDC) 支付系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)，以結(jié)算機(jī)構(gòu)之間的交易。數(shù)字歐元進(jìn)一步提速，原因就在于特朗普。1月23日，特朗普簽署了行政命令，明確表示禁止在美國(guó)發(fā)展CBDC，該命令結(jié)束了自2022年美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布《數(shù)字美元報(bào)告》以來(lái)，圍繞數(shù)字美元在技術(shù)潛力與政策風(fēng)險(xiǎn)間曠日持久的爭(zhēng)論?？梢灶A(yù)見(jiàn)，行政指令將在全球產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，尤其是對(duì)于零售CBDC，美國(guó)的反對(duì)會(huì)讓眾多國(guó)家產(chǎn)生跟隨心理，但對(duì)于批發(fā)CBDC，影響卻更為復(fù)雜。以歐盟為例，由于特朗普展現(xiàn)的穩(wěn)定幣興趣，為了避免穩(wěn)定幣對(duì)全球支付系統(tǒng)的沖擊，選擇了加快系統(tǒng)開(kāi)發(fā)，俄羅斯的數(shù)字盧布也進(jìn)入了加速試點(diǎn)階段?？梢钥闯?，CBDC的全球局勢(shì)將走向進(jìn)一步分化，就目前來(lái)看，我國(guó)數(shù)字人民幣正持續(xù)擴(kuò)圍，尼日利亞、牙買加和巴哈馬等國(guó)也已推出央行數(shù)字貨幣（CBDC），包括俄羅斯、澳大利亞和巴西、歐盟在內(nèi)正在試點(diǎn)中的國(guó)家和地區(qū)也已達(dá)到44個(gè)。而美國(guó)則單方面退出了CBDC，向穩(wěn)定幣等其他領(lǐng)域投入了關(guān)注。最終CBDC是否能在一定程度上規(guī)避美元霸權(quán)，形成新的支付體系，還需拭目以待。

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小黃（微信號(hào) 18925291949）