拜登卸任前最后一擊，特朗普上臺后三招破局！

當前，民航已進入淡季，票價持續下跌，航空公司又開始大幅虧損。

票價上不來，大家都非常關心成本的高低。

航油成本自然是重中之重。

最近，國際油價持續下跌。

以美油為例，從1月15日高點80.77美元降至68.78美元/桶，創下2025年以來新低。

給民航帶來了重大利好。

一、黑天鵝突襲！國際油價跌破70美元大關

國際原油市場正上演史詩級反轉大戲。

2025年1月10日，即將離任的拜登政府突然宣布對俄羅斯能源實施"史上最嚴制裁"，紐約原油期貨應聲飆升至80.77美元/桶。

然而隨著特朗普重掌白宮，短短25天內油價暴跌14.8%，創下68.78美元/桶的2025年新低。
這場過山車行情直接牽動民航業命脈—國內航線燃油附加費剛在2月5日翻倍上調（800公里以上40元/人），轉眼遭遇油價"膝斬"。

航空分析師疾呼："史詩級套利窗口正在打開！"
二、特朗普"三板斧"劈開油價天花板

新官上任三把火，特朗普能源政策招招直擊油價命門：
1.施壓歐佩克

特朗普以視頻方式在達沃斯世界經濟論壇發表演講，特朗普強硬喊話OPEC+，逼迫該組織考慮增產。

特朗普要求以沙特為首的歐佩克“降低石油成本”，推動增加原油產量，認為這樣做可以降低通貨膨脹，并允許降低利率。

2.激活美國油井

特朗普就任總統的第一天簽署行政令，宣布進入“國家能源緊急狀態”，以增加石油和天然氣的生產。

美國原油產量有望在半年內突破1400萬桶/日，重新登頂全球最大產油國。
3.調停俄烏沖突

派出國務卿密訪莫斯科，施壓烏克蘭，推動聯大決議，推動俄烏"凍結沖突"。

隨著黑海航運風險消散，此前被壓制的650萬桶/日俄羅斯原油加速涌入市場。
疊加美元指數沖破105關口，以人民幣計價的原油采購成本驟增，亞洲買家集體縮手觀望。

四重暴擊下，高盛連夜下調油價預期："2025年Q2目標價從85美元砍至65美元！"
三、算賬時刻：油價每跌10美元，航司多賺百億
對于民航業而言，這波油價暴跌堪稱"久旱逢甘霖"。

讓我們解剖這只"油老虎"的殺傷力：

1.成本占比觸目驚心

2024年全民航燒掉2400億元航油，三大航油費支出集體突破總成本35%。

國航、東航、南航等三大航每天睜開眼就要付1個多的億元油錢，比北京國貿三期A座全年租金還高。

2.波動幅度驚心動魄

過去四年航油價格上演"天地板"：從1800元/噸到10000元/噸，相當于航空公司年度利潤在"百億盈利"與"千億巨虧"間反復橫跳。

3.降價紅利立竿見影

按現行油價測算，每噸航油降價500元，全民航年省200億元。

若油價穩定在6000元/噸下方，僅三大航就能釋放超150億利潤空間。
當然，這是僅僅考慮油價的因素。

四、暗戰升級：燃油附加費會"高開低走"嗎？

當前最戲劇性的博弈，莫過于剛翻倍的燃油附加費遭遇油價雪崩。

2月5日新標準執行時，航油價格仍高達7800元/噸。

但若當前68美元油價維持至3月，國內航油出廠價將回落至5200元/噸，觸發附加費下調機制：

-800公里以上航線附加費或從40元腰斬至20元
-航空公司每張機票暗藏20元套利空間
某民營航司高管透露："我們現在既盼著附加費下調拉客源，又舍不得真金白銀的利潤。"

這場政策與市場的賽跑，可能催生中國民航史上最短命的高附加費周期。
五、抄底時刻？航空股迎來三重催化

資本市場早已聞風而動，航空板塊連日領漲。

三大核心邏輯浮出水面：

1.成本端減壓

按當前油價測算，國航2025年油費支出可縮減38億元，夠買4架全新A320neo客機。
2.需求端潛力

附加費下調或有助于穩住票價。

目前票價連番下跌，一旦燃油附加費下降，實際上也是減少了旅客購票成本。

3.匯兌收益助攻

人民幣對美元年初至今升值144個基點，三大航外債規模超3000億元，匯兌收益彈性巨大。
當然人民幣未來走勢還很難判斷。

六、隱憂猶存：油價"過山車"會再來嗎？

盡管短期利好扎堆，但航空業的"阿喀琉斯之踵"仍在：

1.地緣政治火藥桶

俄烏戰爭走勢不明，巴以沖突談判陷入僵局，紅海危機持續發酵，任何黑天鵝都可能逆轉油價走勢。

2.新能源替代緩慢

可持續航空燃料（SAF）目前占比不足0.1%，氫能飛機商用更是遙不可及。
3.套期保值雙刃劍

現在匯率、油價上下波動極大，給套期保值帶來了極大難度，對沖堪比"高空走鋼絲"。
當特朗普的"降油價組合拳"撞上中國民航的復蘇快車，這場天時地利人和的邂逅，或許將成就航空業再度繁榮的機遇期。

但歷史的經驗告訴我們：

在原油這個全球最大賭場里，從來沒有穩贏的玩家。

唯一確定的是，此刻機場值機柜臺前排隊的人群，即將用腳投出最真實的一票。