作者：侃見財(cái)經(jīng)

來源：侃見財(cái)經(jīng)（ID：kanjiancj）

周期之“困”，對于當(dāng)下的儲(chǔ)能以及光伏行業(yè)而言，難有行之有效的解決辦法。

在行業(yè)產(chǎn)能出清的過程當(dāng)中，只有頭部企業(yè)才具備熬過冬天的實(shí)力。2月中旬，三元前驅(qū)體龍頭企業(yè)中偉股份發(fā)布公告宣布啟動(dòng)港股上市的前期籌備工作，同日寧德時(shí)代也向港交所遞交了上市申請。此前，鋰電巨頭格林美也宣布啟動(dòng)港股IPO工作。

鋰電龍頭扎堆赴港上市，實(shí)則釋放了一個(gè)信號(hào)，那就是向外“突圍”。

中偉股份在公告中稱，啟動(dòng)港股IPO，旨在推進(jìn)公司“發(fā)展全球化”戰(zhàn)略，構(gòu)建國際化資本運(yùn)作平臺(tái)，助力全球產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化，加快國內(nèi)國際雙循環(huán)格局的構(gòu)建。而寧德時(shí)代以及格林美情況也都相差不多。

因此，在行業(yè)低迷時(shí)期，啟動(dòng)港股IPO，加快企業(yè)全球化布局，顯得尤為重要。

對于行業(yè)的下一個(gè)周期而言，誰能率先跑完“長夜”，誰就能在下一個(gè)周期中領(lǐng)跑。目前，行業(yè)已進(jìn)入產(chǎn)能出清的關(guān)鍵階段，行業(yè)周期底部已經(jīng)探明，但價(jià)格戰(zhàn)帶來的慣性仍主導(dǎo)行業(yè)，因此行業(yè)的淘汰賽還將維持一段時(shí)間。

從上述維度而言，產(chǎn)能出清帶來的“痛感”，依舊刺痛了每一家鋰電企業(yè)。若從152元/股的高位算起，中偉股份的股價(jià)三年時(shí)間跌去了70%，市值蒸發(fā)超過了1050億元。

受股價(jià)下跌帶來的影響，中偉股份的實(shí)際控制人鄧偉明身價(jià)也出現(xiàn)了大幅的縮水。

根據(jù)胡潤百富榜數(shù)據(jù)顯示，2021年，鄧偉明、吳小歌夫婦身價(jià)為645億元；到了2024年，鄧偉明、吳小歌夫婦身價(jià)暴降至165億元，三年時(shí)間，鄧偉明吳小歌夫婦身價(jià)暴跌達(dá)到了480億元。

01

瘋狂擴(kuò)張

相關(guān)資料顯示，鄧偉明1968年生于湖南邵陽，畢業(yè)于太原科技大學(xué)。

畢業(yè)之后，鄧偉明就職于湖南邵東焦化廠，擔(dān)任廠技術(shù)員。和同時(shí)期的大部分創(chuàng)業(yè)者一樣，鄧偉明并不甘心眼前的茍且，而是選擇了詩與遠(yuǎn)方。

1992年，趁著經(jīng)濟(jì)騰飛的東風(fēng)，鄧偉明下海創(chuàng)業(yè)。在海南投身房地產(chǎn)開發(fā)的歲月里，市場的大跌，讓他認(rèn)識(shí)到了市場的殘酷，也讓他明白了實(shí)業(yè)的重要性。

1995年，鄧偉明回到了湖南，創(chuàng)立了中偉集團(tuán)，開始聚焦傳統(tǒng)能源與礦業(yè)。此后近20年間，鄧偉明一直在能源行業(yè)里深耕。

2012年，受國家新能源政策推動(dòng)，鄧偉明果斷選擇轉(zhuǎn)型新能源，并通過收購海納新材，切入新能源賽道。

這次收購，對中偉集團(tuán)至關(guān)重要。

有了海納新材這塊跳板，中偉集團(tuán)在鋰電池領(lǐng)域很快站穩(wěn)了腳跟。2014年，為了更專注地發(fā)展新能源材料業(yè)務(wù)，中偉集團(tuán)將鋰電池企業(yè)獨(dú)立出來，成立了中偉新材料股份有限公司。

成立中偉新材料之后，其快速在西部、中部建立產(chǎn)業(yè)基地，自主開發(fā)三元前驅(qū)體、四氧化三鈷、高鎳NCM、NCA等產(chǎn)品。

2019年，該公司完成股改，更名中偉股份，公司總部位于貴州銅仁。到了2020年，中偉股份的三元前驅(qū)體、四氧化三鈷出貨量就位居全球第一，其客戶囊括特斯拉、三星SDI、LG化學(xué)、寧德時(shí)代、中創(chuàng)新航、松下等國內(nèi)外一流企業(yè)。

2020年12月，這家創(chuàng)立只有六年的企業(yè)，成功在創(chuàng)業(yè)板上市。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2017年至2023年，中偉股份的營收從18.62億元猛增至342.73億元，凈利潤從1823.33萬元暴增至19.47億元。

抓住新能源的風(fēng)口，鄧偉明快速完成了企業(yè)的蛻變。在這種背景下，他的個(gè)人財(cái)富也呈現(xiàn)出了爆發(fā)式增長，中偉股份上市之后，鄧偉明、吳小歌夫婦身價(jià)暴增至645億元。

上市之后，中偉股份選擇繼續(xù)擴(kuò)張。其IPO所得資金主要用于高性能動(dòng)力鋰離子電池三元正極材料前驅(qū)體西部基地項(xiàng)目和補(bǔ)充運(yùn)營資金項(xiàng)目。2021年11月，中偉股份又以每股138.8元/股的價(jià)格，向22名特定對象發(fā)行約3602.31萬股，募集資金總額約50億元，募得資金擬用于建設(shè)三元正極材料項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

但值得注意的是，這筆資金與當(dāng)初擬募集的66.8億元相比，已經(jīng)打了不小的折扣，而這也預(yù)示著行業(yè)已經(jīng)由熱轉(zhuǎn)冷。盡管如此，中偉股份的擴(kuò)張計(jì)劃并未就此停下。

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年12月，中偉股份與開陽縣地方簽署投資協(xié)議，擬投資約100億元在貴州開陽縣建年產(chǎn)20萬噸磷酸鐵及磷酸鐵鋰材料生產(chǎn)線一體化項(xiàng)目；2022年5月，中偉股份旗下3家全資子公司與RIGQUEZA合作，共投資12.6億美元建設(shè)紅土鎳礦冶煉項(xiàng)目；2023年6月，中偉股份公司全資子公司與 POSCO Future M 簽署合資協(xié)議，在韓國浦項(xiàng)市投建11 萬噸正極材料高鎳前驅(qū)體項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)為 61億元，而中偉股份按比例則需要出資57.6億元；2023年7月，全資子公司與員工持股平臺(tái)“中偉弘領(lǐng)一號(hào)”約定以2億美元的作價(jià)共同收購PT Nadesico Nickel Industry 67%股權(quán)。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，中偉股份的在建工程達(dá)到100億規(guī)模。

02

出海“破局”

行業(yè)的快速擴(kuò)張，很快就造成了整體的產(chǎn)能過剩。

在市場“充分”競爭下，鋰電行業(yè)以及光伏行業(yè)企業(yè)，利潤遭到了很大的沖擊。不少頭部光伏企業(yè)同比由盈轉(zhuǎn)虧，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)了巨虧。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2024年前三季度，中偉股份實(shí)現(xiàn)營收301.63億元，同比增長15.17% ；實(shí)現(xiàn)凈利潤13.24億元，較去年同期的19.47億元下降4.54%。

由此可見，盡管中偉股份依舊保持盈利的狀態(tài)，但企業(yè)增速已經(jīng)明顯放緩。

在這種背景之下，中偉股份擴(kuò)張的步伐也開始放緩。2月12日，中偉股份發(fā)布公告稱，經(jīng)審慎研究，公司決定終止與POSCO Holdings在韓國浦項(xiàng)市投建鎳精煉廠項(xiàng)目。

中偉股份稱，由于電動(dòng)車市場及相關(guān)產(chǎn)業(yè)環(huán)境持續(xù)變化，合作雙方針對項(xiàng)目運(yùn)營管理成本等方面開展了多輪投資分析與論證，導(dǎo)致項(xiàng)目至今仍未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。公司決定終止對該項(xiàng)目的投資。

公司還稱，本次終止上述對外投資事項(xiàng)，是基于電動(dòng)車市場及產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化作出的戰(zhàn)略調(diào)整，是經(jīng)公司謹(jǐn)慎評估、綜合考慮后作出的決定，符合公司長期發(fā)展規(guī)劃，有利于降低公司投資成本及投資風(fēng)險(xiǎn)，保障公司整體業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展，不會(huì)對公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)和整體生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生重大影響。

不僅如此，中偉股份還延長了印尼年產(chǎn)6萬噸紅土鎳礦冶煉高冰鎳項(xiàng)目的建設(shè)期。

當(dāng)然，中偉股份海外擴(kuò)產(chǎn)的受挫，我們認(rèn)為這是行業(yè)的正常狀態(tài)。在當(dāng)下內(nèi)卷的背景下，頭部企業(yè)繼續(xù)煎熬，行業(yè)腰部以下企業(yè)淘汰已經(jīng)成為定局。頭部企業(yè)的收縮，則毫無疑問是市場的趨勢。

我們認(rèn)為，由于供需失衡導(dǎo)致的行業(yè)困境，有望在2025年得到緩解。因此，中偉股份以及寧德時(shí)代等加快了在港上市的步伐，從幾家企業(yè)的資質(zhì)來看，我們認(rèn)為中偉股份在港股上市的難度并不算大，這也意味著鄧偉明將很快再收獲一個(gè)IPO。據(jù)悉，而此次中偉股份港股上市，預(yù)計(jì)募集資金約為4億至5億美元。

另外，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2024年三季度末，中偉股份資產(chǎn)負(fù)債率為59.97%，資金儲(chǔ)備為143.85億元，從資金儲(chǔ)備來看，中偉股份具備一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。但從股價(jià)走勢來看，中偉股份股價(jià)跌幅超過了70%，且在公司拋出5億至10億的回購計(jì)劃時(shí)，公司股價(jià)仍未明顯反彈。

侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，只有等行業(yè)的產(chǎn)能出清，供需重新達(dá)到平衡，行業(yè)才能徹底扭轉(zhuǎn)頹勢，屆時(shí)中偉股份的優(yōu)勢才能徹底顯現(xiàn)。

THE END