作者｜深水財經社 烏海

正在戰略轉型的寶馨科技終于挖到一個重量級“寶貝”。

3月3日晚間，寶馨科技（002514.SZ）發布公告，公司擬通過控股子公司收購江蘇影速集成電路裝備股份有限公司（下稱“影速集成”）40%的股權，收購價為3.2億元。

本次交易完成后，浙江影速將成為影速集成的控股股東，這意味著寶馨科技正式向集成電路領域進行轉型。

估值8億的影速集成什么來頭

在今年初，寶馨科技就已經為這次收購做好了鋪墊。

在1月初，寶馨科技公告與傅志偉、浦江國引業新聯合發起成立了浙江影速集成電路設備制造有限公司，而傅志偉是國內光刻領域的領軍人才，所以這個合資公司的目的很明顯是與后續的資本運作做準備了。

當時傅志偉旗下擁有兩家公司，一個是主營光刻膠的徐州康博，一個是主營光刻機的江蘇影速集成，這兩個都是集成電路的核心產品，也是目前國內最尖端和前沿的行業。

公司披露信息顯示，影速集成成立于2014年，由傅志偉團隊聯合中國科學院微電所共同發起設立，主要從事以激光直寫光刻技術為核心的高端微電子裝備的研發、制造及銷售。

技術實力：影速集成在半導體掩膜版制版領域已形成產業化應用，其研發調試且通過驗證的激光直寫制版光刻設備光刻精度可達500nm，在最小光刻精度、定位精度、光刻均勻性等方面達到較高水平，實現了內資廠商在半導體掩膜版制版設備領域的產業化突破。此外，影速集成還積極拓展面板直寫曝光設備、光伏異質結曝光設備等相關領域，不斷增強核心競爭能力。

影速集成為國家高新技術企業、中國產學研合作創新示范企業、徐州市專利小巨人企業、國家集成電路封測產業鏈技術創新戰略聯盟成員單位、江蘇省專精特新小巨人企業。

在估值方面，影速集成的全部股東權益價值在評估基準日2024年7月31日為8.04億元，較其單體報表凈資產賬面價值4.12億元增值了3.92億元，增值率為95.3%，從這個公司的實力和地位來說，這個增值率也并不算離譜，甚至可說是很便宜。

寶馨能否找到新成長點

從股東結構看，影速集成目前第一大股東就是傅志偉旗下的浙江影速科技，持股比例為40%，這次也是全部轉讓給了浙江影速，影速集成也將納入寶馨科技的合并報表范圍。

除了浙江影速外，影速集成還有25家股東，其中大部分為各類股權投資基金，可以看出這家公司原來應該也是沖著IPO去的。但是目前IPO速度緩慢的背景下，影速集成也只能通過并購實現“曲線上市”。

值得注意的是，此次收購還設置了業績承諾。影速集成承諾在2025年至2027年期間，分別實現凈利潤不低于3500萬元、8000萬元和1億元，期間累計凈利潤合計不低于2.15億元。這一業績承諾為寶馨科技提供了收購后的業績保障，但是目前看影速集成仍然是虧損的，也意味著從明年開始必須扭虧，否則業績承諾實現起來還是有難度的。

影速集成的光刻機與大家經常提到的荷蘭ASML的光刻機還是不同的。

ASML主要是投影式光刻，即使用掩膜版投影成像，通過極紫外（EUV）或深紫外（DUV）光源將掩膜圖形縮小投影到硅片上，需要復雜的光學系統和掩膜版支持，分辨率更高，理論上可以投刻0.2nm級制程的晶圓。

而影速集成的光刻原理是一種直寫式光刻，通過聚焦激光束直接在光刻膠上掃描曝光，無需掩膜版（Mask），屬于無掩模光刻技術，但是會受到光源極限限制，所以速度和精度會低一些。

但這并不意味著直寫式沒有市場，實際上全球90%的芯片用的都是直寫式光刻技術。隨著5G、物聯網（IoT）、人工智能（AI）等新興技術的發展，中國半導體產業近年來的市場規模增長率保持在15%以上。對于高性能半導體和電子組件的需求將進一步增加，這為影速集成提供了廣闊的市場空間。

另外據了解，影速集成也在掩膜式光刻技術上加大研發和布局，未來的目標是國內掩膜式光刻機的突破。

而對于目前主營業務盈利能力差的寶馨科技來說，收購影速集成不僅僅是帶來一個“性感”的概念，更多的是向未來新興產業轉型的目標，改善公司的盈利能力。

(全球市值研究機構深水財經社獨家發布，轉載引用請注明出處）