文/王恩博

進(jìn)入全國兩會(huì)時(shí)間，市場密切關(guān)注一攬子增量政策后，中國穩(wěn)經(jīng)濟(jì)還有哪些好牌？

積極信號(hào)正不斷釋放。去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”作為2025年首要重點(diǎn)任務(wù)。今年2月，國務(wù)院第七次全體會(huì)議提出要“敢于打破常規(guī)，推出可感可及的政策舉措”。

畢馬威中國經(jīng)濟(jì)研究院院長蔡偉接受中新社國是直通車專訪時(shí)表示，前期會(huì)議表述，為今年政策力度打開想象空間，財(cái)政赤字率或提高，貨幣政策方面降準(zhǔn)降息空間充裕。而在前期居民、企業(yè)負(fù)擔(dān)減輕，預(yù)期穩(wěn)定的狀態(tài)下，未來財(cái)政政策加碼將獲得更理想的結(jié)果。

財(cái)政擴(kuò)張將支撐經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)

國是直通車：進(jìn)入全國兩會(huì)時(shí)間，今年哪些穩(wěn)增長政策可以期待？

蔡偉：去年9月末以來的一攬子增量政策總體看分三步走：先穩(wěn)定股票市場和房地產(chǎn)市場；再降低居民和地方政府的存量債務(wù)負(fù)擔(dān)；最后通過財(cái)政進(jìn)一步發(fā)力，擴(kuò)大國內(nèi)需求，穩(wěn)定物價(jià)水平。今年政策仍將延續(xù)上述框架，譬如進(jìn)一步穩(wěn)定樓市股市，持續(xù)發(fā)行地方政府置換債務(wù)。

財(cái)政發(fā)力、擴(kuò)大內(nèi)需，預(yù)計(jì)是今年增量政策的核心，旨在進(jìn)一步穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)。我們預(yù)期2025年赤字率有望提高，超長期特別國債規(guī)模、地方專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模將有所提升，釋放明確的財(cái)政穩(wěn)增長信號(hào)。

另外，本輪財(cái)政發(fā)力的領(lǐng)域預(yù)計(jì)不局限于基建投資，將兼顧穩(wěn)增長、促創(chuàng)新、防風(fēng)險(xiǎn)。2025年財(cái)政發(fā)力方向或更為多元，具體包括四方面：穩(wěn)基建投資，大力推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)；擴(kuò)大制造業(yè)投資，加大設(shè)備更新改造和科研補(bǔ)助投入；消費(fèi)領(lǐng)域加大以舊換新補(bǔ)貼等力度；在防風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，特別國債將用于充實(shí)銀行資本金，防范中小銀行金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)專項(xiàng)債資金將用于回購房企商品房和閑置土地，防范房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

在新一輪財(cái)政擴(kuò)張支撐下，全年經(jīng)濟(jì)有望在二季度以后保持修復(fù)態(tài)勢，并且能有效對(duì)沖外部環(huán)境不確定性。

以舊換新加碼料拉升消費(fèi)增速

國是直通車：大力提振消費(fèi)被列入今年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)。今年促消費(fèi)有哪些抓手？如何進(jìn)一步打通“就業(yè)—收入—消費(fèi)”循環(huán)？

蔡偉：其一，消費(fèi)品以舊換新政策持續(xù)加碼擴(kuò)容。據(jù)測算，2024年用于支持消費(fèi)品以舊換新的1700億元財(cái)政資金對(duì)社零口徑消費(fèi)金額的撬動(dòng)乘數(shù)在2.1倍左右。據(jù)推算，2025年中央財(cái)政補(bǔ)貼或超過3000億元，其撬動(dòng)的以舊換新商品超額零售可能拉升社零增速1.5個(gè)百分點(diǎn)。以汽車、家電、家具為代表的耐用消費(fèi)品需求有望維持穩(wěn)健。

其二，推動(dòng)中低收入群體增收。根據(jù)年初地方兩會(huì)部分政策表述，未來政府或通過兩種方式促進(jìn)居民增收：一是加大對(duì)特定群體財(cái)政補(bǔ)貼力度，尤其加大對(duì)困難群眾補(bǔ)貼以及生育補(bǔ)貼；二是加強(qiáng)社會(huì)保障，降低居民消費(fèi)后顧之憂。預(yù)計(jì)公共財(cái)政今年將進(jìn)一步加大對(duì)社?；鸬馁Y金補(bǔ)助，包括用于提高退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財(cái)政補(bǔ)助。

其三，進(jìn)一步挖掘包括情緒消費(fèi)、科技消費(fèi)的潛力。今年各地政府將進(jìn)一步加大對(duì)服務(wù)消費(fèi)（如文旅、賽事和演藝經(jīng)濟(jì)）的政策支持力度，同時(shí)培育首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、科技消費(fèi)等特色消費(fèi)板塊，這些領(lǐng)域有望成為今年消費(fèi)需求擴(kuò)容新亮點(diǎn)。

對(duì)于打通“就業(yè)—收入—消費(fèi)”循環(huán)，政策要分兩步走：一則通過穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)定居民收入預(yù)期，需要有進(jìn)一步穩(wěn)崗政策支持，包括實(shí)施重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)行業(yè)、城鄉(xiāng)基層和中小微企業(yè)就業(yè)支持計(jì)劃；二則需要強(qiáng)化居民消費(fèi)傾向，改善居民對(duì)于物價(jià)以及資產(chǎn)價(jià)格預(yù)期，這有賴于擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)資產(chǎn)價(jià)格政策的持續(xù)發(fā)力。上述政策將與促消費(fèi)政策同步落實(shí)發(fā)力。

國是直通車：去年制造業(yè)投資增速強(qiáng)勁是一大亮點(diǎn)，今年擴(kuò)大投資還有空間嗎？

蔡偉：制造業(yè)投資與基建投資仍將是今年中國投資的主要支撐項(xiàng)。其中設(shè)備更新需求以及高技術(shù)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)產(chǎn)能仍將支撐制造業(yè)投資維持高位，而基建則將對(duì)沖下降的地產(chǎn)投資。在財(cái)政資金支撐下，新型城鎮(zhèn)化領(lǐng)域項(xiàng)目將成為投資重點(diǎn)。

對(duì)于制造業(yè)投資，在加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的背景下，2025年將繼續(xù)聚焦新興產(chǎn)業(yè)培育壯大和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)兩條主線。對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確加強(qiáng)基礎(chǔ)研究和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，超前布局重大科技項(xiàng)目，同時(shí)積極開展“人工智能+”行動(dòng)。2月17日召開的民營企業(yè)座談會(huì)，與會(huì)企業(yè)涉及芯片、機(jī)器人等高技術(shù)企業(yè)，也號(hào)召民營企業(yè)進(jìn)一步加大科技創(chuàng)新，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

另一方面，設(shè)備更新政策將進(jìn)一步支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。2024年設(shè)備更新政策帶動(dòng)設(shè)備投資增速高企，貢獻(xiàn)了67.6%以上的固定資產(chǎn)投資增速，今年這項(xiàng)政策支持產(chǎn)業(yè)在年初擴(kuò)容至電子信息、安全生產(chǎn)、設(shè)施農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。從資金端看，今年超長期特別國債、技術(shù)更新再貸款有望進(jìn)一步擴(kuò)容，支持設(shè)備更新政策加碼落地。

對(duì)于基建投資，今年資金與項(xiàng)目儲(chǔ)備均較為充裕。資金方面，超長期特別國債、中央政府預(yù)算內(nèi)投資、地方政府專項(xiàng)債均將擴(kuò)容，支持預(yù)算內(nèi)資金對(duì)基建領(lǐng)域支持。項(xiàng)目方面，支持高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)、地下管網(wǎng)建設(shè)、城市更新等增量資金需求較大的領(lǐng)域或優(yōu)先獲得資金支持。

人形機(jī)器人有望走入量產(chǎn)時(shí)代

國是直通車：人工智能等未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)引起關(guān)注，哪些領(lǐng)域有望成為經(jīng)濟(jì)新增長點(diǎn)？

蔡偉：今年可以重點(diǎn)關(guān)注人形機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。從政策支持看，在國家對(duì)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)大力扶持的背景下，2015年后國內(nèi)人形機(jī)器人企業(yè)快速增長。截至2024年，國內(nèi)外通用人形機(jī)器人整機(jī)商業(yè)公司數(shù)量達(dá)到約150家，其中國內(nèi)企業(yè)超過80家。

從行業(yè)發(fā)展看，自2021年以來，特斯拉等科技巨頭在人形機(jī)器人領(lǐng)域的持續(xù)投入推動(dòng)了行業(yè)快速迭代和突破，標(biāo)志著人形機(jī)器人發(fā)展進(jìn)入加速期。國內(nèi)相關(guān)企業(yè)也在這一時(shí)期加速研發(fā)，如宇樹科技于2023年完成四足機(jī)器人的產(chǎn)品迭代后，于2024年進(jìn)入人形機(jī)器人領(lǐng)域，并于當(dāng)年發(fā)布兩款人形機(jī)器人產(chǎn)品，并且在科研、商業(yè)展示等方面領(lǐng)先。

展望今年，我國人形機(jī)器人行業(yè)有望進(jìn)一步走入量產(chǎn)時(shí)代。年初以來國產(chǎn)大模型開發(fā)門檻降低，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入“硬件規(guī)?；?軟件開源化”階段，人形機(jī)器人應(yīng)用場景將加速由前期的工用向民用拓寬，產(chǎn)量將伴隨市場需求同步擴(kuò)大。

另一方面，人形機(jī)器人的核心零部件（如減速器、電機(jī)）技術(shù)路線在當(dāng)前趨于統(tǒng)一，國產(chǎn)替代加速，生產(chǎn)成本降低，同樣有利于本土人形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

來源：國是直通車

編輯：高琰瑭

責(zé)編：魏晞