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2月官方制造業PMI重回擴張區間

3月1日，國家統計局發布數據顯示，中國2月官方制造業PMI為50.2，重回擴張區間，前值為49.1。中國1月官方非制造業PMI為50.4，前值為50.2。中國1月官方綜合PMI為51.1，前值為50.1。

在制造業PMI中，從企業規模看，大型企業PMI為52.5%，比上月上升2.6%，高于臨界點（50%）；中、小型企業PMI分別為49.2%和46.3%，比上月下降0.3%和0.2%。從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高于臨界點，原材料庫存指數和從業人員指數低于臨界點。（國家統計局）

｜點評｜2月制造業PMI大幅回升，與春節后復產復工進程加速有關。不過，其中存在著較為明顯的大小企業分化。如果綜合1月制造業PMI整體來看，今年年初制造業修復情況要慢于去年四季度。春節前后，出現了“返鄉強，復工弱”的現象，去年無論是找工作還是在職員工漲薪，困難程度均有所上升，導致今年居民外出打工的積極性略有下降。特別是建筑業，局部熱點城市下游市場的快速修復暫時未能全面傳導至中上游，行業內新訂單指數、建材價格等維度表現均偏冷。

美國加征進口關稅，勢必對中國出口形成一定的負面影響。3月全國兩會即將召開，去年年末有關擴大投資、促消費、穩增長等多方面的增量政策能否如期落地是影響今年國內經濟最重要的事件。

五部門聯合召開民營企業發展座談會

3月3日消息，中國人民銀行、全國工商聯、金融監管總局、中國證監會、國家外匯局近日聯合召開金融支持民營企業高質量發展座談會。會議要求，要實施好適度寬松的貨幣政策，發揮好結構性貨幣政策工具作用，強化監管引領，引導金融機構“一視同仁”對待各類所有制企業，增加對民營和小微企業信貸投放。

會議強調，各方要增強協同聯動，推動完善融資配套機制，下大氣力解決民營企業融資難、融資貴問題，共同營造更優的民營企業發展環境。各級工商聯要充分發揮橋梁紐帶和助手作用，深化調查研究，搭建對接平臺，會同金融管理部門、金融機構提升民營企業融資可得性和便利性。民營企業要加強自主創新，完善治理結構，重視信用管理，加強風險管控，堅定不移走高質量發展之路。（每經網）

｜點評｜五部門在我國金融體系內各司其職，聯合召開座談會，是要形成政策合力，為民營企業發展提供監管、資本市場、外匯等多方面金融支持。資金是支撐企業生產和擴張的“血液”，一直以來，民營企業的融資渠道都較為單一。由于規模較小，難以達到門檻，大多數民營企業往往較難獲得股權和債券融資，主要依賴銀行貸款等間接融資渠道。而在信貸市場，民營企業的市場認可度同樣不高，想要獲得資金，通常要付出更高的融資成本。

近期中央層面多次強調支持民營經濟發展，要激發民營經濟活力，破解民營企業融資難、融資貴的“老大難”問題是繞不開的關鍵。從實際執行層面，政策落地還是存在一定難度，見效需要時間。紓解民營企業融資約束，更需要政策持續引導下，多方協同發力，久久為功。

百城二手房價連續7個月跌幅收窄

3月3日消息，中指研究院近日發布《百城價格指數報告》。數據顯示，全國100個城市新建住宅平均價格為16711元/平方米，環比上漲0.11%。從城市價格漲跌來看，43個城市環比上漲，47個城市環比下跌，10個城市價格持平。二手房市場方面，2月全國100個城市二手住宅平均價格為14071元/平方米，環比下跌0.42%，但跌幅較上月收窄0.09個百分點，已連續7個月呈現收窄趨勢。從漲跌城市數量來看，僅有3個城市環比上漲，97個城市二手住宅價格環比下跌。

報告顯示，2月，受部分城市優質改善項目入市影響，百城新建住宅價格環比結構性微漲；二手房市場跌幅持續收窄。從市場交易來看，以深圳、北京、上海為代表的一線城市在春節過后迅速擺脫假期影響，市場活躍度顯著提升，節后交易快速復蘇。（澎湃新聞）

｜點評｜2月份百城新房價格整體微漲，主要是由改善型項目推動的結構性上漲。改善型需求逐漸成為主導，新房市場內的優質項目積極入市，加上房企調整推盤節奏，供求關系得到改善，新房市場的價格表現相對穩定。相較而言，二手房市場的房源不少在老小區，產品缺少競爭力，庫存積壓與需求不足矛盾依然明顯，大多數地區仍面臨價格下跌壓力。節后，核心城市二手房市場交易活躍，帶動二手房市場整體跌幅收窄。

整體而言，2月份房地產市場信心得到一定修復，但區域分化依然嚴重。從土拍市場表現來看，也是熱門城市的優質地塊熱度較高。房地產市場止跌回穩仍然需要時間，核心城市表現出較強韌性，而在其他地區，購房者入市、房企拍地依然謹慎，觀望情緒仍待緩解。

深圳力爭明年AI終端產業規模上萬億

3月3日，深圳市工業和信息化局網站公布《深圳市加快推進人工智能終端產業發展行動計劃（2025—2026年）》，提出一系列目標及多項具體任務。《行動計劃》提到，到2026年，人工智能終端產業核心競爭力進一步增強，產品“含深度”進一步提升，產業生態持續豐富，深圳市人工智能終端產業規模達8000億元以上、力爭1萬億元，集聚不少于10家現象級人工智能終端企業，人工智能終端產品產量突破1.5億臺。

《行動計劃》提出，在手機、計算機、大模型一體機、可穿戴設備等領域推出50款以上爆款人工智能終端產品，在智能制造、智慧金融、智慧城市、智慧養老、智慧政務等領域打造60個以上人工智能終端典型應用場景。（界面新聞）

｜點評｜人工智能技術發展到當前階段，即將迎來商業化落地的關鍵爆發時期。深圳在此時發布《行動計劃》，搶灘人工智能終端市場的意圖也很明顯。深圳的電子信息產業基礎雄厚，人工智能產業鏈布局也比較完善。而在深圳之外，不斷有其他城市在人工智能浪潮中形成自身優勢，區域間的競爭也愈發激烈。

《行動計劃》對未來人工智能終端產業進行了詳細布局，從整體規模到細分品類都展開規劃，相關領域企業有望在未來幾年得到更充分發展，智能終端產品的普及也將加快。深圳加速的同時，其他地區的腳步也會跟上，人工智能終端行業的整體發展都會提速。

多家車企公布2月份銷量數據

3月3日消息，多家車企近日公布2月份汽車銷量數據。從數據來看，比亞迪的月銷量依舊領跑；小鵬汽車則蟬聯新勢力車企月銷冠軍。具體來看，傳統車企方面，比亞迪2月份銷量為32.28萬輛，同比增長164%，穩居月銷量榜首。其中乘用車銷量為31.82萬輛，同比增長161.4%。在海外市場，比亞迪乘用車銷量達到6.70萬輛，同比增長187.8%。

新勢力車企方面，小鵬汽車2月份銷量為3.05萬輛，同比增長570%，再次位居造車新勢力品牌月銷量榜首。目前，小鵬汽車的交付量已連續4個月突破3萬輛。理想汽車2月份銷量為2.63萬輛，同比增長29.7%。零跑汽車2月份銷量為2.53萬輛，同比增長285%。（證券日報）

｜點評｜2月本身天數較少，疊加春節假期，對汽車銷量有一定抑制。節后，在新一輪補貼政策的拉動下，車市在調整中逐步回暖。從銷量來看，無論是傳統車企還是新勢力，頭部車企的領先地位都得到進一步鞏固。智能化趨勢下，爆款車型對車企銷量的貢獻更加明顯，連續4個月銷量破3萬的小鵬汽車就是典型。智駕成為車企競逐的新高地，競爭中，蔚來、鴻蒙智行等部分車企的銷量增速有所放緩。

2月，小米、小鵬等車企均已發布新車型，比亞迪推出新智駕系統，車企們從平價到中高端市場展開全面布局，后續行業競爭會更激烈。極氪入主領克后，產品線得到豐富，2月合計銷量也突破3萬輛。智能化、高端化趨勢加劇技術內卷，為了更好地爭奪市場，未來車企間的整合或也會加速。

煤炭價格跌至近4年來最低點

3月3日消息，剛剛過去的2月份，全球油價暴跌5.23%，國內煤價則繼續承壓下行，動力煤價格跌至近4年來最低點。2月末，秦皇島Q5500動力煤價格為695元/噸，創下2021年4月以來的最低點。而從庫存水平看，動力煤主流港口庫存約7499萬噸，電廠庫存約1.06億噸，均處于近3年高位。

值得注意的是，部分進口煤價格持續倒掛，也是國內煤炭價格回落的原因之一。截至2月28日，澳大利亞、南非等國際動力煤價格環比持續下跌。其中，澳大利亞紐卡斯爾港NEWC動力煤離岸價格報75.98美元/噸（折人民幣554元/噸），同比下跌22.46%，而2月份單月下跌4.6%。（證券時報）

｜點評｜冬去春來，屬于煤炭行業的寒冬卻仍在繼續。冬季本身是煤炭的用量高峰期，然而剛剛過去的冬季是一個“暖冬”，這幾年新能源發電對傳統火力發電形成擠壓。需求下降，供給反而一路飆升，不光是國內煤礦在加緊開采，海外的進口便宜煤炭還在源源不斷地流入。在“強供給，弱需求”下，煤炭價格自然一路下滑。

盡管如此，今年國內煤炭大省擴張煤炭產業的積極性依舊很高，煤炭價格恐怕依舊是易跌難漲。國內煤炭價格的周期波動幅度有些過大，在下行期內，總是要全行業持續虧損，直到部分生產企業熬不下去倒閉，供給實質性減少才能重新進入上行周期。最后比拼的可能未必是誰商業模式優異，而是誰的家底更厚。

雀巢擬全資控股糖果龍頭徐福記

3月3日，雀巢宣布已與徐氏家族達成協議，收購徐福記剩余40%的股份。早在2011年，雀巢以17億美元的價格收購了徐福記60%股權，這次收購完成，意味著雀巢實現對徐福記的全資控股。雀巢進入中國市場已有近40年的歷史，目前在中國運營著23家工廠、5個產品創新中心和3個研發中心，并在中國雇傭了超2.1萬名員工。

尼爾森零售研究數據顯示，在2024年的大賣場超市渠道，徐福記散裝糖、散裝巧克力、散裝糕點三大品類位居市場第一，散裝果凍位居第二，其中散裝糖、散裝巧克力的市場占有率均超過30%。（綜合每經網）

｜點評｜雀巢曾在2011年連續入股了雀巢和銀鷺兩家中國本土公司，如今銀鷺的股份已經被悉數出售，徐福記反而迎來了雀巢的再加碼。徐福記近幾年一直在嘗試轉型，從原先的與春節深度綁定，到擴大日常消費，并希望開辟零食等新賽道。在年輕人戒糖的風潮和休閑零食巨頭林立的背景下，徐福記的轉型計劃并不算太成功。

雀巢在全球食品行業聲名鵲起靠的就是并購，雀巢看中的是徐福記常年在中國積累的品牌影響力，以及完善的食品生產工廠。全資控股后，雀巢或許能夠憑借自身在食品行業多年的積累，進一步幫助徐福記品牌完成轉型，但想要做到真的不容易。

周一兩市沖高回落滬指跌0.12%

3月3日，市場全天沖高回落，三大指數漲跌不一。滬深兩市全天成交額1.62萬億元，較上個交易日縮量2423億。盤面上，市場熱點集中在新能源方向，個股漲多跌少，全市場超3200只個股上漲。從板塊來看，固態電池以及新能源方向集體大漲，可控核聚變概念股盤中走強，醫美概念股表現活躍。下跌方面，算力概念股持續調整，液冷服務器、白酒、存儲芯片、算力等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3316.93點，跌0.12%，成交額為6440億元；深成指報10649.59點，漲0.36%，成交額為9807億元；創指報2196.52點，漲1.2%，成交額為4727億元。（財聯社）

｜點評｜周一兩市早盤進行情緒上的修復后，全天回落。從盤面上看，針對光伏產業供給失衡的問題，多部委聯合發聲，新能源產業鏈早盤沖高。不過，提倡限產是光伏產業內老生常談的話題，沒有實質性動作前行業現狀難有大的改善，市場炒作情緒較高。除此之外，周一個股漲多跌少的表現中摻雜著不少水分，大部分個股到收盤漲幅已經所剩無幾。消費板塊依照慣例進行調整，短期內持續性偏弱。

市場對于行情調整的態度總體上較為樂觀，一些熱點股在回調時創造出了溫水煮青蛙的氛圍，在高位反復震蕩。兩會即將召開，或將成為下一階段市場博弈的重點。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

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