圖源：華潤三九醫藥股份有限公司官網

2025年2月23日，華潤三九醫藥股份有限公司公告稱，將以現金方式收購天士力醫藥集團股份有限公司28%的股份，并取得其控制權。交易完成后，天士力的控股股東將變更為華潤三九，實際控制人將變更為中國華潤有限公司。

《華潤三九醫藥股份有限公司關于重大資產重組的進展公告》

交易細節

根據協議，華潤三九以每股14.85元的價格受讓天士力集團及其一致行動人持有的4.18億股股份，總價款62.12億元。同時，天士力集團承諾放棄5%股份的表決權，進一步鞏固了華潤三九的控股地位。此次交易已獲國務院國資委批復及國家市場監管總局反壟斷審查通過。

華潤三九表示，此次收購將整合雙方在研發、渠道及品牌端的優勢。天士力以復方丹參滴丸為核心的心腦血管產品線與華潤三九的OTC渠道形成互補，而天士力的銷售網絡及創新藥研發能力將助力華潤三九提升處方藥業務競爭力。此外，雙方計劃在數智中藥研發、智能制造等領域深化合作，推動中醫藥產業鏈升級。

金士力佳友厘清關系

此次收購消息一出，很多人以為華潤就此拿下了天士力旗下金士力佳友的直銷牌照？

華潤對上市公司天士力的收購并未涉及直銷企業金士力佳友

實際上，華潤控股的公司為上市公司天士力醫藥集團股份有限公司，而非獲牌直銷企業金士力佳友的控股公司——天士力生物醫藥產業集團有限公司。因此，金士力佳友和上市公司天士力藥業集團為天士力生物醫藥產業集團旗下“兄弟公司”，互不隸屬。天士力生物醫藥產業集團有限公司仍然持有金士力佳友51%的股份，金士力佳友與華潤集團的本次并購無關。

據《知識經濟》了解，目前，金士力佳友的直銷業務仍處于停滯狀態。已成立二十余年的金士力佳友，由天士力集團（占股51%）和韓國直銷企業韓國佳友集團合資成立。2019年，在行業整頓和模式轉型升級之憂下，創始人閆希軍及其妻子吳迺峰退出金士力佳友，董事長和法定代表人均由田雨接任，其直銷業務日漸式微，按下暫停鍵。

華潤系控股東阿阿膠與東方紅

雖然此次收購和金士力佳友沒有關系。但據《知識經濟》梳理，華潤系通過長期戰略投資控股了東阿阿膠和東方紅兩大直銷企業，這也是近年來華潤集團加速整合醫藥資源的縮影。

東阿阿膠在2024年10月發生人事變動，原董事長白曉松卸任，“華潤系”營銷高手、原總裁程杰出任新董事長。本輪人事變動后，東阿阿膠管理層中的“東阿系”基本出清，華潤醫藥五大事業部高管全面進駐。直銷方面，自秦玉峰離職后，東阿阿膠的直銷牌照已塵封多年，目前東阿阿膠對直銷業務基本放棄，傳統業務業績重回高速增長。

東方紅則由具有中國航天科技集團和華潤集團背景的航天神舟生物科技集團有限公司持有32.706%的股份，董事長邱斌個人持有21.0347%的股份。近兩年，東方紅依托線上航e商城，直銷業務發展平穩，實現增長。

來源：知識經濟雜志 作者：陳杰

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