原創 劉曉博

近日，證監會在回復政協委員提案時表示，目前暫不具備設立重慶證券交易所的條件。

理由是：現在內地已經有了上海、深圳、北京三家證交所，數量足夠了，而且它們都在重慶設立了服務基地，足以服務西南片區。

為了避免重復建設和資源浪費，暫不考慮增設重慶證交所。

其實，很多大城市都有金融中心夢，想設立證交所或者期交所。比如天津、重慶、武漢、成都、沈陽等，而且看起來都有比較充分的理由——振興東北、中部崛起、西部大開發、平衡南北經濟差距等。

歷史上，證交所、期交所的設立、裁撤、合并，經歷了兩輪“放”和“收”。

第一輪放，是改革開放初期，1990年之前，很多地方都冒出了證券或期貨交易市場，由于后來亂象叢生，發生了風險，所以從1990年開始收緊，證交所只保留了上海和深圳，期交所只保留了上海鄭州和大連。

在那一輪整頓中，深圳的期貨交易所就并入了上海。

在相當長的時間里，全國性金融要素市場基本沒有增加，如果增加也設在上海，不再分散到其他城市。

直到2021年，國家突然決定設立廣州期交所和北京證交所，原因是要拓寬金融跑道，迎接大金融時代、直接融資時代。

下圖是目前中國金融要素市場分布情況：

新的交易所之所以設在北京和廣州，是因為這兩個大城市都出現了增長乏力的態勢。

2018年到2021年前后，北京加大紓解非首都功能力度，財政收入增長放慢。以至于來自北京的人大代表，在全國兩會上“呼叫支援”：

于是國家微調了北京的定位，開始喚醒經濟中心、金融中心的功能。連續給北京了4個利好：設立北京自貿試驗區，提升服務貿易博覽會級別，新三板擴容，成立北京證券交易所。

廣州則拿下了廣州期貨交易所。

這是第二輪“放”。但馬上又“收”了。

原因很簡單：從全球證交所和期交所發展趨勢看，通過合并增加競爭力是大趨勢，增設新的市場、自我分散實力，屬于逆潮流而動。

而且：一旦增加數量，之間就會競爭，就可能放松金融監管，這在歷史上是有教訓的。

其實單個期交所、證交所能帶來的紅利，是比較有限的。根本無法扭轉城市的整體命運。

比如鄭州、大連都有期交所，但這兩個城市近年來的發展大家有目共睹，大連的排名不斷下滑，GDP馬上要排出前三十了。這個當年提出要建設北方香港的城市，經濟總量已經被煙臺超過。

深圳之所以發展很好，主要還是創新企業多，民營經濟發達，證交所只是錦上添花的因素。

上海情況比較特殊，全國大半金融要素市場在上海，累計的紅利的確比較多，但內地不可能有第二個上海了。

那么，再過若干年，還有沒有設立重慶證交所的可能？

我的看法是，大概率沒戲，所謂暫不考慮，其實就是無限期不考慮。

目前在內地城市里，最接近獲批證券交易所的，就是重慶。

此前，天津一度接近這個目標，并為此在塘沽出海口附近建立了一個新的CBD（于家堡+響螺灣），準備從深圳迎娶“新三板”。

但這個花轎走到半路，被北京搶走了，并孕育了后來的北交所，天津金融中心的夢破碎了。

有了北交所+新三板，不可能在天津設立新的證券交易所了。雖然天津歷史上有證交所。歷史機會，失去了就不再有了。

隨著國家推進西部大開發，尤其是中美戰略博弈后，成渝都市圈成為重要的戰略備份。在重慶設立證交所，在成都設立期交所的提議，就是在這個背景下提出的。

但說實話，就連北交所設立都缺少必要性，更遑論在重慶設立新的證交所了。

中國的當務之急不是搞一堆金融小矮人，而是要把香港、上海兩個金融中心做大，成為真正的全球巨人，在國際金融版圖中有話語權。

新設立一大堆期交所、證交所，除了浪費資源、分散兵力，把自己絆一跟頭，沒有什么意義。還容易讓地方政府忘記了科技創新、營商環境才是根本，都去搞什么虛頭巴腦的金融中心。

未來，重慶這個西部金融中心能搞點什么？

2021年國家在《成渝地區雙城經濟圈建設規劃綱要》已經明確，“支持重慶開展區域性股權市場制度和業務創新”。

所謂區域性股權市場，也就是四板市場。目前基本上所有的省會城市和計劃單列市，都有一個股權交易中心。未來可以把重慶的四板市場定位提高，比如在全國搞幾個一類四板市場，重慶占有一個名額。

成都也非常希望跟廣州一樣，拿下一個期貨交易所。雖然目前證監會沒有表態，但肯定不太可能了。

重慶獲得的國家定位高于成都，不可能不批重慶證交所，而批準設立成都期交所。

內地已經有4個城市擁有期交所（上海、大連、鄭州、廣州），再到另外一個城市設立一個，有點搞笑了。

不過，還有一個城市比重慶還接近于拿下證交所，這就是澳門。

設立澳門證交所早已經寫進了國家級文件。2019年，在中央、國務院印發的“粵港澳大灣區發展規劃綱要”中表示，將在澳門在澳門建立以人民幣計價結算的證券市場。

2019年12月，有官員證實深交所幫助澳門做了方案，上報了中央，澳交所定位是“人民幣離岸市場的納斯達克”。2020年12月，國家發改委還表態，支持澳交所設立在橫琴。

再后來，有又傳出消息說，澳交所將以債券交易為主，不可能納斯達克了。

但幾年過去了，就再沒有新的動靜。

又有報道說，澳門金融立法不完整，目前不具備設立證交所的條件。

所以未來會不會有澳交所，還不一定。看起來比較懸了。

其實，有了香港這個國際金融中心，在旁邊設立一個分流資源的澳門證券交易所，對香港不利，只能增加它跟新加坡競爭的難度，讓新加坡、東京、迪拜暗中偷笑。

證監會此次表態，意味著很多個城市的證交所、期交所夢，注定無法實現了。

我之前多次在文章里講過：金融中心是頂層設計的結果，是命，是爭不來的。

如果要爭，可以在科技創新上發力，這個領域從來不相信什么規劃、定位，靠的是自己努力。比如深圳、杭州、蘇州，城市定位一度都比較低，在金融定位上也比較弱勢（深圳的金融資源經常被拿走），但它們都通過科技創新改變了自己的命運，成為創新之城。

科技創新中心的重要性，已經超過了金融中心。