背景：截止2024年底，國內PVC有效生產產能在2754萬噸，五年復合增長率在3.26%，產能增速總體開始放緩；2024年PVC年產量在2344萬噸，五年復合增長率在3.12%，產能增速略高于產量增速，2024年產能利用率在78%左右。

一、新形勢下PVC供應開始放緩

圖一 2016年-2024年PVC產能/產量趨勢變化圖

從長周期來看，2016年至2024年PVC年產能、產量同比增速均呈現下降趨勢，但復合增長率仍為正向增加。從產能利用率來看，盡管產能增速趨勢成下降趨勢，然PVC產能利用率2016年至2024年的表現來看明顯處于下降通道，說明PVC生產企業市場競爭增加。

二、PVC供應結構此消彼長

從歷史數據來看，PVC產量保持小幅增長，五年復合增長率在3.12%，但電石法工藝PVC產量五年間幾乎未有增加，據計算其五年復合增長率僅0.32%，PVC產量的增長貢獻率主要來自乙烯法工藝，乙烯法PVC產量五年復合增長率達14.35%，五年間乙烯法產量在PVC總產量的占比由16.89%增至25.54%。

圖二 2020年-2024年PVC產量分工藝變化圖

五年來，PVC進口依存度逐年下降，從5%降低至1%，且進口貿易方式中來料加工占比九成以上，一般貿易進口占比更低，進口依賴度2024年降至歷史最低。國內保持增長的巨大產能/產量規模，加之國內PVC生產工藝的不斷提升，加之乙烯法工藝占比的快速增加，對進口料的替代加速體現、

三、乙烯法工藝引領未來PVC供應格局

圖三 2025-2029年PVC產能增長趨勢

由隆眾PVC數據年報顯示，2025-2029年國內PVC累計新建新增PVC產能規模達676萬噸/年以上，年均復合增長率保持在3%左右，且從裝置工藝、企業類型來看，未來上下游資源一體化集中度較高，新增企業競爭優勢明顯，從2025年新增裝置中，乙烯法工藝占比達80%，未來新增裝置中乙烯法工藝占比90%以上。

從國內能耗政策、汞觸媒政策、及國內對于電石、燒堿等新增規模的政策上來看，電石法工藝受限制與上游資源緊缺，且產品能耗總體高于乙烯法工藝，而乙烯法工藝主要布局在東部地區，上游原料乙烯資源來源廣泛及便捷，加之部分企業新增主要用于消化產業中的氯或結合自身產業布局，乙烯法工藝PVC新裝置得以快速增加。