作者 | 鄭理

來(lái)源 | 獨(dú)角金融

嶺南股份（002717.SZ）近日連發(fā)兩則訴訟公告，揭開(kāi)了其在多家金融機(jī)構(gòu)借款逾期的面紗。

2月26日，嶺南股份發(fā)布公告，因金融借款糾紛，東莞銀行東莞分行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)東莞銀行）向廣州仲裁委員會(huì)東莞分會(huì)提起仲裁申請(qǐng)，涉及金額2.82億元，其中逾期借款金額約2.7億元，此外還有應(yīng)付利息、罰息等。目前案件尚未開(kāi)庭審理。

同時(shí)，嶺南股份還披露了與其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)生的債務(wù)逾期，自2024年8月22日至2025年2月21日，公司在銀行、融資租賃等金融機(jī)構(gòu)的新增逾期債務(wù)合計(jì)2.162億元，占公司2023年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10.27%，包括在中國(guó)銀行深圳龍華支行借款逾期金額670萬(wàn)元、柳州銀行梧州支行逾期480萬(wàn)元、廣東耀達(dá)融資租賃2筆合計(jì)500萬(wàn)元。

從嶺南股份的業(yè)績(jī)情況看，不久前公司預(yù)計(jì)2024年繼續(xù)虧損，業(yè)績(jī)惡化下償還債務(wù)能力存疑。而截至2023年末，東莞銀行新增重大問(wèn)題貸款訴訟涉及金額8.7億，較2022年末的5.58億增長(zhǎng)3.12億元，資產(chǎn)質(zhì)量壓力及風(fēng)險(xiǎn)管控似乎也面臨不小的挑戰(zhàn)。

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逾期2.7億涉循環(huán)貸，

原實(shí)控人及其配偶也牽涉其中

東莞銀行與嶺南股份的合作，始于2022年6月9日，雙方簽訂了一份《流動(dòng)資金貸款合同》，東莞銀行向嶺南提供了1.9億元貸款，貸款期限從2022年6月10日至2024年6月9日。

而雙方又在2022年6月13日為上述貸款簽訂了《循環(huán)額度貸款合同》，東莞銀行向嶺南股份提供了2億元的貸款額度，貸款額度有效期從2022年6月8日至2023年6月7日。對(duì)于這筆貸款，東莞銀行分三次向嶺南股份發(fā)放貸款1.7億元，其中：

2023年2月16日、2月17日分別發(fā)放貸款5000萬(wàn)元、2000萬(wàn)元；2023年5月26日發(fā)放貸款1億元，三筆貸款期限均為一年。

上述貸款涉及的5000萬(wàn)元和2000萬(wàn)元到期后，嶺南股份就這兩筆的欠款余額4490萬(wàn)元和1990萬(wàn)元向銀行申請(qǐng)展期8個(gè)月。

2023年6月26日，嶺南股份再次與東莞銀行簽訂了《循環(huán)額度貸款合同》，銀行向嶺南股份提供了2億元的貸款，貸款期限為2年，即2025年6月18日到期還款。對(duì)于該筆貸款，嶺南股份先后向銀行申請(qǐng)支用貸款，銀行分兩次向嶺南股份發(fā)放貸款合計(jì)3490萬(wàn)元，其中于2023年12月18日、2024年2月18日分別發(fā)放貸款500萬(wàn)元、2990萬(wàn)元，貸款期限一年。

不過(guò)，有兩筆借款發(fā)生逾期，分別在2024年8月22日、2025年2月25日，逾期金額分別為7000萬(wàn)元和1.997億元，合計(jì)逾期金額2.697億元，在東莞銀行給嶺南股份多年提供的循環(huán)貸展期仍未償還后，銀行對(duì)兩筆債務(wù)申請(qǐng)仲裁。

圖源：公告

根據(jù)公告，2019年12月31日至2022年6月13日期間，嶺南股份與東莞銀行之間，先后6次合計(jì)簽訂了16份《最高額權(quán)利質(zhì)押合同》，約定嶺南股份提供其所承接的合計(jì)16個(gè)工程項(xiàng)目的應(yīng)收賬款質(zhì)押給東莞銀行。

雙方簽訂的貸款合同，還有四名擔(dān)保方。

在嶺南股份與東莞銀行貸款前的2021年6月1日，嶺南股份原實(shí)控人尹洪衛(wèi)（同時(shí)也是現(xiàn)任總裁）及其配偶古鈺瑭、嶺南股份及其全資子公司嶺南設(shè)計(jì)集團(tuán)、控股子公司嶺南水務(wù)，分別與銀行簽訂了《最高額保證合同》，約定上述企業(yè)及個(gè)人與銀行從2021年5月31日的10年內(nèi)所簽訂的一系列貸款，提供最高額連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

此次東莞銀行的仲裁請(qǐng)求，也包括上述四名擔(dān)保方，要求對(duì)此次涉案?jìng)鶆?wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任；東莞銀行對(duì)嶺南股份所承接的合計(jì)16個(gè)工程項(xiàng)目的應(yīng)收賬款享有質(zhì)權(quán)，并有權(quán)在本案?jìng)鶛?quán)范圍內(nèi)優(yōu)先受償。

根據(jù)東莞銀行2024年12月31日更新的《招股說(shuō)明書(shū)》中，截至2024年6月末，將該行與尹洪衛(wèi)、古鈺瑭和嶺南股份的7000萬(wàn)元、1.6億元貸款列為關(guān)注類(lèi)，該行為兩筆貸款損失計(jì)提金額1175.75萬(wàn)、7728萬(wàn)元，合計(jì)計(jì)提8898.75萬(wàn)元。

圖源：《招股書(shū)》

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嶺南股份能否償還？

嶺南股份曾是東莞富豪尹洪衛(wèi)辛苦經(jīng)營(yíng)打造的明星企業(yè)，該公司成立于1998年，注冊(cè)資本16.79億元，2014年在深交所中小板上市，業(yè)務(wù)主要分為兩部分：生態(tài)環(huán)境建設(shè)和水務(wù)水環(huán)境治理。

上市初的四年間，嶺南股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，在2018年達(dá)到頂峰，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別高達(dá)88.43億元和7.99億元，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

然而，自2021年起，受文旅行業(yè)低迷和基建項(xiàng)目收縮影響，嶺南股份的收入高速下滑。2021年、2022年、2023年、2024年1-9月，嶺南股份的營(yíng)業(yè)收入分別為47.99億元、25.69億元、21.3億元、8.05億元，分別同比變動(dòng)-27.84%、-46.48%、-17.08%、-51.02%；凈利潤(rùn)分別為0.51億元、-15.41億元。公司預(yù)計(jì)2024年?duì)I收規(guī)模大幅下降，凈虧損從9億至13.5億元，虧損規(guī)模同比擴(kuò)大。

持續(xù)的虧損削弱了嶺南股份的償債能力。

在此背景下，嶺南股份對(duì)東莞銀行的貸款展期申請(qǐng)，同時(shí)也暴露了嶺南股份償債能力的不足。過(guò)去幾年，嶺南股份通過(guò)循環(huán)貸借新還舊，但2023年起，銀行收緊貸款，導(dǎo)致嶺南股份資金鏈危機(jī)蔓延。

雪上加霜的是，嶺南股份因逾期債務(wù)面臨進(jìn)一步的訴訟、仲裁、銀行賬戶(hù)被凍結(jié)、資產(chǎn)被凍結(jié)等事項(xiàng)。

從最近的訴訟公告看，除了從東莞銀行逾期的2.7億元，嶺南股份及旗下相關(guān)公司的還有逾期債務(wù)1650萬(wàn)元，包括中國(guó)銀行深圳龍華支行70萬(wàn)元、柳州銀行梧州支行480萬(wàn)元、廣東耀達(dá)融資租賃2筆合計(jì)500萬(wàn)元，均未償還。

圖源：公告

此外，自2023年6月20日起，公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)及“嶺南轉(zhuǎn)債”信用等級(jí)由AA-逐級(jí)調(diào)整為2024年8月2日的CC級(jí)。“嶺南轉(zhuǎn)債”于2024年8月14日到期后，4.56億元無(wú)法兌付本息。1月份，嶺南股份發(fā)布了償債方案，已按本金10%完成第一期償付，合計(jì)4558.5萬(wàn)元。截至目前，“嶺南轉(zhuǎn)債”剩余未償付本金4.11億元。

圖源：罐頭圖庫(kù)

綜合上述未兌付款項(xiàng)，截至2025年2月份，嶺南股份總計(jì)逾期債務(wù)6.98億元。短期看，核心業(yè)務(wù)受基建行業(yè)拖累，項(xiàng)目推進(jìn)受阻，導(dǎo)致嶺南股份面臨流動(dòng)性壓力，償債能力和盈利能力雙降。

針對(duì)嶺南股份的困境，中山火炬華盈投資有限公司（下稱(chēng)“華盈公司”）于2022年9月14日通過(guò)設(shè)立的華盈產(chǎn)投，斥資3.02億元收購(gòu)嶺南股份5.02%股權(quán)。同時(shí)，通過(guò)簽訂多項(xiàng)協(xié)議，華盈公司獲得原實(shí)控人尹洪衛(wèi)委托的嶺南股份17.32%股權(quán)的表決權(quán)。

自中山火炬區(qū)國(guó)資介入以來(lái)，截至2024年12月末，其已累計(jì)向嶺南股份提供10億元借款、2.24億元融資擔(dān)保支持。

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資產(chǎn)質(zhì)量承壓，

17年IPO長(zhǎng)跑何時(shí)圓夢(mèng)？

東莞銀行前身為成立于1999年9月的東莞市商業(yè)銀行，2008年3月更名為東莞銀行，主要以“服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)、服務(wù)中小企業(yè)”為定位，逐步成長(zhǎng)為總資產(chǎn)超6686.29億元（截至2024年末），較年初增長(zhǎng)7.13%，總資產(chǎn)在廣東省城商行中位列第2。

多次沖擊A股上市，卻一波三折。2008年，東莞銀行首次遞交上市材料，但之后經(jīng)歷了多次中斷與重啟。2012年，東莞銀行因未完成預(yù)披露被證監(jiān)會(huì)終止審查。2018年該行重啟上市征程，并在2019年報(bào)送《招股書(shū)》，但隨后被終止。2023年，東莞銀行再次重啟IPO，完成了IPO申報(bào)。2024年末，該行的IPO狀態(tài)已為受理。

2024年更新《招股書(shū)》時(shí)，東莞銀行不良貸款率2024年上半年末升至1.04%（2023年末不良貸款率為0.93%），不過(guò)其不良率維持在1.5%的監(jiān)管紅線(xiàn)內(nèi)；2024年上半年關(guān)注類(lèi)貸款規(guī)模55.29億元，半年增至51.43%。

圖源：《招股書(shū)》

2023年末，東莞銀行新增超過(guò)千萬(wàn)元以上的貸款，訴訟金額8.7億元，較2022年末的5.58億增長(zhǎng)3.12億元，追討大額逾期貸款成為“止血”關(guān)鍵。

不僅風(fēng)控能力薄弱，凈利潤(rùn)也同樣下滑。東莞銀行2025年度同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃披露，2024年該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.28億元、凈利潤(rùn)38.24億元，分別同比減少4.02%、6.25%。

圖源：罐頭圖庫(kù)

值得注意的是，東莞銀行股權(quán)分散，且無(wú)實(shí)際控制人。截至2024年6月末，該行由其他法人股東和自然人股東分別持股45.55%、23.09%。

從持股5%以上的股東看，東莞財(cái)政局持股21.16%，為該行第一大股東。

據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》報(bào)道，有分析指出，“盡管股權(quán)分散可以讓管理層決策更加自由，但不利于該行股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，銀行重大經(jīng)營(yíng)決策的效率有可能被降低，也有可能出現(xiàn)管理層‘監(jiān)守自盜’，股東難以約束現(xiàn)象。”

博通咨詢(xún)金融行業(yè)首席分析師王蓬博表示，有實(shí)際控制人的公司的好處在于決策更加高效，在創(chuàng)業(yè)初期更能把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，而無(wú)實(shí)控人的機(jī)構(gòu)則更適合穩(wěn)定市場(chǎng)，在決策上會(huì)相對(duì)民主，決策客觀性較大。無(wú)實(shí)控人公司由于股權(quán)分散，更容易保護(hù)中小股東的權(quán)利，但同時(shí)也可能增加運(yùn)營(yíng)和決策成本。

截止2024年上半年，東莞銀行發(fā)放貸款及墊款3439.38億元，增幅為7.18%。其中，該行租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)客戶(hù)貸款提供了大力扶持，2021年-2024年上半年，該行租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)客戶(hù)公司貸款余額分別為416.41 億元、487.74億元、652.52億元、660.46億元，分別占該行公司貸款的比例為27.41%、28.67%、30.78%、30.23%。

同時(shí)也要注意到，在上市進(jìn)程中，東莞銀行新增的大額訴訟，讓這家區(qū)域性銀行風(fēng)控能力受到質(zhì)疑，未來(lái)如何獲得投資者信心，強(qiáng)化風(fēng)控能力，這些挑戰(zhàn)將是成功IPO的關(guān)鍵。

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