談不上落井下石，業(yè)已岌岌可危再遭重錘。節(jié)后復(fù)工，泰安晶優(yōu)光伏以債權(quán)人撤銷權(quán)糾紛為由，對尚德電力、順風(fēng)光電和東方資產(chǎn)提起訴訟，不僅將這家老牌光伏巨頭推向訴訟漩渦，也將其推到債務(wù)惡化下又陷“內(nèi)斗”的風(fēng)口浪尖。

01、尚德的榮耀與失落

作為一家深耕光伏24年之久的行業(yè)“老兵”，發(fā)軔于無錫的尚德電力有著輝煌的過往。它是是首家在紐交所上市的中國光伏企業(yè)，創(chuàng)始人施正榮博士更是憑此登上中國首富寶座。它是中國光伏行業(yè)早期的拓荒者之一，是推動中國光伏邁向產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化的領(lǐng)路人。

時下，如日中天的隆基綠能曾是其“小弟”之一，硅片新貴美科股份亦肇始于為尚德供貨，被紅獅集團(tuán)收購的亞洲硅業(yè)亦有尚德電力呵護(hù)、扶持之功，通靈股份、奧特維、陽光能源、先導(dǎo)智能均是其客戶。

24年間尚德電力不僅帶大了若干“小迷弟”，還為行業(yè)培養(yǎng)和輸送了大批人才，光伏“黃埔軍校”實至名歸。據(jù)不完全統(tǒng)計，光伏圈內(nèi)有過在尚德工作履歷的光伏高管達(dá)數(shù)十人。海潤光伏創(chuàng)始人楊懷進(jìn)，日托光伏總裁張鳳鳴，潤陽光伏總經(jīng)理唐駿，橫店東磁總經(jīng)理何悅，晶科科技總經(jīng)理沙江海，金陽新能源行政總裁何雙權(quán)均曾在尚德電力歷練磨礪過，一大批尚德“門徒”奔赴雙碳新時代的星辰大海。

舞榭歌臺，風(fēng)流總被雨打風(fēng)吹去。屬于尚德電力的高光時刻，在2012年前后戛然而止，它沒有敗給時代、行業(yè)，最終倒在行業(yè)“第一”背后的驕傲與自負(fù)。因歐美雙反政策和自身戰(zhàn)略決策失誤，2013年，無錫尚德（STP）申請破產(chǎn)保護(hù)，資本大鱷鄭建明斥資約30億元成為尚德電力實控人。

順風(fēng)清潔能源、順風(fēng)光電控股尚德后，市場本是指望借助鄭建明點石成金的資本運作能力，化腐朽為神奇，帶領(lǐng)這家老牌光伏巨頭涅槃重生。可事與原違的是，重組后的尚德就像得了一場大病的病人，雖無生命危險之憂，卻已元氣大傷。

特別是2020年8月鄭建明失聯(lián)后，走馬燈式的“換帥”，頻繁的高層調(diào)整更是令尚德電力舉步維艱，乃至錯過了“雙碳”政策出爐帶給全行業(yè)的潑天富貴。第三方數(shù)據(jù)顯示，2018-2021年尚德電力還能上榜全球組件出貨Top10榜，可到2022年已難覓其身影。

02、人事動蕩，武氏改革中道崩殂

2022年9月，董事長、總經(jīng)理一肩挑5年的張伏波正式卸任，尚德電力迎來了有銀行、房地產(chǎn)工作經(jīng)驗的女舵手——汪水云。在這位自稱放棄千萬年薪來救尚德的光伏“鐵娘子”治下，尚德電力經(jīng)歷了更大幅的人事波動，“老人兒”唐駿、曹曉榮、何雙權(quán)相繼跳槽，還與順風(fēng)光電、常州尚德總經(jīng)理查方霞鬧出了人事“烏龍”。

此后的2023年11月，東方資產(chǎn)接管了尚德電力成為實控人，并授權(quán)既有金融背景又有光伏從業(yè)履歷的武飛擔(dān)任董事長。武飛早年畢業(yè)上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，還在上海財大當(dāng)過老師，后來轉(zhuǎn)行做股票、股權(quán)投資。目前，武飛實控的晶優(yōu)新能源持有科華控股（603161）11.21%股份，為其第二大股東。

武飛于2014年主導(dǎo)成立道得投資，先后投資過天合光能、中來股份，當(dāng)然還投過順風(fēng)光電，是其小股東之一。通過入股順風(fēng)光電，武飛也間接控有尚德電力股權(quán)。所以，武飛是既是尚德電力前董事長，也是其債權(quán)人。

武飛金融背景深厚，接觸光伏行業(yè)超過了10年，但創(chuàng)立晶優(yōu)光伏品牌打造光伏界“富士康”是最近2-3年內(nèi)事兒，旗下海晶優(yōu)新能源成立于2022年12月。

從過去幕后股權(quán)運作走向前臺，直接從事光伏實體、制造的經(jīng)驗并不長，但武飛打算在光伏制造端搞出點兒名堂的熱情很高。知情人士表示，武飛對尚德這個品牌有著很深的感情和市場認(rèn)知，擔(dān)任尚德電力一把手后還是想干事兒的。

武飛在公開場合曾表示，尚德?lián)碛虚L達(dá)23年的品牌歷史，是其他品牌難以企及的深厚底蘊。不僅代表尚德在業(yè)界的長期存在，更是其穩(wěn)定品質(zhì)和創(chuàng)新能力的體現(xiàn)。

饒是如此，歷經(jīng)實控人變更、高層震蕩，復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)，盤根錯節(jié)的人事關(guān)系，令尚德看上去非刮骨療毒難以重?zé)ㄉ鷻C。武飛曾公開表態(tài)，他接手時尚德就是一個“爛攤子”，經(jīng)營狀況很差，企業(yè)文化不正，管理理念和執(zhí)行力等等都存在問題，遇到的挑戰(zhàn)要比想象大得多。

針對尚德存在問題，武飛對其進(jìn)行了大刀闊斧的改革，如采取管理層“換血”，取消員工班車，叫停干部食堂，優(yōu)化部門結(jié)構(gòu)，部分基地停產(chǎn)等舉措，全面進(jìn)行開源節(jié)流。

伴隨著“武氏新政”的落地，武飛還計劃對尚德電力注資，在供應(yīng)商大會上透露東方資產(chǎn)將會注資數(shù)十億元，還對外宣稱道得投資將會對尚德注資50億元，為2024年光伏行業(yè)最大的單筆投資。

在武飛的規(guī)劃藍(lán)圖里，尚德電力復(fù)興的前景蔚為壯觀。據(jù)其制定的3-5年發(fā)展規(guī)劃，尚德電力計劃到2026年實現(xiàn)30GW組件出貨，重回行業(yè)前八；到2028年實現(xiàn)60GW組件出貨，回到行業(yè)前六，殺回一線陣營。

然而，隨著武飛卸任尚德董事長，近期又將與老東家對簿公堂，前述美好設(shè)想已成泡湯的畫大餅。知情人士指出，武飛用人比較失敗，派一名搞人力出身的副總坐鎮(zhèn)尚德，后來自己都不管了。據(jù)傳該副總臨走時還順走了兩箱茅臺，比較敗人品。

被指用人不明外，武飛對待晶優(yōu)系員工和尚德系員工方面“厚此薄彼”，如取消員工班車待遇，引起尚德老員工的強烈抵觸情緒，導(dǎo)致人心渙散、士氣低落，包括銷售、市場和技術(shù)和管理在內(nèi)的尚德骨干員工紛紛出走，人才大面積流失引發(fā)經(jīng)營狀況惡化。

21世紀(jì)什么最貴？答案是人才！一家企業(yè)的品牌再好，還是靠人才來做的。2024年尚德中高層管理人員頻繁離職、跳槽顯然對其運營形成了沖擊。

執(zhí)掌尚德電力期間，武飛在進(jìn)行內(nèi)部改革時搞“雙標(biāo)”，自己不能以身作責(zé)，造成了內(nèi)部人心混亂。據(jù)知情人士反映，尚德仍處于困境之中，武飛上任后就花了約100萬元重新裝修了辦公室，取消干部食堂后，也未見到他到員工食堂就餐，而是有專門的廚師做“小灶”。

至于從淄博聘請設(shè)計團(tuán)隊，設(shè)計的極具典雅古風(fēng)的新辦公室，武飛去的次數(shù)也不多。內(nèi)部人士反映，武飛做銷售出身，一向重視企業(yè)門面、個人行頭，公開亮相大多西裝格履，所以辦公室裝修高雅一點，在上海辦公室招聘2名空姐級行政負(fù)責(zé)接待并不出格，這是為了更好的拓展業(yè)務(wù)。

可在尚德員工看來，公司深陷困難的時候，寧可裁員、降低員工待遇，也要花大把錢錢砸在粉飾門面上，這與其精兵簡政、開源節(jié)流的改革舉措是矛盾的。

一位曾幻想尚德會像英利能源那樣復(fù)興的資深老員工表示，與武飛共事一年多來，武總精力旺盛、工作努力有目共睹，舉例來說武總可能會在凌晨打電話給基地負(fù)責(zé)人問詢工作情況。

金無足赤，人無完人。他心目中魄力、魅力滿格的武飛也有個性自負(fù)，對員工的控制和駕馭能力很強的特點。

該人士指出，企業(yè)文化還是全靠人心，需要真金白銀。所以，武飛留不下來優(yōu)秀的人才，老員工大量流失，造成無精干可用之人，這也是其敗筆之一。

令員工寒心的是，尚德憑借品牌優(yōu)勢曾拿到澳洲382MW的光伏組件訂單，這筆訂單產(chǎn)品報價在1元/瓦以上，做下來毛利將達(dá)1億元+。起初客戶要求必須是尚德的工廠做，后經(jīng)協(xié)調(diào)同意由晶優(yōu)光伏代工。可不知何故，客戶準(zhǔn)備簽合同了，這筆單子卻飛了。

“銷售、市場部的員工做的很努力也很給力，他們已經(jīng)盡全力了，耗干了了油箱最后一滴油，但結(jié)果太令人震撼和遺憾了。”在這筆訂單搞砸了后，一位員工如此毫不掩飾內(nèi)心的極度失望。

據(jù)悉，搞飛澳洲382MW組件訂單也是東方資產(chǎn)換掉武飛的導(dǎo)火線之一。2024年12月初，武飛公開稱其已卸任尚德電力董事長，建發(fā)股份“托管”了尚德，不是“接管”。

與代表鄭建明家族的“話事人”汪水云卸任“事了拂衣去，深藏身與名”不同，武飛雖卸任了董事長，但仍是尚德電力的小股東之一。這意味著武飛與尚德、順風(fēng)、東方資產(chǎn)之間的“愛恨情仇”并未隨這次人事變動而結(jié)束。

03、尚德版“宮斗3.0”，難解的羅生門

泰州晶優(yōu)光伏狀告尚德電力，表明小股東和大股東已經(jīng)徹底鬧掰，經(jīng)歷了更換董事長風(fēng)波后，尚德再次陷入了“內(nèi)斗”。說到內(nèi)斗這事兒，尚德電力不缺故事。

2013年1月14日，尚德電力陷入破產(chǎn)危機后，尚德電力員工發(fā)出了一篇題為《尚德員工的共同呼吁：開除CEO金緯》的公開信，堪稱尚德版的“宮斗1.0”。除此事之外，尚德創(chuàng)始人施正榮與董事長李延人、國資股東之間也有“爭斗”。

2023年3月17日，順風(fēng)光電發(fā)布了《關(guān)于人事調(diào)整及任命的通知》宣布，免去查方霞順風(fēng)光電總裁、順風(fēng)新能源總裁職務(wù)。事后，這事兒劇情180度大反轉(zhuǎn)，時至今日查方霞仍任順風(fēng)光電總裁。

這起人事“烏龍查”事件，令常州尚德時任董事長汪水云和總經(jīng)理查方霞之間的矛盾公開化。最終，尚德電力“宮斗2.0版”以汪水云離去結(jié)束，查方霞笑到了現(xiàn)在，而劃上了句點。

捋一下，晶優(yōu)光伏、武飛和順風(fēng)光電、東方資產(chǎn)鬧翻，應(yīng)當(dāng)算是尚德版的“宮斗3.0”了，跌宕起伏的劇情或同樣拉滿懸疑感。

莊生曉夢迷蝴蝶，望帝春心托杜鵑。此次，武飛和晶優(yōu)光伏狀告尚德電力、東方資產(chǎn)，乍一看有些不可思議，前董事長怎么告了“前東家”？再一看，又是云山霧罩，不知是尚德負(fù)了武飛，還是武飛負(fù)了尚德？

據(jù)疑似泰州晶優(yōu)方面放出的消息，建發(fā)新能“托管”尚德電力只負(fù)責(zé)運營，不進(jìn)行注資，還可使用尚德/SUNTECH品牌。銷售依然由尚德員工進(jìn)行、但簽單必須走建發(fā)新能，由建發(fā)新能在體外經(jīng)營。

這種合作方式在債權(quán)人看來，尚德的品牌資產(chǎn)價值、股東和債權(quán)人的利益正在受到侵害，涉嫌存在利益輸送，而武飛及其道得投資恰恰間接持股尚德電力股權(quán)，屬于“小股東”之一。

與此同時，業(yè)內(nèi)關(guān)于尚德被“薅羊毛”也有不同的聲音。據(jù)悉，武飛拿尚德電力訂單“反哺”晶優(yōu)光伏的做法，就引起了尚德老員工們的不滿。這種員工與老板的對立情緒在2024年4月末，尚德電力無錫基地放假11個月時燃爆。

市場還傳聞武飛疑似還將尚德的工廠設(shè)備拆到晶優(yōu)，后來被尚德員工舉報給了東方資產(chǎn)，無法補簽無償借用手續(xù)有關(guān)。業(yè)內(nèi)資深人士還稱，晶優(yōu)光伏有些用度掛的是尚德的賬，建發(fā)新能管理層入駐尚德后已開始查賬。

綜合多方消息來看，尚德電力卷入“利益輸送”風(fēng)波看似是一幕“羅生門”，只能等待無錫市中級人民法院做出裁決。可是，行業(yè)寒冬之下，尚德已經(jīng)等不起了，因為晶優(yōu)方面還捅出一個大消息。

04、資不抵債，亟待注資“輸血”

現(xiàn)在的尚德電力業(yè)已資不抵債，只能靠墊資才能運營下去，除了債務(wù)，現(xiàn)在僅剩品牌、海外渠道和市場的價值點。

工商平臺展示的執(zhí)行人、立案信息，似乎也在暗示尚德電力財務(wù)狀況不斷惡化的事實。截至2025年2月13日，尚德電力有4條執(zhí)行人記錄，合計執(zhí)行費用約5597萬元。

2月5日以來，尚德電力還新增9條立案信息，且均處于被告位置，原告則有江蘇思益電子科技有限公司、無錫環(huán)亞物資再生利用有限公司、宇邦新材、王某某、江蘇瑞暢復(fù)合材料有限公司、亞瑪頓、宜興市華海活性炭有限公司、奧特維和通靈股份。

對于尚德電力的未來，內(nèi)部人士指出，若建發(fā)新能注資，尚德電力還有緩和的空間。若沒有資金進(jìn)來，尚德可能會很難了，只是一個時間問題。

作為“托管人”，建發(fā)新能不持有尚德電力權(quán)益，只是負(fù)責(zé)運營管理。據(jù)公開信息，中利集團(tuán)已完成工商登記變更，建發(fā)股份成為新實控人。建發(fā)股份提名的8位董事進(jìn)入中利董事會，曾任建發(fā)CFO、副總經(jīng)理的許加納當(dāng)選董事長。這意味著建發(fā)股份一只碗里已裝著中利，處于進(jìn)退可據(jù)的位置，“管理人”的角色決定其不會冒險往里砸錢。

東方資產(chǎn)方面，其是通過“頂賬”的方式拿到尚德電力90%權(quán)益，為實際控制人。對東方資產(chǎn)來說，欠債收不上來，再拿出真金白銀去投資可行性也不大。再者，武飛對外宣稱東方資產(chǎn)將注資數(shù)十億的承諾“爽約”也支持前述預(yù)判。

如此梳理下來，尚德電力正面臨無米下鍋，債權(quán)人追債的窘境。在尚德老員工眼中，尚德電力就像命中多爛桃花的“二婚名媛”，一直上錯花轎嫁錯郞，碰到的大部分是秉持極致利己主義的“金融渣男”。

施正榮出走后，接手尚德電力的鄭建明工于資本運作，最初將尚德電力資產(chǎn)置入香港上市的順風(fēng)清潔能源（01165），借助光伏概念，順風(fēng)清潔能源狠狠炒作了一波。

此后，順風(fēng)清潔能源經(jīng)營狀況每況愈下，又將順風(fēng)光電及其子公司尚德電力剝離，轉(zhuǎn)入到鄭建明實控的亞太資源旗下。

鄭建明不僅左手倒右手騰挪資產(chǎn)，還對他旗下的公司、資產(chǎn)進(jìn)行了質(zhì)押。他在2020年8月失聯(lián)后，東方資產(chǎn)通過債權(quán)控制了順風(fēng)光電和尚德電力的股權(quán)。

關(guān)于收購尚德，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，通威股份應(yīng)當(dāng)是尚德電力最合適的另一半。收購尚德電力后，通威可以拿到尚德的品牌，一舉打通海外組件市場。

這世間最令人扼腕嘆息的是，落花有意流水無情，有情人難成眷屬，多情自古空遺恨。

目前，通威進(jìn)入組件兩年來已坐穩(wěn)全球組件出貨Top5席位，還是全球首家入圍《財富》世界500強的光伏企業(yè)。

一定程度上講，通威早已具有光伏國際頭部品牌的光環(huán)，再花大價錢收購股權(quán)復(fù)雜，內(nèi)斗頻頻的尚德，必要性不大。現(xiàn)在看，通威沒去趟尚德的混水那是對了。

05、拯救“老兵”尚德

五星上將麥克阿瑟說，老兵不死，只是逐漸凋零。債務(wù)、訴訟壓力山大，“宮斗”不止，現(xiàn)在尚德這個光伏“老兵”不止在凋零，已處于破產(chǎn)的邊緣，“拯救”尚德已刻不容緩。

武飛曾說：“尚德是中國光伏行業(yè)的一張重要‘名片’，這個品牌不能再倒下。”

事實上，不止武飛對尚德有著深厚的品牌情結(jié)，那些在尚德效力過，特別是工作了10年、20年的基層員工對尚德有著更強烈的歸屬感，他們更希望尚德能像英利能源那樣王者歸來。

尚德是中國光伏的圖騰、一面旗幟，很多尚德“門徒”因尚德與光伏結(jié)下不解之緣，他們的功成名就，意氣風(fēng)發(fā)追根注溯源是因為站在尚德巨人的肩膀之上，那些在尚德工作5年以上的員工大多把尚德當(dāng)成了家。

盡管建發(fā)新能托管了尚德，但短期來看，尚德面臨的經(jīng)營問題和債務(wù)危機未得到實質(zhì)緩解。知情人士指出，眼下尚德最急缺的是資金，而綜合股東、管理人背景，金融出身的它們對注資并無多大興致。

這個問題很好理解，資本都是逐利的，且是聰明的，有利可圖的情況下才會投資。當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)寒冬，收縮戰(zhàn)略戰(zhàn)線的選擇更為明智。

這就陷入一種悖論，如果誰都不投資，沒有人愿意虧損，那尚德僅存的品牌價值又能吃多久，尚德又能在寒冬中熬多久？

拋開尚德的“救贖”，實業(yè)強國和金融強國兩大發(fā)展主線在實踐中也多有違和，難以全面互洽、融會貫通之處。

問渠哪得清如許，為有源頭活水來，都說金融是經(jīng)濟(jì)的血脈，有力的支撐了實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。但有些時候，金融逐利、貪婪、高杠桿的屬性，使其扶持實體產(chǎn)業(yè)過程中容易跑偏。

舉例來說，這一輪光伏行業(yè)產(chǎn)能錯配危機，既與地方政府的積極參與密不可分，亦與金融資本、產(chǎn)業(yè)資本的大舉涌入，盲目、無節(jié)制的擴產(chǎn)息息相關(guān)。大量的重復(fù)性建設(shè)，已造成了資源的浪費，資本與實現(xiàn)錯配的問題十分突出。

因此，發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)過程中，需要掌握一個度，適當(dāng)控制狂熱的市場情緒，鼓勵金融產(chǎn)業(yè)更加理性的投資行業(yè)，而不是一窩蜂的涌向熱點，造成金融資源在產(chǎn)業(yè)間分配不均，形成各行業(yè)間驟熱忽冷、大起大落的局面。

實體產(chǎn)業(yè)直接與產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略、就業(yè)、稅收掛鉤，應(yīng)當(dāng)是重點支持、呵護(hù)發(fā)展的對象。但金融對其的支持，也應(yīng)因地制宜、因勢利導(dǎo)、對癥下藥。如果金融摒棄其借雞生蛋、“剝頭皮”、貪婪等短板，將目光放得長遠(yuǎn)，那其對實體經(jīng)濟(jì)的支撐也將發(fā)揮更大的效用。

話題再回到尚德電力，這家成長了24年的“光伏之花”仍搖曳在光伏紅塵中，按資不抵債，只能靠墊資運營的說法，其仍在動蕩之中，還需要進(jìn)行持續(xù)的“輸血”。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，此次晶優(yōu)光伏狀告尚德電力，核心是大小股東之間的利益博弈，武飛希望籍此在談判桌獲得更多籌碼。運營和債務(wù)問題不斷惡化，泰州晶優(yōu)的起訴進(jìn)一步加劇了尚德的動蕩和不安，這家前光伏巨頭要重現(xiàn)輝煌還將承受更多的市場洗禮，還需要更多的時間來證明一切。（草根光伏）