在A(yíng)I、高端化和海外業(yè)務(wù)加持下，小米集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)有了新的故事線(xiàn)

文｜宋立偉 陳亮

編輯 |趙成

創(chuàng)新高，成為小米集團(tuán)（01810.HK）近兩個(gè)月來(lái)在資本市場(chǎng)上的代名詞。

2025年1月3日，小米集團(tuán)盤(pán)中股價(jià)超越歷史最高價(jià)的35.9港元，此后小米集團(tuán)股價(jià)持續(xù)刷新歷史新高。2月28日收盤(pán)，小米集團(tuán)股價(jià)報(bào)收51.85港元/股，總市值1.3萬(wàn)億港元。

股價(jià)沖高的背后，是全球資本市場(chǎng)對(duì)于小米集團(tuán)作為中國(guó)科技企業(yè)的再估值。小米集團(tuán)基本盤(pán)手機(jī)業(yè)務(wù)伴隨市場(chǎng)復(fù)蘇而回暖，2024年出貨量繼續(xù)位列全球前三；IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)隨著國(guó)家補(bǔ)貼的推進(jìn)，將有進(jìn)一步增長(zhǎng)；新業(yè)務(wù)汽車(chē)在2024年以13萬(wàn)臺(tái)的交付成績(jī)刷新市場(chǎng)對(duì)于汽車(chē)新品牌的認(rèn)知。

更為重要的是，小米產(chǎn)品從中低端走向了高端化，50萬(wàn)元的車(chē)、1.6萬(wàn)元的中央空調(diào)、6500元的旗艦手機(jī)。雖產(chǎn)品定位沖高，但骨子里“價(jià)格屠夫”的邏輯仍未改變，即用相對(duì)較低的價(jià)格提供同價(jià)位段內(nèi)的品質(zhì)產(chǎn)品。

小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO雷軍曾說(shuō)過(guò)，小米模式被大家接受需要15年。2025年正是小米創(chuàng)辦15年時(shí)間點(diǎn)，而上述產(chǎn)品及價(jià)格邏輯也正在被當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的消費(fèi)者所接受。

降價(jià)近30萬(wàn)元，

SU7 Ultra全年目標(biāo)兩小時(shí)達(dá)成？

2024年10月，小米SU7 Ultra量產(chǎn)版以81.49萬(wàn)元的預(yù)售價(jià)開(kāi)啟預(yù)訂，意向金1萬(wàn)元，開(kāi)啟預(yù)售10分鐘小訂達(dá)到3680臺(tái)。

四個(gè)月后，也就是2025年2月27日，該車(chē)正式上市，其中，標(biāo)準(zhǔn)版售價(jià)52.99萬(wàn)元，比預(yù)售價(jià)足足低了28.5萬(wàn)元，幾乎是小米SU7頂配車(chē)型的終端售價(jià)。這一次小米將定金提升到了2萬(wàn)元，同樣是開(kāi)啟支付通道后10分鐘，大定則突破了6900臺(tái)，兩小時(shí)后大定達(dá)到1萬(wàn)臺(tái)，相當(dāng)于小米SU7 Ultra全年銷(xiāo)量目標(biāo)。

和小米SU7上市時(shí)如出一轍，盡管咸魚(yú)上又上演起倒賣(mài)訂單賺差價(jià)的戲碼，但不得不承認(rèn)小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官雷軍的營(yíng)銷(xiāo)實(shí)力。

艾媒咨詢(xún)首席分析師張毅對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，以往新車(chē)上市指導(dǎo)價(jià)和預(yù)售價(jià)的差距最多幾萬(wàn)元，但小米SU7 Ultra卻用80余萬(wàn)元的價(jià)格吸引大家關(guān)注，然后再用50多萬(wàn)元的價(jià)格去賣(mài)，以近30萬(wàn)元的落差讓更多消費(fèi)者接受，本質(zhì)上這就是一種營(yíng)銷(xiāo)策略，與外界評(píng)論的市場(chǎng)倒逼沒(méi)有關(guān)系。

“其實(shí)，無(wú)論從昨晚這款車(chē)的話(huà)題熱度，還是訂單量都證明了這一點(diǎn)?！痹趶堃憧磥?lái)，這也是小米在營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新中的一種突破。

不過(guò)，這種“營(yíng)銷(xiāo)驅(qū)動(dòng)”模式也存在爭(zhēng)議。有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，SU7 Ultra的加速、續(xù)航等核心參數(shù)依賴(lài)供應(yīng)鏈整合而非完全自研，而雷軍過(guò)度強(qiáng)調(diào)營(yíng)銷(xiāo)可能弱化技術(shù)敘事。但這并不代表小米SU7 Ultra可以輕裝前行。

雷軍坦言，小米SU7 Ultra的初衷就是打造屬于這個(gè)時(shí)代的新豪車(chē)，同時(shí)，也是小米SU7的巔峰之作，是小米首款沖擊超豪華的產(chǎn)品，所以對(duì)小米來(lái)說(shuō)特別重要。

關(guān)于小米SU7 Ultra標(biāo)準(zhǔn)版的最終定價(jià)與預(yù)售價(jià)之間的巨大落差，雷軍表示，他們?cè)诠緝?nèi)部進(jìn)行了三四個(gè)月的討論以及市場(chǎng)調(diào)研，發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者中喜歡Ultra車(chē)型的大有人在，但又覺(jué)得BBA（奔馳寶馬奧迪）的對(duì)應(yīng)車(chē)型小貴，于是才有了SU7 Ultra現(xiàn)在的定價(jià)。至于此前高達(dá)81.49萬(wàn)元的預(yù)售價(jià)，更大程度上是想看看市場(chǎng)的反饋。

在他看來(lái)，SU7 Ultra搭載與SU7 Ultra Prototype（原型車(chē)）相同的超級(jí)三電機(jī)系統(tǒng)和賽道版高功率電池包，最大馬力達(dá)到1548PS， 0-100km/h加速最快僅需1.98s，最高時(shí)速350km/h，可以說(shuō)是目前地表最快四門(mén)量產(chǎn)車(chē)，與特斯拉Model S對(duì)標(biāo)的話(huà)，賣(mài)到80萬(wàn)元是有底氣的。

而且SU7 Ultra的設(shè)計(jì)是圍繞巔峰性能展開(kāi)，加入空氣動(dòng)力學(xué)套件，最大下壓力可達(dá) 285kg，媲美超跑級(jí)車(chē)型。同時(shí)，在輕量化上，全車(chē)標(biāo)配共21處使用碳纖維，總面積達(dá)5.5m2。

據(jù)悉，除了標(biāo)準(zhǔn)版，小米SU7 Ultra還為用戶(hù)推出紐北限量版，該車(chē)定價(jià)81.49萬(wàn)元，將在紐北挑戰(zhàn)完成后正式上市與交付。值得一提的是，隨著這款車(chē)的到來(lái)，小米旗下最貴單品將誕生。

小米SU7 Ultra雖然一舉沖到50萬(wàn)元級(jí)別，但市場(chǎng)空間不可小覷。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年，在新能源乘用車(chē)中，除40萬(wàn)元-50萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間銷(xiāo)量同比下降外，其他價(jià)格區(qū)間銷(xiāo)量均呈正增長(zhǎng)，其中50萬(wàn)元以上價(jià)格區(qū)間漲幅最大，甚至超過(guò)210%。

雷軍認(rèn)為，這個(gè)時(shí)代是屬于新能源的時(shí)代，更是國(guó)產(chǎn)品牌全面崛起的時(shí)代，大家應(yīng)該用新的眼光看待國(guó)產(chǎn)品牌。

品牌沖高，硬核科技的時(shí)代到來(lái)

小米的汽車(chē)業(yè)務(wù)是其高端化方法論實(shí)踐的成果之一。在汽車(chē)業(yè)務(wù)之外，占據(jù)營(yíng)收超80%的智能手機(jī)業(yè)務(wù)和IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)是小米業(yè)務(wù)基盤(pán)。

市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Omdia最新發(fā)布了智能手機(jī)初步出貨量報(bào)告，2024年第四季度全球出貨量達(dá)到3.28億部，同比增長(zhǎng)2.8%，智能手機(jī)市場(chǎng)已連續(xù)五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

從全年數(shù)據(jù)來(lái)看，總出貨量攀升至12.23億部，與2023年的11.42億部相比增長(zhǎng)了7.1%，標(biāo)志著該行業(yè)正在穩(wěn)步復(fù)蘇。

行業(yè)東風(fēng)下，小米2024年表現(xiàn)超預(yù)期，全年出貨量達(dá)到1.69億部，較2023年增加2000多萬(wàn)部?？偭刻嵘猓叨嘶瘧?zhàn)略在手機(jī)側(cè)帶來(lái)了成果，小米集團(tuán)合伙人、總裁盧偉冰透露，小米 15 Pro首銷(xiāo)相比上代提升了17%。小米已成功在4000到6000元的價(jià)格區(qū)間內(nèi)穩(wěn)固了市場(chǎng)地位。

小米手機(jī)業(yè)務(wù)接下來(lái)的戰(zhàn)略重心將聚焦于跨越6000元價(jià)位的大關(guān)。為此，小米發(fā)布了Xiaomi 15 Ultra以6499元的價(jià)格繼續(xù)鞏固6000元以上市場(chǎng)。

星展預(yù)測(cè)分析，隨著小米高端化方法論的逐步迭代，高端化產(chǎn)品力不斷提升，小米15系列的出貨量將比小米14系列高出30%，使小米在2025年AI驅(qū)動(dòng)的手機(jī)更換周期中占據(jù)有利地位。

值得關(guān)注的是，小米手機(jī)業(yè)務(wù)已不僅僅聚焦于中國(guó)市場(chǎng)，全球市場(chǎng)占有率也在不斷攀升。根據(jù)CNMO科技統(tǒng)計(jì)，小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)在全球所有核心區(qū)域市場(chǎng)均取得了超過(guò)10%的市場(chǎng)份額。

2024年三季度，小米手機(jī)全球份額為14%，中國(guó)市場(chǎng)份額為15%，東南亞市場(chǎng)份額為15%，印度市場(chǎng)份額為17%，歐洲市場(chǎng)份額為20%，中東市場(chǎng)份額為16%，非洲市場(chǎng)份額為12%，南美市場(chǎng)份額為16%。

盧偉冰認(rèn)為，小米大家電是小米手機(jī)業(yè)務(wù)和汽車(chē)業(yè)務(wù)之外第三個(gè)超萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模的戰(zhàn)略硬件業(yè)務(wù)，并且高壓強(qiáng)投入。盧偉冰給大家電立下了高端化的目標(biāo)，只對(duì)標(biāo)全球市場(chǎng)上的標(biāo)桿品牌。

2月27日晚，小米發(fā)布了首款中央空調(diào)——米家中央空調(diào)Pro，起售價(jià)15999元。產(chǎn)品組合包括5匹、6匹、大6匹，從1拖3到1拖5全面覆蓋。其中大6匹（1拖6）的售價(jià)比大金空調(diào)同規(guī)格產(chǎn)品便宜一半，凸顯了起產(chǎn)品性?xún)r(jià)比。

目前米家中央空調(diào)Pro已經(jīng)全平臺(tái)、全版本賣(mài)斷貨。小米集團(tuán)大家電部家中空調(diào)研發(fā)負(fù)責(zé)人吳慶壯發(fā)文稱(chēng)，米家中央空調(diào)Pro獲得了遠(yuǎn)超預(yù)期的認(rèn)可，已經(jīng)在緊急補(bǔ)貨。

小米集團(tuán)產(chǎn)品布局廣泛，覆蓋可穿戴、平板/PC相關(guān)、大家電、各類(lèi)小家電等。小米集團(tuán)在手機(jī)周邊產(chǎn)品中相對(duì)更具優(yōu)勢(shì)，已在可穿戴、平板等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)出貨量全球領(lǐng)先。但在傳統(tǒng)家電市場(chǎng)中，小米集團(tuán)份額相較頭部企業(yè)仍有差距，更多是在線(xiàn)上銷(xiāo)量份額居前。我們認(rèn)為，小米集團(tuán)當(dāng)前產(chǎn)品主要依靠在國(guó)內(nèi)進(jìn)行線(xiàn)上銷(xiāo)售，后續(xù)在國(guó)內(nèi)拓展份額將更多依靠線(xiàn)下渠道。并且，由于線(xiàn)下渠道相對(duì)線(xiàn)上更為高端，小米集團(tuán)若在線(xiàn)下渠道成功拓展也可進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品盈利能力。此外，為擴(kuò)大成長(zhǎng)空間，小米集團(tuán)正計(jì)劃積極布局海外市場(chǎng)，預(yù)計(jì)部分產(chǎn)品將于2025年銷(xiāo)往東南亞市場(chǎng)。我們預(yù)計(jì)2026年，公司AIoT收入約1162億元。

不難看出，小米高端化戰(zhàn)略已經(jīng)初見(jiàn)成效。從遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)支撐點(diǎn)來(lái)看，AI技術(shù)的加入讓小米有了新的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。例如小米15 Ultra將AIGC技術(shù)首次應(yīng)用在計(jì)算攝影領(lǐng)域，支持AI超級(jí)變焦，以AI超清技術(shù)，確保用戶(hù)所見(jiàn)即所得。

目前小米正在構(gòu)建操作系統(tǒng)級(jí)別的AI代理——Xiaoai，并將其打造為全球最大的AIoT生態(tài)系統(tǒng)。這一戰(zhàn)略的核心是將AI技術(shù)深度融入小米的硬件、軟件和服務(wù)中，實(shí)現(xiàn)從智能手機(jī)到智能家居、電動(dòng)汽車(chē)的全方位智能化連接。

高盛認(rèn)為，截至2024年，小米的AIoT設(shè)備連接數(shù)已接近9億臺(tái)，這一龐大的生態(tài)系統(tǒng)為小米在A(yíng)I領(lǐng)域的應(yīng)用提供了廣闊的空間。同時(shí)，各公司在A(yíng)I大語(yǔ)言模型能力方面的差距逐漸縮小，小米大規(guī)模的用戶(hù)基礎(chǔ)讓其AI技術(shù)推廣獲客成本低，通過(guò)硬件與軟件的深度結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了更高效的智能化體驗(yàn)。

招銀國(guó)際稱(chēng)，小米將于3月中公布2024年第四季業(yè)績(jī)，預(yù)測(cè)智能手機(jī)產(chǎn)品組合改善、國(guó)家補(bǔ)貼政策對(duì)智能手機(jī)及物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品銷(xiāo)售的拉動(dòng)，以及電動(dòng)汽車(chē)毛利率提升，將推動(dòng)第四季收入及經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42%及44%，分別達(dá)到1，039億及70億元人民幣，較市場(chǎng)目前預(yù)期高出0.5%及9%。

對(duì)于財(cái)務(wù)前景，高盛同樣持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。其預(yù)測(cè)2024年至2027年的收入復(fù)合年增長(zhǎng)率（CAGR）將達(dá)到26%，凈利潤(rùn)C(jī)AGR更是高達(dá)35%，這一增長(zhǎng)速度在亞洲科技巨頭中名列前茅。高盛還特別提到，小米在A(yíng)IoT和汽車(chē)領(lǐng)域的增長(zhǎng)潛力巨大，預(yù)計(jì)這兩個(gè)領(lǐng)域在2024-2027年間的收入CAGR分別可達(dá)17%和99%。

軟硬科技實(shí)力帶來(lái)的產(chǎn)品高端化升級(jí)，以及海外擴(kuò)展的深度和廣度將是小米萬(wàn)億市值的新支點(diǎn)。

責(zé)編：張生婷