面對全球服裝零售行業多重挑戰，作為中國具有影響力的設計師品牌時尚公司，江南布衣在承壓之下，依然呈現穩健增長的態勢。

2月26日，江南布衣有限公司（股份代號：3306.HK）公布了截至2024年12月31日止六個月（“2025上半財年”）的中期業績。2月28日，江南布衣舉行了媒體線上溝通會，對2024/25財年中期業績報告作出了詳細解讀。

整體而言，2025上半財年，雖然中國居民消費意愿逐步回暖，但線下客流量依然波動。面對零售環境和消費者行為習慣持續變化等諸多不確定性，江南布衣不斷推出新興消費場景及產品，提供給消費者更多增值服務的同時，逐步升級各個品牌的店鋪形象，以求帶給顧客更舒適的購物體驗，推動收入及盈利穩步提升。

財報顯示，截至2024年12月31日止六個月的總收入同比增加約5.0%至人民幣31.56億元。相比于2024上半財年，2025上半財年通過線上及線下銷售渠道所得收入均有所增長，其中線下渠道的收入增長3.5%至人民幣25.54億元，線上渠道的收入增長11.9%至人民幣6.02億元。

在多品牌可持續規模化運營方面，江南布衣同樣創造了可持續增長的銷售收入。旗下成熟品牌、逾30年歷史的JNBY的收入為人民幣17.6億元，保持持續增長，占總收入55.8%。成長品牌組合，包括于2005年至2011年期間相繼推出的速寫、jnby by JNBY和LESS品牌產生的收入為人民幣12.02億元，占總收入38.1%。新興品牌組合，包括POMME DE TERRE（蓬馬）、JNBYHOME、onmygame及B1OCK等多個新興品牌產生的收入為人民幣1.94億元，較去年同期增加147.3%，占總收入6.1%。

同時，由于公司綜合的品牌力持續提升，整體毛利率得以維持于65.1%的高水平，其中線上渠道同比上升2.3個百分點至2025上半財年的64.2%。

篤定全域零售戰略布局，強化粉絲運營筑牢“護城河”

據財報數據，截至2024年12月31日，江南布衣在全球經營的獨立實體零售店總數由2024年6月30日的2025家增加至2126家，零售網絡覆蓋中國內地所有省、自治區和直轄市及全球其他8個國家和地區。同時，公司正持續優化以粉絲為核心的全域零售網絡的建設，以提升用戶粘性。

報告期內，面對零售環境和消費者行為習慣持續變化等諸多不確定性，江南布衣加大了對各品牌店鋪形象升級及視覺開發的戰略投入，成功打造了共22家“江南布衣+”多品牌集合店，令粉絲全觸達及店鋪服務質量進一步提升；由于存貨共享及分配系統的升級和有效運用，所帶來的增量零售額上升8.7%至人民幣6.49億元。

成都萬象城江南布衣+品牌集合店

同時，江南布衣繼續運用互聯網+思維和技術賦能銷售，營運“BOX+不止盒子”“微商城”及“多元化社交電商”等在內的數智零售渠道，以求帶給顧客更舒適的購物體驗。同時，江南布衣在通過自我孵化或并購的方式，進一步優化設計師品牌及品類組合，繼續提升前瞻設計及研發能力，全面提升品牌力，繼續培養新的“江南布衣”粉絲。

財報顯示，公司持續加強品牌力及精細化會員運營的各項舉措取得了成效。數據表明，截至2024年12月31日，公司會員所貢獻的零售額占零售總額逾80%。2024年購買總額超過人民幣5000元的會員賬戶數逾33萬個（2023年：近30萬個），其消費零售額亦達到人民幣46.8億元（2023年：人民幣43.3億元），貢獻了超過60%線下渠道零售總額。

“江南布衣依然會持續努力構建設計力與品牌力雙驅動模式。”在解讀財報的分享溝通會上，江南布衣投資者關系總監強一嵐表示，未來重點將是在已有基礎上做進一步的優化與升級。

接下來，江南布衣將運用互聯網思維和技術，進一步增強國內外的各類零售網絡，持續對店鋪視覺及形象開發的戰略投入，積極布局多元化社交電商和新零售渠道等新興消費場景，優化全域互動營銷平臺和智能快反供應鏈的能力，打造不同品牌在各細分市場建立合理規模的運營能力。

持續踐行ESG，多元化探索“江南布衣特色”的發展之路

打造江南布衣特色的ESG可持續時尚，一直都是公司明確的ESG愿景，聚焦產品可持續、環境可持續、人才可持續、社區可持續四個領域。其中，可持續原材料與非遺技藝傳承創新成為亮點項目。在2025上半財年，江南布衣可持續原材料占原材料采購總重量比率達24.1%，同比增長8.9%，向30%的承諾目標穩步前進。在提升資源利用率方面，江南布衣也持續推進庫存面料再利用項目，報告期內大貨使用庫存面料達8.8萬米。

為了打造“人人參與，人人創造”的ESG文化，江南布衣積極在內部發起多樣化的活動來節能減排、傳遞ESG理念。在2024年10月的“一起去爬梯”活動中，共計有582人次參與，爬梯總數累計10015層，電梯碳排放減少6605千克，相當于種植了287棵樹。同時，2025上半財年也開展了5場“江南公開課”，覆蓋170+人次，課程包含前沿可持續材料、AI工具使用等。

在社區可持續方面，江南布衣通過“布盡其用-牦牛絨產業振興項目”聯動產業鏈生態伙伴共同發力。不僅發布了全球首部與牦牛相關的可持續標準，還在“2024可持續創變周”舉辦行業工作坊，向上游企業、品牌分享項目內容及可持續標準，影響更多合作伙伴參與到被譽為“高原黃金”的中國牦牛絨產業振興中來。

RE;RE;RE;LAB24秋冬牦牛絨大衣

此外，江南布衣立足于企業的藝術基因，為杭州、四川廣元鄉村學校的孩子開展“布”一樣的美育課，利用庫存面料制作書皮，最終收集了308本愛心書籍，捐贈給了廣元的鄉村小學。2024年10月，jnby by JNBY聯合余德耀美術館開展藝術課堂項目，在上海和北京成功舉辦2場線下活動。孩子們的藝術創造還會收錄進品牌圖庫，將有機會應用于新一季的產品中，讓藝術與愛持續傳遞。

jnby by JNBY X余德耀美術館“藝術課堂”

值得注意的是，在ESG實踐過程中，江南布衣依然持續打造與推進著一個長期的、有重要意義的項目——“布盡其用”。

在線上媒體溝通會上，江南布衣企業公關總經理鄭丹丹分享道：布盡其用項目今年已經邁入了第三年，從最初的收集與整理傳統文化與工藝出發，漸漸拓展出更為豐富的生態圈，共同參與中國面料研發創新。據了解，公司利用研究成果展和行業論壇讓更多行業內外的人了解、參與到項目中。數據顯示，展覽期間共計2199+訪客，行業論壇37家B端企業現場參與，直播觀看人次613萬。同時，《布盡其用》書籍在全國70+書店上市，為傳統文化的推廣助力。

“布盡其用項目的目標是結合傳統文化和工藝、當代設計和工業化，進行面料創新，并有應用這些創新面料的產品落地，為消費者提供更多元的體驗。經過兩年，我們離這個目標又前進了一點。比如在2024年秋冬季，JNBY與速寫都有基于布盡其用研究創新的產品上市。”鄭丹丹表示，下一步，公司希望聯動內外部合作方共創創新面料，將傳統的技藝與當下的需求、設計更好融合，推向更廣闊的市場。

事實上，伴隨消費市場回暖的同時，中國服裝市場繼續展現多樣化的消費趨勢，本土品牌在中國市場的影響力不斷增強。

江南布衣洞察到，當下消費者正快速從傳統零售向更多元化的新興消費場景轉移，數字化消費和電商平臺繼續發揮重要的作用，線上與線下渠道的融合加深，新零售模式進一步推廣。在此過程中，消費者更加青睞可以帶給他們優質體驗的品牌，因此設計師品牌所處的細分化市場呈現了向頭部集中的競爭趨勢。

受益于多元化的設計師品牌組合和良好的運營管理，江南布衣對未來仍然充滿信心并致力于創建一種公司所倡導的“江南布衣”生活方式生態圈而制定的各項策略。

公司首席財務官范永奎在溝通會上答疑時表示，無論是面對全球市場挑戰，還是應對零售業態與消費者行為的變化，江南布衣始終堅定初心，穩健推進三大關鍵戰略：堅持多品牌可持續規模化運營、堅持設計驅動、深耕粉絲經濟。鼓勵運營創新，持續不斷地為粉絲創造及提供增值服務的場景和觸點建設。同時也將持續打造融合環境、社會及治理（“ESG”）的企業管治架構，推動ESG實踐，逐步實現ESG領域的2025承諾，確保本公司業務可持續長期健康高質量發展。

針對會否下調公司目標時，范永奎透露，公司2026財年百億零售的目標不變，公司將繼續通過自我孵化或者并購等方式豐富品牌組合，促進公司收入的增長。“我們希望打造百年品牌。”范永奎認為，在當前全球經濟環境下，企業在迭代周期過程中產生波動很正常，這種波動本身也會同時激發企業的思考與成長。

作為堅定的長期主義者，范永奎強調，江南布衣的目標與愿景是實現可持續的成長，它需要動態平衡多品牌規模化下的商業與創意，講好屬于中國的時尚故事。