出品 | 子彈財經

作者 | 王亞靜

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

黑色的機器人穿著大花襖，在蛇年春晚的舞臺上靈動地轉著手帕、扭著秧歌，短短三分鐘的表演，讓背后的宇樹科技一夜出圈。

2月17日，宇樹科技創(chuàng)始人王興興參加民營企業(yè)座談會。會后，他在接受媒體采訪時表態(tài)，今年年底之前，AI人形機器人會達到一個新的量級。

一向嗅覺敏銳的資金，開始涌入人形機器人相關的概念股，比如用于人形機器人的關鍵零部件絲杠。Wind數據顯示，長盛軸承、雙林股份等企業(yè)的股價在短時間內快速飆漲。

例如，在2月19日、20日短短兩天時間里，雙林股份每股累計上漲近13元，漲幅高達36%。但自2月21日起，其股價又轉入下滑。

早在2020年時，雙林股份就因連蹭口罩、特斯拉的熱度，拉動股價短期內大漲，引發(fā)深交所接連下發(fā)關注函、監(jiān)管函。

時隔5年，雙林股份又搭上最熱的人形機器人，到底是“蹭熱點”還是有真本事？

1、股價2天飆漲36%，又蹭熱點？

進入2025年，雙林股份的股價出現過兩次相對明顯的上漲。

第一次出現在1月。1月7日至10日，其股價連續(xù)上漲4天，累計漲幅達到33.4%，一路將雙林股份的股價帶回至30元/股以上。當時，公司回應股價異常波動時稱，不存在任何“應披露而未披露”的消息。

值得注意的是，1月6日，雙林股份在深交所互動易回復消息時提及，公司在加緊布局機器人用滾柱絲杠產品的相關工作，目前滾柱絲杠產品樣品已研制完成尚處于客戶驗證階段。

在此之后，雙林股份又多次在深交所互動易提及：“公司滾柱絲杠產品樣品已研發(fā)完成，正處于客戶驗證階段”。

而這又正好趕上了王興興“帶火”人形機器人概念股的時機，雙林股份的股價乘風而起。

Wind數據顯示，2月19日，雙林股份直接漲停。次日，其股價盤中一度逼近50元/股，最終收于48.53元/股，漲幅13.28%。短短兩天，雙林股份的股價累計飆漲36%，總市值增長超50億元。

那么，滾柱絲杠到底是什么？為什么如此重要？

公開資料顯示，人形機器人中應用的行星滾柱絲杠，是一種精密傳動零部件，能夠保證人形機器人關節(jié)移動的精準性，尤其是靈巧手，可以模仿人類做出各種動作。

行星滾柱絲杠在人形機器人中有著舉足輕重的地位，雙林股份也極為重視，但自2025年以來，公司卻從未發(fā)布過公告，披露行星滾柱絲杠研發(fā)的具體進展。

那么，公司的行星滾柱絲杠到底是否取得了突破性進展？是否存在主動迎合市場熱點、炒作公司股價的情形？對此，「界面新聞·子彈財經」試圖向雙林股份方面了解，但截至發(fā)稿，仍未獲回復。

從客觀層面來看，雙林股份此前已有“蹭熱度”的經歷。2020年年初，雙林股份蹭上口罩、特斯拉熱度，拉動股價短期快速上漲。2020年2月，深交所下發(fā)關注函，要求公司解釋口罩生產業(yè)務、與特斯拉合作的相關情況。

1個月后，深交所又下發(fā)了監(jiān)管函，直指雙林股份在深交所互動易回復中未客觀、完整反映與特斯拉合作相關業(yè)務的實際狀況，在《增設口罩生產線公告》中未提示醫(yī)用口罩尚未取得資質證書等風險，要求雙林股份及時整改。

自2017年以來，雙林股份業(yè)績起起伏伏，承受著巨大壓力，沒有核心業(yè)務持續(xù)增長的支撐，反而依賴資本市場的情緒和熱點推動帶來股價增長，但那只是曇花一現。

2、行星滾柱絲杠剛起步，暫無客戶、無收入

靠著人形機器人概念刷了一波“存在感”的雙林股份，其實是一家汽車零部件供應商。

公開資料顯示，其主要產品包括汽車內外飾及精密零部件、智能控制系統(tǒng)部件、動力系統(tǒng)、輪轂軸承等，客戶也主要集中于五菱、比亞迪、吉利、賽力斯、小鵬及理想等車企。

（圖 / 雙林股份官網）

至于外界關注的絲杠，還要從這一產品的分類談起。

絲杠分為不同種類，包括滑動絲杠、滾動絲杠、靜壓絲杠等，行星滾柱絲杠、滾珠絲杠都屬于滾動絲杠，但性能、用途顯著不同。其中，行星滾柱絲杠可用于人形機器人，滾珠絲杠則主要應用于汽車。

此外，行星滾柱絲杠承載能力大、傳動精度高，因而對材料、設計、制造等環(huán)節(jié)的要求更高，所以這是一個進入壁壘相對更高的領域。雙林股份坦言，目前，國內市場仍以進口為主，行星滾柱絲杠國產化率較低。

其實，滾珠絲杠才是雙林股份此前主推的產品。2023年7月，公司對滾珠絲杠軸承單元項目進行立項，啟動相關研發(fā)及制造工作。同時，雙林股份明確，公司研發(fā)的滾珠絲杠是車用產品。

不過，雙林股份的確也關注到了行星滾柱絲杠，只是業(yè)務才剛剛起步。在2023年財報中，公司表示正逐步推進機器人滾柱絲杠，預計2024年上半年完成產品調研和投入預算。

（圖 / 雙林股份財報）

此后，雙林股份又將行星滾柱絲杠提升到新高度。2024年10月，其管理層表示，隨著人形機器人行業(yè)的不斷發(fā)展，滾柱絲杠產品迎來了前所未有的發(fā)展機遇，公司決定進軍人形機器人行星滾柱絲杠領域，打造新的業(yè)績增長曲線。

客觀來說，雙林股份有一定的領先優(yōu)勢。就像雙林股份所說，公司的汽車座椅水平驅動器與人形機器人行星滾柱絲杠產品在技術開發(fā)方面有同源性，以及在螺紋、齒輪加工等生產工藝有相通性。

如今，公司試圖將傳統(tǒng)汽車零部件的技術優(yōu)勢，延伸到全新的機器人領域，但這種轉型并非一蹴而就。

2月20日收盤后，雙林股份公告稱，目前，公司的滾柱絲杠產品僅完成相關樣品研發(fā)，尚未實現營業(yè)收入。

2月21日，雙林股份又在深交所互動易上回復稱，公司目前尚未獲得客戶定點，尚未獲得宇樹科技的訂單。

隨后，雙林股份的股價也應聲而落。Wind數據顯示，2月21日至25日，雙林股份的股價掉頭向下，連跌三個交易日，累計跌幅達到6.6%。截至2月28日收盤，其股價為42.49元/股，較上個交易日跌去6.47%。

3、資金缺口超2億，曙光來了？

雙林股份最初是由鄔永林于2000年創(chuàng)立。4年后（即2004年），鄔永林之子鄔建斌走向臺前，出任董事長一職。這一年，鄔建斌年僅24歲。

作為寧波當地有名的“80后”企業(yè)家，鄔建斌沒什么架子，很隨和，很接地氣，但富有激情，是一個會折騰的人。

不可否認，這位“愛折騰”的掌舵者，帶給了雙林股份擴張的機會。經過20余年發(fā)展，雙林股份由深耕精密模具的公司，逐漸成長為汽車零部件行業(yè)的多元化企業(yè)。

只是，激進的擴張也給雙林股份帶來了風險，影響了企業(yè)的業(yè)績。

例如，2016年，公司收購了德洋電子51%股權，耗資3.57億元。其中，3.29億元都是商譽。當時，德洋電子有一個核心客戶——知豆汽車。

（圖 / 雙林股份公告）

收購完成之后，德洋電子在2016年、2017年均未完成業(yè)績承諾。于是，2017年，公司對德洋電子商譽計提減值9040.47萬元；2018年，又計提了2.38億元商譽減值準備。

（圖 / 雙林股份公告）

不僅如此，由于知豆汽車暫停生產，公司在2018年又對知豆汽車的應收款項100%計提減值，計提金額為1.39億元。

（圖 / 雙林股份公告）

而類似的事件屢見不鮮。據不完全統(tǒng)計，公司曾先后對上海誠燁、湖北新火炬、雙林投資等子公司計提商譽。2017年至2023年，雙林股份每年都在計提資產（或商譽）減值準備，金額在2000萬元至11億元之間不等。

反映到業(yè)績上，就是“過山車”式的震蕩。

Wind數據顯示，2017年，雙林股份出現“增收不增利”。在2018年、2019年，其營收也轉入下滑，利潤轉虧，兩年虧損10億元。

2020年至2021年，雙林股份終于迎來了營收、利潤雙增長的局面。很快，企業(yè)又開始在業(yè)績下滑的漩渦里掙扎。其中，2022年歸母凈利潤下滑、2023年營收下滑。

（圖 / Wind（單位：億元））

業(yè)績連續(xù)多年起伏之后，雙林股份的資金鏈十分緊張。

截至2024年9月30日，公司的貨幣資金為3.90億元、交易性金融資產2088萬元。同期，其短期借款為6.16億元、一年內到期的非流動負債7765萬元，資金缺口超2億元。

（圖 / 雙林股份財報）

如今，雙林股份似乎終于要迎來曙光。

1月14日，雙林股份披露2024年業(yè)績預告，預計2024年歸母凈利潤為4.67億元至4.97億元，同比增長477.39%至514.48%。其中，上億資金是來自于業(yè)績補償款。

（圖 / 雙林股份公告）

具體而言，2017年，雙林股份收購雙林投資部分股份，并約定了業(yè)績承諾。在2020年時，雙林投資的扣非凈利潤虧損943萬元，沒有完成業(yè)績承諾。

（圖 / 雙林股份公告）

按照規(guī)定，雙林投資原股東寧海金石應以現金補償1.80億元，但寧海金石拒不履行。為此，雙方從2021年起開始對簿公堂。

最終，雙林股份在2024年度收到了寧海金石及其有限合伙人履行的現金補償款，預計增加非經常性損益1.62億元。

（圖 / 雙林股份公告）

只是，雙林股份能否借此邁向更廣闊的未來，仍充滿不確定性。好在，人形機器人引發(fā)的熱潮為其帶來了一線新希望，但能否真正轉型成功，仍需時間和市場的驗證。

*文中題圖來自：雙林股份官網。