全球最大的 CRM 軟件服務提供商賽富時，就在昨天盤前公布了 2025 財年第四財季的業績。營

收增長和利潤增長都比預想的要好，可對于 2026 財年第一財季的展望，卻都沒達到市場預計的水平。就因為這個，投資者覺得它新出的 AI 產品能加快銷售增長的可能性降低了，所以今天股價跌了 4%。

不過讓人感到特別吃驚的是，在財報的電話會議當中，賽富時的 CEO 居然公開指責微軟等那些巨頭在 AI 和數據中心方面投入太多了，還說他們不一定能得到相應的回報。

他說，賽富時不會去投資那些“會把公司的現金給吸走，同時還不能保證有高回報”的項目。公司正在借助 AI 技術讓現有的產品線變得更強，還利用其他公司在基礎設施上那種讓人吃驚的投資，來達成他所說的“數字勞動革命”，而不是自己拿出很多錢去建設數據中心。

解讀他的話，主要包含有這個意思：巨頭公司對AI基礎設施投入已經過剩了，（中小企業）不需要自己再直接投資，用巨頭的就可以。

事實上，從2023年美股市場掀起AI狂熱以來，這還是第一個大型科技公司的CEO公開質疑AI投資狂潮的合理性。

雖然賽富時CEO的言論不一定客觀，畢竟和微軟有競爭關系，但是結合最近微軟砍掉2個數據中心項目的舉措，市場確實有理由懷疑市場對AI支出可持續性。

投資者擔心巨頭們的算力可能已經過剩，而Deepseek效應讓成本降低，使得更多企業負擔得起AI技術，中小企業也可以去買英偉達芯片，推動英偉達芯片需求激增的假設是個偽命題。也許中小企業根本沒有必要自己去買英偉達芯片，租用數據中心服務才是最靈活最優選擇。

這可能也是導致英偉達今天遭到拋售的原因之一。

再來看看英偉達昨天的表現，2月27日，英偉達成交額為545.56億美元，在當日美股中排第1名，成交額較昨日增加29.02%，當日成交量為4.33億。英偉達于2025年2月27日跌8.48%，報120.15美元，該股過去5個交易日跌14.25%，整個2月漲0.07%，年初至今跌10.53%。

英偉達2025財年第四財季營收和調整后每股收益均超出華爾街分析師此前預期，整個2025財年的業績同樣超出預期。然而，英偉達股價在財報后高開低走，盤中一度暴跌8%，這主要是由于市場對英偉達未來增長前景的擔憂，以及賽富時CEO的言論和微軟砍掉數據中心項目的舉措，重燃了市場對AI支出可持續性的擔憂。

所以說，市場預期總是在不斷的變化，Deepseek事件的影響只是開始，現在美國科技巨頭自己都開始質疑對AI基礎設施投入是否已經過頭了，英偉達的前景也不是很明朗。