拜登卸任前最后一擊，特朗普上臺(tái)后三招破局！

當(dāng)前，民航已進(jìn)入淡季，票價(jià)持續(xù)下跌，航空公司又開始大幅虧損。

票價(jià)上不來(lái)，大家都非常關(guān)心成本的高低。

航油成本自然是重中之重。

最近，國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌。以美油為例，從1月15日高點(diǎn)80.77美元降至68.78美元/桶，創(chuàng)下2025年以來(lái)新低。

給民航帶來(lái)了重大利好。

一、黑天鵝突襲！國(guó)際油價(jià)跌破70美元大關(guān)

國(guó)際原油市場(chǎng)正上演史詩(shī)級(jí)反轉(zhuǎn)大戲。

2025年1月10日，即將離任的拜登政府突然宣布對(duì)俄羅斯能源實(shí)施"史上最嚴(yán)制裁"，紐約原油期貨應(yīng)聲飆升至80.77美元/桶。

然而隨著特朗普重掌白宮，短短25天內(nèi)油價(jià)暴跌14.8%，創(chuàng)下68.78美元/桶的2025年新低。這場(chǎng)過(guò)山車行情直接牽動(dòng)民航業(yè)命脈—國(guó)內(nèi)航線燃油附加費(fèi)剛在2月5日翻倍上調(diào)（800公里以上40元/人），轉(zhuǎn)眼遭遇油價(jià)"膝斬"。

航空分析師疾呼："史詩(shī)級(jí)套利窗口正在打開！"二、特朗普"三板斧"劈開油價(jià)天花板新官上任三把火，特朗普能源政策招招直擊油價(jià)命門：1.施壓歐佩克

特朗普以視頻方式在達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)表演講，特朗普強(qiáng)硬喊話OPEC+，逼迫該組織考慮增產(chǎn)。

特朗普要求以沙特為首的歐佩克“降低石油成本”，推動(dòng)增加原油產(chǎn)量，認(rèn)為這樣做可以降低通貨膨脹，并允許降低利率。

2.激活美國(guó)油井

特朗普就任總統(tǒng)的第一天簽署行政令，宣布進(jìn)入“國(guó)家能源緊急狀態(tài)”，以增加石油和天然氣的生產(chǎn)。

美國(guó)原油產(chǎn)量有望在半年內(nèi)突破1400萬(wàn)桶/日，重新登頂全球最大產(chǎn)油國(guó)。3.調(diào)停俄烏沖突

派出國(guó)務(wù)卿密訪莫斯科，施壓烏克蘭，推動(dòng)聯(lián)大決議，推動(dòng)俄烏"凍結(jié)沖突"。

隨著黑海航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)消散，此前被壓制的650萬(wàn)桶/日俄羅斯原油加速涌入市場(chǎng)。疊加美元指數(shù)沖破105關(guān)口，以人民幣計(jì)價(jià)的原油采購(gòu)成本驟增，亞洲買家集體縮手觀望。

四重暴擊下，高盛連夜下調(diào)油價(jià)預(yù)期："2025年Q2目標(biāo)價(jià)從85美元砍至65美元！"

三、算賬時(shí)刻：油價(jià)每跌10美元，航司多賺百億對(duì)于

民航業(yè)而言，這波油價(jià)暴跌堪稱"久旱逢甘霖"。

讓我們解剖這只"油老虎"的殺傷力：

1.成本占比觸目驚心

2024年全民航燒掉2400億元航油，三大航油費(fèi)支出集體突破總成本35%。

國(guó)航、東航、南航等三大航每天睜開眼就要付1個(gè)多的億元油錢，比北京國(guó)貿(mào)三期A座全年租金還高。

2.波動(dòng)幅度驚心動(dòng)魄

過(guò)去四年航油價(jià)格上演"天地板"：從1800元/噸到10000元/噸，相當(dāng)于航空公司年度利潤(rùn)在"百億盈利"與"千億巨虧"間反復(fù)橫跳。

3.降價(jià)紅利立竿見影

按現(xiàn)行油價(jià)測(cè)算，每噸航油降價(jià)500元，全民航年省200億元。

若油價(jià)穩(wěn)定在6000元/噸下方，僅三大航就能釋放超150億利潤(rùn)空間。當(dāng)然，這是僅僅考慮油價(jià)的因素。

四、暗戰(zhàn)升級(jí)：燃油附加費(fèi)會(huì)"高開低走"嗎？

當(dāng)前最戲劇性的博弈，莫過(guò)于剛翻倍的燃油附加費(fèi)遭遇油價(jià)雪崩。

2月5日新標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行時(shí)，航油價(jià)格仍高達(dá)7800元/噸。

但若當(dāng)前68美元油價(jià)維持至3月，國(guó)內(nèi)航油出廠價(jià)將回落至5200元/噸，觸發(fā)附加費(fèi)下調(diào)機(jī)制：- **800公里以上航線附加費(fèi)或從40元腰斬至20元** - **航空公司每張機(jī)票暗藏20元套利空間**某民營(yíng)航司高管透露："我們現(xiàn)在既盼著附加費(fèi)下調(diào)拉客源，又舍不得真金白銀的利潤(rùn)。"

這場(chǎng)政策與市場(chǎng)的賽跑，可能催生中國(guó)民航史上最短命的高附加費(fèi)周期。

五、抄底時(shí)刻？航空股迎來(lái)三重催化資本市場(chǎng)早已聞風(fēng)而動(dòng)，航空板塊連日領(lǐng)漲。

三大核心邏輯浮出水面：

1.成本端減壓

按當(dāng)前油價(jià)測(cè)算，國(guó)航2025年油費(fèi)支出可縮減38億元，夠買4架全新A320neo客機(jī)。

2.需求端潛力

附加費(fèi)下調(diào)或有助于穩(wěn)住票價(jià)。

目前票價(jià)連番下跌，一旦燃油附加費(fèi)下降，實(shí)際上也是減少了旅客購(gòu)票成本。

3.匯兌收益助攻

人民幣對(duì)美元年初至今升值144個(gè)基點(diǎn)，三大航外債規(guī)模超3000億元，匯兌收益彈性巨大。當(dāng)然人民幣未來(lái)走勢(shì)還很難判斷。

六、隱憂猶存：油價(jià)"過(guò)山車"會(huì)再來(lái)嗎？

盡管短期利好扎堆，但航空業(yè)的"阿喀琉斯之踵"仍在：

1.地緣政治火藥桶

俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)走勢(shì)不明，巴以沖突談判陷入僵局，紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，任何黑天鵝都可能逆轉(zhuǎn)油價(jià)走勢(shì)。

2.新能源替代緩慢

可持續(xù)航空燃料（SAF）目前占比不足0.1%，氫能飛機(jī)商用更是遙不可及。

3.套期保值雙刃劍

現(xiàn)在匯率、油價(jià)上下波動(dòng)極大，給套期保值帶來(lái)了極大難度，對(duì)沖堪比"高空走鋼絲"。當(dāng)特朗普的"降油價(jià)組合拳"撞上中國(guó)民航的復(fù)蘇快車，這場(chǎng)天時(shí)地利人和的邂逅，或許將成就航空業(yè)再度繁榮的機(jī)遇期。

但歷史的經(jīng)驗(yàn)告訴我們：

在原油這個(gè)全球最大賭場(chǎng)里，從來(lái)沒(méi)有穩(wěn)贏的玩家。

唯一確定的是，此刻機(jī)場(chǎng)值機(jī)柜臺(tái)前排隊(duì)的人群，即將用腳投出最真實(shí)的一票。