美國總統(tǒng)特朗普威脅要重新點燃中美貿(mào)易爭端，這可能使數(shù)百家中國公司（總價值超過1萬億美元）面臨被美國交易所踢出的風險。

上周五，特朗普政府公布了所謂的“美國優(yōu)先投資政策”（America First Investment Policy），這是一系列旨在限制中國科技發(fā)展并將資金匯回美國。

該政策包括責令美國外國投資委員會限制中國對美投資、探討是否擴大對美國實體在中國投資戰(zhàn)略技術(shù)的限制、以及加快批準美國盟友的項目。

備忘錄還包括“保護美國投資者的儲蓄并將其引導(dǎo)至美國的增長和繁榮”的措施。

特朗普命令美國官員“確定《外國公司責任法案》所涵蓋的公司是否遵守了足夠的財務(wù)審計標準”。如果發(fā)現(xiàn)他們的審計標準存在缺陷，這些公司可能會根據(jù)《外國公司責任法案》被踢出美國交易所，這將使數(shù)百家在美國上市的中國公司面臨的威脅再度升溫。

與中國在美國上市公司相關(guān)的指數(shù)本周出現(xiàn)明顯震蕩。

特朗普政府的備忘錄可能會重新引發(fā)中美之間數(shù)十年以來的貿(mào)易爭端。

原則上，在美國上市的中國公司必須向美國監(jiān)管機構(gòu)提供其賬目，但因各種原因未能徹底執(zhí)行。

2020年，在美國上市的中國咖啡連鎖店瑞幸咖啡被曝出虛增銷售額，導(dǎo)致其在納斯達克上市的股票暴跌，并最終導(dǎo)致其退市。

同年，美國國會通過了《外國公司責任法案》，規(guī)定連續(xù)三年不遵守審計規(guī)定的公司將被從美國市場摘牌。

美國證券交易委員會還將中國一些最大的公司標記為不合規(guī)，例如電子商務(wù)巨頭阿里巴巴、電動汽車初創(chuàng)企業(yè)蔚來，甚至肯德基運營商百勝中國。

雙方都在努力尋找解決方案。2022年8月，美國和中國同意允許美方監(jiān)管機構(gòu)審查中國公司在香港的文件，通過查看公司文件，以消除退市威脅。

但與2020年不同的是，中國公司現(xiàn)在對退市的可能性準備得更充分一些。

白宮在上周五的備忘錄中暗示，可能還會調(diào)查允許中國公司在美國上市的所有權(quán)結(jié)構(gòu)。特朗普政府表示，這種結(jié)構(gòu)可能會“限制美國投資者的所有權(quán)和保護”。

中國經(jīng)濟的戰(zhàn)略性行業(yè)并未向外商放開。為了解決這個問題，中國科技公司采用了一種稱為“可變利益實體”（Variable Interest Entity）的結(jié)構(gòu)。

中國企業(yè)想在美國上市，首先要在第三方司法管轄區(qū)，比如開曼群島，設(shè)立一個空殼公司，通過復(fù)雜的合同關(guān)系，延續(xù)原公司的利潤。

當美國股東購買中國公司的股票時，他們實際上是在購買空殼公司的股票。這也意味著他們不擁有中國公司的所有權(quán)，只是擁有美國公司股票的所有權(quán)。

2021年，在網(wǎng)約車公司滴滴IPO失敗之后，據(jù)報道中國監(jiān)管機構(gòu)曾考慮強制企業(yè)在上市前獲得設(shè)立VIE的批準。北京方面最終同意了VIE結(jié)構(gòu)，但仍加強了對海外IPO的審查。

這些擔憂在一定程度上阻礙了中國科技巨頭的IPO，包括Shein、字節(jié)跳動，以及滴滴的重新上市。

去年，中國政府決定再次鼓勵企業(yè)在海外上市，尤其是在香港上市，海外IPO正開始再次回暖。家電公司美的去年9月在香港上市，籌集了46億美元，而自動駕駛初創(chuàng)公司文遠知行去年10月也頂著地緣政治阻力在納斯達克上市。