導讀：川普在做這些事，以后的世界就是兩種對話體系。

【正文】

繼推動中美貿(mào)易脫鉤（）后，川普正在推動中美投資脫鉤。

一、特朗普簽署“美國投資優(yōu)先政策”行政命令

2025年2月21日（周五），特朗普簽署“美國投資優(yōu)先政策”（America First Investment Policy）行政命令，這是特朗普自2025年1月20日上臺以來簽署的第124項行政命令（平均每天四項行政命令），也是自1月20日簽署“美國貿(mào)易優(yōu)先政策”（America First Trade Policy）行政命令以來的第二項較為重要的行政命令。

二、“美國投資優(yōu)先政策”行政命令解讀（一）和“貿(mào)易優(yōu)先政策”行政命令相比，更加聚焦中國（含港澳）

1、和“美國貿(mào)易優(yōu)先政策”（America First Trade Policy）行政命令類似，“美國投資優(yōu)先政策”（America First Investment Policy）行政命令同樣明確將視為國家安全的重要組成部分，并大篇幅涉及中國，且這里的中國包括港澳兩個特別行政區(qū)。

2、1月20日簽署的貿(mào)易行政命令除涉及中國外，還包括加拿大、歐盟、墨西哥等美國同盟國，而此次簽署的投資行政命令在具體國家（地區(qū)）限制上未包括其同盟經(jīng)濟體，即該行政命令在方向上是鼓勵美國與同盟經(jīng)濟體之間的投資端往來（即美國盟友和伙伴對美國經(jīng)濟的投資符合美國國家利益。

其中，“美國投資優(yōu)先政策”明確“外國對手”（foreign adversaries）包括中國、古巴、伊朗、朝鮮、俄羅斯和委內(nèi)瑞拉等經(jīng)濟體。

（二）強化對中國的雙向投資限制

“美國投資優(yōu)先政策”行政命令進一步強化了對中國的雙向投資限制（既不允許中國投資美國、也不允許美國投資中國），具體看，

1、將減少中國等外國對手對公共和私營部門資本、技術和技術知識的利用，阻止美國公司和投資者投資推動中國軍民融合戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)，阻止與中國有關聯(lián)的人員收購美國關鍵企業(yè)和資產(chǎn)，只允許符合美國利益的投資。

2、將利用所有必要的法律手段，限制與中國有關聯(lián)的人員投資美國的技術、關鍵基礎設施、醫(yī)療保健、農(nóng)業(yè)、能源、原材料或其他戰(zhàn)略部門，限制外國對手接觸美國敏感技術（特別是人工智能）領域的人才和業(yè)務。

3、將利用所有必要的法律手段，進一步阻止美國人士投資中國的軍工部門。

4、審查是否暫停或終止1984年《美利堅合眾國和中華人民共和國所得稅協(xié)定》。

5、確定《外國公司問責法案》涵蓋的公司是否遵守了適當?shù)呢攧諏徲嫎藴实龋ㄒ馕吨懈殴蓵艿經(jīng)_擊）。

（三）其它方面

1、將建立快速審批機制，以促進盟國和伙伴對美國進行更多投資。

2、將加快對在美國任何超過10億美元投資的環(huán)境審查。

3、提高政府效率，將更多行政資源用于來源關鍵伙伴對美國的投資。

三、結語

（一）從“美國投資優(yōu)先政策”行政命令的內(nèi)容來看，其對凡是從美國獲取各類資金支持的路徑均給予了關注。例如，其特別提出中國公司通過以下方式籌集資金“向美國投資者出售在美國和外國公開交易所交易的證券”“游說美國指數(shù)提供商和基金將這些證券納入市場發(fā)行范圍”“采取其他措施確保獲得美國資本及隨之而來的無形利益”。

再比如，其提及“包括中國在內(nèi)的一些外國對手，會系統(tǒng)性地引導并推動對美國公司和資產(chǎn)的投資，目的是獲取前沿技術、知識產(chǎn)權，以及在戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)中的影響力。中國通過多種公開或隱蔽的方式推行這些戰(zhàn)略，且常常借助第三國的合作公司或投資基金來達成目的。”

（二）就吸引盟國和伙伴對美國投資方面的表態(tài)來看，吸引力可能并不強，這主要是因為特朗普僅明確吸引投資，但卻要求這種投資不以控制或影響為目的。這意味著，“美國投資優(yōu)先政策”行政命令對盟國及其伙伴應沒有吸引力，其具體落實時可能會更多以引誘、施壓、強迫等方式進行，預計美國與其盟國、伙伴之間的博弈會比較劇烈。

例如，行政命令指出外國人士對美國的投資應是被動的，即持有的股份不具有控制權、沒有投票權和董事會席會等公司治理權力，亦不具有任何管理影響力、實質(zhì)性決策權，及對技術、技術信息、產(chǎn)品或服務的非公開訪問權。

（三）總的來看，這項行政命令對非美經(jīng)濟體來說并非好事，最終對美國可能也難達到預期目標，反而會引發(fā)一系列問題，導致一地雞毛，它對市場的影響很大程度上會來源于心理沖擊。最后，需要注意的是，對中國的影響可能才是最重要的，且應是剛剛開始。

相較而言，“美國投資優(yōu)先政策”行政命令的內(nèi)容并無新意，只是重拾特朗普第一任期內(nèi)的諸多政策，相應中國此時的準備也更為充分，影響可能會不如其第一任期。

免責聲明

本公眾號所載的資料、意見及推測僅反映發(fā)布當日的判斷。本公眾號中的內(nèi)容和意見僅供參考。本公眾號所載信息均為作者本人觀點，不代表任何投資意見或建議。

本公眾號對所載原創(chuàng)內(nèi)容保留一切權利，未經(jīng)許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發(fā)表或引用本公眾號所載的任何原創(chuàng)內(nèi)容。如征得本公眾號同意進行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并注明出處為《梧桐樹智庫》，且不得對相關內(nèi)容進行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。