2025年1月20號，特朗普第二次上任美國總統(tǒng)。在他上任后短短的一個(gè)多月內(nèi)，就在美國和全世界范圍掀起了一場“懂王風(fēng)暴”。特朗普接連簽署各種令人眼花繚亂的總統(tǒng)令，發(fā)布讓人大跌眼鏡的驚人言論。毫不夸張的說，任何一天，如果沒有關(guān)于特朗普的好笑或者夸張的新聞，都會讓讀者朋友們感到有些意外。

關(guān)于特朗普的那些言論和政令，世界各大媒體都已經(jīng)花大量筆墨連篇累牘的報(bào)道，因此筆者在此不再贅述。在今天的文章中，筆者會聚焦幾個(gè)最受廣大投資者關(guān)注的問題，做一些深入探討。

第一、為什么特朗普護(hù)俄？

特朗普對于俄羅斯和普京的態(tài)度，一直以來都是比較溫和友好的。在他的第一任總統(tǒng)期間，經(jīng)常被人詬病對俄羅斯的態(tài)度過于友善，甚至被懷疑有“通俄”的嫌疑，并引發(fā)了前ＦＢＩ局長羅伯特·穆勒對于特朗普的特別調(diào)查。在經(jīng)過長達(dá)２年時(shí)間的調(diào)查后，穆勒得出結(jié)論：沒有證據(jù)顯示特朗普在２０１６年總統(tǒng)選戰(zhàn)時(shí)和俄羅斯勾結(jié)，但是特朗普可能犯下妨礙司法公正之罪。然后在２０１９年，穆勒宣布結(jié)束調(diào)查并退休，此案不了了之。

穆勒對于特朗普的調(diào)查，背后很大一部分主因是美國兩黨之間的黨爭，但說特朗普和普京之間完全沒有干系，恐怕也說不過去，畢竟無風(fēng)不起浪。在公開場合的演講和采訪中，特朗普曾多次贊美普京，并用普京的例子來貶低拜登。在過去幾天，特朗普和普京的友誼再一次升華：特朗普公開指責(zé)烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基為“獨(dú)裁者”，批評澤連斯基故意拖延烏克蘭的總統(tǒng)選舉，同時(shí)派特別代表去烏克蘭和澤連斯基見面，要求澤連斯基簽字代表烏克蘭出售該國未來的礦產(chǎn)收入，以向美國償還高達(dá)５０００億美元的戰(zhàn)爭援助款。同時(shí)，美國政府直接和俄羅斯在沙特就停戰(zhàn)條件開始談判，將烏克蘭和歐盟排除在外。

特朗普做出的這些決定，和前任拜登相比可謂１８０度大轉(zhuǎn)彎，美國在俄烏沖突中的立場，一下子從“挺烏抗俄”，轉(zhuǎn)為“聯(lián)俄遏烏”。這種立場變化，在歷史上非常罕見。

那么問題來了，作為一個(gè)美國人，特朗普為什么如此護(hù)俄？

關(guān)于這個(gè)問題，背后的各種猜測五花八門，不乏各種小道消息和陰謀論。有報(bào)道說，特朗普在很多年前就被克格勃收買策反了，他其實(shí)是深潛在美國多年的俄羅斯間諜。有報(bào)道說，特朗普當(dāng)年有一次在莫斯科時(shí)，被俄羅斯特工錄下了一些不堪入目的動作片錄像，有把柄在普京手里，不得不抬頭三分低。也有報(bào)道說，特朗普是個(gè)生意人。生意人嘛，不做虧本的生意。如果支持烏克蘭虧多贏少，那么他自然就要調(diào)轉(zhuǎn)槍頭，支持贏家，拋棄輸家。

然而，在筆者看來，特朗普護(hù)俄的最重要原因，是他需要取悅他的MAGA支持者基本盤。特朗普的基本盤，對于他的忠誠度堪比宗教狂熱。在他們看來，其教主特朗普是天選之子，擁有最高的智慧和魅力，并且神通廣大，無所不能。特朗普曾經(jīng)多次向MAGA教眾承諾，在２４小時(shí)之內(nèi)就解決俄烏沖突，為該地區(qū)帶來和平。如何在最快的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)和平？最簡單粗暴的方法就是：俄烏雙方就地停戰(zhàn)，過去發(fā)生的就讓它過去，以后不打就是了。至于俄羅斯已經(jīng)侵占的烏克蘭２０％的領(lǐng)土和克里米亞，就把它作為既定事實(shí)來處理，不再追究。這樣的立場，俄羅斯應(yīng)該可以接受，但烏克蘭的澤連斯基基本不可能接受（接受了就成為烏克蘭歷史上的賣國賊了），因此需要把壓力給到澤連斯基一邊，通過威逼利誘和軟硬兼施強(qiáng)迫澤連斯基接受。

那么接下來的問題就是，為什么取悅MAGA基本盤如此重要？原因其實(shí)也不復(fù)雜：美國總統(tǒng)只能做４年，但MAGA教主卻沒有時(shí)限。在特朗普做美國總統(tǒng)期間，最高法院已經(jīng)認(rèn)定，總統(tǒng)具有豁免權(quán)，因此沒有人可以找他的麻煩。但是４年以后特朗普卸任以后呢？你能保證民主黨，甚至是下一任共和黨總統(tǒng)，不搞幾個(gè)官司來惡心一下特朗普？要知道，在特朗普贏下２０２４年總統(tǒng)選戰(zhàn)前，他在３４個(gè)案件中被判重罪有罪（Felony Conviction）。哪一天如果白宮換了天，要想找特朗普的麻煩，并不是什么難事。毫不夸張的說，特朗普的MAGA教眾，就是他的護(hù)身符。

如此一考慮，邏輯就通了：對于特朗普來說，MAGA基本盤核心教眾對于他的忠誠是他的救命稻草，其重要性高于一切。至于美國的價(jià)值觀，在國際上的信用，烏克蘭的利益，這些都是次要的，可以被犧牲。如何取悅MAGA教眾？那就是實(shí)現(xiàn)對他們的承諾，哪怕只是做做樣子。

比如特朗普經(jīng)常向教眾承諾，要對加拿大和墨西哥課以重稅，讓他們知道我們美國人不是好惹的。因此提關(guān)稅就成了特朗普上任后做的頭等大事。2月1號特朗普簽署行政命令，從2月4號開始增加加拿大和墨西哥的關(guān)稅，但是在2月3號最后一刻，特朗普宣布暫緩提高關(guān)稅，原因是加拿大同意向美加邊境增加巡邏警察，并任命了一個(gè)新的“芬太尼沙皇”來打擊毒品的跨境流通。事實(shí)上美國從加拿大那里沒有獲得任何實(shí)質(zhì)性的好處，就把提高關(guān)稅的威脅解除了。但是對于特朗普來說，他也“贏了”，因?yàn)樗梢栽谏缃幻襟w上向他的教眾們宣布：你們看，我是談判高手，我可以讓加拿大，墨西哥，以及世界上的任何國家向我們美國俯首稱臣，實(shí)現(xiàn)我們“美國第一”的民族復(fù)興。

所以說，搞明白這一點(diǎn)很重要，特朗普做的所有事情，都是圍繞著取悅MAGA基本盤，獲得死忠教眾無腦崇拜的核心原則來展開。基于這個(gè)原則去解釋他在俄烏沖突上的立場，就非常合情合理了。

第二、美國是否正在衰落？

這個(gè)問題其實(shí)是老生常談。事實(shí)上，在2016年特朗普第一次當(dāng)選總統(tǒng)時(shí)，就已經(jīng)開始有不少人擔(dān)心美國的國內(nèi)矛盾到了一個(gè)不可調(diào)和的地步。到了2020年1月國會山騷亂發(fā)生，更讓人感覺美國的制度危機(jī)愈來愈深。

客觀的講，美國的制度墮落，是實(shí)實(shí)在在發(fā)生在我們眼前的。這方面最典型的例子是，前總統(tǒng)拜登在卸任前，專門特赦了他的一眾家人，包括他兒子亨特·拜登，他的弟弟詹姆斯·拜登，弟媳沙拉·拜登，妹妹瓦萊麗，妹夫約翰·歐文斯，以及小弟弗朗西斯·拜登。簡而言之，拜登把他全家都特赦了，就差沒有特赦他的孫輩了。

任何一個(gè)國家，其內(nèi)部都存在各種矛盾。而對于自己國家內(nèi)部矛盾理解最深的人，可能非總統(tǒng)莫屬。如果一個(gè)國家的前總統(tǒng)，在卸任前特意特赦那些他生命中最重要的人（自己的血親），那么就說明他對自己國家的法律制度沒有信心，他不相信自己國家的法院能夠保證正義，不相信自己的家人不會遭到政治迫害。如果一個(gè)國家的前總統(tǒng)都這么想，那么我們外國人有什么理由去相信美國的法律制度，公平公正？事實(shí)上，任何一個(gè)還在夢想美國司法獨(dú)立，公開透明的外國人，都有點(diǎn)過于幼稚了。

一個(gè)國家的法制如果無法給人信心，無法讓人相信在法律面前人人平等，那么長期來看這個(gè)國家就是缺乏競爭力。當(dāng)然，任何一個(gè)帝國，都不可能在一夜之間崩潰，美國也不例外。在過去的１００多年時(shí)間里，經(jīng)過長時(shí)間的積累，特別是兩次發(fā)生在本土以外的世界大戰(zhàn)，美國積累了大量的財(cái)富，人才和科技優(yōu)勢，所以即使美國開始衰弱，也不會在一夜之間分崩離析。但是其前總統(tǒng)用行動證明，他對自己國家的法制沒有信心，這是一個(gè)非常重要的信號，尤其對于我們這些非美國人，更加應(yīng)該注意。

有些朋友可能會問，美國股市市值世界第一，股票指數(shù)屢創(chuàng)歷史新高。美國公司依然在全世界橫行霸道，并且?guī)缀鯄艛嗔巳斯ぶ悄堋⒏吣苄酒@些前沿科技，你說的衰落從何而來？這是一個(gè)很好的問題。我們這里所說的美國衰弱，關(guān)鍵在于其制度吸引力和自由程度的衰落。比如很少人會注意到，Center for Systemic Peace (CSP)的報(bào)告指出，從2020年開始，美國就已經(jīng)不符合“民主體制（democracy）”的標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)被歸入“無支配體制（Anocracy）”。無支配體制也被稱為“半民主”或者“虛民主”體制，主要用來概括一些國家政治制度得分不高不低的情況，即沒有高到滿足“民主”的標(biāo)準(zhǔn)，也沒有低到“獨(dú)裁”那么糟，所以就被稱為無支配。

在一個(gè)典型的無支配體制中，政權(quán)分散在數(shù)個(gè)不同的精英群體中，這些群體彼此競逐權(quán)力。在筆者看來，美國的無支配體制更接近于一種寡頭政治生態(tài)。以科技巨頭（比如亞馬遜的貝索斯、特斯拉的馬斯克、蘋果的庫克等）為代表的億萬富翁群體，顯然掌握了超出其商業(yè)范圍的巨大影響力。目前的特朗普政府和科技巨頭們的利益高度綁定，特朗普需要他們顯示效忠，并且在輿論控制、反對DEI等問題上和特朗普保持一致，而科技巨頭們則需要美國政府在反壟斷問題上保護(hù)這些巨頭，免受反壟斷法案的訴訟，破壞他們在自己優(yōu)勢行業(yè)中的壟斷地位。

硅谷的億萬富翁Peter Thiel曾經(jīng)一針見血的說過：“一家企業(yè)的終極目標(biāo)，就是追求壟斷，獲得壟斷地位帶來的超額利潤。但同時(shí)，她需要每時(shí)每刻十分小心的避開監(jiān)管機(jī)構(gòu)對她的反壟斷調(diào)查”。所以你會發(fā)現(xiàn)，很多科技巨頭都會宣稱自己是綜合大集團(tuán)，他們不會把自己框定在一個(gè)特定的行業(yè)里。道理很簡單：你框定的行業(yè)越小，那么涉嫌壟斷的可能性就越高。如果谷歌宣稱自己是做搜索引擎的，那么以谷歌的市場占有率，其壟斷搜索引擎市場幾乎是板上釘釘?shù)氖隆Ｋ怨雀栌肋h(yuǎn)不能把自己稱為搜索引擎公司，而是要把自己所屬的行業(yè)擴(kuò)大到消費(fèi)、或者通訊這樣更大的行業(yè)。相同的道理也適用于蘋果、亞馬遜等公司。

對于上面提到的這些跨國集團(tuán)而言，美國的國內(nèi)市場不足以滿足他們的胃口。他們需要拿下國際市場。而當(dāng)他們面臨外國政府的反壟斷調(diào)查威脅時(shí)，就需要白宮站在他們一邊，向外國政府施壓以保護(hù)企業(yè)的利益。

舉例來說，2023年4月，美國微軟意圖以690億美元并購動視暴雷（Activision Blizzard），但并購意向被英國政府以壟斷的原因否決。微軟并未就此罷休，組成強(qiáng)大的律師團(tuán)隊(duì)上訴，并通過美國政府向英國政府施壓。2025年1月，英國政府將其反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)Competition and Markets Authority (CMA) 的主席Marcus Bokkerink撤職，并以前亞馬遜英國的首席執(zhí)行官Doug Gurr代替。這個(gè)換人決定釋放出了明顯的信號：那就是英國政府聽到了美國跨國企業(yè)的聲音，以后不會在反壟斷問題上為難美國的跨國大企業(yè)，不會在他們將來的并購意向上故意設(shè)障。

以上這些分析表明，美國的政治生態(tài)，正在或者已經(jīng)向寡頭政治過渡。這種情況有點(diǎn)類似于19世紀(jì)下半葉的“強(qiáng)盜大亨（Robber Baron）”年代：每一個(gè)行業(yè)都有富甲一方的大佬把持，通過殘酷的商業(yè)競爭和剝削來維持他們的壟斷地位，并產(chǎn)生了一大批富可敵國的強(qiáng)盜大亨：比如鋼鐵大王卡內(nèi)基、鐵路大亨范德比爾特、石油大王洛克菲勒、金融大亨摩根等等。現(xiàn)在的馬斯克、貝索斯、扎克伯格等人，可以說就是當(dāng)代的洛克菲勒和卡內(nèi)基。

第三、美國的寡頭化，對于中國來說是好還是壞？

這是一個(gè)非常復(fù)雜的問題，不可能用簡單的“好”或者“壞”來回答。

首先，美國和中國在一些重要議題上，陰差陽錯(cuò)得出了趨同的結(jié)論，有點(diǎn)殊途同歸的感覺。比如對于世界新秩序的意向，兩國似乎都贊同“多極主義”，而非美國一國獨(dú)大的“超級大國主義”。在俄烏沖突上，兩國都贊同放下武器，盡快實(shí)現(xiàn)停火和平。在北約的使命和目標(biāo)問題上，美國和歐洲各成員國發(fā)生明顯分歧，反而和中國的主張趨同，那就是歐洲國家需要有自己獨(dú)立自主的外交政策，而不是老跟在美國屁股后面亦步亦趨。從這些方面來看，美國的“特朗普主義”在很多重要問題上和中國沒有矛盾，反而是看法趨同。

其次，特朗普不遺余力的推行“美國第一”，其后果之一就是和美國的傳統(tǒng)盟友（比如西歐、加拿大、日本等）愈行愈遠(yuǎn)。相對而言，一個(gè)孤立的美國，和一個(gè)盟友遍天下的美國相比，孤立的美國對中國更有利。“美國第一”的后果，就是產(chǎn)生很多雙邊合作，以及區(qū)域合作的機(jī)會，同時(shí)每個(gè)國家不得不從自身出發(fā)，決定她自己的外交政策和偏好，而不是像以前那樣，閉上眼睛跟著老大走。

但同時(shí)，我們也應(yīng)該看到，寡頭政治的特點(diǎn)，就是億萬富翁們和白宮高度綁定，在國際舞臺和商場上無情的攫取利益。為了獲得利益最大化，特朗普不惜趁火打劫，在烏克蘭最危難的時(shí)候獅子開口要5000億美元。為了利益最大化，特朗普不惜和美國多年的和平鄰居加拿大交惡，以懲罰性關(guān)稅逼迫加拿大向美國屈服。那么我們不難想象，在對付中國時(shí)，特朗普和他的那些億萬富豪朋友們不可能心慈手軟，必定也是按照利益最大化的原則，能敲一筆是一筆。

總體而言，在特朗普上任一個(gè)多月的這段時(shí)間里，特朗普表現(xiàn)出了和前任拜登完全不同的執(zhí)政風(fēng)格和偏好。世界各國都需要消化并開始適應(yīng)接下來的4年。美國的政治生態(tài)正在走向寡頭化，離一個(gè)典型的民主政體漸行漸遠(yuǎn)。投資者需要注意到這些變化，并在自己的投資組合中做出必要的調(diào)整。